삼성전자가 올해 90조~110조원 상당의 주주환원 규모를 제시하면서 이 회사 지분을 가지고 있는 삼성생명, 삼성화재, 삼성물산뿐 아니라 물산 지분을 보유한 KCC까지 수혜를 입을 것으로 보인다. 삼성전자를 포함 5개사가 받을 배당규모는 올해 코스피 상장사 전체 배당금의 49.3%를 차지할 것으로 전망된다. 지난 23일 현대차증권이 낸 보고서에 따르면 삼성전자가 올해 진행할 주주환원의 낙수효과는 관계사뿐 아니라 관계사 지분을 가지고 있는 상장사까지 이어질 예정이다. 현대차증권은 “삼성전자는 2026년 총주주환원 규모를 90 조~110조원으로 제시하고 3분기에 정규배당을 포함한 약 30조원의 현금배당을 우선 실시할 계획”이라며 “금융계열사의 삼성전자 지분율 규제로 보통주 자사주 소각에 제약이 존재하는 만큼 잔여 주주환원 재원의 현금배당 비중이 핵심 변수”라고 짚었다. 그러면서 “삼성전자 배당 확대는 삼성생명·삼성화재·삼성물산에 직접 반영되고, 삼성물산을 통해 KCC로 전달되는 구조”라며 “삼성전자 현금배당 확대 시 각사가 수취하는 배당금도 보유 지분에 비례해 증가한다”고 분석했다. 삼성전자 지분은 삼성생명이 8.51%, 삼성화재가 1.49%, 삼성물산이 5.11%를 가지고 있다. KCC는 삼성전자 지분을 직접 보유하고 있지 않지만 삼성물산 지분을 10.49% 보유함에 따라 추후 삼성물산이 삼성전자로부터 배당을 수취하고 다시 삼성물산이 KCC에 배당을 확대하는 구조로 낙수효과가 예상된다. 현대차증권은 “2024~2026년 누적 잉여현금흐름의 50%를 환원하는 기존 정책 이행으로, 2020년 주주환원의 약 5배에 달하는 사상 최대 규모”라며 “3분기 약 30조원의 현금배당을 실시하고, 세부 규모는 10월 말 확정 예정이며 잔여 52조6500억원~72조6500억원의 주주환원의 방식과 규모는 2027년 1월 결정할 예정”이라고 설명했다. 삼성전자를 포함 삼성생명, KCC 등이 늘어난 배당을 받는다면 전체 규모는 총 48조1000억원에 달할 것으로 보인다. 현대차증권은 “현재 시장 전망치 기준 코스피 보통주 배당은 올해 97조3000억원으로 전망되는데 이중 삼성전자를 포함 5개사가 수취할 배당 예상액은 48조1000억원으로 올해 코스피 전체 배당의 49.3%를 차지한다”고 말했다. 이어 “삼성전자의 실제 현금배당 규모가 코스피 배당 전망을 좌우하는 구조”라며 “삼성전자의 현금배당 확대는 삼성전자 지분을 의미 있게 보유한 관계사의 배당재원을 증가시키며, 각 기업의 배당정책을 통해 관계사 주주에게 재배당되는 낙수효과로 연결될 것”이라고 강조했다.

의무공개매수제도를 담은 자본시장법이 국회 상임위원회를 통과하만서 인수합병(M&A) 시장에 큰 변화가 예상된다. 최대주주와 일반주주가 보유한 주식에 동일한 가치를 부여하는 것이 제도의 핵심인 만큼 인수자가 충분한 자금력을 바탕으로 얼마만큼의 지분을 확보할 수 있느냐가 관건이 될 것으로 보인다. 23일 국회 정무위원회에 따르면 지난 17일 전체회의에서 의무공개매수제를 담은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하 자본시장법) 개정안을 의결했다. 개정안의 핵심은 상장사 지분을 사들여 25% 이상을 보유한 최대주주가 되거나 이미 지분 25% 이상을 보유한 최대주주가 지분을 추가로 사들이려면 공개매수를 해야 한다는 내용이다. 이때 공개매수 대상은 기존 보유분을 포함해 발행주식의 50%+1주다. 의무공개매수제도는 M&A 과정에서 최대주주 등만이 경영권 프리미엄을 챙기고 일반주주는 보유 주식을 헐값에 넘기는 등 소외 받는 문제를 바로잡기 위해 도입됐다. 해당 제도 도입을 이끌어온 금융위는 지난 2022년부터 논의를 시작해왔다. 국회 상임위 문턱을 넘기 까지 3년이 넘는 시간이 걸린 것이다. 의무공개매수제도가 도입되면 M&A를 하려는 사모펀드(PEF) 등 인수자는 최대주주에게 제시한 가격 그대로 일반주주에게도 공개매수 참여 기회를 제공해야 한다. 같은 값을 매긴 주식수가 더 늘어난다는 것에 의미가 있다. 한화투자증권은 “인수자는 지배주주 지분 인수대금과 추가 공개매수 대금을 함께 마련해야 한다”며 “기존 지분이 없는 인수자가 최대주주의 지분 30%를 매수하는 경우 과반 지분을 만들기 위해 일반주주 지분을 약 20%포인트 추가로 사들여야 한다”고 설명했다. 다만 최대주주로부터 사들이는 물량이 45%라면 일반주주로부터 매수해야 하는 물량도 줄어든다. 한화투자증권은 “의무공개매수는 모든 인수자 거래에 동일하게 작용하는 제도가 아니다”라며 “실제로 이전되는 최대주주 측 지분과 인수자의 거래 전 보유지분에 따라 비용이 크게 달라진다”고 분석했다. 일각에서는 의무공개매수제도가 M&A 시장을 위축 시킬 수 있다고 지적한다. M&A형태에 따라 다르지만 결과적으로 지분율 과반에 도달하기 위해 기존에는 지출하지 않았던 일반주주 지분율 매수금액까지 고려해야하기 때문이다. 특히 최대주주 측 지분이 적을수록 일반주주로부터 더 많은 주식을 사들여야하기 때문에 같은 가격이라면 총 인수자금도 늘어날 수밖에 없다. 따라서 자금 부담 때문에 M&A 시장판도가 흔들릴 수 있다는 비판도 나온다. 일반주주 지분매수를 고려하는 상장사 M&A보단 비상장사 인수가 더 늘어날 것이라는 시각도 있다. 이에 대해 한화투자증권은 “PEF가 상장사를 덜 사게 될지는 아직 알 수 없다”며 “다만 최대주주 지분을 얼마에 살지, 과반 지분까지 도달하기 위해 얼마를 조달해야 할지 등 투자 심의 시 계산방법은 바뀔 것”이라고 짚었다. 정무위를 통과한 개정안은 법제사법위원회와 본회의 의결을 남겨둔 상태다. 여야가 정기국회 처리에 합의한 내용인 만큼 연내 통과할 가능성도 있다.

10년 만에 스튜어드십 코드 개정으로 자산운용사의 수탁자책임활동 보고서 공개가 의무화하면서 운용사별 보고서의 양과 질이 한층 개선되고 있다. 국민연금공단이 위탁운용사의 수탁자 책임활동을 평가해 그 결과를 운용사 선정과 자금 배정·회수에 반영하기로 한 조치도 영향을 미친 것으로 보인다. 23일 금융투자업계에 따르면 자산운용사 등 주요 스튜어드십코드 가입 기관은 지난 7월31일까지 한국ESG기준원에 수탁자책임활동 보고서를 제출했다. 해당 보고서는 운용사가 최근 1년간 투자 기업을 대상으로 진행한 주주활동과 기업가치 제고 노력 등을 담는다. 보고서 작성은 가입기관 자율이었다가 코드 개정으로 의무화됐다. 주요 운용사들은 의무화에 맞춰 보고서 내용을 한층 구체화했다. 국민연금이 수탁자책임활동을 강조해 온 것도 영향을 미쳤다. 최근 보고서를 공개한 KB자산운용은 기존에 활동내역을 압축적으로 담았던 것과 달리 이번에는 의결권 행사 과정과 이해상충 관리, 구체적인 활동 사례, 담당 조직 등을 상세히 기재했다. 이에 보고서 분량도 기존 17페이지에서 48페이지로 약 3배 늘었다. 강찬희 KB운용 AI운용혁신본부장은 “의결권행사의 판단 근거를 투명하게 공개하고 주주관여활동이 실제 행동변화로 이어진 사례를 보고서에 구체적으로 담으려 노력했다”고 말했다. 지난 7월 금융감독원으로부터 의결권 행사 모범사례로 선정된 NH아문디자산운용도 보고서를 공개하고 의결권 행사 과정과 주요 활동 사례를 구체적으로 담았다. 최용환 NH아문디운용 ESG리서치팀장은 “2006년부터 시작한 ESG투자 철학을 바탕으로 스튜어드십 활동 내역을 이해관계자에게 종합적으로 전달하려 했다”고 밝혔다. 다만 운용자산 규모 1위 삼성자산운용과 5위 한국투자신탁운용은 보고서 수정을 이유로 아직 외부에 공개하지 않고 있다. 2위 미래에셋자산운용은 지난 6월 수탁자책임활동 보고서를 공개했지만 예년과 비교해 보고서의 내용과 분량에 큰 변화는 없는 것으로 나타났다.

스페이스X 공모주 미배정 사태 후폭풍이 연말까지 계속되는 모양새다. 금융감독원이 미래에셋증권의 스페이스X 공모주 청약 과정을 둘러싸고 청약 흥행을 위해 전문투자자를 권유했다는 의혹을 사고 있기 때문이다. 한편 시중은행에 가계대출 수요가 몰리면서 은행의 대출총량 목표가 또 한도치를 초과한 것으로 나타났다. ◆미래에셋, 청약 흥행위해 전문투자자 권유? 금융감독원이 미래에셋증권의 스페이스X 공모주 청약 과정을 둘러싼 고강도 조사에 착수한 가운데 청약을 앞둔 3개월간 신규 개인 전문투자자 수가 평소 대비 7배 가까이 급증한 것으로 나타났다. 금융당국은 미래에셋증권이 물량 확보가 불투명한 상태에서 청약 흥행을 위해 일반투자자를 투자자 보호 제도가 적용되지 않는 전문투자자로 무더기 전환시킨 것으로 의심하고 있다. 22일 국회 정무위원회 소속 국민의힘 송언석 의원실이 금융감독원으로부터 받은 ‘미래에셋증권 2022년 1월∼2026년 8월 신규 개인 전문투자자 월별 통계’에 따르면 2022∼2025년 월평균 109명에 불과했다. 그러나 스페이스X 청약을 진행했던 올해 6월에 등록한 신규 개인 전문투자자는 734명으로 6.7배로 뛰었다. 올해 상반기 증시가 활황이었던 점을 감안해도 4월 378명, 5월 423명 수준에서 스페이스X 청약이 있었던 6월에는 734명으로 급증했다. 금감원 관계자는 “청약 일을 앞두고 일별로 살펴보면 증가폭은 수십 배에 달한다”고 말했다. 청약 종료 후인 7월에는 193명, 8월엔 171명으로 뚝 떨어졌다. 증시가 7월부터 하락했다고 해도 청약을 전후해 증감폭은 이례적이라는 평가다. 미래에셋증권은 일반고객 대신 개인 전문투자자를 대상으로만 스페이스X 청약을 받겠다고 밝혔던 만큼 청약을 받으려면 사전에 개인 전문투자자로 등록을 해야 했다. 특히 6월 신규 등록자 734명은 스페이스X 개인 청약자 714명과 규모가 유사하다는 점에서 미래에셋증권이 스페이스X 청약을 앞두고 개인고객들에게 전문투자자 전환을 권유한 게 아니냐는 의혹이 제기됐다. 현행 규정상 금융회사가 일반투자자에게 전문투자자 등록을 먼저 권유하는 것은 금지된다. 더구나 개인 전문투자자는 금융소비자보호법(금소법)이나 자본시장법에서 정하는 투자자 보호 대상이 아니다. 증권사 입장에서는 보호·적합성 설명 의무 등에서 벗어날 수 있다는 점에서 일반투자자보다 전문투자자에 대한 부담이 작다. 앞서 미래에셋증권은 지난 6월 스페이스X의 나스닥 상장을 앞두고 국내 증권사 중 유일하게 공모주를 청약했지만, 최종 배정에서 대표 주관사인 골드만삭스로부터 물량을 하나도 배정받지 못했다. 이는 곧 ‘코리아 패싱’ 논란으로 이어졌지만 뚜렷한 해명이 나오지 않자 결국 금감원이 조사에 나섰다. 금감원은 미래에셋 일부 영업점이 일반 개인 투자자에게 전문투자자 등록을 권유했는지 여부를 집중적으로 들여다보고 있다. 금감원은 일반투자자가 회사에 먼저 전문투자자로 등록하겠다고 연락했다면 사무실 통화 기록이 있을 것으로 보고 내역을 요구했지만, 자료를 받지 못했다. 미래에셋증권 측은 프라이빗뱅커(PB) 개인 휴대전화로 요청을 받았다는 입장이지만, 확인을 위해 금감원이 관련 내역을 요청하자 미래에셋 노동조합이 이러한 조사가 과도하다며 반발하고 나섰다. 금감원 관계자는 “고객이 전문투자자로 등록해 달라고 요구했다면 회사가 기록을 남기는 게 내부 통제 행위의 하나”라며 “기록이 없다면 확인하는 게 당국의 역할”이라고 말했다. 미래에셋증권이 개인 투자자들에게 미배정 가능성을 안내했는지, 투자자 보호를 위한 사전 조치를 했는지도 쟁점이다. 자료에 따르면 회사가 내부적으로 정한 청약물량은 3억7500만달러였지만 이후 개인·법인 전문투자자 모집한도는 5억달러로, 기관을 포함한 전체 청약금액은 11억1729만달러까지 확대됐다. 금감원은 최초 내부 물량의 약 3배에 달하는 청약을 접수하고, 약 2.1배의 증거금을 실제로 받았지만, 최종적으로 단 한 주도 배정하지 못했는데 투자자들에게 이와 관련해 충분한 설명이 이뤄지지 않았을 가능성도 의심하고 있다. 회사가 환전수수료로 얻은 이익만 6월4∼8일까지 약 5억8085만원에 달한다는 점도 문제로 지적된다. 물량 확보 여부가 불투명한 상황에서 대규모 환전과 청약을 진행해 회사는 수익을 챙겼지만, 투자자들은 비용과 손실만 떠안았기 때문이다. 송 의원은 “전문투자자만 참여할 수 있었던 스페이스X 청약 시기에 신규 개인 전문투자자가 급증한 것은 매우 이례적”이라며 “금감원은 미래에셋증권이 청약 참여를 내세워 일반 개인 투자자에게 전문투자자 전환을 권유했는지 철저히 조사하고, 위법·부당한 영업행위가 확인되면 엄정히 책임을 물어야 한다”고 말했다. ◆가계대출 몰리자...은행 대출총량 목표 또 초과 최근 주요 시중은행에 가계대출 수요가 몰리면서, 올해 늘릴 수 있는 대출한도를 또다시 넘어선 것으로 집계됐다. 하반기 대출 문턱이 높아지며 ‘오픈런’까지 발생하자 정부가 지난달 가계대출 증가율 목표치를 2배로 상향했으나 이마저 빠른 속도로 차오른 것이다. 22일 금융권에 따르면 5대 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 지난 17일 기준 가계대출 잔액(정책성 대출 제외)은 652조2617억원으로 집계됐다. 지난해 말(644조9700억원)보다 7조2918억원 증가한 규모다. 앞서 5대 은행은 지난달 말 금융당국과 협의 결과, 올해 늘릴 수 있는 가계대출 총량이 기존 약 4조3300억원에서 7조1100억원으로 상향된 것으로 알려졌다. 당국이 ‘8·13 부동산 대책’을 통해 가계부채 총량 증가율 목표치를 기존 1.5%에서 3% 수준으로 확대한 데 따른 후속 조치였다. 이후 한 달도 지나지 않아 신규 부여된 대출 여력(약 2조7800억원)을 모두 소진한 셈이다. 5대 은행 중 2곳이 올해 연간 목표치를 큰 폭으로 초과했고, 다른 2곳도 목표치에 다가선 상황이다. 가계대출이 급증하는 가운데 은행권 원화대출 연체율도 10년 만에 최고치를 기록했다. 이날 금융감독원이 발표한 ‘2026년 7월 말 국내은행의 원화대출 연체율 현황(잠정)’에 따르면 국내은행 대출 연체율(1개월 이상 원리금 연체 기준)은 0.63%로 전월(0.56%)보다 0.07%포인트 상승했다. 같은 달 기준 2016년(0.78%) 이후 가장 높다. 부문별로 보면 기업대출 연체율이 0.78%로 전월보다 0.10%포인트 상승했다. 이 중 대기업 대출이 0.36%로 전월(0.22%)보다 0.14%포인트, 1년 전보다 0.22%포인트 상승했다. 2021년 7월 0.37% 이후 5년 만에 가장 높은 수준이다. 금감원은 “전월 대비 상매각 등 연체채권 정리 규모가 축소했고, 중앙그룹 계열사의 기업회생·워크아웃에 따른 신규연체 등이 연체율 증가에 영향을 끼쳤다”고 밝혔다.

해양수산부가 서해 북방한계선(NLL) 이남 해역에 설치되어 있던 중국 어선의 불법 어구를 대거 철거했다. 철거 과정에서 어구에 있던 꽃에 약 3.1t은 바다로 돌려 보냈다. 해수부는 지난 16일부터 21일까지 인천 소청도 남동쪽 NLL 이남 해역에서 중국 불법 어구를 철거하는 작업을 벌였다고 22일 밝혔다. 이번 작업에는 한국수산자원공단 소속 어업지도선인 ‘청정바다 3호’를 투입, 통발 12틀(2450개)과 자망(刺網·걸그물) 20틀(20㎞)을 철거했다. 해수부는 서해 NLL 인근에서 중국 어선의 불법 어구 설치가 반복되고 있는 만큼 앞으로도 집중적인 철거 작업을 할 계획이다. 특히 오는 27일부터 11월까지 불법 어구가 집중적으로 발생하는 시기에 맞춰 철거 작업을 강화하고, 해역별 불법 어구 설치 현황과 어구 종류 등을 지속적으로 조사해 대응할 방침이다. 중국에는 자국 어선의 서해 NLL 인근 불법 조업 및 불법 어구 설치에 대한 단속 강화를 요청하고 양국 간 협의를 통해 불법 조업 정보를 공유하는 등 한중 공동 대응 체계도 강화할 계획이다. 황종우 해수부 장관은 “서해 NLL 인근 불법 어구는 수산자원에 피해를 주고 조업 질서를 해치는 만큼 집중적으로 철거하겠다”며 “중국 측의 단속 강화와 양국 간 협력을 통해 불법조업 문제에 적극 대응하겠다”고 강했다.

이형일 경제부총리 겸 재정경제부 장관이 임명 직후 열린 첫 주요 간부회의에서 경제 전반의 리스크를 원점 재점검할 것을 주문했다. 최근 경기개선의 흐름이 엿보이지만 여전히 대내외 불확실성이 높다는 점을 강조하며 재점검을 요청한 것이다. 재경부는 22일 이 부총리가 주요 간부회의를 주재하고 경제상황과 주요 현안을 점검했다고 밝혔다. 이 부총리는 최근 우리 경제가 전반적인 경기개선 흐름을 이어가고 있으나 반도체 업황 및 글로벌 자본흐름의 변화, 지정학적 리스크 등으로 대내외 불확실성은 여전히 높다고 판단했다. 이 부총리는 “눈앞의 지표에 안주하지 말고 거시경제 분석·전망 역량을 한층 높여달라”며 “실물경제와 부동산·금융·외환시장 전반 리스크를 원점에서 재점검하고 필요한 대응을 선제적으로 마련해달라”고 당부했다. 이 부총리는 대미 투자 프로젝트 등 당면 현안도 차질 없이 챙겨야 한다고 강조했다. 그러면서 “물가 안정을 민생 안정의 기본으로 삼겠다”며 “우리 사회 핵심 과제인 양극화 완화에도 재경부가 경제팀의 컨트롤타워로 적극 나서야 한다”고 말했다. 아울러 조직 운영과 관련해서는 “세제·국고관리·국제금융·공공정책 등 재경부 고유 업무와 경제정책 발굴·부처 간 조정·대외협력 등 부총리의 경제정책 총괄 기능이 유기적으로 맞물리도록 협업을 강화해달라”고 덧붙였다. 또 인사 등으로 직원들이 들인 노력과 성과에 따라 보상받는 조직을 만들어 나가겠다는 뜻도 밝혔다.

코스피가 7거래일 만에 다시 7000포인트 대에서 마감했다. 증권가는 외국인 투자자와 기관 투자자의 매수세 및 추석 이후 이어질 삼성전자의 3분기 배당 이슈가 코스피 추가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 강조했다. 22일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 7161.61포인트로 개장해 오전 9시27분 기준 7136.89포인트를 기록 중이다. 전일(7007.72포인트) 대비 1.84% 오른 수치다. 코스피는 지난 10일 7033.92포인트로 마감해 7000대에 안착하는 듯 했지만 이후 지수가 다시 하락하며 6000대 후반에 머물렀다가 7거래일 만인 21일 다시 7000대에 마감했다. 유진투자증권은 “반도체 대형주 강세에 코스피가 상승 마감했다”며 “코스피는 7거래일 만에 7000선을 회복했는데 추석 연휴를 앞두고 거래대금 자체는 줄었지만 기관 투자자의 매수세가 지수를 견인했다"고 설명했다. 기관뿐 아니라 외국인도 7거래일 연속 순매도를 멈추가 최근 2거래일은 순매수로 돌아섰다. 인공지능(AI) 밸류체인이 강세를 보이면서 반도체뿐 아니라 에너지, 금융 관련 종목들도 동반 상승하는 모습을 보였다. 유진투자증권은 “삼성전자의 주주환원 기대감에 삼성전자 및 삼성전자우, SK하이닉스가 상승했다”며 “에너지 부문은 정제마진 개선에 따른 실적 기대감에 SK, SK이노베이션 주가가 올랐다”고 평가했다. 증시가 다시 호조세로 바뀌면서 삼성증권, NH투자증권 등 주요 증권주도 상승 흐름을 보였다. 증권가는 추석 연휴 이후 증시를 더 기대해 볼 만하다고 강조했다. 유진투자증권은 “연휴 전 나타난 회복력에 거래대금 회복이 더해진다면 반도체 대형주 중심의 상승이 이어질 수 있다”며 “오는 30일 미국 마이크론의 실적 발표와 삼성전자의 3분기 배당 기준일(30일)이 예정되어 있는 만큼 이를 계기로 코스피가 박스권 탈피를 시도하며 수급 회복 여부를 주목할 필요가 있다”고 강조했다.

코스피 지수가 좀처럼 7000대에 안착하지 못하면서 그동안 증시 활황으로 호실적을 누렸던 증권사들의 3분기 실적전망치가 내려가고 있다. 증시가 부진한데다 자금 역시 금리인상으로 예금으로 넘어가는 머니무브가 이어지고 증권사의 주요 수익원인 기업금융(IB)도 부진이 장기화한 영향이다. 21일 신한투자증권은 보고서를 통해 미래에셋증권·NH투자증권·한국금융지주(한국투자증권 모회사)·삼성증권·키움증권 등 주요 증권업종의 이익전망치 하향이 불가피하다고 진단했다. 보고서를 작성한 임희연 연구원은 “현재 코스피는 전분기 말 대비 20.8% 하락한 6715포인트 수준이고 전일 기준 당분기 56영업일 중 41일간 코스피는 6000~7000포인트 사이에 머무르며 상반기 대비 부진한 흐름이었다”고 말했다. 그러면서 “상장지수펀드(ETF)를 포함한 일평균 거래대금은 4월 84조원에서 5월 136조원, 6월 138조원을 기록한 이후 7월 100조원, 8월 67조원, 9월에는 56조원으로 급락했다”며 “주도주 부재 및 주식시장 변동성 확대로 회전율이 급감했다”고 지적했다. 주식시장이 위축되면서 증권사들의 브로커리지(위탁매매) 수수료 수익 및 자산관리(WM) 수익도 감소할 것으로 보인다. 임 연구원은 “전일 누적 올해 3분기 일평균 거래대금은 77조원 고객예탁금은 100조원, 신용잔고는 33조원으로 전 분기 대비 각각 34%, 18%, 11% 줄어든 수치”라며 “증시로부터 은행 예금으로의 머니무브가 가속화하고 안전자산 선호 심리가 강화하고 있다”고 분석했다. IB부문 수익률도 부진할 것으로 보인다. 임 연구원은 “IB부문은 업계 전반 부진이 장기화하고 있다”며 “일반기업 공모 회사채는 올해 8월까지 9개월 연속 순상환(새로 발행한 회사채보다 기존 회사채를 갚은 규모가 더 큼)을 기록했고 반도체 기업들의 현금 창출력 개선과 더불어 생산적금융, 국민성장펀드 등 정책금융 영향으로 발행 수요가 감소했다”며 “급격한 금리 상승 또한 회사채 발행 매력을 떨어트리는 요인”이라고 짚었다. 이어 “트레이팅 부문도 금리 상승에 따른 운용 손익 부진이 예상된다”며 “포트폴리오에 따라 투자 자산 평가손실 및 환차손익 측면에서 회사별 편차가 존재한다”고 말했다. 실제 미래에셋증권은 올해 3분기 약 4400억원의 스페이스X 평가손실이 추정되는 상황이다. 한국투자증권의 모회사인 한국금융지주도 계열사 보유자산 평가손실 반영이 예상된다. 임 연구원은 “미래에셋증권과 한국금융지주의 이익 추정치를 하향조정하고 목표주가도 각각 3만7000원, 25만원으로 내려잡는다”고 말했다. 이어 NH투자증권도 트레이딩 및 비시장성 투자자산의 평가손익이 3분기 이익을 가를 주요 변수가 될 것으로 보인다. 삼성증권은 채권 북 규모가 작아 금리 상승에 따른 손익 민감도는 제한적이며 키움증권은 위탁수수료 감소분을 대차거래 등에서 커버할 것으로 보인다. 임 연구원은 “NH투자증권의 목표주가는 3만4000원, 삼성증권과 키움증권은 각각 11만원, 36만원으로 하향한다”고 밝혔다.

인공지능(AI) 속도 조절론에 부정적 영향을 받아 온 반도체 업종들의 주가가 다시 반등하고 있다. 미국 주요 AI기업들이 잇따라 메모리 반도체 공급 부족 및 반도체 칩 판매량 증가가 예상된다고 언급하면서 다시 AI 모멘텀이 회복할 것이라는 전망이 나오고 있기 때문이다. 국내 대표 반도체 업종인 삼성전자와 SK하이닉스 주가도 반등하기 시작했다. 증권가는 AI 모멘텀 회복과 삼전닉스 두 회사의 추가 주주환원이 기대된다며 반도체 업종을 최선호주로 제시했다. 18일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전일 대비 2.66% 상승한 6894.23포인트에 장을 마쳤다. 지난 10일 코스피는 7033.92포인트에 마감한 후 6600대까지 하락했다. 이후 16일 6717.97포인트로 다시 반등하는 듯 했지만 17일엔 6715.41포인트로 다시 약보합 마감했다. 하지만 이날 코스피가 다시 상승하면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 종목을 중심으로 증시가 회복하고 있다는 평가가 나온다. KB증권은 “개장 후 상승 출발한 뒤 대형 반도체주가 강세를 보이면서 코스피 상승을 견인했다”며 “외국인 투자자가 8거래일 만에 코스피에서 순매수로 전환했고 기관투자자도 동반 순매수를 보이면서 상승흐름을 이어갔다”고 평가했다. 그동안 AI속도 조절론에 부정적 영향을 받았던 반도체 업종이 다시 상승하면서 AI 모멘텀이 회복하고 있다는 분석이다. 유안타증권은 “유가와 금리가 안정되고 AI 우려는 실제 수요 지표가 반박하기 시작하면서 악재가 완화하는 분위기”라며 “연방공개시장위원회(FOMC)가 금리 추가 인상 가능성을 남겼지만 내년까지 연속적인 긴축을 시사한 것은 아니었던 만큼 시장의 초점은 다시 실적과 주문으로 이동할 가능성이 있다”고 분석했다. 그러면서 “AI역시 속도 조절론이 실제 투자 축소로 이어졌다고 판단하려면 신규 주문 감소와 카펙스(CAPEX, 자본 지출) 축소, 메모리 가격 및 이익추정치 하향이 확인돼야 하지만 확인이 불가하다”며 “오늘 미국장의 그래픽처리장치(GPU) 임대료와 칩 가격 인상, 데이터센터 계약 확대는 오히려 수요의 강도를 재확인했다”고 설명했다. KB증권은 “인텔 최고경영자(CEO)의 메모리 공급 부족 전망과 젠슨황 엔비디아 CEO의 내년 칩 판매량 2배 증가 전망에 메모리 반도체 수요가 높아지며 삼성저자와 SK하이닉스가 강세를 보였다”며 “AI의 중심축이 GPU에서 메모리로 빠르게 이동하면서 삼성전자와 SK하이닉스가 메모리 센트릭 시대의 최대 수혜주로 부각될 전망”이라고 강조했다. 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 회복 기대감이 다시 보이면서 증권가는 두 종목의 3분기 주주주환원에 주목했다. 유안타증권은 “삼성전자가 3분기 약 30조원의 현금배당을 할 예정으로 주당 배당금은 4500원 내외로 추정한다”며 “배당기준일이 오는 30일이고 배당락일이 29일인 만큼 이번 특별배당을 받으려면 28일까지는 삼성전자 혹은 삼성전자우를 매수해야 한다”고 말했다. 유안타증권은 “SK하이닉스도 지난 40조원 자사주 매입·소각에 이어 주주환원 기준을 2025년~2027년 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50% 이상 상향으로 결정한 만큼 특별배당과 추가 자사주 환원을 포함한 후속 정책은 3분기 실적 발표에서 공개할 예정”이라고 설명했다. 이어 “전략적으로 반도체 및 코스피 대형주 중심의 매수 전략을 유지해야 한다”며 “가장 긍정적인 변화는 단순한 지수 상승보다 반도체 주도력 회복과 외국인 수급 개선인 만큼 유가와 시장금리가 추가로 안정되고 외국인 순매수가 이어진다면 최근 조정은 매수 기회가 될 것”이라고 강조했다. 삼성증권도 “내년 초 삼성전자가 새로운 주주환원 정책을 발표할 예정인데 이는 단순 개별 기업 이슈를 넘어 한국 증시를 바라보는 관점이 달라질 수 있다고 본다”며 “기업의 이익을 장기적으로 주주에게 환원하는 것이 확인된다면 고질적인 코스피 디스카운트를 해소할 수 있는 계기가 되고 외국인 유입세 확대와 한국 증시의 랠리를 장기화할 수 있는 동력을 장착하게 될 것”이라고 덧붙였다.

인공지능(AI) 산업 리더들을 중심으로 AI모델개발 속조 조절 주장이 나오면서 반도체 등 AI관련 종목 투자심리에 부정적인 영향을 미치고 있다. 하지만 국내 증권가는 여전히 반도체업종에 대한 긍정적인 전망을 내놓으며 코스피가 7500까지 갈 수 있다고 강조했다. 18일 NH투자증권은 보고서를 통해 최근 AI속도 조절론이 국내 증시에 미치고 있는 영향에 대해 분석했다. 이상준 NH투자증권 연구원은 “AI산업 리더들을 중심으로 프론티어 모델 개발 속도 조절 주장이 나오면서 반도체 등 AI 인프라 관련주 투자심리에 부정적으로 작용하고 있다”며 “AI모델 출시 주기가 길어지면서 AI 인프라 투자 수요도 약화할 수 있다는 우려 때문”이라고 설명했다. 그러면서 “앤트로픽의 다리오 아모데이 CEO는 AI에 대한 통제 상실 가능성을 근거로 AI 능력 발전 속도 자체를 조절해야 한다는 취지의 에세이를 발표하고 오픈 AI 샘 알트먼과 일론 머스크 등이 공개적으로 지지를 했다”고 덧붙였다. 다만 그럼에도 NH투자증권은 코스피 주간 전망치를 6400~7500포인트로 제시했다. 나정환 NH투자증권 연구원은 “올해 코스피 순이익 전망치는 806조3000억원으로 내년은 1047조5000억원으로 예상한다”며 “상향 각도는 둔화됐지만 상향 추세를 유지 중이며 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 5.5배로 역대 최저 수준”이라고 말했다. 이어 “오는 30일 마이크론 실적 등 AI 기업 실적이 확인되면 의구심이 점진적으로 해소될 것”이라며 “여기에 유가 하락으로 미 장기금리까지 되돌려지면 주가 회복은 더 빨라질 것”이라고 강조했다. 이채원 유안타증권 연구원은 “전략적으로 반도체와 코스피 대형주 최선호 의견을 유지한다”며 “반도체는 IT내에서도 이익 차별화가 이어지고 있고 삼성전자는 3분기 약 30조원의 현금배당과 SK하이닉스는 40조원 자사주 매입·소각에 이어 추가 주주환원 정책 공개를 예고한 만큼 반도체 중심 대응이 유효하다”고 밝혔다.