한때 삼성전자와 LG전자 등 대기업 틈바구니에서 ‘가성비 PC’로 이름을 알렸던 주연테크가 상장 20년 만에 상장폐지 기로에 섰다. 시가총액 미달로 관리종목에 지정된 뒤 두 달 가까이 시총 기준을 회복하지 못하면서다. 최대주주의 지분 확대와 유상증자, 신규사업 추가 등 상장 유지를 위한 움직임도 이어졌지만 주가를 끌어올리지는 못했다. 17일 한국거래소에 따르면 유가증권시장 상장사 주연테크는 지난 7월21일 거래소로부터 시총 미달을 이유로 관리종목 지정을 받았다. 주연테크는 지난 2006년11월 상장해 20년 간 코스피 상장사로서 자리매김해왔다. 상장 당시 회사는 국내 가정용 데스크톱PC 시장 2위 업체로 주요 대기업과 경쟁하면서도 자체 브랜드로 시장 입지를 구축했다. 상장 직전인 2005년 주연테크는 매출액은 3122억원, 순이익 60억원에 달했다. 하지만 상장 후 PC시장이 데스크톱에서 노트북과 모바일 기기로 이동하면서 주연테크의 실적도 내리막길을 걸었다. 2021년 882억원이었던 매출은 2023년 435억원까지 줄었다. 이후 매출은 일부 회복했지만 영업이익은 2021년부터 5년 연속 적자를 이어갔다. 2022년 영업손실은 63억원까지 늘었고 지난해는 17억원의 영업손실을 기록했다. 회사의 재무상태가 고꾸라지면서 주가 역시 사실상 방치 수준에 놓였다. 1년 전만 해도 주연테크 주가는 2000원대 후반을 형성했지만 이후 주가가 고꾸라지면서 17일 기준 주가는 469원을 기록했다. 특히 지난 21일 관리종목 지정 이후 주가 하락세는 더욱 가팔라졌다. 문제는 주가 하락이 주연테크의 상폐 시한을 앞당기고 있다는 점이다. 올해 7월1일부터 코스피 상장사의 시총 기준금액은 기존 200억원에서 300억원으로 올라갔다. 금융위원회가 부실기업의 신속한 퇴출을 위해 시총 기준을 당초 계획보다 앞당겨 상향했고 주가를 방치한 주연테크는 시총 300억원 기준을 충족하지 못하면서 금융위가 기준금액을 높인 지 불과 20일 만에 관리종목에 지정됐다. 주연테크는 상향한 시총 기준(300억원)은커녕 종전 기준인 200억원도 이미 충족하지 못하고 있었다. 1년 전만 해도 시총 300억원을 가뿐히 넘었지만 올해 6월부터 주가가 급격히 내려가기 시작하면서 시총도 쪼그라들었다. 16일 기준 시총은 65억원을 기록했다. 관리종목 지정 후 시총 기준을 회복해 상장을 유지할 수 있는 시한은 90거래일 간이다. 이 기간 동안 시총 300억원 이상인 상태가 45거래일 이상 이어져야 관리종목에서 벗어날 수 있다. 반대로 기준금액 이상 상태를 45거래일 연속 확보하지 못하면 즉시 상폐된다. 주연테크는 관리종목 지정 이후 임시주주총회를 열어 가상현실(VR), 바이오매스 등 신규사업을 정관상 사업목적에 추가했다. 최대주주인 화평홀딩스는 10억원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여하며 자금 지원 사격에도 나섰다. 하지만 주가는 9월 초 1000원대로 반등한 이후 다시 고꾸라지며 회복의 기미를 보이지 못하고 있다. 지난 16일 거래소는 투자유의안내 공시를 내고 “주연테크가 관리종목 지정 이후 현재 40일이 지났지만 시총 기준을 충족한 기간은 하루도 없다”며 “45일이 지나면 상폐 절차가 진행될 수 있으니 투자자는 주의하라”고 요구했다. 이에 따라 오는 23일까지 45거래일 연속 시총 기준금액을 충족하지 못할 경우 주연테크는 상폐 사유가 발생한다. 이에 따라 오는 28일부터 상폐 절차에 들어갈 가능성이 높다. 상폐 위기에 놓인 주연테크는 지난 7일 관리종목 지정 결정의 효력을 정지해달라는 가처분을 법원에 신청했다. 최근 상장폐지 요건 강화에 대응해 일부 상장사들이 거래소의 관리종목 지정이나 상폐 결정에 대한 효력정지 가처분을 신청하는 사례가 잇따르면서 주연테크 역시 이 흐름에 동참한 것이다. 이들은 금융당국이 예측 가능성을 떨어트리면서까지 급격하게 시총 기준을 높이면서 투자자 보호 등을 문제로 지적하고 있는 상황이다. 다만 주연테크의 경우 상황이 셈법이 다소 복잡하다. 이번에 강화된 300억원 기준뿐 아니라 기존 200억원 기준으로 보더라도 시총 미달 상태가 이어져 왔기 때문이다. 단순히 강화한 기준 때문에 상폐 위기에 놓였다고 보기 어려운 상황에서 한때 가성비 국민PC로 불렸던 주연테크가 코스피 상장사 지위를 유지할 수 있을지 지켜봐야 할 대목이다.

이찬진(사진) 금융감독원장이 은행장 등 금융지주 주요 계열사 최고경영자(CEO)의 경영승계 절차가 여전히 미흡하다고 지적하며 CEO 선임 과정의 투명성과 공정성을 보다 강화해 줄 것을 주문했다. 이 원장의 발언은 KB금융그룹이 차기 회장 후보를 선정한 직후 나온 것으로 향후 KB를 포함한 금융권 전반의 CEO 인사에 큰 영향을 미칠 것으로 보인다. 이 원장은 15일 임원회의를 열고 “연말까지 은행장을 포함한 다수의 금융지주 자회사 CEO 경영승계 절차가 진행될 예정인데 대부분의 지주회사 자회사대표이사후보추천위원회(자추위)가 수립한 자회사 CEO 승계 절차가 미흡하다”며 “자회사 임원후보추천위원회(임추위)의 역할도 제한적”이라고 지적했다. 그러면서 “CEO 자격 요건이 구체적이지 않고 추상적 정의만 제시하며 후보 압축 단계별 최소 검증기간을 운영하지 않고 있다”며 “형식적인 상시 후보군 관리와 불투명한 후보군 압축 및 검증 절차 등 문제가 있다”고 짚었다. 이 원장은 “향후 후보군 선정, 검증 및 평가, 기록 등 일련의 CEO 승계절차 과정에서 투명성과 공정성을 보다 강화해야 한다”고 강조했다. 이 원장은 올해 1월부터 운영해 온 ‘지배구조 선진화 태스크포스(TF)’에서 나온 내용도 언급했다. 그는 “지배구조 선진화 TF에서 CEO 선임이 특정 계파나 친소 관계 등에 기반해 폐쇄적으로 운영되지 않도록 다양한 개선방안을 논의했다”며 “금융회사가 투명하고 공정한 경영승계 절차를 운영해 주주가치 제고에 기여할 수 있는 방향으로 노력해 줘야 한다”고 당부했다. 이 원장의 이 같은 발언은 지난 11일 KB금융그룹이 차기 회장 후보로 양종희 현 회장이 아닌 이재근 KB금융 글로벌·자산관리·중소기업금융 부문장을 선정한 직후 나왔다. 업계에서는 KB금융이 연임이 점쳐진 양 회장 대신 이 부문장을 선택한 것을 두고 이변으로 평가하며 당국의 지배구조 선진화 의지가 직간접적 영향을 미친 것 아니냐고 분석한다. 이런 상황에서 이 원장이 CEO 경영승계 절차를 언급하면서 올 연말 금융권 CEO 인사에서 불확실성이 커졌다. 5대(KB·신한·하나·우리·NH농협) 금융그룹에서 올해 말 임기가 끝나는 계열사 CEO는 은행장 5명을 포함해 총 54명에 달한다. 자회사 CEO 경영승계 절차가 본격화하는 시점에서 이 원장이 ‘제대로 선임하라’라고 사실상 경고를 날린 셈이다.

신용보증기금은 강승준 이사장이 불법사금융 피해 예방과 포용 금융 가치 확산을 위한 공익 캠페인인 ‘사람 살리는 금융’에 동참했다고 15일 밝혔다. 해당 캠페인은 불법사금융으로 어려움을 겪는 국민을 보호하고 사람 살리는 금융의 가치를 사회 전반에 확산하고자 지난 7월 서민금융진흥원 주관으로 시작됐으며, 강 이사장은 지난달 31일 장민영 IBK기업은행장의 지목을 받았다. 강 이사장은 “이번 캠페인을 통해 더 많은 국민이 불법사금융의 심각성과 폐해를 깊이 인식하고 예방할 수 있는 계기가 되길 바란다”며 “앞으로도 신보는 금융 사각지대에 놓인 기업을 적극 지원함으로써 포용 금융의 사회적 가치가 사회 전반으로 확산될 수 있도록 최선을 다하겠다”고 말했다. 강 이사장은 다음으로 뜻을 함께할 참여자로 김경환 한국주택금융공사 사장과 정정훈 한국자산관리공사 사장을 지목했다.

라이프자산운용이 삼성전자에 주주환원 재원을 우선주 매입·소각에 투입해야 한다고 강조했다. 우선주 할인율이 보통주와 비교해 30%에 육박하는 만큼 우선주 매입·소각에 재원을 쓴다면 주식수 감소 효과가 더 클 수 있다는 것이다. 라이프운용은 15일 전날 삼성전자 이사회 및 경영진에 주주서한을 보내고 오는 10월 이사회에서 올해 주주환원 재원을 우선주 매입·소각에 우선 배정하는 안건 의결을 제안했다고 밝혔다. 우선주 시가가 보통주 시가보다 낮을 때, 즉 할인율이 유지되는 때인 오는 12월 말까지 우선주를 매입하고, 매입한 우선주는 즉시 소각하라는 것이다. 아울러 우선주 매입 종료 후 남은 재원은 전액 현금배당으로 전환하라고 요구했다. 라이프운용은 “삼성전자가 8월 발표한 주주환원 정책에 따르면 2026년 주주환원 재원은 90~110조 원이며, 이 중 30조 원 안팎을 10월 이사회를 통해 3분기에 현금배당할 계획”이라며 “하지만 삼성전자가 역대 최대 환원 계획을 발표했지만 주가는 컨센서스 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER) 5배마저 밑돌 정도로 지지부진하면서 주주환원의 필요성이 더 부각되고 있다”고 꼬집었다. 그러면서 “주주환원 효과를 극대화하려면 약 63조 원의 잔여 재원을 현금배당보다 자사주 매입·소각에 투입해야 한다”며 “현금배당은 이듬해 실적이 악화되면 그 규모가 축소돼 일회성 주주환원에 그칠 수 있지만 자사주 매입·소각은 주식 수 자체를 줄여 한 번의 시행으로도 주당 가치를 영구적으로 증대시킬 수 있으므로 우월한 주주환원 수단”이라고 말했다. 이어 “자사주 매입·소각도 보통주보단 우선주를 해야 한다”며 “삼성전자는 독특한 지배구조(금융산업구조개선법) 때문에 보통주를 소각할 때마다 보통주 합산 10%를 보유한 삼성생명(8.51%)과 삼성화재(1.49%)가 초과분을 시장에 내놓으면서 소각의 효과가 크게 상쇄됐던 만큼 의결권이 없는 우선주는 이러한 제약에서 자유롭다”고 분석했다. 라이프운용은 “지난 9일 종가 기준 우선주는 보통주보다 26.7% 낮게 거래되고 있다”며 “보통주 1주를 소각할 재원으로 우선주 1.36주를 소각할 수 있고 우선주 수를 줄이면 보통주 주주에게도 주주환원 효과가 돌아간다”고 강조했다. 강대권 라이프운용 공동대표는 “우선주 소각은 그동안 보통주 소각을 가로막은 지배구조의 제약에서 벗어나면서도 같은 재원으로 주주가치를 더 크게, 그리고 영구적으로 높일 수 있다”며 “800만 소액주주를 포함한 모든 주주의 이익을 늘리는 동시에 한국 자본시장의 주주환원 기준과 신뢰도를 한 단계 높이는 계기가 될 것”이라고 말했다.

한국거래소가 주가순자산비율(PBR)이 낮은 기업에 대해 오는 11월2일부터 저PBR 공표를 하겠다고 발표하면서 그동안 주가부양에 부진했던 기업들이 대대적인 기업가치 제고 활동에 나설 것으로 보인다. 이마트, 롯데지주, 영풍, 현대제철 등 코스피 상장사뿐만 아니라 CJ ENM, KCC건설 등 주요 코스닥 상장사 등이 대표적이다. 이런 가운데 중동 불안과 인공지능(AI) 규제론에 코스피가 급락했다. 당분간 거시경제적 변수가 이어지면서 증시 변동성은 계속될 것이라는 분석이 나온다. ◆저PBR 딱지, NO!...적극적 기업가치제고 늘어나나 한국거래소가 PBR이 1배를 밑도는 상장사 명단을 오는 11월 처음 공개하기로 하면서 저PBR 기업들의 밸류업 참여가 확대될 것으로 보인다. 특히 첫 공표 전까지 저PBR 개선계획을 포함한 기업가치 제고 계획을 공시하면 1년간 공표 대상에서 제외하기로 한 만큼, 저PBR 기업으로 이름을 올리는 것을 피하기 위한 밸류업 움직임이 이어질 것으로 예상된다. 주가가 낮은 코스닥 상장사는 물론 이마트·롯데지주·현대제철 등 주요 코스피 상장사도 저PBR 탈출을 위한 기업가치 제고에 나설지 주목된다. 14일 한국거래소에 따르면 거래소는 오는 11월2일 저PBR기업을 최초로 공표할 예정이다. PBR은 기업의 주가를 1주당 순자산으로 나눈 값으로, 기업이 보유한 순자산 대비 시장에서 평가받는 주가 수준을 보여주는 지표다. 통상 PBR이 1배 미만이면 저평가, 1배 이상이면 고평가로 해석한다. 거래소는 “주가 저평가 상태가 장기간 지속되는 기업의 자발적 기업가치 제고 노력을 유도하기 위해 저PBR기업 공표제도를 시행한다”고 밝혔다. 다만 거래소는 1배 미만을 저PBR로 보는 통상적인 기준 대신 업종별로 PBR을 구분해 공표하기로 했다. 누적 3년(6개 반기 연속) PBR이 업종별 하위 25%(코스피), 10%(코스닥) 이내이면 공표 대상이 된다. 일회성으로 PBR을 높여 공표를 피하는 사례를 막기 위해 6개 반기 중 1개 반기만 기준을 웃돈 경우에는 과거 7번째 반기 PBR까지 확인해 이 역시 기준 미만이면 공표 대상에 포함한다. 아울러 10월22일까지 PBR 개선계획을 포함한 기업가치 제고 계획을 공시하면 1년간 공표를 면제받는다. 11일 종가 기준 PBR이 1배 미만인 코스피 상장사는 총 554개다. 전체 코스피 상장사 800개(우선주 제외)의 70%가 PBR 1배 미만인 셈이다. 코스닥 상장사 중 PBR 1배 미만인 곳은 919개로 전체 코스닥 상장사 1732개(스팩 제외)의 53%에 해당한다. 다만 거래소의 3년 연속 기준과 업종별 하위 기준을 적용하면 실제 저PBR 공표 대상은 이보다 적을 것으로 보인다. 지난 7월 저PBR 공표제도 의견수렴 당시 금융위원회는 “지난 5월 거래소 간이 시뮬레이션 결과 공표 기업 수가 최소 120~220개가 될 것으로 보인다”고 밝혔다. 거래소에 따르면 코스피 상장사 이마트의 11일 기준 PBR은 0.18배다. 이마트가 보유한 순자산에 비해 주가가 약 82% 할인된 수준이라는 의미다. 이마트를 비롯해 △영풍(0.20) △SK디앤디(0.20) △현대제철(0.23) △롯데지주(0.32) 등 주요 코스피 상장사들의 PBR도 낮은 수준이다. 이들 기업은 최근 1년 평균 PBR 역시 1배를 밑돌았다. 코스닥에서는 △KCC건설(0.21) △국순당(0.24) △CJ ENM(0.26) 등이 낮은 PBR을 기록했다. 이들 기업은 최초 저PBR 공표 기업이라는 딱지를 붙이지 않기 위해 적극적인 기업가치 제고에 나설 것으로 보인다. 나승두 SK증권 연구원은 “저PBR기업 공표제도 시행에 따른 기대효과는 기업가치 제고를 위한 밸류업 공시의 강제적 확산”이라며 “아울러 PBR을 높이기 위해 기업이 예단하기 어려운 주가보다는 분모에 해당하는 순자산, 즉 자본총계를 보다 효율화(자사주 매입·소각, 배당 등)하는 작업이 이루어질 것으로 보인다”고 말했다. 2023년 저PBR 문제 해소에 나섰던 일본은 개선방안 시행 이후 자사주 매입 등이 늘면서 PBR 1배 미만 기업이 크게 줄었다. DS투자증권 리서치센터에 따르면 일본 대표 주가지수인 토픽스(TOPIX) 소속 상장사 중 PBR이 1배 미만인 기업은 2022년 1163개에서 2025년 592개로 대폭 감소했다. 권범석 삼성증권 연구원은 “저PBR 대상에 포함되면서 올해 실적이 양호한 기업들에 대한 주식 매수 및 주가 상승 등 긍정적인 변화가 나타날 것”이라고 강조했다. ◆급락한 코스피...7000선 안착은 언제? 중동 긴장에 따른 국제유가 상승 속에 미국발 ‘인공지능(AI) 개발 속도조절론’까지 겹치며 국내 증시가 또다시 출렁였다. AI 설비투자 둔화로 반도체 업황이 타격을 입을 수 있다는 우려가 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체주 투자 심리 냉각으로 이어졌다는 분석이다. 국내 증시 시가총액은 한 달 사이 270조원 넘게 증발했다. 14일 한국거래소에 따르면 코스피는 이날 전장보다 225.54포인트(3.26%) 하락한 6684.37로 거래를 마쳤다. 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 -4.05%, -6.35%를 기록하며 지수 하락을 주도했다. 외국인과 기관이 각각 3조2800억원, 1조1700억원을 팔아치웠다. 개인이 2조9700억원을 순매수하며 맞섰지만 역부족이었다. 코스닥 지수도 전장 대비 13.85포인트(1.69%) 하락한 806.79에 장을 마감했다. 국내 증시의 시가총액도 5958조원(코스피 5507조원, 코스닥 451조원) 수준으로 쪼그라들었다. 한 달 전인 지난달 14일 6234조원과 비교하면 275조원 넘게 줄었다. 증시 부진은 지난주 말 주요 빅테크 기업 최고경영자(CEO)들이 AI 개발 속도를 늦춰야 한다고 주장하면서 기술주 투자 심리가 급격히 위축된 영향으로 분석된다. 빅테크 기업들이 데이터센터 설비투자를 줄일 경우 메모리 반도체 수요가 감소할 것이란 우려가 확산했다. 증권가는 이번 변수가 단기적으로 증시 변동성을 키울 악재라고 분석했다. 안소은 KB증권 연구원은 “AI 개발 속도조절론은 클라우드 AI 밸류체인의 대규모 투자 지출 수혜를 받았던 기업들의 주가 변동성을 단기적으로 높일 수 있는 요소”라고 지적했다. 최보영 교보증권 연구원도 “단기적으로 경계할 것은 AI 성장 종료보다 시장이 기대한 성장의 실현 시점이 늦어질 가능성”이라며 “자금조달 부담에 실물 투자 지연 우려까지 더해지면 금융 여건과 실적 기대가 동시에 시장을 압박할 수 있다”고 내다봤다. 다만 장기적인 영향은 제한적일 것이란 전망이 중론이다. AI 산업의 성장 전망이 여전히 견고하다는 이유에서다. 김두언 하나증권 연구원은 “현재까지 (AI) 안전 논쟁이 데이터센터 투자나 반도체 주문의 변곡점을 만들었다는 증거는 없고, 한국 반도체 수출과 글로벌 AI 공급망의 매출은 확장 중”이라며 “단기 주가 조정과 산업 사이클의 종료를 구분해야 한다”고 강조했다. 한지영 키움증권 연구원도 “현재 논의는 AI 개발 중단보다 개발 속도와 안전성 검증을 조절하자는 성격이 강하기에 이를 AI 투자 사이클 둔화로 해석하는 것은 지양할 필요가 있다”고 짚었다. AI 변수와 더불어 국제유가 급등도 당분간 국내 증시에 악재로 작용할 전망이다. 브렌트유와 미국 서부텍사스산원유(WTI) 선물가격이 배럴당 100달러를 넘으며 물가 상승 우려를 자극했다. 이에 주요국의 국채 금리까지 치솟으며 증시 불안을 유도했다는 분석이다.

코스피가 다시 6600선으로 급락한 가운데 BNK투자증권이 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 27만원·148만원으로 제시했다. 삼성전자는 기존보다 3만원 낮췄고 SK하이닉스는 기존 전망치를 유지했다. BNK투자증권은 14일 보고서를 통해 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 각각 27만원·148만원으로 제시하고 “대규모 주주환원에 대한 기대, 밸류에이션 지지와 인공지능(AI)서버 출하 호조로 반도체 주가가 점점 반등하고 있지만 메모리 비용 한계 도달에 따른 수요탄력 둔화와 금리 상승 추세가 이어지고 있어 주가 상단은 제한적일 것”이라고 설명했다. BNK투자증권의 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 목표주가는 타 증권사가 제시하는 목표주가와는 큰 차이가 있다. 지난 7일 미래에셋증권은 삼성전자 목표주가로 40만원을 제시했고 SK하이닉스는 310만원을 내다봤다. 그 밖에 삼성전자 목표주가로 KB증권이 60만원을 제시했으며 LS증권은 45만원, 삼성증권 40만원, 유진투자증권은 56만원을 전망했다. SK하이닉스에 대해서도 LS증권이 240만원, 삼성증권 300만원, 한화투자증권은 315만원을 예상했다. 타 증권사와 비교하면 BNK투자증권의 목표주가 압도적으로 낮은 상황이다. 이에 대해 BNK투자증권은 “메모리 반도체의 유례 없는 가격 폭등 이후 메모리 비용이 PC, 스마트폰의 부품원가(BOM)의 절반에 도달함에 따라 중저가 주문자상표부착생산(OEM)들이 메모리 용량을 축소하고 고가 OEM들은 하반기 판가 인상에 나서고 있다”며 “이러한 움직임은 서버에서도 나타나 엔비디아 등이 내년 신모델 HBM과 시스템메모리 용량을 당초 계획에서 축소하고 있다”고 설명했다. 이어 “동기가 무엇이든 결국 수요탄력이 둔화하고 있음을 보여준다”며 “메모리 제조사들의 수급 예측도 과거 공급과일, 부족이 반복되어 나타난 것은 언제나 공급보다 수요 예측이 빗나갔기 때문이고 지금은 거시환경이 불확실해지고 있고 메모리 가격도 더 오르기 힘들기 때문에 수요 탄력은 떨어지고 있다”고 지적했다. BNK투자증권은 “결국 메모리 가격 상승 둔화와 원화 강세로 인해 3분기와 4분기 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익은 시장 기대치를 하회할 전망”이라며 “삼성전자에 대해서는 투자의견을 보유로 하향하고 목표주가도 기존 30만원에서 27만원으로 낮추고 SK하이닉스는 투자의견을 보유로 유지하고 목표주가도 148만원으로 유지한다”고 강조했다.

대리점에 물량을 강제로 떠넘기는 이른바 ‘밀어내기’ 의혹을 확인하기 위해 공정거래위원회가 베지밀을 제조하고 판매하는 정식품 본사 현장조사에 나섰다. 14일 업계에 따르면 공정위는 지난 8∼11일 정식품 본사 등에 조사관을 보내 대리점거래의 공정화에 관한 법률(대리점법) 위반 혐의를 확인하기 위한 현장조사에 착수했다. 공정위는 정식품이 매출 증대를 목적으로 전국 대리점에 제품을 강제로 매입하게 했는지 여부를 들여다보는 것으로 알려졌다. 대리점법은 공급업자가 거래상 지위를 부당하게 이용해 대리점이 구입할 의사가 없는 상품을 구입하도록 강제하는 행위를 금지하고 있다. 공정위는 앞서 지난 8일 아성다이소, 지난 11일에는 CJ올리브영을 조사한 바 있다. 두 업체 모두 대규모유통업법 위반 혐의로 조사를 받았다.

KB금융에 대한 증권가의 눈높이가 올라가고 있다. 3분기에도 견고한 순이익 증가가 예상되는 가운데 파격적인 수장교체 소식에도 증권가는 KB금융의 목표가를 올려 잡았다. 14일 하나증권은 KB금융에 대한 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 기존 22만원에서 23만5000원으로 높였다. 하나증권은 “목표가 상향은 3분기 실적도 시장 우려와는 달리 상당히 양호할 것으로 예상되어 연간 이익추정치를 상향했기 때문”이라며 “3분기 추정 순익은 약 2조600억원으로 시장 전망치(컨센서스)를 큰폭 상회할 뿐만 아니라 역대 최대의 분기 순익을 재차 경신할 것으로 예상한다”고 밝혔다. 앞서 KB금융은 이재근 지주 부문장을 차기 회장 최종 후보로 추천하면서 파격적인 수장교체를 예고했다. 양종희 KB금융지주 회장이 연임할 것이라는 분석이 우세했지만 시장 예상을 벗어난 선택이었다. 수장교체에도 하나증권은 “최근 미국 기준금리 인상 기대감 등으로 은행주에 금리 모멘텀이 발생 중인데 외국인 순매도에 시달렸던 수급 여건이 점차 개선될 경우 KB금융은 리딩뱅크 프리미엄이 강화될 공산이 크다”며 “업종 내 최선호주를 계속 유지한다”고 강조했다. 앞서 키움증권도 지난 8일 보고서를 통해 KB금융 목표주가를 기존 23만원에서 24만원으로 상향했다. 키움증권은 “은행업종 내 가장 높은 주주환원율과 11% 이상의 자기자본이익률(ROE)를 감안하면 은행주 내 주가순자산비율(PBR) 프리미엄을 받을 자격이 충분하다”고 분석했다.

정부의 대출 규제로 부동산 시장 전반이 침체에서 벗어나지 못하고 있지만, 건설업 개별종목 및 상장지수펀드(ETF)의 주가 분위기는 사뭇 다르다. 최근 변동성이 컸던 증시 환경을 고려하면 비교적 건설업종 주가와 ETF 가격이 선방했기 때문이다. 증권가는 건설업종이 전통적인 주택사업을 넘어 데이터센터, 원전 등 신규 사업에 뛰어들어 장기 ‘빅 사이클(Big Cycle)’에 진입했다며 건설업 전반의 투자 기회가 확대하고 있는 국면이라고 평가했다. ◆건설업, 장기 빅 사이클 초입 들어서 부동산 시장은 가라앉아 있지만 건설업종에 대한 증권가의 평가는 긍정적이다. 신영증권은 “건설업이 장기 빅 사이클 초입에 들어서고 있다”며 “국내에서는 그동안 눌려 있던 발주가 정상화하는 가운데 공공투자와 카펙스(CAPEX: 미래 수익 창출을 위해 건물, 공장, 장비 등 비유동자산을 취득하거나 성능을 개선할 때 투입하는 자본적 지출)를 동시에 확대하고 있고, 해외에서는 인공지능(AI)과 원전, LNG제조업 리쇼어링(해외로 생산시설을 옮긴 기업들이 다시 자국으로 돌아오는 현상)을 중심으로 글로벌 카펙스가 빠르게 증가하고 있다”고 말했다. 그러면서 “국내의 세 개 발주 엔진과 글로벌 투자 사이클이 동시에 맞물리는 구간이라 과거보다 변화의 폭이 크다”며 “이는 일부 대형 건설사에 국한된 회복이라기보다 건설업 전반의 투자 기회가 점차 넓어지는 사이클로 판단한다”고 덧붙였다. 건설업의 빅 사이클 도래는 자연스레 국내 대형 건설사의 성장으로 이어진다. 신영증권은 “글로벌 카펙스 확대는 실행 능력을 보유한 대형 건설사의 희소성을 높이고 있다”며 “대규모 프로젝트를 설계하고 조달하며 실제로 완공할 수 있는 설계·조달·시공(EPC) 역량 자체가 병목이 되고 있기 때문”이라고 설명했다. 이어 “현대건설, 삼성물산, 삼성E&A, DL이앤씨, GS건설, 대우건설 등 글로벌 수행 경험을 보유한 대형사의 역할과 가치가 더욱 부각될 것으로 본다”며 “아울러 대형 EPC와 핵심 프로젝트에서 시작된 발주 증가는 낙수효과의 확산으로 종합·중견 건설사와 전문건설, 설계·엔지니어링, 건자재까지 이어질 가능성이 높다”고 강조했다. 기존 주택사업에 의존하던 성장 구조에서 벗어날 수 있다는 기대도 나온다. 한화투자증권은 “건설업은 지금 뜻밖의 호황기를 맞이했는데 향후 2∼3년간 수주 증가는 대부분 비주택에서 나올 것”이라며 “올해 건설사들의 수주 규모가 역대 최대 기록을 경신할 수 있다”고 내다봤다. 이어 “3대 메가 프로젝트와 함께 구체화한 데이터센터 구축 계획만 봐도 180조∼190조원에 달한다”며 “이는 국내 주택 수주 2년 치에 달할 정도로 큰 데 비해 시공 기간은 2∼3년으로 짧아 실적 기여도가 높을 것”이라고 밝혔다. ◆변동성 장세에도 주가 오르는 건설업종 건설업 빅 사이클에 대한 시장의 관심은 주가 변화로 나타나고 있다. 독립 리서치 기업 그로쓰리서치에 따르면 지난 8월 국내 증시에서 가장 많이 주가가 오른 업종은 건설이었다. 그로쓰리서치는 “건설은 최근 몇 년간 가장 어렵던 산업”이라며 “올해 5월까지 문을 닫은 건설업체는 1363개로 하루 평균 12곳이었고, 다 지어 놓고도 못 판 미분양 가구만 7월 말 기준 2만9152가구였다”고 짚었다. 그럼에도 건설업종 주가가 오른 것은 인공지능(AI)을 위한 건물이 필요하기 때문이다. 그로쓰리서치는 “AI를 돌리려면 AI가 돌아가는 건물(데이터센터)이 있어야 하고 그 건물에 전기를 공급할 발전소가 있어야 한다”며 “지금 국내에서 운영 중인 데이터센터가 58개이고 짓고 있거나 착공을 앞둔 곳은 70여개이며 미국도 데이터센터에 쓸 전기를 대려고 원전과 발전 플랜트를 짓고 있다”고 설명했다. 특히 지금 건설업종에 주목해야 하는 이유로 건설업 특성을 들었다. 그로쓰리서치는 “건설은 계약한 해에 돈을 다 버는 산업이 아니다”라며 “공사가 진행된 만큼 몇 년에 걸쳐 나눠 매출로 잡기 때문에 오늘 따낸 일감은 2∼3년 뒤 실적으로 돌아오고 주가는 지금의 매출보다 앞으로 쌓인 일감을 먼저 본다”고 강조했다. 최근 한 달(11일 기준) 사이 현대건설 주가는 20%, DL이앤씨는 18% 올랐다. 그 밖에 △대우건설 15% △GS건설 11% △IPARK현대산업개발 11% △삼성물산 7% △삼성E&A 4.2% 상승 등 주가가 긍정적 흐름을 보였다. 정부의 호남권 반도체 클러스터 조기 착공 수혜를 받고 있는 금호건설은 주가가 29%나 올랐다. 현대건설과 관련해 BNK투자증권은 “글로벌 원전사업의 핵심인 미국시장에 다시 온기가 돌고 있고 그 중심에 현대건설이 있다”며 “대형원전은 웨스팅하우스와 소형모듈원자로(SMR) 사업은 홀텍, 테라파워 등과 협업하고 있는데 협업과정에서 현대건설의 역할은 시공 전업이었던 이전과는 확연히 달라져 프로젝트 초기 단계부터 참여해 사업 전체의 밑그림을 그리고 있다”고 평가했다. 한화투자증권은 GS건설에 대해 “실적 개선이 기대되고 데이터센터 사업이 연내 일부 착공 가능성이 열려 있어 관련 기대감이 지속될 것으로 보인다”며 GS건설의 목표주가를 기존 4만1000원에서 5만원으로 높였다. 개별종목이 오르면서 건설업종을 담은 ETF도 상승세를 이어가고 있다. 삼성자산운용의 ‘KODEX 건설’과 미래에셋자산운용의 ‘TIGER200 건설’의 최근 1개월 수익률은 각각 12%, 13%를 기록했다. 해당 ETF는 △삼성E&A △현대건설 △대우건설 △삼성물산 △DL이앤씨 등을 담고 있다.

올해 상반기 미국 대어급 기업공개(IPO) 종목이었던 스페이스X는 미국뿐만 아니라 한국 등 전 세계 투자자의 이목을 집중시켰다. 공모가 135달러에 상장했던 스페이스X는 상장 초반 주가가 200달러를 돌파하기도 했다. 하지만 이후 주가가 하락하며 현재는 150달러대(11일 기준)를 기록 중이다. 관심의 크기와 주가는 비례하지 않았다. 하반기 투자자의 관심은 미국 인공지능(AI) 기업이자 클로드를 서비스하는 앤트로픽으로 옮겨가고 있다. 앤트로픽은 10월말에서 11월초 IPO를 진행할 것으로 보이는데 시장은 이 기업의 몸값(예상 시가총액)을 2조달러(약 2700조원)로 보고 있다. 예상대로 2조달러에 상장한다면 미국 주식시장에서 엔비디아, 애플, 알파벳, 마이크로소프트, 아마존에 이어 시총 상위 6위에 오르게 된다. 스페이스X에 이어 앤트로픽까지 상장하면 미국의 올해 IPO 규모는 역사상 최대 규모가 된다. 다만 앤트로픽도 스페이스X처럼 기대를 한 몸에 받았다가 상장 후 주가가 고꾸라지는 것 아니냐는 우려도 나온다. KB증권은 “시가총액 2조달러를 가정하면 주가매출비율(P/S)은 30배이며 미국 시장에서 확정 매출액 대비 30배 이상으로 평가받는 종목은 팔란티어, ARM홀딩스, 크라우드스트라이크, 네비우스, 아스테라랩스 등”이라며 “이들 대부분이 AI에 연관된 사업을 하고 있음을 감안하면 AI산업 내에서 앤트로픽의 2조달러 시가총액이 엄청 고평가라고 단정 지을 수는 없다”고 분석했다. 스페이스X IPO에 상당한 자금을 쏟아부은 상황에서 시장이 앤트로픽에 추가로 자금을 공급할 여력이 남아 있을지도 변수다. KB증권은 “여력이 부족하면 다른 어딘가에서 자금을 빼서 앤트로픽에 넣어야 하는 상황이 생길 수 있다”고 짚었다. 앤트로픽의 대규모 IPO가 한국 주식시장의 자금을 이동시킬 수 있다는 분석도 나온다. KB증권은 “앤트로픽이 흥행하든 아니든 한국 투자자들의 수급이 단기적으로 앤트로픽으로 향할 수 있다”며 “앞서 스페이스X가 국내 투자자들의 수급을 빨아들였고 스페이스X 상장 이후 1개월 동안 한국 투자자 미국 주식 순매수의 97%가 스페이스X였던 것을 보면 국내증시에서 미국 주식으로 향하는 흐름을 앤트로픽 상장이 더 빠르게 할 가능성도 있다”고 강조했다.