한국거래소가 주가순자산비율(PBR)이 1배를 밑도는 상장사 명단을 오는 11월 처음 공개하기로 하면서 저PBR 기업들의 밸류업 참여가 확대될 것으로 보인다. 특히 첫 공표 전까지 저PBR 개선계획을 포함한 기업가치 제고 계획을 공시하면 1년간 공표 대상에서 제외하기로 한 만큼, 저PBR 기업으로 이름을 올리는 것을 피하기 위한 밸류업 움직임이 이어질 것으로 예상된다. 주가가 낮은 코스닥 상장사는 물론 이마트·롯데지주·현대제철 등 주요 코스피 상장사도 저PBR 탈출을 위한 기업가치 제고에 나설지 주목된다. 14일 한국거래소에 따르면 거래소는 오는 11월2일 저PBR기업을 최초로 공표할 예정이다. PBR은 기업의 주가를 1주당 순자산으로 나눈 값으로, 기업이 보유한 순자산 대비 시장에서 평가받는 주가 수준을 보여주는 지표다. 통상 PBR이 1배 미만이면 저평가, 1배 이상이면 고평가로 해석한다. 거래소는 “주가 저평가 상태가 장기간 지속되는 기업의 자발적 기업가치 제고 노력을 유도하기 위해 저PBR기업 공표제도를 시행한다”고 밝혔다. 다만 거래소는 1배 미만을 저PBR로 보는 통상적인 기준 대신 업종별로 PBR을 구분해 공표하기로 했다. 누적 3년(6개 반기 연속) PBR이 업종별 하위 25%(코스피), 10%(코스닥) 이내이면 공표 대상이 된다. 일회성으로 PBR을 높여 공표를 피하는 사례를 막기 위해 6개 반기 중 1개 반기만 기준을 웃돈 경우에는 과거 7번째 반기 PBR까지 확인해 이 역시 기준 미만이면 공표 대상에 포함한다. 아울러 10월22일까지 PBR 개선계획을 포함한 기업가치 제고 계획을 공시하면 1년간 공표를 면제받는다. 11일 종가 기준 PBR이 1배 미만인 코스피 상장사는 총 554개다. 전체 코스피 상장사 800개(우선주 제외)의 70%가 PBR 1배 미만인 셈이다. 코스닥 상장사 중 PBR 1배 미만인 곳은 919개로 전체 코스닥 상장사 1732개(스팩 제외)의 53%에 해당한다. 다만 거래소의 3년 연속 기준과 업종별 하위 기준을 적용하면 실제 저PBR 공표 대상은 이보다 적을 것으로 보인다. 지난 7월 저PBR 공표제도 의견수렴 당시 금융위원회는 “지난 5월 거래소 간이 시뮬레이션 결과 공표 기업 수가 최소 120~220개가 될 것으로 보인다”고 밝혔다. 거래소에 따르면 코스피 상장사 이마트의 11일 기준 PBR은 0.18배다. 이마트가 보유한 순자산에 비해 주가가 약 82% 할인된 수준이라는 의미다. 이마트를 비롯해 △영풍(0.20) △SK디앤디(0.20) △현대제철(0.23) △롯데지주(0.32) 등 주요 코스피 상장사들의 PBR도 낮은 수준이다. 이들 기업은 최근 1년 평균 PBR 역시 1배를 밑돌았다. 코스닥에서는 △KCC건설(0.21) △국순당(0.24) △CJ ENM(0.26) 등이 낮은 PBR을 기록했다. 이들 기업은 최초 저PBR 공표 기업이라는 딱지를 붙이지 않기 위해 적극적인 기업가치 제고에 나설 것으로 보인다. 나승두 SK증권 연구원은 “저PBR기업 공표제도 시행에 따른 기대효과는 기업가치 제고를 위한 밸류업 공시의 강제적 확산”이라며 “아울러 PBR을 높이기 위해 기업이 예단하기 어려운 주가보다는 분모에 해당하는 순자산, 즉 자본총계를 보다 효율화(자사주 매입·소각, 배당 등)하는 작업이 이루어질 것으로 보인다”고 말했다. 2023년 저PBR 문제 해소에 나섰던 일본은 개선방안 시행 이후 자사주 매입 등이 늘면서 PBR 1배 미만 기업이 크게 줄었다. DS투자증권 리서치센터에 따르면 일본 대표 주가지수인 토픽스(TOPIX) 소속 상장사 중 PBR이 1배 미만인 기업은 2022년 1163개에서 2025년 592개로 대폭 감소했다. 권범석 삼성증권 연구원은 “저PBR 대상에 포함되면서 올해 실적이 양호한 기업들에 대한 주식 매수 및 주가 상승 등 긍정적인 변화가 나타날 것”이라고 강조했다.

강력한 반도체 투자심리를 보여줬던 개인투자자들이 삼성전자와 SK하이닉스에 대해 ‘팔자’로 돌아섰다. 두 종목을 매도하고 미국 기술주를 사들이는 모습이 나타나면서 ‘삼전닉스’의 수급 부담이 커지는 모습이다. 13일 한국거래소에 따르면 9월(11일 기준) 개인투자자는 삼성전자를 5조2120억원 순매도했다. 같은 기간 SK하이닉스도 7조8180억원 규모를 팔았다. 앞서 개인투자자는 지난 5월부터 8월까지 4개월 연속 삼성전자와 SK하이닉스를 순매수하며 두 종목의 주가 하단을 지지하고 있었던 것과 상반된 모습이다. 삼성전자에 대한 개인의 순매수 규모는 지난 5월 9조6050억원에서 6월 17조1190억원으로 대폭 늘었다. 그러다 7월 5조470억원, 8월에는 2조380억원으로 순매수 규모를 점점 줄이다 이달 들어 순매도로 돌아섰다. SK하이닉스도 개인이 지난 5월과 6월 15조원대 순매수세를 보였으나 7월 9조100억원, 8월 1조740억원으로 규모를 대폭 줄였고 9월에는 매도 우위로 전환했다. 지난주 미국 오픈AI가 차세대 AI모델인 ‘GPT-6 아스트라’를 공개한 뒤 메모리 반도체 업황 개선 기대감이 번졌지만 개인투자자는 매수가 아닌 매도로 대응했다. 3분기 들어 코스피 상승세가 둔화하고 7월부터 이어져온 국내 투자심리 위축이 영향을 미친 것으로 보인다. 아울러 삼성전자와 SK하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)에 대한 금융당국의 규제도 반도체주 투자 수요 감소에 영향을 줬다. 원·달러 환율이 1300원대 중반까지 하락하면서 환전 부담 감소로 개인이 국내 투자보단 미국 기술주로 투자방향을 바꾼 점도 매도전환 이유 중 하나로 보인다. 한국예탁결제원에 따르면 이달 들어(11일 기준) 종목별 미국주식 순매수 1위는 알파벳으로 1억1649만달러(1630억원)를 기록했고 이어 아이온큐 1억960만달러(1534억원), 오라클 4051만달러(567억원), 메타 3707만달러(519억원) 순이었다.

이틀 연속 7000포인트를 유지했던 코스피가 다시 6000대 아래로 내려왔다. 증권가는 ‘매크로(거시경제)’에 대한 부담이 코스피 반등유지에 영향을 미쳤고 미국의 근원 소비자물가지수(CPI) 발표 등으로 금리 인상 가능성이 높아지면서 다음 주도 증시 변동성에 유의해야 한다고 조언했다. 13일 한국거래소에 따르면 지난 11일 코스피는 전일 대비 1.76% 하락한 6909.91포인트에 장을 마쳤다. 지난 9~10일 이틀 연속 코스피는 7000대에 마감했지만 이틀 만에 다시 7000선을 내준 것이다. 코스닥도 전일 대비 1.95% 내려간 820.64포인트에 마쳤다. KB증권은 “코스피는 7000선을 하회했으나 장 후반 낙폭을 일부 회복하며 마감했다”며 “매크로 부담에 반도체 중심으로 매물이 나오면서 지수 하락을 주도했고 KRX반도체 업종은 마이너스 4%대를 기록했다”고 설명했다. 미래에셋증권은 “금리인상이 투자심리 위축으로 이어지고 있다”며 “이날 코스피는 개장 1시간 만에 외국인투자자와 기관투자자가 순매도를 하며 6900선을 하회했다”고 분석했다. 앞서 미 증시는 고유가와 생산자물가지수(PPI)발 물가 우려로 10년물 금리가 4.96%까지 상승하며 4거래일 연속 하락했다. 국내 코스피 역시 미 증시의 부정적 영향을 피하지 못한 것이다. 아울러 11일(현지 시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이날 발표된 미국의 8월 CPI는 전월 대비 0.3% 상승해 시장 예상치를 웃돌았다. 이에 투자자들은 16일 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 0.25%p(포인트) 인상할 가능성을 높여 잡았다. 신한투자증권은 “시장이 그동안 기피하던 미국 10년물 금리가 5%, 서부텍사스산원유(WTI)는 100달러 등 심리적 문턱에 근접하면서 매물이 출회했다”며 “릴레이 매크로 이벤트에 관망세가 짙어지고 있고 일본은행(BOJ)과 미국 실물 데이터 발표 등이 대기 중”이라고 말했다. 하나증권은 “연준의 기준금리 인상 및 동결에 따라 주식시장 접근 방법이 달라질 수 있다”며 “코스피는 고금리 국면에서 기저효과 소멸로 향후 이익 증가율 하락 전환이 예상된다”고 짚었다.

기업공개(IPO) 시장이 영 맥을 못 추고 있다. 공모주를 진행하는 종목도 줄어든데다 상장 후엔 주가가 공모가를 밑도는 사례가 빈번해지면서 투자자들의 관심을 끌지 못하고 있는 상황이다. 이런 가운데 미국 인공지능(AI)기업 앤트로픽의 올해 말 상장도 국내 IPO시장을 주춤하게 만들고 있다. 한국거래소에 유가증권시장 상장예비심사신청서를 제출한 무신사가 분위기를 반전시킬 수 있을지 주목된다. ◆IPO시장...앤트로픽에 치일까? VS 무신사가 살리나? 하반기 들어 증시 변동성이 커지면서 기업공개(IPO) 시장에 찬바람이 불고 있다. 지난해 대비 올해 IPO 추진 기업 수가 큰 폭으로 줄고 최근 상장한 공모주 주가마저 공모가를 밑돌면서 투자자들의 관심을 돌리지 못하고 있다. 정부의 중복상장 규제 강화로 대형 IPO가 자취를 감춘 가운데 미국 인공지능(AI) 기업 앤트로픽의 IPO가 국내 투자 수요를 빨아들일 것이라는 우려도 나온다. 올해 말 대형 IPO로 꼽히는 무신사의 상장과 IPO 제도 개선이 침체된 시장 분위기를 되살릴 수 있을지 주목된다. 10일 한국거래소에 따르면 올 들어 1월부터 8월까지 진행된 IPO는 총 28건이다. 이는 지난해 같은 기간 54건과 비교해 48% 줄어든 수치다. 지난해에는 LG CNS, 달바글로벌, 명인제약 등 굵직한 IPO가 잇따르며 상반기에만 41건을 기록했지만, 올해는 케이뱅크를 제외하면 대형 IPO가 사실상 자취를 감췄다. 시장의 외면 속에 상장 후 주가가 공모가를 밑도는 사례도 다수였다. 지난 1월 코스닥 시장에 상장한 덕양에너젠은 공모가 1만원에서 최근 주가가 8000∼9000원대로 떨어졌고, 코스닥 상장사 에스팀은 공모가 8500원에서 현재 주가가 3000원대로 하락했다. 상장 한 달도 안 된 니어스랩(코스닥) 역시 공모가 4만1200원에서 최근 2만9000원대로 내려왔다. 윤철환 한국투자증권 연구원은 “최근 증시 변동성 확대로 인해 기관투자자의 수요예측시장에서 투자 심리가 위축됐고 일부 종목들이 저조한 확약 비율과 경쟁률을 기록했다”고 짚었다. IPO시장 위축 배경으로는 정부의 중복상장 규제가 꼽힌다. 지난 7월 금융위원회가 중복상장 원칙금지를 발표하면서 HD현대로보틱스, LS그룹의 에식스솔루션즈 등이 자회사 중복상장에 가로막혔고 에식스솔루션즈는 상장을 철회하기도 했다. 코스닥 시장 부진도 원인으로 지목된다. 공모주 상당수가 코스닥을 중심으로 이루어지기 때문이다. 강영훈 삼성증권 연구원은 “코스닥 시장 전반의 투자 심리가 위축되면서 최근 공모주 시장 분위기가 빠르게 악화했다”고 지적했다. 국내 공모주 투자가 외면받으면서 미국 대형 공모주로 자금이 옮겨갈 수 있다는 분석도 나온다. 당장 전 세계 투자자들의 관심을 받는 미국 인공지능(AI)기업 앤트로픽이 오는 10월 말∼11월 초를 목표로 IPO를 준비 중이다. 김민규 KB증권 연구원은 “앤트로픽의 흥행 여부와 관계없이 국내 투자자들의 수급은 앤트로픽으로 몰릴 가능성이 크다”며 “원·달러 환율이 1550원에서 내려오기 시작해 환율만으로도 손실 가능성을 안고 투자해야 했던 스페이스X마저도 한국 투자자들에게 인기가 있었다”고 설명했다. 환율이 1330원대로 내려오면서 미국 주식 투자가 더 매력적인 상황이 됐다는 의미다. 다만 올해 말 국내에서도 대형 IPO가 준비 중인 만큼 하반기에는 공모주 시장이 반등할 수 있다는 기대도 있다. 국내 최대 패션 플랫폼 무신사는 올해 말∼내년 초를 목표로 지난 7일 한국거래소에 유가증권시장 상장예비심사신청서를 제출했다. 시장에서는 무신사의 기업가치를 8조∼10조원으로 추정하고 있다. 코스피 상장을 준비 중인 휴양콘도 운영업체 소노인터내셔널도 기업가치 3조원을 목표로 하고 있다. 아울러 증권신고서를 통해 희망 공모가 밴드를 확정하기 전 주관사가 기관투자자 수요를 미리 파악할 수 있도록 하는 제도인 사전 수요예측과 공모주 일부를 장기 보유하는 기관에 사전 배정하는 코너스톤 투자자 제도가 11월13일 시행되면 공모주 시장에 활기를 불어넣을 것이라는 분석이다. ◆2030대 8명 중 1명 “주식·채권으로 노후준비” 주식과 채권 같은 금융자산으로 노후 준비를 하는 20∼30대 청년층이 14년 만에 5배 가까이 늘어난 것으로 나타났다. 국민연금과 예·적금 중심이던 청년층의 노후 준비 수단이 ‘동학개미운동’ 등으로 주식에 대한 관심이 높아진 2021년을 기점으로 다양해진 것이다. 10일 국가통계포털(KOSIS)에 따르면, 지난해 노후 준비 방법(복수 응답 가능)으로 ‘주식·채권 등’을 꼽은 20대는 12.8%로 집계됐다. 관련 연령대 조사가 공표되기 시작한 2011년(2.6%)과 비교해 10.2%포인트 늘었다. 30대도 2011년(2.8%)에서 지난해 13.4%로 10.6%포인트 올랐다. 14년 만에 20대와 30대 비율은 각각 4.9배, 4.8배 늘었다. 지난해 기준 2030세대 8명 중 1명이 노후 준비 수단으로 주식·채권을 택한 셈이다. 2030세대가 노후 준비 수단으로 주식·채권을 꼽은 비율은 2019년까지만 해도 각각 1.4%, 2.7%에 불과했으나, 동학개미운동 등으로 주식 열풍이 불었던 2021년 각각 11.6%, 11.3%로 급증한 이후 지난해까지 증가세다. 다만, 국민연금과 예·적금 및 저축성보험으로 노후를 준비하는 비율은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 국민연금은 20대와 30대가 각각 69.0%, 68.7%, 예·적금 및 저축성보험은 각각 45.9%, 41.2%로 집계됐다. 중장년·노년층에서도 노후 대비로 주식·채권을 선택한 비율이 늘었다. 40대는 2011년 2.4%에서 지난해 8.0%로, 50대는 2.4%에서 6.0%로, 60세 이상은 1.4%에서 3.1%로 각각 높아졌다. ◆2분기 증권사 순이익 5조2000억원...또 역대 최대 국내 증권사들이 올해 2분기 5조원이 넘는 순이익을 거두며 1분기에 이어 역대 최대 실적을 갈아치웠다. 10일 금융감독원이 발표한 ‘2분기 증권·선물회사 영업실적’에 따르면 올해 2분기 증권사 순이익은 5조1914억원으로 전 분기(4조3268억원)보다 8646억원(20.0%) 증가했다. 지난해 같은 기간과 비교하면 2조3412억원(82.1%) 급증한 수치다. 항목별로 보면 전체 수수료 수익이 8조8675억원으로 전 분기(6조6929억원)보다 2조1746억원(32.5%) 증가했다. 구체적으론 수탁 수수료가 5조7708억원으로 전 분기보다 1조4657억원(34.0%) 늘어난 영향이 컸다. 자산관리(1조531억원)와 기업금융(1조2008억원) 부문 수수료 역시 각각 3810억(56.7%), 2593억원(27.5%) 늘어난 것으로 집계됐다. 주가 상승 여파로 자기매매 손익도 5조9825억원을 기록하며 전 분기 대비 45.8% 올랐다. 재무건전성 지표인 순자본비율도 평균 1140.5%로 규제 비율을 웃돌며 양호한 흐름을 보였다.

하반기 들어 증시 변동성이 커지면서 기업공개(IPO) 시장에 찬바람이 불고 있다. 지난해 대비 올해 IPO 추진 기업 수가 큰 폭으로 줄고 최근 상장한 공모주 주가마저 공모가를 밑돌면서 투자자들의 관심을 돌리지 못하고 있다. 정부의 중복상장 규제 강화로 대형 IPO가 자취를 감춘 가운데 미국 인공지능(AI) 기업 앤트로픽의 IPO가 국내 투자 수요를 빨아들일 것이라는 우려도 나온다. 올해 말 대형 IPO로 꼽히는 무신사의 상장과 IPO 제도 개선이 침체된 시장 분위기를 되살릴 수 있을지 주목된다. 10일 한국거래소에 따르면 올 들어 1월부터 8월까지 진행된 IPO는 총 28건이다. 이는 지난해 같은 기간 54건과 비교해 48% 줄어든 수치다. 지난해에는 LG CNS, 달바글로벌, 명인제약 등 굵직한 IPO가 잇따르며 상반기에만 41건을 기록했지만, 올해는 케이뱅크를 제외하면 대형 IPO가 사실상 자취를 감췄다. 시장의 외면 속에 상장 후 주가가 공모가를 밑도는 사례도 다수였다. 지난 1월 코스닥 시장에 상장한 덕양에너젠은 공모가 1만원에서 최근 주가가 8000∼9000원대로 떨어졌고, 코스닥 상장사 에스팀은 공모가 8500원에서 현재 주가가 3000원대로 하락했다. 상장 한 달도 안 된 니어스랩(코스닥) 역시 공모가 4만1200원에서 최근 2만9000원대로 내려왔다. 윤철환 한국투자증권 연구원은 “최근 증시 변동성 확대로 인해 기관투자자의 수요예측시장에서 투자 심리가 위축됐고 일부 종목들이 저조한 확약 비율과 경쟁률을 기록했다”고 짚었다. IPO시장 위축 배경으로는 정부의 중복상장 규제가 꼽힌다. 지난 7월 금융위원회가 중복상장 원칙금지를 발표하면서 HD현대로보틱스, LS그룹의 에식스솔루션즈 등이 자회사 중복상장에 가로막혔고 에식스솔루션즈는 상장을 철회하기도 했다. 코스닥 시장 부진도 원인으로 지목된다. 공모주 상당수가 코스닥을 중심으로 이루어지기 때문이다. 국내 공모주 투자가 외면받으면서 미국 대형 공모주로 자금이 옮겨갈 수 있다는 분석도 나온다. 당장 전 세계 투자자들의 관심을 받는 미국 인공지능(AI)기업 앤트로픽이 오는 10월 말∼11월 초를 목표로 IPO를 준비 중이다. 김민규 KB증권 연구원은 “앤트로픽의 흥행 여부와 관계없이 국내 투자자들의 수급은 앤트로픽으로 몰릴 가능성이 크다”며 “원·달러 환율이 1550원에서 내려오기 시작해 환율만으로도 손실 가능성을 안고 투자해야 했던 스페이스X마저도 한국 투자자들에게 인기가 있었다”고 설명했다. 환율이 1330원대로 내려오면서 미국 주식 투자가 더 매력적인 상황이 됐다는 의미다. 다만 올해 말 국내에서도 대형 IPO가 준비 중인 만큼 하반기에는 공모주 시장이 반등할 수 있다는 기대도 있다. 국내 최대 패션 플랫폼 무신사는 올해 말∼내년 초를 목표로 지난 7일 한국거래소에 유가증권시장 상장예비심사신청서를 제출했다. 시장에서는 무신사의 기업가치를 8조∼10조원으로 추정하고 있다. 코스피 상장을 준비 중인 휴양콘도 운영업체 소노인터내셔널도 기업가치 3조원을 목표로 하고 있다. 아울러 증권신고서를 통해 희망 공모가 밴드를 확정하기 전 주관사가 기관투자자 수요를 미리 파악할 수 있도록 하는 제도인 사전 수요예측과 공모주 일부를 장기 보유하는 기관에 사전 배정하는 코너스톤 투자자 제도가 11월13일 시행되면 공모주 시장에 활기를 불어넣을 것이라는 분석이다.

증시 활황으로 예금을 깨고 주식으로 이동하던 자금이 다시 예금으로 이동하는 모습이다. 한국은행의 기준금리 인상으로 정기예금 금리가 올라가고 돈을 빌리는 대출금리도 올라가면서 차입비용와 예금 수익률이 함께 높아지는 환경인만큼 앞으로 증시 자금 유입 속도는 더뎌질 것이라는 전망이다. 10일 KB증권은 보고서를 통해 가계 자금 흐름에 변화가 보이고 있다고 진단했다. 보고서를 작성한 류진이 KB증권 연구원은 “8월 은행 정기예금은 20조3000억원 늘어 7월에 이어 큰 폭의 증가세를 이어갔다”며 “올해초부터 나타난 예금 증가는 기업이 견인했고 가계의 정기예금은 8월에야 증가로 전환했지만 8월 이후부터 가계 예금 증가 흐름이 좀 더 강화할 수 있다”고 분석했다. 그는 “예금주별 세부 통계가 확인되는 6월까지 은행 예금 증가는 상당 부분 기업이 견인했다”며 “수출 호조와 대규모 무역흑자가 기업의 자금 여력을 뒷받침하면서 일부 예금 증가로 이어졌을 것으로 보인다”고 말했다. 이어 “가계 정기예금은 지난해 하반기 보합세를 보이다 올해 들어 전례 없이 큰 폭으로 감소했으며, 이중 일부는 주식·펀드 등 투자자산으로 이동했을 것”으로 추측했다. 다만 “8월에는 가계 정기예금도 증가로 전환하면서, 기업 중심의 예금 증가 속에 가계자금에서도 머니무브가 나타나기 시작했다”며 “대출에서도 은행 가계대출 증가규모는 7월 5조5000억원에서 8월 3조4000억원으로 축소됐다”고 말했다. 그러면서 “기타대출이 2조원 증가에서 6000억원 감소로 전환했는데 이를 두고 한국은행은 기타대출 감소의 배경으로 개인의 주식투자 둔화와 은행권 신용대출 관리 강화 등을 제시했다”고 설명했다. 류 연구원은 “전체 가계대출은 여전히 증가하고 있지만, 주식투자와 관련된 대출에서는 확대 흐름이 진정되기 시작했다”며 “가계 정기예금의 증가 전환까지 함께 고려하면, 예금을 인출하거나 차입을 늘려 투자자금을 마련하던 흐름이 8월부터는 다소 약해졌을 가능성이 있다”고 짚었다. 그는 “향후에는 이러한 변화가 좀더 뚜렷해질 것으로 보이는데 대출금리는 지난해 말부터 이미 상승하기 시작했지만, 7~8월 한국은행의 연속 금리 인상으로 금리의 상승 기조가 더욱 명확해졌다”며 “금리 인상 개시는 기타대출의 확대를 제약하는 요인으로 작용할 것이고 동시에 예금금리 상승은 여유자금을 정기예금으로 운용할 유인을 높여, 8월 시작된 가계 정기예금 증가 흐름을 뒷받침할 수 있다”고 강조했다. 류 연구원은 “물론 정기예금 한 달의 반등만으로 증시에 투자된 자금이 회수되고 있다고 판단하기는 이르지만 차입비용과 예금 수익률이 함께 높아지는 환경에서는 가계가 추가 자금을 투자하는 데 이전보다 신중해질 수 있다”며 “증시로 향하는 가계자금의 유입 속도는 이전보다 더뎌질 수 있다”고 말했다.

코스피가 15거래일 만에 장중 7000선을 회복했지만, 개인투자자의 국내 증시 이탈 조짐은 뚜렷해지고 있다. 최근 코스피가 숨고르기 장세를 이어가는 사이 투자자 예탁금은 감소한 반면 국내 투자자의 미국 주식 보관금액은 빠르게 늘고 있다. 8일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 0.58% 하락한 6954.52포인트에 마감했다. 장중 7171.52포인트까지 오르며 7000선을 돌파했지만, 이후 상승분을 반납하며 종가 기준 안착에는 실패했다. 7000선 후퇴는 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 흐름이 영향을 미쳤다. 삼성전자는 장중 27만9000원까지 올랐지만 전 거래일 대비 0.19% 하락한 26만9000원에 마감했다. SK하이닉스는 장중 188만9000원까지 상승했지만 이후 0.56% 오른 179만3000원에 거래를 마쳤다. 개인투자자의 매도세도 이어졌다. 지난 3일부터 11조원 넘게 코스피를 순매도한 개인은 이날도 3조332억원어치를 팔았다. 반면 외국인과 기관은 각각 6482억원, 6428억원을 순매수했다. 개인의 국내 증시 대기자금도 감소세다. 금융투자협회에 따르면 지난 4일 투자자예탁금은 93조5500억원으로 지난 2일 102조원에서 약 9조원 줄었다. 반면 미국 주식 보관금액은 증가세다. 한국예탁결제원에 따르면 미국 주식 보관금액은 7월 1715억달러에서 8월 1884억달러, 9월4일 기준 1905억달러로 늘었다. 10일 KRX 섹터지수 정기변경에 따른 삼성전자·SK하이닉스의 1조4000억원 규모 매도물량도 증시의 변동성 확대 가능성을 높이고 있다.

원화강세가 이어지면서 미국 주식투자가 다시 활기를 띄고 있다. 반면 반도체 대표 수출업종인 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망치는 내려가는 모습이다. 다시 가상자산이 반등하고 있지만스테이블코인에만 고객들이 몰리면서 가상자산거래소들의 수수료 0원 경쟁이 의미가 없다는 지적이 나온다. 정부의 가계대출 억제 기조에도 5대 은행의 가계대출은 1년 반 새 41조원 폭증했다. ◆내려가는 환율...서학개미는 ‘방긋’·삼전닉스 실적전망은 ‘하락’ 환율 하락세가 가팔라지자 서학개미들의 미국 주식 투자는 다시 활기를 띠고 있다. 4·5월 양도세 감면 혜택 등으로 국내 증시에 유입됐던 개인 투자자는 6월(6억3300만달러)부터 순매수로 돌아섰다. 7월과 8월에도 각각 46억4240만달러, 19억6230만달러를 사들였다. 이 같은 움직임에 증권업계에선 ‘미장 마케팅’ 눈치 싸움을 하는 분위기다. 앞서 금융당국은 지난해 12월 원·달러 환율이 1500원선을 위협하자 올해 3월까지 각 증권사에 해외투자 관련 신규 현금성 이벤트와 광고를 중단하도록 했다. 당시 고환율의 원인으로 서학개미의 해외투자 급증이 주범으로 꼽히면서 당국이 칼을 꺼내 든 것이다. 시장 상황과 업계 자정 노력 등을 고려해 재개 여부를 판단하겠다고 밝혔으나, 이후 환율이 안정세를 탔음에도 별다른 지침 변화는 없다. 이에 증권사들도 선뜻 해외주식 관련 이벤트를 재개하지 못하고 있다. 금융당국 관계자는 “국내 증시 거래량이 줄면서 증권업계에서 그런 움직임이 있는 건 알고 있다”며 “환율과 상관없이 소비자 보호 측면에서 무분별한 광고·이벤트를 하지 말라는 것이지 정상적인 영업 행위를 금지한 건 아니다”라고 말했다. 한 증권사 관계자는 “당국에서 별다른 지침이 없으니 업계에선 누가 먼저 고양이 목에 방울을 달거냐는 말이 나온다”며 “특히 대형사보다는 고객 점유율을 높여야 하는 후발업체들의 속앓이가 더 깊다”고 전했다. 환율 하락은 반도체 대표 수출업종인 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가 하락으로 이어졌다. 지난 3일 씨티그룹은 삼성전자의 목표주가를 기존 45만원에서 43만원으로, SK하이닉스는 310만원에서 300만원으로 낮췄다. 일본 노무라증권은 지난 4일 삼성전자의 3분기 영업이익 전망치를 107조원으로 전망하고 SK하이닉스는 기존보다 9조원 낮춘 77조원으로 예상했다. 씨티도 3분기 실적 전망치를 낮춰 삼성전자는 104조1000억원(기존 115조5000억원), SK하이닉스는 74조원(기존 76조7000억원)으로 조정했다. 노무라는 “원화 가치가 10% 상승하면 영업이익이 약 12% 감소하는 단기 실적 부담이 발생한다”고 설명했다. 원화 강세가 이어질 경우 해외에서 달러화로 벌어들인 매출을 원화로 환산할 때 금액이 줄어들기 때문이다. 대표적으로 반도체, 자동차, 방산 등 수출기업 수익성에 불리하다. 국내 증권사들은 두 회사의 목표주가를 내리지는 않았지만, 환율 하락으로 인한 부정적 영향은 예의주시하는 모습이다. 김록호 하나증권 연구원은 “메모리 업황은 견조하지만, 환율 하락으로 인해 메모리 가격 상승에 따른 추정치 상향이 일부 상쇄되는 것은 아쉬운 부분”이라고 지적했다. ◆가상자산 거래소 ‘수수료 0원’ 경쟁 의미있나? 국내 가상자산 거래소들이 잇달아 수수료 무료화를 내세워 이용자 확보에 나섰으나, 실제 투자자 유입 성과는 미미한 것으로 파악됐다. 일시적으로 늘어난 거래대금이 대부분 가격 변동성이 없는 스테이블코인에 쏠리며 고객 확대로 이어지지 못했다는 분석이다. 7일 가상자산 정보 제공업체 코인게코에 따르면 코빗은 지난달 24일 수수료 무료 이벤트 개시 이후 11일간 총거래대금이 9924만달러로 직전 11일 3438만달러 대비 188.6% 급증했다. 코인원 역시 지난달 26일 수수료 무료화 후 9일간 총거래대금(4억2363만달러)이 직전 9일보다 85.8% 늘어났다. 거래대금은 늘었지만 증가분 대부분은 스테이블코인이 차지했다. 스테이블코인은 달러 등 법정화폐와 가치가 연동되도록 설계돼 가격 변동성을 최소화한 가상자산이다. 웹3 전문 리서치업체 타이거리서치 집계 결과, 코빗 거래대금 중 스테이블코인 비중은 무료화 이전 11일간 평균 46.9%에서 이후 11일간 71.2%로 뛰었다. 특히 무료화 첫날부터 5일 연속으로 스테이블코인 비중이 전체 거래의 90%를 웃돌았다. 코인원도 무료화 전날 51.8% 수준이던 스테이블코인 비중이 무료화 직후 63.3%로 오르고 이후 9일간 평균 53.4%를 기록했다. 국내는 원화로 가상자산을 매매하는 ‘원화 마켓’ 중심의 구조를 띠고 있어 스테이블코인으로 다른 자산을 사는 수요가 적다. 이에 따라 늘어난 스테이블코인 거래 상당수는 투자 목적이 아닌 차익거래나 해외 지갑 이동을 위한 단순 환전용이라는 분석이 나온다. 최근 3주간(8월12일~9월3일) 국내 가상자산 거래소 가운데 스테이블코인이 거래대금의 과반을 차지한 곳도 코빗과 코인원뿐이었다. 코빗은 이 기간 총거래대금 1조5200억원 중 스테이블코인이 1조3100억원으로 86.0%를 차지했다. 코인원은 전체 2조3200억원 중 스테이블코인이 1조2600억원으로 54.4%였다. 반면 업비트는 37조1000억원 중 3조9700억원(10.7%), 빗썸은 20조2000억원 중 2조8400억원(14.0%)에 그쳤고 비트코인과 이더리움, 리플(XRP) 위주로 거래가 이뤄졌다. ◆정부 가계대출 옥죄기에도...대출 규모 가파르게 증가 정부의 가계대출 억제 기조에도 주요 시중은행의 대출 규모가 가파른 증가세를 이어가고 있다. 은행권 대출 문턱이 높아지자 보험계약대출이나 자동차담보대출 등 제2금융권으로 취약차주가 몰리는 ‘풍선효과’도 나타나고 있다. 7일 금융감독원이 국회 정무위원회 소속 국민의힘 박성훈 의원실에 제출한 자료를 보면, 5대 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 가계대출 잔액은 2024년 말 734조1000억원에서 올해 6월 말 기준 775조1000억원으로 늘었다. 1년6개월 사이 41조원 불어났다. 은행별로는 농협은행이 137조6000억원에서 148조6000억원으로 11조원 늘어 증가 폭이 가장 컸다. 이어 신한은행(7조8000억원), 국민·우리은행(각각 7조6000억원), 하나은행(7조원) 순으로 대출이 늘었다. 전체 국내은행 가계대출은 올해 1월 1조5000억원 감소하며 주춤했으나 4월 1조9000억원, 5월 5조5000억원, 6월 5조9000억원 늘며 다시 가파른 오름세를 보였다. 상품별로는 주택담보대출이 4월 2조5000억원, 5월 1조8000억원, 6월 2조6000억원 늘었고, 신용대출은 4월 7000억원 감소한 뒤 5월 3조1000억원, 6월 2조8000억원 증가했다. 시중은행 대출 규제가 강화되면서 보험업권으로 대출 수요가 넘어가는 현상도 뚜렷해지고 있다. 보험업권 가계대출은 지난 4월 3927억원 줄었으나 5월 8813억원, 6월 1조639억원 증가로 반등한 데 이어 7월에도 7172억원 늘었다. 특히 ‘불황형 대출’로 꼽히는 보험계약대출이 5월부터 7월까지 석 달 동안 2조4647억원 급증하며 전체 증가세를 이끌었다. 차량을 담보로 돈을 빌리는 자동차담보대출 역시 빠르게 늘었다. 국회 정무위원회 소속 국민의힘 김재섭 의원실이 금감원에서 받은 자료를 보면, 올해 1월부터 7월까지 저축은행과 캐피털사가 취급한 자동차담보대출은 31만6722건, 4조6870억원 수준으로 집계됐다. 이는 지난해 연간 취급액(6조5509억원)의 70%를 넘어선 수치이자, 2020년(1조5607억원)과 2021년(1조8322억원) 연간 취급액을 모두 더한 것보다 많은 규모다. 자동차담보대출은 신용도가 낮거나 기존 대출이 있어도 상대적으로 쉽게 이용할 수 있지만, 금리가 연 6~19% 수준으로 높은 편이다. 금리인상기에 제2금융권의 고금리 대출이 급증해 가계 이자 부담이 커질 수 있다는 우려가 나오는 대목이다.

하나증권이 인공지능(AI)과 데이터 기술을 기반으로 투자정보 서비스를 강화한 새로운 모바일트레이딩시스템(MTS)을 선보였다. 7일 하나증권은 복잡한 시장과 투자정보를 AI가 분석해 고객에게 쉽고 빠르게 전달하는 데 초점을 맞춘 신규 MTS ‘하나증권V’를 정식 출시했다고 밝혔다. 하나증권V는 단순히 많은 정보를 나열하기보다 시장 흐름과 주요 이슈를 선별해 투자자가 보다 편리하게 활용할 수 있다는 점이 특징이다. 대표 서비스인 ‘AI브리핑’은 미국 증시의 장 마감 시황과 주요 종목의 등락 배경을 AI가 분석 및 요약해 제공한다. 투자자가 별도로 시장 정보를 찾아보지 않아도 하루 동안의 주요 흐름과 이슈를 빠르게 파악할 수 있는 것이다. 개인별 투자 성향과 보유자산을 고려한 맞춤형 AI 서비스도 눈에 띈다. 하나증권의 특허 AI 기술을 활용한 ‘ETF MBTI’를 통해 고객이 보유한 주식과 ETF 구성종목 등을 분석해 개인의 투자 성향에 맞는 ETF를 추천 받을 수 있다. 또 ‘리서치 포인트’에서는 시장의 주요 흐름과 보유종목 관련 리서치 정보를 선별해 필요한 정보만 효율적으로 확인할 수 있다. 이와 함께 △투자자의 숙련도와 이용 목적에 따라 간편모드와 프로모드를 선택할 수 있는 ‘Dual UX △국내외 주식 계좌를 한 번에 조회할 수 있는 통합잔고 기능 △개인별 커스터마이징이 가능한 차트 기능 등을 통해 투자 편의성도 높였다. 강성묵 하나증권 대표이사는 “하나증권V는 AI와 데이터를 통해 손님 한 사람 한 사람에게 맞는 투자 경험을 제공하기 위해 준비한 투자 플랫폼”이라며 “안정적이고 완성도 높은 서비스로 손님에게 신뢰받는 디지털 투자환경을 만들어 나가겠다”고 말했다.

금리상승 환경이 증시에 반드시 부정적인 영향을 미치는 것은 아니라는 증권가 분석이 나왔다. 물가 상승 영향을 포함한 전반적 경제 규모를 볼 수 있는 명목성장률 상승과 동반된 금리 상승이라면 주가 자체에 치명적이진 않다는 것이다. 다만 금리에 민감한 종목에 대해선 투자에 신중한 접근을 주문했다. 7일 iM증권은 보고서를 내고 금리 상승 국면에 대한 분석을 내놨다. 보고서를 작성한 김준영 iM증권 연구원은 “금리 레벨 자체보다 명목성장률 대비 금리 수준이 중요하다”며 “지금의 금리 상승은 물가와 성장을 합한 명목성장률이 올라가는 과정에서 동반되는 금리상승”이라고 분석했다. 그는 “이 정도 부담은 주식시장이 안고 갈 수 있다”며 “미 국채 10년물 금리가 5%에 도달하는 상징적 레벨에서 기계적 조정이 나올 수는 있지만 폭이 크지는 않을 것으로 보인다”고 말했다. 이어 “금리가 명목성장률을 유의미하게 상회해야 주식의 자산 선호도가 훼손되는데 아직은 그 국면이 아니다”라며 “따라서 금리가 높아도 주식 자체에 부정적인 환경은 아니다”고 짚었다. 해당 연구원의 이러한 분석이 가능한 것은 금리가 높지만 그에 상응하는 성장 결과물이 나오고 있기 때문이다. 김준영 연구원은 “명목성장률보다 금리가 아직은 낮고 2년 전 5%보다 오늘의 5%가 상대적으로 덜 부담될 것”이라며 “아울러 미 국채 10년물 금리가 4.8%에 근접했음에도 시장이 크게 부러지지 않고 있다”고 설명했다. 그는 “주가는 명목 이익을 반영하지 실질 이익을 반영하지 않는다”며 “물가 상승이 수요 구축 효과를 일으키지만 않는다면 물가 상승은 오히려 이익을 키운다”고 말했다. 그러면서 “2% 물가에 2% 성장보다 3% 물가에 2% 성장이 주식에는 우호적인 조합”이며 “미국 내수주가 고금리 환경에서도 견조한 이유가 여기에 있다”고 강조했다. 김 연구원은 “역사적으로 지수 이익 증가율 상승에는 금리 상승이 동반된다”며 “경제가 확장 국면에 진입하면서 금리가 오르는 것은 합리적인 결과이며 게다가 이번은 이례적으로 큰 투자 사이클이고 저축이 투자보다 많아 금리가 우하향하던 시기를 지나 2008년 금융 위기 이후 처음 대규모 투자 사이클이 도래했다”고 분석했다. 다만 금리가 민감한 업종에 대해선 신중한 접근을 주문했다. 김 연구원은 “금리에 민감한 섹터는 선별적 접근이 필요하다”며 “듀레이션(잔존 만기)이 긴 자산일수록 할인율 변화에 취약한 구조는 변하지 않았다”고 덧붙였다.