미국 중간선거 이후 급락했던 국내 증시가 반도체주 중심으로 강하게 반등했다. 다만 글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리가 삼성전자와 SK하이닉스 목표주가를 대폭 낮추는 등 반도체 업황에 대한 경계감은 여전하다. 최근 증시 하락으로 국민연금의 국내 주식 평가액이 100조원 넘게 감소하면서 추가 매수 여력은 생겼지만, 연금이 실제 매수에 나설지는 불투명한 상황이다. 10일 한국거래소에 따르면 코스피는 전 거래일보다 220.28포인트(4.39%) 오른 5239.13에 장을 마쳤다. 코스닥도 전일 대비 28.64포인트(4.48%) 오른 667.61에 마감했다. 두 시장 모두 개장 직후 주가가 가파르게 올라 동반 매수사이드카가 발동됐다. 올해 들어 매수사이드카는 코스피서 58번째, 코스닥에선 37번째 발동됐다. 7거래일 연속 매도하던 외국인 투자자는 이날 순매수로 전환, 코스피 시장에서 3977억원어치를 사들였다. 기관투자자는 4728억원을 순매수, 개인투자자는 1조3534억원을 순매도했다. 삼성전자와 SK하이닉스는 전일 대비 각각 4.74%, 6.69% 오른 19만8900원, 121만2000원에 마감했다. 간밤 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 스캔들에도 미국 반도체주 중심 저가 매수세가 유입되며 필라델피아 반도체지수가 6.85% 급등한 것이 국내 증시에 영향을 미쳤다. 다만 반도체 업황을 둘러싼 불확실성은 여전하다. 글로벌 IB 모건스탠리는 전날 보고서에서 SK하이닉스의 목표주가를 기존 260만원에서 160만원으로, 삼성전자는 38만1000원에서 30만9000원으로 각각 낮췄다. 국내 증시의 주요 수급 주체인 국민연금의 투자 여력도 변수다. 국민연금 기금운용본부에 따르면 지난 6월 말 543조2000억원이던 국내 주식 평가액은 8월 말 433조8000억원으로 109조4000억원(20%) 감소했다. 증시가 하락하면서 증권가는 국민연금의 국내주식 비중이 약 20.5%까지 줄었을 것으로 추정했다. 국내주식 비중 여력이 생긴 만큼 추가 매수에 나설 수도 있지만 계속되는 증시 변동성이 변수로 꼽힌다. 노동길 신한투자증권 연구원은 “국민연금이 5000~6600선에서는 중립적인 대응을, 5000선 아래에서는 매수 여력이 커지고 4100선 아래에서는 비중 조절 차원의 매수에 나설 수 있다”고 내다봤다.

미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하는 이른바 ‘블루 쓰나미(Blue Tsunami·민주당 압승)’가 현실화하면서 뉴욕 증시는 상승했지만, 국내 증시는 반도체주 급락에 휘청였다. 데이터센터 규제 우려가 불거지면서 인공지능(AI) 인프라 투자 확대의 핵심 수혜주인 국내 반도체주에 매도세가 집중됐다. 5일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 300포인트(5.28%) 내린 5383.80에 거래를 마쳤다. 이날 오전 10시16분에는 코스피200 선물가격이 5% 이상 하락하면서 올해 들어 56번째 매도사이드카가 발동됐다. 코스닥도 오후 2시27분 코스닥150 선물가격이 6% 이상 하락하며 올해 35번째 매도사이드카가 발동됐고, 지수는 전 거래일 대비 36.54포인트(5.11%) 내린 678.41에 마감했다. 외국인 투자자의 매도세도 지수 하락을 부추겼다. 외국인은 이달 들어 5거래일 연속 순매도 기조를 이어가며 이날도 코스피 시장에서 3조4251억원어치를 팔아치웠다. 앞서 지난 2~4일 사흘간 순매도 규모는 4조3490억원에 달했다. 지난 4일에는 기관투자자가 1조원 넘게 순매수하며 코스피 반등을 이끌었지만 이날은 8418억원 순매수에 그쳤다. 개인투자자도 2조2770억원을 순매수했지만 지수 하락을 막기엔 역부족이었다. 특히 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주에 매도세가 집중됐다. 삼성전자는 전 거래일 대비 7.57% 하락한 20만1500원에 거래를 마쳤다. 개장 직후 21만1500원에 출발한 뒤 낙폭을 키우면서 장중 20만원선이 무너지기도 했다. SK하이닉스도 전 거래일 대비 9.46% 내린 126만4000원에 마감했다. 150만원선을 회복한 지 5거래일 만에 다시 120만원대로 밀려났다. 간밤 미국 증시는 ‘블루 쓰나미’에 따른 정치적 불확실성 완화와 이란 전쟁 조기 종식 기대에 3대 지수가 일제히 상승 마감했다. 반면 AI 데이터센터 건설과 전력 인프라 확충에 제동이 걸릴 수 있다는 우려에 필라델피아 반도체지수는 하락했다. 이로 인해 반도체 등 AI 관련주 약세가 나타나면서 국내 증시에도 부담으로 작용했다는 분석이다. 양일우 삼성증권 연구원은 “데이터센터 투자 지연에 대한 우려로 국내 반도체·전력기기 등 관련 종목의 낙폭이 컸다”면서 “데이터센터는 주지사가 민주당인 지역에 다수 분포하고 있어 시장 우려가 타당할 순 있으나, AI 중심의 성장 동력 방향을 바꿀 정도는 아니다”고 분석했다. 임정은 KB증권 연구원은 “수급 부담이 지속되는 가운데 외국인 수급 개선 여부가 지수 방향성을 결정할 주요 변수로 작용할 것”이라고 내다봤다.

라이프자산운용이 삼성전자의 잔여 주주환원 결정 유보와 관련해 이사회 특별위원회와 삼성 준법감시위원회에 독립적인 검토를 요청했다. 주주환원 시기를 내년 1월 말로 미룬 판단이 전체 주주의 이익에 부합하는지 살펴봐야 한다는 주장이다. 라이프운용은 삼성전자 이사회 특별위원회와 삼성 준법감시위원회에 각각 주주서한을 보내 잔여 주주환원 결정 유보의 경제적 합리성과 절차적 적정성 점검을 요청했다고 5일 밝혔다. 이사회 특별위원회에는 잔여 주주환원 결정 시기를 내년 1월 말로 미룬 판단의 경제적 합리성과 절차적 적정성을 검토해달라고 했다. 준법감시위원회에는 최고경영진의 개인적 이해관계에 따른 잠재적 이해상충이 준법의무 관점에서 적절히 관리됐는지 확인해달라고 요청했다. 앞서 라이프운용은 지난 9월 삼성전자 이사회에 잔여 주주환원 재원의 배분을 내년 1월보다 앞당겨 결의하고, 올해 안에 자기주식 매입·소각을 시행할 것을 제안했다. 그러나 삼성전자는 8월 21일 2분기 실적 발표에 이어 지난달 29일 3분기 실적 발표에서도 구체적인 주주환원 계획을 내놓지 않았다. 라이프자산운용은 55조~75조원 규모로 추산되는 잔여 재원의 활용 방안이 석 달 넘게 결정되지 않고 있다고 지적했다. 주주환원 정책 발표 지연이 주가에도 부정적인 영향을 미쳤다는 게 운용사 측 주장이다. 삼성전자 주가는 8월 발표 이후 첫 정규거래일에 8.7% 하락했고, 지난달 발표 이후에도 이틀간 각각 4.13%, 3.02% 떨어졌다. 블룸버그는 새로운 주주환원 계획이 제시되지 않은 데 따른 투자자들의 실망을 주가 하락 요인으로 꼽았다. 국내 증권사도 주주환원 정책이 시장 기대에 미치지 못하면서 경쟁사보다 투자 선호도가 낮아질 수 있다고 분석했다. 라이프운용은 같은 규모의 재원이라도 집행 시기와 방식에 따라 주주가치 제고 효과가 달라질 수 있다고 강조했다. SK하이닉스가 지난 8월과 10월 총 50조원 규모의 자기주식 매입·소각을 결의한 것과 비교하면 삼성전자의 대응이 소극적이라는 지적이다. 삼성전자의 2026년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER)은 5배 수준이며, 우선주의 보통주 대비 할인율도 20%를 웃돈다는 게 운용사 측 설명이다.

높은 수익률을 낸 액티브 상장지수펀드(ETF)들이 잇따라 상장폐지되고 있다. 지수를 일정 수준 따라가야 하는 규정에 묶여 올해만 6개 상품이 시장 밖으로 쫓겨난 것이다. 운용역이 재량껏 유망 종목을 담아 초과수익을 낸다는 상품 취지가 무색해졌다는 평가다. 한편 미국 중간선거 영향을 받은 코스피는 하루종일 출렁이면서도 기관 및 개인투자자의 매수세로 상승 마감했다. ◆수익률 높다고 폐지...‘액티브 ETF’의 설움 4일 한국거래소에 따르면 NH아문디자산운용의 ‘HANARO 글로벌피지컬AI액티브’가 상관계수 기준 미달로 이날 상장폐지됐다. 지난해 4월 국내 1호 피지컬 인공지능(AI) 투자 상품으로 출시된 지 1년6개월 만이다. 상관계수는 ETF가 운용의 기준점으로 삼는 ‘비교지수’와 얼마나 비슷하게 움직이는지를 보여주는 지표다. 지수를 그대로 따라가는 일반(패시브) ETF가 상관계수를 0.9(90%) 이상 유지해야 하는 것과 달리, 액티브 ETF는 0.7(70%)로 기준이 완화된 대신 나머지 30% 범위 안에서는 운용역이 자율적으로 종목을 담을 수 있다. 예컨대 비교지수 움직임을 100이라고 할 때 위아래로 30%의 여유가 있어 70에서 130 범위 안까지는 지수와 다르게 움직여도 괜찮다는 의미다. 다만 상장 1년 후부터 3개월 연속 이를 밑돌면 상장폐지 대상이 된다. 문제는 폐지 사유가 운용 부진이 아니라는 점이다. 해당 ETF의 최근 1년 수익률은 32.8%로 비교지수 수익률을 40%포인트 이상 웃돌았다. 운용사가 AI 투자 흐름에 맞춰 소프트웨어 비중을 줄이고 메모리 반도체와 광통신 인프라 종목을 늘려 성과를 낸 결과다. 그러나 비교지수와 포트폴리오 구성이 달라지면서 주가 흐름이 엇갈렸고, 지수와의 상관계수가 하락해 상장유지 요건을 채우지 못했다. 올해 상관계수 미달 사유로 상장폐지된 ETF는 총 6개로, 다른 종목도 대부분 초과 성과를 내고도 퇴출 절차를 밟았다. 지난 7월 상관계수 미달로 첫 상장폐지 사례가 된 한국투자신탁운용의 ‘ACE 애플밸류체인액티브’는 폐지 직전 1년 수익률이 152%를 기록해 비교지수를 50%포인트 이상 앞섰다. 함께 퇴출된 ACE 타깃데이트펀드(TDF) 액티브 3종과 8월 상장폐지된 타임폴리오자산운용의 ‘TIME 미국배당다우존스액티브’도 비교지수보다 높은 성과를 냈으나 기준 미달로 폐지됐다. 시장에서는 상관계수 미달에 따른 상장폐지가 앞으로도 이어질 수 있다고 보고 있다. 올해 들어 상관계수 기준을 밑돌아 한 번이라도 미달 주의 공시가 발생한 액티브 ETF는 총 20개다. 이 중 ‘TIME 글로벌탑픽액티브’, ‘에셋플러스 차이나일등기업포커스10액티브’, ‘HANARO 미국S&P500액티브’ 3개 상품이 상관계수가 0.7을 밑돌고 있다. 다만 상관계수는 최근 1년간 누적 데이터를 기반으로 산출돼 단기간에 포트폴리오를 지수와 동일하게 맞추더라도 수치를 회복하기 어렵다는 것이 시장의 평가다. 전문가들은 현행 규제가 액티브 ETF의 운용 자율성을 제약하는 만큼 단계적인 제도 손질이 필요하다고 지적한다. 자산운용업계 관계자는 “초과성과를 낸 상품까지 획일적으로 상장폐지되는 것은 투자자 입장에서도 불합리한 측면이 있다”며 “투자자 보호 취지를 훼손하지 않는 선에서 초과성과 상품의 유예기간을 늘리거나 상관계수 기준을 0.5~0.6 수준으로 낮추는 보완책 논의가 필요하다”고 말했다. 자본시장연구원 김재칠 선임연구위원도 관련 보고서에서 “우선은 상관계수 유지 의무를 완화하되 장기적으로는 법 개정을 통해 실질적인 액티브 운용이 가능한 법적 근거를 마련하는 것이 바람직하다”고 제언했다. 다만 금융당국은 상관계수 규제가 투자자 보호를 위한 최소한의 안전장치라는 입장이다. 은행이나 증권사 등 중간 판매채널이 위험성을 고지하는 일반 공모펀드와 달리, ETF는 투자자가 직접 매수하기 때문에 기본적인 지수 추종 의무를 부여해야 한다는 것이다. 올해 퇴출당한 상품들은 비교지수 대비 초과성과를 냈지만, 반대로 지수보다 수익률이 크게 뒤처지는 상황에서는 투자자 피해를 막는 방어막이 될 수 있다는 설명이다. 제도 개선 논의는 현재 멈춰 선 상태다. 금융위원회는 올해 초 미국 등 주요국과 마찬가지로 지수 연동 요건이 없는 완전 액티브 ETF 도입을 추진하겠다고 밝힌 바 있다. 이후 금융투자협회와 업계가 태스크포스(TF)를 가동해 상반기까지 논의를 이어왔지만, 이후 단일종목 레버리지 ETF 현안이 불거지면서 관련 작업이 사실상 중단된 상태다. ◆하루종일 출렁이던 코스피...그래도 상승마감 국내 증시는 4일 미국 중간선거 경계감 속에 크게 출렁였다. 최근 증시를 짓눌렀던 인공지능(AI) 과잉 투자 우려에 민주당이 의회 다수당 지위 확보 시 AI·빅테크(거대기술기업) 규제가 강화될 것이라는 전망이 더해져 급락했던 코스피는 개인·기관 매수세에 힘입어 상승 마감에 성공했다. 한국거래소에 따르면 이날 코스피 지수는 전 거래일 대비 35.01포인트(0.62%) 오른 5683.80에 거래를 마쳤다. 지수는 장 초반 3.17% 상승한 5828.13까지 오른 뒤 외국인이 순매도로 돌아서며 반락했지만, 오후 들어 개인과 기관의 매수세로 반등했다. 외국인이 2조5000억원을 팔아치운 가운데 개인과 기관이 각각 1조1400억원, 1조100억원을 순매수하며 지수를 방어했다. 코스닥도 10.56포인트(1.50%) 상승한 714.95에 마감했다. 이날 코스피는 미국 중간선거 개표 흐름에 따라 요동쳤다. 개표가 버지니아와 조지아, 뉴햄프셔 등에서 시작되고 초반부터 민주당 후보들이 앞서는 결과가 잇따라 나오면서 스탠더드앤드푸어스(S&P)500과 나스닥100 등 주요 선물지수가 하락했다. 시장에서는 민주당이 상·하원 모두 장악할 경우 AI·빅테크 규제가 강화될 것으로 전망한다. 전기료 상승과 환경 등 문제로 미국 내 데이터센터 건설에 차질을 빚을 수 있다는 우려가 나온다. 이에 삼성전자(-0.68%)와 SK하이닉스(-0.14%)는 이날 하락 마감했다. 아울러 추가 재정 부양책 추진에 제동이 걸리면서 투자심리가 위축될 거란 관측도 제기된다. 반면 민주당 수혜주로 꼽히는 친환경·이차전지주는 강세를 보였다. 한화솔루션(18.64%), HD현대에너지솔루션(12.47%), 삼성SDI(11.57%) 등이 높은 상승률을 기록했다. 다만 민주당이 의회를 장악하더라도 AI 산업의 중요성이 줄어드는 것은 아닌 만큼, 주가 하락 영향이 크지 않을 거란 반론도 만만치 않다. 이재원 유안타증권 연구원은 “대통령 거부권과 미·중 AI 패권 경쟁의 전략적 중요성을 고려하면 AI 투자 자체를 중단시키기는 건 불가능한 구조”라며 “특히 장기공급계약 확대와 제한적인 메모리 생산능력을 고려하면 일부 프로젝트의 집행 지연만으로 메모리 평균판매가격(ASP) 하락을 단정하기에는 근거가 부족하다”고 지적했다. 민주당 압승이 예견된 결과였던 점을 들어 증시에 미치는 영향이 크지 않을 것이란 전망도 나온다. 이 연구원은 “선거 불확실성 해소 이후엔 다시 금리와 이익의 문제”라며 “장기금리, 신용위험 안정과 외국인 순매수 전환이 확인되면 반도체 대형주 중심의 회복 기대가 유효하다”고 했다.

금융당국이 은행·증권사의 홍콩H지수(항셍중국기업지수) 주가연계증권(ELS) 불완전판매에 대해 3700억원 규모의 과징금을 최종 확정했다. 앞서 조 단위로 거론됐던 과징금이 제재 절차를 거치며 크게 줄었지만 이번 과징금 규모는 2021년 금융소비자보호법 시행 이후 나온 최대 규모의 금전제재다. 금융당국은 향후 발생하는 금융회사의 불완전판매에도 엄중한 책임을 물을 방침이다. 금융위원회는 4일 제19차 정례회의를 열고 홍콩H지수 ELS 불완전판매와 관련해 7개 은행과 6개 증권사에 총 3712억4200만원의 과징금 부과를 최종 의결했다. 은행권 과징금은 총 3619억6000만원으로 국민·신한·하나·농협·SC제일·우리·수협은행 등 7곳이 대상이다. 증권사에는 총 92억8200만원의 과징금을 부과했다. 대상 증권사는 미래에셋·KB·신한·NH투자·한국투자·삼성증권 6곳이다. 과징금과 별도로 과태료도 부과했다. 은행 7곳에는 총 17억7800만원, 증권사 6곳에는 총 16억1200만원의 과태료를 각각 확정했다. 과징금과 과태료를 합친 전체 금전제재 규모는 3746억3200만원이다. 홍콩ELS 사태는 은행과 증권사들이 판매한 ELS 상품에서 대규모 투자 손실이 발생하면서 불거졌다. ELS는 주가지수나 개별 주식의 가격에 연계해 수익률이 결정되는 파생결합증권으로 기초자산 가격이 일정 수준 이상을 유지하면 약정된 수익을 얻지만, 기준선 아래로 떨어지면 원금 손실이 발생한다. 문제가 된 상품은 홍콩H지수(홍콩에 상장된 중국기업 주가를 반영한 지수)를 기초자산으로 삼았다. 하지만 중국 경기 둔화와 부동산 시장 침체 등으로 홍콩H지수가 급락하면서 손실 위험이 커졌고 2024년 대규모 손실이 발생했다. 금융당국이 문제 삼은 건 투자 손실 자체가 아니라 상품을 판매하는 과정에서 금융회사가 소비자 보호 의무를 제대로 이행했는지 여부였다. 금융위는 은행들이 수익률 모의실험 결과를 누락하는 등 상품의 위험성을 충분히 설명하지 않았고, 일부 정보를 고려하지 않아 적합성 원칙을 위반했다고 판단했다. 증권사는 위험등급과 관련한 유의사항을 누락하는 등 설명의무를 위반한 점을 지적했다. 과징금 규모는 크게 줄었다. 금융감독원은 당초 은행권에 대한 과징금 규모를 약 4조원으로 산정했지만 지난 2월 1조4000억원 수준으로 줄였다. 이후 금융위는 최종적으로 1조원 넘게 감경했다. 다만 금융위는 이번 과징금 규모에 대해 “금융위가 부과한 최대 규모의 금전 제재”라고 강조했다. 이번 제재수위에 대해 은행권은 시간을 두고 대응 방안을 논의할 것으로 보인다. 한 은행권 관계자는 “(금융당국)결정을 존중하고 따를 것”이라면서도 “3년 전에는 과징금을 내자는 의견이 주됐지만 시간이 지나면서 다른 대응 방안을 모색하자는 말도 나오는 만큼 내부 논의를 통해 결정할 것”이라고 밝혔다.

한국의 기업지배구조 수준이 아시아·태평양 주요국 가운데 5위로 올라섰다. 상법 개정 등 제도 개선과 상장사의 주주환원 확대가 긍정적인 평가를 받은 것으로 풀이된다. 금융위원회는 한국이 아시아지배구조협회(ACGA)가 발표한 ‘2026년 아시아·태평양 12개국 기업지배구조 순위’에서 5위를 차지했다고 4일 밝혔다. 이는 2023년 8위보다 3계단 상승한 수준이다. 한국은 2016년 12위에서 2020년 9위, 2023년 8위로 순위를 높여왔으며 올해도 상승세를 이어갔다. 금융위는 그동안 추진한 상법 개정과 주주총회 의결권 행사 결과의 당일 공개 등 제도 개선이 순위 상승에 영향을 미쳤다고 설명했다. ACGA는 지난 6월 이례적으로 공개 감사 서한을 발표해 한국의 기업지배구조 개선 노력을 긍정적으로 평가하기도 했다. 제도 변화가 상장사의 실제 경영 행태와 주주환원 확대로 이어지고 있다는 점도 평가에 반영된 것으로 분석된다. 국내 상장사의 자기주식 소각 규모는 올해 1~9월 90조9000억원으로 집계됐다. 지난해 연간 소각액인 21조4000억원의 약 4.2배에 달한다. 배당 규모 역시 2023년 37조4000억원에서 지난해 56조원으로 증가했다. 금융위는 이번 평가 결과에 안주하지 않고 주주권 보호를 위한 제도 개선을 이어갈 방침이다. 기업가치 제고 프로그램을 지속하고 ESG(환경·사회·지배구조) 공시 제도화 등 기업지배구조 개선 과제도 추진할 계획이다.

호반그룹이 한진칼 지분을 20% 넘게 확보한 것으로 추정되면서 대한항공 경영권을 둘러싼 분쟁에 다시 불이 붙고 있다. 다만 증권가에선 호반그룹이 한진칼 지분을 과반 이상 확보하려면 여전히 30%포인트에 달하는 지분을 추가 매입해야 하고 산업은행 지분 전량을 확보해도 조원태 한진그룹 회장과의 격차가 적지 않다는 점에서 단기적 경영권 변경 가능성은 제한적이라고 분석했다. 그럼에도 증권가는 경영권을 둘러싼 지분 매입 경쟁이 이어질 것으로 내다보면서 조 회장의 경영권 안정을 위해서라도 대한항공이 주주환원 정책을 강화할 수도 있다고 강조했다. 4일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 조원태 회장은 지난 2일 공시를 통해 책임경영 목적으로 한진칼 주식 32만5000주를 시간외대량매매(블록딜) 방법으로 추가로 사들이겠다고 밝혔다. 거래예정일은 오는 12월3일로 해당 지분 취득을 위해 370억5000만원이 들어갈 예정이다. 거래가 완료되면 조 회장의 지분은 특수관계인을 포함해 종전 20.57%에서 21.06%로 늘어난다. 이에 대해 유진투자증권은 이날 보고서를 통해 “호반그룹이 조원태 회장 측 한진칼 지분을 넘었다고 판단해 공정거래위원회에 기업결합 신고를 하면서 한진칼 경영권 분쟁이 재점화했다”며 “조원태 회장은 보통주 추가 매입 계획을 공시하며 맞대응했다”고 말했다. 이어 “정기주주총회 의결권 기준일인 오는 12월31일까지 지분 확보 경쟁이 이어질 가능성이 있다”고 덧붙였다. 현재 호반의 한진칼 지분율은 추가 매수 감안 시 20.6% 내외로 추정된다. 조원태 회장 측은 델타항공(14.9%)와 기타 추정 우호지분(약 6.8%)을 더하면 약 42.3%다. 여기에 산업은행이 보유한 한진칼 지분 10.58%를 포함하면 약 52.8%다. 유진투자증권은 “호반이 한진칼 지분 과반을 확보하려면 약 29%포인트를 추가 매입해야 한다”며 “산업은행 지분 전량을 확보해도 격차는 약 11%포인트로 단기적인 경영권 변경 가능성은 제한적이라고 본다”고 분석했다. 한진칼 지분 29%포인트를 추가 매수하려면 호반은 3조4000억원의 자금이 들어갈 것으로 보인다. 경영권 분쟁 재점화에 따라 한진칼 주가 변동성도 높아질 전망이다. 유진투자증권은 “지난 2019년~2020년 3자 연합 분쟁 당시 한진칼 주가는 2019년 말 대비 2020년 4월 고점기준 약 2.7배 상승했다”며 “하지만 산업은행이 2020년 11월 8000억원 투자 결정을 발표하면서 한 달 만에 27% 하락했다”고 말했다. 이어 “이번 분쟁에 따른 프리미엄이 연말까지 주가를 지지하더라도 향후 변동성은 확대될 것으로 보인다”고 지적했다. 다만 이번 경영권 분쟁의 핵심은 결국 대한항공인 만큼 대한항공의 주주환원 정책을 주목할 필요가 있다는 조언이다. 유진투자증권은 “한진칼 분쟁의 핵심은 결국 대한항공의 경영권이고 최대주주 지위 안정화 과정에서 주주가치 제고 유인이 커진 만큼 회사의 주주환원 정책 강화 가능성에 주목해야 한다”고 강조했다.

한국거래소가 저PBR(주가순자산비율) 기업 명단을 처음 공표한 가운데 이들 중 절반 이상은 내년에도 ‘저PBR 꼬리표’를 떼기 어려울 전망이다. 명단 발표 이후 일부 기업 주가가 급등했지만 단순 기대감만으로 상승세가 이어지기는 쉽지 않은 만큼 구체적인 주가 부양 움직임을 보이는 곳을 선별해야 한다는 지적이 나온다. 3일 금융투자업계에 따르면 전날 거래소가 공표한 저PBR 기업 151곳 가운데 86곳(57%)은 최근 12개 반기, 즉 6년 동안 업종별 PBR 하위 기준에 머물렀다. 현대제철과 롯데쇼핑, 이마트 등이 대표적이다. 다만 저PBR 명단 공표 당일 기업가치 제고에 대한 기대감으로 이들 기업 주가는 7~12% 급등했다. 문제는 최근 12개 반기 연속 업종 하위 PBR에 머물렀던 86곳은 내년 4월22일 기준 PBR이 일시적으로 기준선을 넘더라도 5월 공표하는 명단에 다시 포함된다. 거래소 지침에 따르면 최근 6개 반기 중 5개 반기가 하위 기준에 해당하고, 직전 일곱 번째 반기 역시 기준을 충족하면 저PBR 기업에 오른다. 명단에서 벗어나려면 내년 5월과 11월 두 차례 업종 하위 기준을 벗어나야 한다. 해당 기업들의 주가 상승과 실제 기업의 주가부양 의지 및 구체적인 실행 계획은 구분해서 봐야 한다는 지적도 나온다. 명단 공표 후 주가가 약 12% 상승한 현대제철의 증권가 목표주가는 최근 3개월간 평균 4만3000원대로 큰 변화가 없고, 목표주가를 올려 잡은 곳도 없다. 이마트와 롯데쇼핑 역시 목표주가가 정체한 모습이다. 단순히 저PBR 명단에 포함됐다는 사실보다 기업의 실질적인 주주환원 정책과 이행 여부를 따져봐야 하는 이유다. 권범석 삼성증권 연구원은 “기업 스스로 문제점 및 자기자본이익률(ROE)을 개선해야 기업가치에 대한 재평가가 이뤄질 수 있다”고 말했다. 박세연 한화투자증권 연구원은 “저PBR 공표 여부보다 PBR 개선계획에 대한 공시와 그 이행에서 저PBR 종목별 주가 차별화가 나올 것”이라고 강조했다.

‘인텔 쇼크’에도 검은 월요일을 벗어난 코스피에 대해 내년 최대 1만500포인트까지 갈 수 있다는 전망이 나왔다. 내년 상반기까지는 7000선에서 횡보를 거듭하겠지만 하반기부터 상승세를 재개해 연말엔 9000선에 도달할 수 있다는 것이다. 내년 코스피 범위는 6000~1만500포인트 사이에서 움직일 수 있다는 분석이다. 현대차증권은 3일 보고서를 통해 내년 증시에 대한 전망을 내놨다. 김재승 현대차증권 연구원은 “2027년 코스피 연말 목표치를 9000포인트로 제시한다”며 “연간 지수 밴드는 6000~1만500포인트로 전망한다”고 말했다. 그러면서 “상반기에는 6000~8000포인트, 하반기에는 7000~1만500포인트에서 움직일 것”이라고 설명했다. 김 연구원은 “11월 주요 이벤트를 소화하면서 바닥을 다지고 내년 상반기까지는 120일 이동평균선 부근인 7000선을 횡보할 것”이라며 “이후 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상 종료 시점인 6월부터 반도체 업종의 2028년 이후 이익 지속성에 대한 신뢰가 높아지면서 코스피가 우상향할 것”이라며 “내년 연말에는 9000포인트를 시도할 것”이라고 분석했다. 김 연구원은 현재 증시 양극화와 개인투자자 투자심리 약화로 불안정한 상황이라고 진단했다. 그는 “상반기 반도체 중심의 급등세가 나타났지만 하반기 들어 조정 국면에 진입했고, 지수 레벨은 높아졌지만 상승세가 소수 대형 반도체 종목에 집중됐다”며 “개인투자자의 투자심리도 하반기 들어 바닥 수준까지 떨어졌다”고 짚었다. 결국 개인 자금이 고금리 상품과 미국 주식으로 이동하면서 국내 증시의 수급 공백이 나타났고, 이에 따라 증시 방향성은 외국인 수급이 결정하는 상황이 됐다는 것이다. 다만 내년에는 △매크로 환경 개선 △외국인 수급 개선 △반도체 이익 지속성에 대한 신뢰 회복로 증시에 긍정적인 분위기가 형성될 수 있다는 분석이다. 김 연구원은 “글로벌 고금리 기조가 2027년에는 다소 완화하고 연준의 기준금리 인상도 2027년 상반기 종료되고 국제유가 역시 점차 하락할 것”이라며 “초대형 IPO 일정이 마무리되는 데다 10월 이후 미국 증시에서 AI 집중도가 완화되고 있는 점도 국내 증시에 우호적으로 작용할 수 있다”고 언급했다. 이어 “2028년 이후 반도체 이익 전망치가 높아지는 가운데 시장이 이를 2027년 중순부터 인식하기 시작하면서 코스피의 추가 상승 동력이 될 것”이라고 강조했다.

세계 최대 가상자산 거래소 바이낸스에서 역대 최대 규모의 해킹 사고가 발생했지만 비트코인 가격에 미친 초기 충격은 상대적으로 제한적인 것으로 나타났다. 바이낸스가 사고 직후 출금을 중단하고 고객 손실을 보전하겠다고 밝힌 데다 탈취 자산 일부를 동결하는 등 신속한 대응에 나서면서 시장 불안이 확산하는 것을 억제한 것으로 풀이된다. 다만 해커가 탈취한 비트코인 물량이 아직 시장에 매도되지 않은 만큼 잠재적인 매도 압력은 변수로 남아 있다. 이번 사태를 계기로 가상자산 거래소의 보안 체계뿐 아니라 사고 발생 이후 고객 자산을 보호할 수 있는 재무적 대응 능력의 중요성도 부각되는 모습이다. 2일 금융투자업계에 따르면 지난달 30일(한국시간) 바이낸스에서 약 63억달러 규모의 해킹 사고가 발생했다. 달러 기준 역대 최대 규모의 가상자산 탈취 사건이다. 바이낸스는 사고 직후 거래소 출금을 중단하고 고객 손실을 전액 보전하겠다고 발표했다. 이후 주요 스테이블코인 발행사 등과 협력해 약 30억달러 규모의 탈취 자산을 동결했다. 바이낸스는 이용자 보호기금(SAFU)을 비롯한 자체 준비금을 활용해 피해 자산의 약 95%를 보충하고 주요 가상자산의 출금도 단계적으로 재개했다. 11월1일 기준 피해 보전과 거래소 정상화 작업이 진행되고 있다. 해킹 소식이 전해진 직후 비트코인 가격은 약세를 보였다. 지난달 30일 장중 7만6000달러대까지 하락하며 6주 만의 최저치를 기록했다. 다만 이번 해킹 사고가 비트코인 가격에 미치는 영향은 제한적이라는 분석이다. 키움증권은 “해킹 당시 미국 기술주 약세 등 금융시장 전반에서 위험자산 투자심리가 위축됐다는 점에서 비트코인 가격 하락을 바이낸스 해킹만의 영향으로 해석하기는 어렵다”고 말했다. 가상자산 시장의 변동성이 확대된 상황에서 거시경제 환경과 위험자산 선호 심리가 복합적으로 작용했다는 분석이다. 키움증권에 따르면 과거 거래소 해킹 사례에서도 피해 규모와 비트코인 가격 하락 폭이 반드시 비례하지는 않았다. 회사는 “2016년 비트파이넥스 해킹 당시 피해액은 약 7200만달러로 이번 바이낸스 사고와 비교하면 규모가 작았지만, 비트코인 가격은 장중 20% 넘게 급락했다”며 “반면 2025년 바이비트 해킹은 약 15억달러의 피해가 발생했음에도 초기 가격 하락은 제한적”이었다고 설명했다. 가상자산 시장의 규모와 유동성이 과거보다 크게 확대된 점도 고려해야 한다고 조언했다. 키움증권은 “해킹 피해액의 절대 규모만으로 시장에 미치는 충격을 판단하기는 더욱 어려운 상황”이라며 “이를 감안하면 이번 바이낸스 해킹에 따른 초기 가격 충격 역시 피해 규모에 비해 상대적으로 제한적이었던 것으로 보인다”고 평가했다. 바이낸스의 신속한 손실 보전 조치와 탈취 자산 동결도 시장 불안의 추가 확산을 억제한 요인으로 꼽았다. 다만 해커가 탈취한 약 1만8270BTC가 아직 시장에 매도되지 않은 상태인 만큼 잠재적인 매도 압력은 남아 있다는 지적이다. 키움증권은 “잠재적인 매도 압력은 여전히 경계할 요인”이라며 “단기적으로는 해당 물량의 이동과 거래소 유입 여부를 주시할 필요가 있다”고 조언했다. 아울러 중장기적인 비트코인 가격 방향은 해킹 사고 자체보다 거시경제 여건에 더 큰 영향을 받을 것으로 전망된다. 이번 해킹 사고로 가상자산 거래소의 보안 능력 및 사고 발생 이후 대응 능력에도 관심이 모아지는 모습이다. 키움증권은 “이번 사건은 거래소의 보안뿐 아니라 사고 발생 이후 손실 보전 및 위기 대응 능력의 중요성을 재차 부각시켰다”며 “과거 마운트곡스는 대규모 자산 유출 이후 파산했고, 비트파이넥스는 해킹 손실을 고객과 분담하는 방식으로 대응했다”고 말했다. 이어 “반면 2025년 바이비트와 이번 바이낸스 사례에서는 거래소가 자체 유동성과 준비금을 활용해 고객 자산을 보호하는 모습을 보였다”고 짚었다. 키움증권은 “거래소의 보안 수준뿐 아니라 사고 발생 시 손실을 감당할 수 있는 재무적 여력과 고객 자산 보호 체계가 시장 신뢰를 유지하는 중요한 요인임을 시사한다”며 “거래소의 보안 및 내부통제뿐 아니라 사고 발생 이후 손실 보전 능력에 대한 규제 및 감독 필요성을 더욱 부각시키는 계기가 될 것으로 전망한다”고 강조했다.