영국 최대 석유기업으로 석유·천연가스 등을 공급하고 있는 거대 에너지 기업 ‘BP’가 ESG공시 때문에 거버넌스 갈등을 빚고 있는 것으로 드러났다. 이 회사는 석유가 기후에 악영향을 미치는 인식이 확산하자 한 때 ‘석유를 넘어서(Beyond Petroleum)’라는 마케팅을 하며 대체 에너지를 강조한 곳이기도 하다. 하지만 최근 기후관련 주주결의안을 배제하는 조치를 하면서 글로벌 의결권 자문사 의결권자문사들이 BP 이사회 안에 반대표를 권고한 것으로 확인됐다. KB증권이 10일 발표한 ‘기업 가치에 영향을 미치는 ESG’라는 제목의 보고서에 따르면 영국의 석유회사 BP이사회가 오는 23일 열리는 연례주주총회에서 기후관련 주주결의안을 주총 안건에서 배제하면서 공시품질을 둘러싼 갈등이 격화하고 있는 것으로 나타났다. KB증권은 “Follow This라는 비영리 주주권익 옹호 단체가 1조7400억원 달러 규모의 23개 기관투자자와 공동 제출한 결의안에 석유·가스 수요 감소 시나리오에서 BP의 주주가치 보호 방안을 공시하라는 내용이 담겼다”며 “하지만 BP는 법적 요건 미 충족을 이유로 영국 FTSE100 지수에 해당하는 기업 최초로 주주 결의안을 배제했다”고 설명했다. BP는 지난해부터 저탄소 투자를 약 50억원 달러로 줄이고 반대로 석유·가스 투자는 연간 105억 달러로 확대하면서 화석연료로 회귀하는 모습을 보이고 있는 것으로 알려졌다. KB증권은 “총주주수익률(TSR)이 또 다른 경쟁사인 쉘(Shell)보다 낮고 올해 초 자사주 매입까지 중단하면서 전략 성과가 검증되지 않은 상태”라고 꼬집었다. BP가 기후 관련 주주결의안을 주총 안건에서 배제하면서 BP의 기업가치에 부정적 영향을 미치고 있는 상황이다. KB증권은 “화석연료 회귀에 확신이 있다면 수요 감소 시나리오에서도 전략이 견고함을 보여주는 편이 밸류에이션에 도움이 된다”며 “하지만 쉘이 동일한 결의안을 수용한 상황에서 BP가 이를 배제하며 BP만 검증 수단이 차단된 상황”이라고 설명했다. 결국 BP가 기후관련 주주결의안을 배제하면서 글로벌 의결권 자문사 의결권자문사 ISS·글래스루이스는 BP 이사회 안에 반대 투표를 권고한 것으로 알려졌다. KB증권은 “정보 비대칭에 대한 우려에서 비롯된 것”이라고 평가했다. BP의 사례를 통해 ESG공시가 단순히 기후를 지켜야 한다는 추상적 의미가 아닌 기업가치와 거버넌스에 직접적으로 영향을 준다는 점을 확인할 수 있다. 다만 한국 역시 BP와 처한 상황이 다르지 않다. 우리나라는 이제서야 ESG공시 도입을 준비하고 있고 도입내용은 유럽연합 등 주요국과 비교해 한참 뒤처져있는 상태다. 현재 금융위원회는 2028년 시행, 자산총액 30조원 이상(58개) 기업을 대상으로 ESG공시를 의무화하는 안을 검토하고 있다. 이에 국회는 금융위의 검토내용이 부족하다고 보고 ESG공시를 바로 법정공시화하는 법안을 발의한 상태다. KB증권은 “국내에서도 ESG공시를 자율공시 단계 없이 2028년 법정공시로 직행하는 법안이 발의됐다”며 “BP 사례는 제도의 존재보다 그 안에 무엇을 담느냐가 기업가치를 가른다는 점을 보여주고 있다”고 말했다. 이어 “국내 고배출 기업들이 형식적 컴플라이언스에 머무를지, 시나리오 분석을 포함한 전략적 공시로 자본의 신뢰를 확보할지가 자본 접근성을 가르는 변수가 될 것”이라고 꼬집었다.

금융당국이 내놓은 ‘ESG 공시 로드맵 초안’이 산업통상부의 입김이 작용한 결과라는 주장이 나왔다. 이에 대해 금융당국은 사실과 다르다며 선을 그었다. 다만 국회와 국민연금공단이 초안에 문제가 있다고 지적한 만큼 이번 달 말 발표할 최종안을 두고 금융당국의 고심이 깊어지는 상황이다. 9일 업계 관계자에 따르면 “금융위원회가 이번에 발표한 초안은 사실상 산업부가 주도한 것”이라며 “산업부가 기업 입장을 반영해 시행시기를 뒤로 미루고 기업 수를 축소하는 안을 제시했고, 금융위는 산업부 아바타처럼 해당 내용을 따랐다”고 주장했다. 실제 2024년 대한상공회의소 등 4개 경제단체는 2029년 시행을 건의하기도 했다. 이에 대해 금융위 관계자는 “산업부·기후에너지환경부 등 관계 부처가 협의한 것이지 산업부 의견을 더 비중 있게 반영했다는 것은 사실이 아니다”고 선을 그었다. 다만 금융위가 기존보다 후퇴한 내용을 발표했다는 비판은 계속되고 있다. 2021년 문재인정부 당시에는 2025년 시행·자산총액 2조원 이상 코스피 상장사가 대상이었지만 금융위는 2028년 시행·자산총액 30조원 이상 코스피로 시행시기와 대상을 완화했다. 이에 지난달 30일 국민연금은 금융위에 의견서를 전달하고 공시 시기와 공시대상 기업 수 등의 보완 필요성을 지적한 것으로 드러났다. 이튿날 열린 국회 정무위원회 전체회의에서 조국혁신당 신장식 의원은 “문재인정부 시절보다 더 후퇴한 윤석열정부 안을 가지고 의견수렴을 하는 것이 납득되지 않는다”고 지적했다. 이후 금융위 관계자가 직접 신 의원실에 찾아가 전 정권 내용을 따른 것이 아니라고 해명한 것으로 알려졌다. 지난 6일 열린 경제분야 대정부질문에서 더불어민주당 박지혜 의원은 “글로벌 기준과 비교해도 초안이 상당히 뒤떨어져 있다는 평가가 있다”고 꼬집었다. 지난 8일 같은 당 민병덕 의원은 상장기업의 ESG 정보를 법정 공시화하는 자본시장법 개정안을 발의했다. 금융위는 현재 국회·국민연금 등에서 나온 비판적 의견을 인지하고 산업계와 비산업계로부터 받은 의견수렴 내용도 함께 검토 중이다. 금융위 관계자는 “국민연금의 반대의사 등을 포함해서 여러 가지 내용을 검토해 이달 말에는 일정 변동 없이 최종안을 발표하겠다”고 밝혔다. 업계 관계자는 “비판이 나오는데 금융위가 아무런 변화 없이 최종안을 발표하긴 어려울 것”이라며 “이재명정부가 국회 의견을 중요시하는 점도 금융위가 고려할 수밖에 없을 것”이라고 말했다. 그러면서 “공시 시기를 당기기보단 자산총액 10조원 이상으로 기업 수를 확대하는 쪽으로 바뀐 제도를 들고나올 가능성이 크다”고 내다봤다.

금융권 전체 가계대출이 계속해서 오름세를 보이고 있는 가운데 시중 유동성이 증시로 이동하는 흐름이 뚜렷해지고 있다. 주택담보대출은 전월과 유사한 수준에 머물렀지만 주식투자 증가에 따른 기타 대출이 늘며 전체 가계대출 확대를 견인했다. 아울러 중동전쟁 여파로 증시 변동성이 커졌음에도 은행 정기예금은 감소로 돌아선 반면 주식형펀드에도 9조원이 넘는 자금이 유입됐다. 금융위원회·금융감독원이 8일 발표한 ‘3월 가계대출 동향(잠정)’에 따르면 지난 3월 금융권 전체 가계대출은 3조5000억원 증가해 전월(+2조9000억원) 대비 증가폭이 확대됐다. 주택담보대출은 3조원 증가하면서 전월(+4조1000억원)보다 증가폭은 줄었지만 기타 대출은 5000억원 늘었다. 이날 ‘3월 금융시장 동향’을 발표한 한국은행은 “1분기 말 부실채권 매도 및 상각에도 주식투자가 늘면서 신용대출을 중심으로 기타 대출이 증가세로 전환했다”고 평가했다. 한은 박민철 시장총괄팀 차장은 “(지난달) 주가가 많이 빠진 날 기타 대출이 많이 늘어났다”며 “신용을 통한 주식투자가 늘 경우 주가 조정 시 하락폭을 가속하는 요인으로 작용할 수 있다”고 설명했다. 업권별로 살펴보면 은행권 가계대출은 5000억원 늘어 지난해 11월 이후 넉 달 만에 증가세로 돌아섰다. 디딤돌·버팀목·보금자리론 등 정책성 대출 증가폭(+1조5000억원)이 소폭 늘었고 기타 대출이 5000억원 증가한 영향이다. 제2금융권 가계대출은 3조원 늘어나 전월(+3조3000억원)보다는 증가폭이 줄었다. 다만 농협·새마을금고 등에서 신규대출 취급 중단 이전에 승인한 집단대출을 반영하면서 여전히 높은 증가 추세를 이어갔다. 가계대출에서 주식투자로의 자금 이동이 확인되는 가운데 은행 수신에서도 머니무브 현상이 나타나고 있다. 한은에 따르면 3월 정기예금은 4조4000억원 줄어 전월 10조7000억원 늘어난 것과 비교해 감소 추세로 돌아섰다. 한은은 “주식투자 등을 위한 가계자금 유출과 정기예금 담보 자산유동화기업어음(ABCP)의 대규모 만기도래 등의 영향으로 감소로 전환했다”고 분석했다. 은행에서 빠져나간 자금은 자산운용사로 들어갔다. 지난달 운용사 주식형펀드에 신규자금 9조6000억원이 유입됐다. 다만 중동전쟁 등의 영향으로 주가가 하락하면서 평가액이 쪼그라들면서 순자산총액(NAV)은 18조8000억원 감소했다. 한은은 “평가액을 제외하면 3월 중 주식형펀드에 신규자금 9조6000억원이 늘어나면서 유입을 지속했다”고 덧붙였다.

지주회사의 디스카운트 요인으로 꼽히던 중복상장이 사실상 어렵게 되면서 주요 지주사 종목들의 주가가 부각될 것이라는 전망이 나왔다. 아울러 지난해부터 국회를 통과한 3차례 상법 개정안 역시 내년부터 영향을 미칠 것이라는 분석이다. 이에 따라 증권가는 SK·LS 등 주요 지주사들의 할인율이 축소되며 비상장 자회사의 가치가 지주사 주가에 온전히 반영될 것이라고 강조했다. NH투자증권은 8일 보고서를 통해 지주회사 종목에 대한 재평가가 본격 시작될 것으로 내다봤다. 이승영 NH투자증권 연구원은 “국내 거버넌스 환경은 1·2·3차 상법 개정안 통과를 기점으로 급격하게 변화하고 있다”며 “그럼에도 지주사 할인율은 50% 초중반 수준으로 여전히 저평가 영역에 머물러 있다”고 꼬집었다. 그는 “지주사의 대표적 할인 요인은 높은 중복상장 비율, 신규 중복상장 가능성, 자회사에 대한 낮은 지배력, 복합기업 할인 등이 있다”며 “이 중 신규 중복상장은 최근 정부가 추진 중인 중복상장 관련 규제 강화로 인해 어려워질 전망”이라고 말했다. 이어 “기업가치에서 비상장회사, 자체사업 가치가 차지하는 비중이 높은 지주사가 부각될 것”이라고 밝혔다. 증권가는 앞서 지난해 국회를 통과한 이사의 주주에 대한 충실의무를 담은 1차 상법 개정안, 집중투표제 의무화 및 감사위원 분리 선출 확대를 담은 2차 상법 개정안, 지난 3월 통과한 자사주 의무소각을 담은 3차 상법 개정안 등의 영향은 2027년부터 본격화할 것으로 봤다. 이승영 연구원은 “1·2차 상법 개정안 시행에 따라 2026년 정기주주총회부터 개정안 반영을 위한 기업들의 정관 변경이 시작됐다”며 “따라서 2027년부터 본격적인 거버넌스 환경 변화가 이루어질 것”이라고 설명했다. 아울러 “3차 상법 개정안 역시 자사주 보유 비율이 높은 지주사의 주주가치 제고에 영향을 미칠 것”이라며 “자사주를 소각하지 않고 보유하거나 처분하려면 매년 주총 승인을 받아야 하는 만큼 보유·처분은 어려울 전망”이라고 강조했다. 그는 정부가 추진 중인 저PBR(주가순자산비율) 개선 정책 역시 지주사에 영향을 미칠 것으로 봤다. 연구원은 “저PBR 개선을 위한 주가 누르기 방지법을 국회가 추진 중인데 이는 상속·증여 시 저PBR기업의 상장주식 평가액 하한을 설정하는 방안인 만큼 PBR 0.8배 이하면 최대주주 지분의 상속·증여를 앞둔 일부 회사들은 기업가치 제고 노력을 할 것으로 보인다”고 말했다. 이처럼 개정 상법 및 정부의 정책 추진으로 올해부터 내년까지 지주사들이 많은 영향을 받을 것으로 보인다. 이에 증권가는 SK·LS 등 주요 지주사들을 선호주로 제시했다. 이승영 연구원은 “SK는 자사주 소각과 배당소득 분리과세를 고려해 1주당 배당금을 확대하는 등 주주환원을 강화하고 있는 만큼 차선호주로 제시한다”이라고 말했다. 이어 “LS는 LS전선의 사업영향이 올해 4분기부터 실적에 반영될 것으로 보이고 정부의 중복상장 금지 등으로 비상장자회사 가치가 지주사 가치에 온전히 반영될 것”고 덧붙였다.

중동전쟁 여파로 변동성이 높아진 코스피에 삼성전자가 구원투수로 등판했다. 삼성전자는 ‘분기 매출 100조원·영업이익 50조원’ 시대를 열며 장중 ‘20만전자’를 터치했으며, 반도체 가치사슬에 있는 소부장(소재·부품·장비) 업체들도 함께 들썩였다. 시장은 이달 말 SK하이닉스 역시 역대급 실적을 낼 것으로 보고 반도체가 이끄는 상승장이 ‘육천피(코스피 6000)’ 탈환으로 이어질 것으로 기대하고 있다. 7일 오전 삼성전자가 올해 1분기 연결기준 매출 133조원, 영업이익 57조2000억원(잠정)을 기록했다고 밝히자 시장과 주주들은 환호했다. 키움증권은 “이날 발표한 삼성전자 잠정 실적은 시장 컨센서스와 전망치 상단을 큰 폭으로 상회하는 슈퍼 서프라이즈”라고 평가했다. 메리츠증권은 “최근 올라간 시장 눈높이와 당사의 추정치도 능가하는 서프라이즈”라며 “상상을 뛰어넘는 절대 규모의 역대 최고치”라고 평가했다. 이날 삼성전자 주가는 전일보다 4.61% 오른 20만2000원에 출발하며 20만전자를 탈환했다. 장중 20만9500원까지 오른 주가는 이후 소폭 내려앉아 전일 대비 1.8% 상승한 19만6500원에 마감했다. 주가가 오르면서 삼성전자 시가총액은 1163조2089억원을 찍으며 6년 만에 코스피 전체 시총 비중(25.7%) 최고치를 차지했다. 20만전자 유지엔 실패했지만 증권가는 계속해서 삼성전자 목표주가를 올려 잡고 있다. 미래에셋증권은 삼성전자 목표주가를 30만원으로 유지하며 “연일 주가 변동성이 높지만 중장기적으로 삼성전자 비중 확대 기조를 유지하는 것이 바람직하다”며 “실적 상승 추세는 올해 2분기에도 지속할 가능성이 높다”고 내다봤다. KB증권은 “디램(DRAM) 가격이 250% 상승하고 낸드(NAND) 가격도 187% 오르는 것을 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 327조원, 488조원으로 상향한다”며 “삼성전자 목표주가도 36만원으로 올려 잡는다”고 밝혔다. 이번 역대급 실적은 고스란히 소부장 관련 종목들의 주가 상승으로 이어지고 있다. 이날 △리노공업(3.98%) △원익IPS(1.69%) △이오테크닉스(4.30%) 등 주요 반도체 소부장 종목들은 강세를 보이며 상승 마감했다. 하나증권은 “최근 소부장 업체들 주가가 부진했는데 삼성전자 실적으로 분위기가 전환될 것”이라며 “반도체 소부장 종목 비중 확대 전략을 유지한다”고 말했다. 이제 시장은 SK하이닉스로 눈을 돌리고 있다. SK하이닉스는 이번 달 말 1분기 실적을 발표할 예정이다. 금융정보업체 에프앤가이드는 SK하이닉스가 1분기 매출액 47조원, 영업이익 32조원을 달성할 것으로 전망했다. 미래에셋증권은 1분기 매출액 54조원, 영억이입 39조원을 내다보며 시장 기대치를 상회할 것으로 분석했다. 신한투자증권은 매출액 50조원, 영업이익 36조원을 전망했다. SK하이닉스 실적 기대감이 올라가며 이날 주가는 전일 대비 3.4% 상승한 91만6000원에 마감했다. 증권가의 목표주가도 중동전쟁 등 외부변수와는 상관없는 흐름을 보이고 있다. 주요 증권사(△신한투자증권 150만원 △미래에셋증권 154만원 △하나증권 160만원 △KB증권 170만원)들은 SK하이닉스 목표주가를 150만~170만원 사이로 제시했다. 다만 중동발 지정학적 불확실성이 삼성전자발 호재를 일부 희석시켰다. 이날 코스피는 전장 대비 101.86포인트(1.87%) 오른 5552.19로 출발해 장 초반 5594.90까지 올랐으나 이후 상승폭을 줄여 5494.78에 마감했다. 유가증권시장에서 외국인이 4090억원 순매수하며 지수를 끌어올렸다. 반면 개인과 기관은 각각 3427억원, 4141억원 매도 우위를 보이며 지수 상단을 제한했다.

삼성전자가 7일 연결재무제표 기준 올해 1분기 잠정 실적 매출액 133조원, 영업이익 약 57조2000억원을 기록했다고 밝혔다. 분기 기준 역대 최대 매출액이다. 전체 기업을 놓고 봐도 국내 기업 중 분기 매출 100조원을 넘어선 것은 처음이다. 아울러 삼성전자가 분기로만 영업이익 50조원을 넘어 선 것도 첫 기록이다. 증권가는 삼성전자 목표주가를 36만원으로 올려 잡고 하반기 실적 역시 긍정적인 상승추세를 보일 것으로 예측했다. KB증권은 7일 보고서를 통해 올해 1분기 삼성전자 실적과 향후 성장 전망을 분석했다. 김동원·강다현 KB증권 연구원은 “KB증권은 삼성전자 목표주가를 36만원으로 상향한다”며 “디램(DRAM) 가격이 250% 상승하고 낸드(NAND) 가격도 187% 오르면서 전년 동기 대비 상승 전망을 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 327조원 488조원으로 상향 조정한다”고 말했다. 연구원들은 “1분기 메모리 가격은 예상치를 상회했고 상승흐름은 2분기에도 이어지고 하반기로 갈수록 더욱 강화할 전망”이라며 “이에 따라 영업이익은 1분기를 기점으로 본격적인 가속 구간에 진입할 것으로 예상한다”고 밝혔다. 이어 “특히 인공지능(AI) 데이터센터 수요 확대에 따른 메모리 탑재량 증가가 비용 부담을 충분히 상쇄해 가격 상승에 대한 수요 저항은 구조적으로 낮아지고 있다”고 분석했다. KB증권은 올해 삼성전자 영업이익을 327조원으로 전망했다. 연구원들은 “메모리 공급 부족 장기화에 따른 가격 상승 효과로 영업이익은 전년 대비 8배 증가한 327조원에 이를 전망”이라며 “이는 월 평균 27조원, 일 평균 9000억원 이익 창출을 의미한다”고 설명했다. 삼성전자의 주가 역시 높은 영업이익 전망치와 비례할 것으로 내다봤다. 김동원·강다현 연구원은 “AI에 필수인 메모리 탑재량 증가 추세는 향후 수 년간 이어질 전망”이라며 “이에 삼성전자는 2027년 327조원, 2027년 488조원의 영업이익을 달성하며 글로벌 영업이익 1위 기업으로 도약할 전망”이라고 강조했다. 이어 “2026년 엔비디아와 삼성전자 영업이익 격차는 30조원에 불과한 반면 현재 삼성전자 시가총액은 글로벌 영업이익 1위 엔비디아 대비 19%, 글로벌 11위 TSMC 대비 57% 수준에 불과해 향후 밸류에이션 매력은 매우 높다”고 평가했다.

국민연금이 ESG(환경·사회·지배구조) 관련 기업가치 훼손이나 주주권익 침해가 우려되는 투자기업을 대상으로 진행하는 ‘비공개면담’ 건수가 지난해 1050% 폭증한 것으로 드러났다. 그만큼 상장사들의 ESG 관리가 제대로 되고 있지 않다는 의미다. 하지만 ESG공시 도입을 추진 중인 금융당국은 공시시기를 늦추고 공시대상 기업도 대폭 축소하는 방안을 검토하고 있어 투자자 보호에 역행한다는 지적이 나온다. 6일 국민연금 기금운용본부가 지난달 31일 공개한 수탁자 책임 활동 내역을 분석한 결과, 지난해 국민연금은 총 158개 상장사를 대상으로 ‘기업과의 대화’를 진행했다. 2024년 147곳에서 7.5% 증가한 수치다. 국민연금의 주주활동 중 하나인 기업과의 대화는 크게 ‘중점관리사안’과 ‘예상하지 못한 우려 사안’으로 나뉜다. 중점관리사안은 △배당정책 수립 △임원 보수한도 △법령상 위반 우려 등 연금이 정해 놓은 특정 사안에 문제가 있는 경우를 말한다. 예상하지 못한 우려사안은 ESG 관련 국민연금이 예상 못한 주주권익 침해, 기업가치 훼손 등이 발생한 경우다. 예를 들면 △검찰·경찰 등 국가기관 조사 △환경 법규 위반 적발 △사업장 내 인명피해 발생 등 기업가치에 영향을 미치는 ‘ESG 컨트러버셜’ 이슈가 대표적이다. 문제는 지난해 예상하지 못한 우려사안이 크게 늘어났다는 점이다. 국민연금이 재작년 주주활동을 벌인 상장사 수는 13곳이었지만 지난해에는 이보다 285% 증가한 50곳으로 늘었다. ESG에 문제 있는 상장사 수가 늘면서 국민연금의 비공개면담 건수도 폭증했다. 지난해 국민연금은 50곳 상장사를 대상으로 69건의 비공개면담을 진행했다. 이 역시 전년(6건) 대비 1050% 증가한 수치다. 2022년 11건, 2023년 12건과 비교해도 크게 늘었다. 이처럼 상장사 ESG 문제가 증가하고 있지만 ESG공시를 추진 중인 금융위원회는 오히려 투자자 보호에 역행하는 행보를 보이고 있다. ESG공시는 상장사들이 ESG관리를 충실히 하고 있는지 관련 정보를 투명하게 공개해 기업 가치를 끌어올리기 위해 도입하는 제도다. 그러나 금융위는 ESG공시 의무화 제도 시행을 2026년에서 2028년으로 늦추고 공시대상 기업도 자산총액 2조원에서 30조원으로 축소하는 안을 추진 중이다. 하지만 금융위는 제조업이 많은 한국 산업 특성을 반영, 기업 부담을 대폭 축소하는 방향으로 ESG공시 제도를 손보고 있는 상황이다. 권대영 부위원장은 지난 2월 “제조업 기반의 산업 구조와 현실을 충분히 반영할 필요가 있다”며 기업부담을 강조한 바 있다. 일각에서는 시행시기를 늦추고 공시 의무화 대상 기업이 기존 265개에서 58개로 대폭 줄어 실효성이 떨어진다는 비판이 나온다. 이종오 한국사회책임투자포럼 사무국장은 “ESG공시는 환경(E)공시를 먼저 도입하자는 게 취지인데 이마저도 시행시기를 늦추고 대상 기업도 줄였다”며 “환경공시가 늦어지며 사회나 지배구조 공시 의무화 시기는 시점조차 잡지 못하고 있다”고 지적했다. 그러면서 “국민연금의 예상하지 못한 우려 관련 주주활동이 늘어났다는 건 그만큼 상장사의 ESG공시 정보가 부족하다는 의미”라며 “공시 정보가 충분하면 국민연금도 리스크를 미리 감지하고 투자 비중을 조정할 수 있지만 ESG공시 도입이 늦어지면서 국민연금을 포함한 투자자들이 굉장한 투자피해를 볼 수 있는 환경에 처했다”고 꼬집었다.

중동 전쟁으로 인한 지정학적 리스크가 계속되면서 한국 증시 변동성도 커지고 있다. 증권가는 코스피 지수가 일시적으로 5000포인트 밑으로 내려갈 가능성을 배제하지 않았다. 그럼에도 증권가는 당분간 5000~6000포인트 사이를 왔다 갔다 하는 박스권 흐름 속에서도 현재는 비중을 축소하기 보단 오히려 매수를 확대하는 것이 낫다고 조언했다. LS증권은 6일 보고서를 통해 코스피 지수에 대한 전망을 내놨다. 정다운 연구원은 “중동 지정학적 리스크가 부각되며 코스피는 한 단계 숨죽였고 한달이 넘게 지난 지금까지 높은 변동성을 이어오고 있다”며 “트럼프 협상 시한(한국시간으로 4월 8일 오전 9시)이 얼마 남지 않은 시점이라는 점에서 추가 변동성을 배제할 수 없다”고 말했다. 무엇보다 이번 주 코스피는 삼성전자의 실적발표, 미국의 3월 소비자물가지수(CPI) 발표, 1분기 미국 실적 시즌 돌입, 중동 전쟁으로 인한 지정학적 리스크 변수가 기다리고 있다. 정 연구원은 “다양한 변수 중에서도 핵심은 지정학적 리스크와 이에 따른 유가 변동”이라며 “당장 지정학적 리스크 완화를 기대하긴 어려운 만큼 코스피 5000포인트 하회 가능성도 배제하긴 어렵다”고 지적했다. 다만 증권가는 이러한 변동성에도 불구하고 코스피의 추가 매수를 권했다. 정다운 연구원은 “당사는 여전히 박스권 흐름(5000~6000포인트)을 전망하고 있다”며 “해당 구간에서는 비중 축소보다는 확대가 적절한 대응이 될 것”이라고 조언했다. 정 연구원은 “4월 말까지 봉합 시나리오에 여전히 무게를 두고 있다”며 “또 한국과 미국 증시의 밸류에이션 메리트 확대, 부정적 투자심리가 정점을 통과하는 것 등을 감안하면 여전히 매수 대응이 유효하다”고 평가했다.

중동 전쟁 장기화로 에너지와 공업 제품 물가 지수가 역대 최고치를 찍었다. 이에 해외 주요 투자은행(IB)들도 한국의 올해 물가상승률 전망치를 일제 상향조정했다. 물가 공습 여파와 함께 외환시정 역시 높은 변동성을 보이고 있다. 지난달 외환 시장 거래량이 역대 최대를 기록했다. 중동사태로 인한 여파를 진정시키기 위해 구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관은 국내 최대 원유수입국인 사우디아라비아 등이 포함된 걸프 협력회의(GCC) 6개 회원국 주한 대사들을 만나 원유의 안정적인 수급을 당부했다. ◆에너지·공업제품 지수 역대 최고치...‘물가 공습’ 현실화 5일 국가데이터처에 따르면 3월 에너지물가지수(2020년=100)는 142.89를 기록해 2015년 1월 통계작성 이래 최고치를 기록했다. 에너지물가지수는 가정용 에너지 6종(전기료, 도시가스, 등유 등)과 차량용 에너지 3종(휘발유, 경유 등)의 물가지수를 가중평균해 산출한다. 지난달 경유(17.0%)와 등유(10.5%), 휘발유(8.0%) 가격이 치솟으면서 에너지물가지수가 큰 폭으로 뛰었다. 1년 전과 비교하면 상승폭이 5.2%에 달해 2023년 9월(6.0%) 이후 가장 높은 수준이다. 에너지물가가 뛰자 유가의 영향을 크게 받는 공업제품의 소비자물가지수가 118.80을 기록하며 1985년 1월 통계작성 이래 가장 높은 수준을 보였다. 전년 대비 상승률은 2.7%로 2023년 10월(3.6%) 이후 가장 높았다. 공업제품의 상승세를 이끈 것은 석유류로, 9.9% 뛰었다. 내구재(109.60·2.0%)와 섬유제품(118.35·2.2%), 출판물(113.06·3.2%) 등도 1985년 1월 통계작성 이래 지수가 가장 높은 수준으로 올랐다. 유가의 영향을 직접적으로 받는 국제항공료 물가상승률은 0.8%로 지난 1월(4.2%)과 2월(2.0%)에 비해 안정적인 흐름을 보였다. 이는 2월 말 중동사태가 터진 이후의 유가가 반영되지 않은 영향으로, 4월부터는 국제항공료 물가상승률이 치솟을 것으로 보인다. 항공권 유류할증료의 기준이 되는 싱가포르 항공유 평균값(MOPS)은 지난 2월16일∼3월15일 기준 전체 33단계 중 18단계로 올랐다. 전달(6단계) 대비 12단계 뛰어올라 유류할증료 체계가 도입된 2016년 이후 최대 폭으로 상승했다. 항공사들은 이달부터 판매하는 항공권의 유류할증료를 3배가량 올려서 받고 있다. 유가 상승의 여파가 전방위로 확산하면서 올해 한국의 물가상승률도 속속 상향 조정되고 있다. 경제협력개발기구(OECD)가 올해 물가상승률 전망치를 0.9%포인트 올린 2.7%로 조정한 데 이어 해외 주요 IB들도 일제히 상향 조정했다. 국제금융센터에 따르면 주요 IB 8곳이 제시한 올해 소비자물가 상승률 전망치는 지난 2월 말 평균 2.0%에서 3월 말 2.4%로 0.4%포인트 높아졌다. 뱅크오브아메리카(2.1%)와 UBS(2.0%)를 제외한 나머지 IB 6곳이 모두 전망치를 2.0% 중반대로 높였다. 바클리(1.9%→2.5)와 씨티(1.9%→2.6%), 골드만삭스(1.9%→2.4%), JP모건(1.7%→2.6%), HSBC(2.1%→2.3%), 노무라(2.1%→2.4%)가 일제히 상향 조정했다. ◆중동사태에 널뛰는 환율…외환 거래량 ‘역대 최대’ 5일 연합인포맥스에 따르면 지난달 서울 외환시장에서 원·달러 현물환 거래량(서울외국환중개·한국자금중개 합산, 주간 거래 기준)은 일평균 139억1900만달러로 집계됐다. 외환 거래량은 2000년대 들어서 20여년간 하루 평균 60억∼90억달러에서 움직이다가 2023년에 105억9700만달러로 처음 100억달러를 넘었다. 이후 100억∼110억달러선을 유지했는데 지난달에는 140억달러(약 21조원)에 육박했다. 지난달 거래량 급증은 중동사태로 높아진 환율 변동성에 대한 대응으로 풀이된다. 환율이 출렁일 때는 환차익을 노린 거래와 환 리스크를 줄이려는 헤지 물량이 늘며 거래량이 증가한다. 한국은행 경제통계시스템에 따르면 지난달 환율 일일 변동폭(주간 거래 기준·전 거래일 종가 대비)은 평균 11.4원이다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 전환 기대로 환율이 급락했던 2022년 11월(12.3원) 이후 3년4개월 만에 가장 크다. 지난 2월 말 1420원대까지 내려갔던 환율은 중동 전쟁 발발 이후 첫 거래일인 지난달 3일 26.4원 급등했고, 지난달 10일에는 전쟁이 곧 끝난다는 도널드 트럼프 미국 대통령의 발언에 26.2원 급락했다. 지난달 19일 금융위기 이후 첫 1500원을 넘은 뒤에도 큰 변동폭은 이어졌다. 지난달 24일 트럼프 대통령이 이란 공격 유예를 말하자 22원 넘게 급락했다가 미국과 이란의 협상이 파열음을 내자 다시 급등해 지난달 31일 장중 1536.9원까지 치솟았다. 지난달엔 외환 당국도 환율 방어에 적극 나서면서 외환보유액이 전월보다 39억7000만달러 감소한 4236억6000만달러(약 641조원)로 집계됐다. 미국 상호 관세가 발표됐던 지난해 4월(-49억9000만달러) 이후 11개월 만에 가장 많이 줄어든 것이다. 한은 관계자는 “이란 전쟁에 따른 달러 강세로 기타 통화 외화 자산의 달러화 환산액이 줄어들었고, 국민연금과 외환 스와프 등 외환시장 안정화 조치도 함께 실행되면서 외환보유액이 줄었다”고 설명했다. 환율이 오르면 시장 안정화를 위해 외환 당국은 보유한 달러를 매도할 수 있다. 국민연금이 해외 투자를 할 때 한은과 맺은 외환 스와프 계약을 통해 달러를 공급받는 과정에서도 외환보유액이 줄어들게 된다. ◆구윤철, 걸프 6개국에 “원유·LNG 공급 협조를” 구윤철 부총리 겸 재정경제부 장관은 지난 3일 주한 아랍에미리트(UAE) 대사관저에서 GCC 6개국 주한 대사들과 만나 “한국에 대한 원유·액화천연가스(LNG) 등 에너지의 안정적인 공급과 나프타·요소 등 핵심 물품의 차질 없는 수급을 당부했다”고 5일 밝혔다. 구 부총리의 요청에 GCC 주한 대사들은 “한국이 최우선 순위”라며 “안정적 공급을 위해 한국 정부와 긴밀히 소통하겠다”고 강조했다. GCC 6개국은 UAE, 사우디, 카타르, 쿠웨이트, 오만, 바레인 등이다. 사우디는 우리나라 최대 원유수입국이고, 카타르는 LNG 핵심수입국 중 하나다. 구 부총리는 이번 중동 상황으로 6개국 국민이 겪고 있는 어려움에 위로의 뜻을 전하고, 평화와 안정이 회복돼야 한다는 데 지지 의사를 전했다. 이어 우리나라가 전체 원유의 약 70%를 중동 국가로부터 수입하고 이 중 95% 이상이 호르무즈해협을 통과하는 상황을 설명하면서 “중동전쟁이 장기화될 경우 우리 경제에도 부정적인 영향이 확대될 수 있다”고 우려를 표명했다. 이에 양측은 “위기 상황일수록 ‘흔들림 없는 파트너십’이 중요하다”며 “정치적 상황과 무관하게 민간 비즈니스 협력은 강화돼야 한다”는 데 공감했다고 재경부는 전했다.

중동 전쟁 장기화로 국내 주요 경제지표가 부정적 흐름을 보이고 있다. 유가는 치솟고 금리는 오르고 원·달러 환율이 함께 오르며 국내 증시에 악재로 작용하고 있다. 증권가는 3고 현상이 현실화하고 있는 만큼 증시 투자 난이도가 높아질 수밖에 없다고 진단했다. 그럼에도 2차 전지와 신재생에너지 등 특정 업종은 3고 속에서도 주도주로 자리매김할 가능성이 높다고 강조했다. 삼성증권은 3일 보고서를 통해 중동 전쟁으로 인해 나타나고 있는 3고 현상이 한국 증시에 미칠 영향을 분석했다. 김종민·박기량·조아인·이형승 연구원은 “종전에 대한 기대감과 실망감이 교차하며 지수 급등락이 반복되고 있다”며 “지정학적 불안감은 향후 2~3주간 최고조에 달해 시장을 거칠게 흔들 전망”이라고 말했다. 그들은 “전쟁 여파로 글로벌 투자 환경이 구조적으로 변화하고 있다”며 “고유가·고금리·고달러의 새로운 시대가 열릴 가능성이 커졌고 3고 현상의 현실화는 글로벌 경제 성장 전망을 약화시키고 한국 증시의 투자 난이도를 대폭 끌어 올릴 것”이라고 평가했다. 다만 연구원들은 높은 변동성과 3고 현상 때문에 코스피 지수가 더 이상 오르기 힘들 것이라는 부정적 전망은 내놓지 않았다. 연구원들은 “방향성을 예측하기 어려운 구간이지만 현재의 변동성이 강세장의 종료를 의미한다고 보진 않는다”며 “난세에도 영웅은 탄생하는 만큼 어려운 매크로 환경 속에서도 차별적인 모멘텀을 보유한 산업은 증시의 새로운 주인공으로 부상할 수 있다”고 분석했다. 그러면서 “고유가 충격으로 전 세계적으로 글로벌 에너지 자립 투자를 앞당길 것이고 이러한 환경 속에서 2차 전지와 신재생에너지 업종이 새로운 투자 지형에 발맞추어 변화를 꾀할 것”이라고 말했다. 연구원들은 “현대차·티씨케이·티에스이를 편출하고 에너지 저장장치(ESS)사업을 하는 삼성SDI와 리튬·인산·철(LFP) 사업을 하는 엘앤에프, 태양광 관련 종목인 OCI홀딩스를 신규 편입한다”며 “현재 주도주와 미래 주도주 후보를 중심으로 어려운 증시를 타개해 나가야 한다”고 강조했다.