온라인 대출 중개 사이트·커뮤니티 등을 통해 불법사금융 피해를 입은 사례가 급증하고 있다. 특히 수도권에 거주하는 20대와 30대 청년들로 피해가 집중됐다. 금융당국은 소비자경보를 발령하고 주의를 당부했다. 30일 금융감독원에 따르면 최근 온라인 불법사금융업자에 대한 신고가 급증하고 있다. 실제 지난해 9월 불법사금융 피해 신고 건수는 1건이었지만 올해 1월 33건으로 크게 증가하는 등 2월까지 총 62건이 접수됐다. 일명 ‘이실장’으로 불리는 온라인 불법사금융업자들은 대출 중개·실행·추심 등을 분업해 조직적으로 활동했다. 이들은 온라인 대출 중개 사이트나 커뮤니티에서 등록 대부업체인 척하면서 피해자를 유인한 후 통화품질 불량 등의 사유를 들면서 피해자들이 ‘이실장’과 연락하도록 유도했다. 피해자 연령대는 1968년생부터 2005년생까지 다양했지만 이 중 20·30대가 차지하는 비중은 72.6%에 달했다. 피해자들의 평균 대출금은 100만원, 대출기간은 11일로 금액은 적고 대출 기간은 짧았다. 평균 이자율은 연 6800%에 달했다. 대출 과정에선 피해자 얼굴이 포함된 자필 차용증, 신분증, 가족 연락처 등 과도한 개인정보를 담보로 요구했다. 요청한 대출금보다 적게 주고 나머지는 다른 사채업자에게 빌리도록 하는 ‘돌림대출’도 했다. 상환이 늦어지면 대포폰 등을 이용해 피해자 가족과 지인에게까지 불법 추심을 일삼았다. 금감원은 “등록 대부업체임에도 다른 곳으로 연락을 유도하면 불법사금융업자일 가능성이 높고 가족·지인 연락처 등을 요구하면 절대 주지 말아야 한다”며 “피해를 입었다면 불법추심 중단·소송 지원 등을 받을 수 있는 원스톱 종합·전담 지원시스템을 적극 활용해야 한다”고 당부했다.

증시 활황에 힘입어 지난해 역대 최대 순이익을 내고 주가까지 급등한 증권사들이 정작 주주친화정책엔 소홀한 모습이다. 국내외 주식 거래대금 수수료로 급증한 순이익을 신기술 도입이나 임직원 인센티브 지급에 쓰겠다고 나선 것이다. 적극적인 의결권 행사를 예고했던 국민연금이 증권사들의 ‘반(反)주주친화 정책’에 줄줄이 반대표를 던졌지만 주주총회에서 안건 통과를 막는 데는 역부족이었다. 26일 금융감독원에 따르면 지난해 61개 증권사는 9조6455억원의 당기순이익을 거둬들였다. 이는 전년(6조9441억원) 대비 2조7014억원 증가한 수치다. 국내 및 해외주식 거래대금 증가로 증권사 수탁수수료(8조6021억원)가 전년 대비 37.3%나 증가한 영향이다. 모처럼 증시 호황 덕을 보고 있지만 증권사들의 주주에 대한 보답은 뒷걸음질하는 모양새다. 3년 연속 실적 증가세를 보이며 지난해 1800억원대 순이익을 낸 대신증권은 지난 24일 정기 주총을 열고 보유한 자사주 약 300만주를 임직원 보상과 우리사주제도에 활용하기 위한 ‘자사주 보유 및 처분 계획 승인’ 안건을 통과시켰다. 이에 대해 국민연금(지분율 5.98%)은 “자사주 취득 당시에는 주가안정과 주주가치제고라고 밝혀 놓고 임직원 보상과 우리사주제도에 자사주를 활용하는 것은 취득 당시 공시한 내용과 일관되지 않다”며 반대했다. 같은 날 열린 미래에셋증권 주총에서는 회사가 추후 자사주를 처분할 수 있는 근거규정인 정관변경 안건이 통과됐다. 정관변경 내용은 ‘신기술 도입, 재무구조 개선 등 예외적인 경우 자사주 처분이 가능하다’는 것이었다. 자기자본(연결재무제표 기준 13조원) 1위인 미래에셋증권은 지난해 1조6000억원에 달하는 순이익을 거둬들였고, 주가는 1년 만에 730% 폭등했다. 미래에셋증권 지분(7.96%)을 보유한 국민연금은 반대표를 행사하며 “회사의 지분구조상 최대주주 등의 찬성만으로 자사주 보유·처분계획이 주총에서 승인될 수 있고 일반주주의 의견을 반영할 수 있는 방안이 보이지 않는다”고 지적했다. 일반주주의 의사와 상관 없이 자사주를 쉽게 처분해 주주가치를 감소시킬 수 있다는 것이다. 반면 국민연금은 25일 열린 SK하이닉스 주총에서는 똑같은 내용의 정관변경 안건에 찬성표를 던졌다. 반도체를 활용하는 기술기업과 단순 주식거래 중개역할을 하는 증권사의 역할차이를 구분한 것으로 보인다. 24일 열린 SK증권 주총에서도 미래에셋증권과 동일한 자사주 처분 예외를 담은 정관변경 안건이 통과했다. 다만 국민연금이 지분을 가지고 있지 않아 의결권 행사는 이루어지지 않았다. 지난해 ‘1조 클럽’에 입성한 NH투자증권은 26일 열린 주총에서 제3자 배정 유상증자 시 발행할 수 있는 신주발행규모를 기존 총 발행주식수의 30%에서 50% 늘리는 정관변경 안건을 통과시켰다. 이에 대해 국민연금은 “정당한 사유 없이 주주의 신주인수권을 약화시킨다”며 반대했다. 주주친화정책을 마냥 외면했다고 볼 수는 없다. 미래에셋증권은 현금배당 등 역대급 주주환원책을 내놓은 바 있다. NH투자증권과 대신증권, SK증권도 배당확대·자사주 소각 등 정책을 시행 중이다. 그럼에도 국민연금이 특정 안건에 반대표를 던진 것은 결국 주주가치제고에 역행하는 내용은 반대한다는 시그널을 주기 위한 것으로 해석된다. 금융투자업계 관계자는 “국민연금의 반대에도 결국 주총에서 안건이 통과한 것은 국민연금은 법적인 원칙을 존중하는 거고 기업은 경영전략 목적으로 쓰는 현상이 나타나는 것”이라며 “기업 입장과 법 원칙(의무 소각)의 차이가 나타나고 있다”고 말했다.

지난해 국내은행 가계 신용대출 등 부실채권(고정이하여신)비율이 10년9개월 만에 최고치를 기록했다. 부실채권은 통상 3개월 이상 연체돼 회수가 어려운 대출을 뜻한다. 25일 금융감독원에 따르면 지난해 12월 말 기준 국내은행 부실채권비율은 0.57%로 집계됐다. 이는 지난해 3분기 말(0.57%)과 같은 수치다. 지난해 동기(0.54%)보다는 0.03%포인트 증가했다. 부문별 부실채권비율은 가계여신 부실채권비율이 0.31%로 전 분기 대비 0.01%포인트 상승했다. 가계여신 중 기타 신용대출 등 부실채권비율은 0.64%로 2015년 3월 말 이후 10년9개월 만에 최고치를 기록했다. 경기부진, 대출금리 상승 등으로 신용대출 부실이 늘어난 것으로 풀이된다. 기업여신은 0.7%로 전 분기 대비 0.01%포인트 하락했다. 대기업여신은 전 분기 대비 0.08%포인트 상승했다. 부실채권규모는 16조6000억원으로 지난해 3분기 말과 비교해 2000억원 늘었다. 신규 부실채권은 5조9000억원으로 전 분기 대비 4000억원 증가했다. 전체 부실채권에서 기업여신은 13조2000억원을 기록했다. 이어 가계여신 3조1000억원, 신용카드 3000억원 순이다. 가계여신 신규부실은 1조4000억원으로 전 분기와 규모가 유사했다. 기업여신 신규부실은 4조4000억원을 기록해 전 분기 대비 5000억원 늘었다. 기업여신 중 대기업 신규부실채권은 9000억원으로 전 분기 대비 4000억원 증가했다. 중소기업 신규부실은 3조5000억원을 기록, 전 분기와 수치가 같았다. 금감원 관계자는 “지난해 12월 말 국내은행 부실채권 잔액이 전 분기 대비 소폭 증가했다”며 “신용대출 부실채권비율이 증가하고 있는 만큼 예의주시하고 있다”고 설명했다. 다만 부실채권 잔액 증가와 달리 국내은행들의 대손충당금적립률은 160.3%로 2022년 227.2%를 찍은 후 계속해서 하락하고 있다. 금감원 관계자는 “코로나19 시기 보수적으로 충당금을 쌓은 만큼 아직은 양호한 수준”이라고 평가했다.

금융당국이 코스닥 시장 경쟁력 강화를 위해 코스닥을 2부제로 나누기로 했지만, 시가총액 상위 기업 중 1부리그 조건에 미달한 기업이 수두룩한 것으로 나타났다. 전문가들은 1부리그 편입의 핵심 기준이 ‘지배구조’가 될 것으로 전망하는데, 시가총액은 많아도 지배구조 평가에서 상당수 기업이 C, D 등급을 받았다. ◆프리미엄 시장 차별화는 ‘지배구조’ 지난 18일 금융당국이 발표한 코스닥 시장 개편의 핵심은 기업의 성장을 자극하고 역동성을 높이기 위해 2부제로 나누는 것이다. 시가총액·재무건전성·지배구조 등의 기준을 통해 80~170개가량의 종목이 포함되는 1부리그, 즉 ‘프리미엄 세그먼트’와 일반 ‘스탠다드 세그먼트’로 시장을 나눈다. 또 상장폐지 우려 기업 및 거래 위험 기업은 ‘관리군’으로 분류된다. 다만 각 시장별 이동은 가능하다. 승강제를 도입해 관리군에 속하더라도 기업 운영을 개선하고 미래 성장성이 보이면 스탠다드로 넘어갈 수 있다. 스탠다드에 속하는 기업도 시가총액·영업실적·지배구조 등을 충족하면 프리미엄 시장으로 옮길 수 있다. 시가총액·영업실적은 이미 코스닥 종목 중 우수한 기업을 모은 코스닥150 지수에서도 확인이 가능한 만큼 결국 ‘지배구조’가 프리미엄 시장의 차별화 요소가 될 전망이다. 강진혁 신한투자증권 연구원은 “코스닥 시장경쟁력 제고의 핵심은 프리미엄 시장이 얼마나 신뢰를 담보할 수 있느냐 여부”라며 “이를 위해서는 시장평가 및 수익성보다 기업 거버넌스가 중요하다”고 짚었다. 그러면서 “시가총액·영업실적 등 정량평가를 통해 프미리엄 시장에 분류가 되더라도 회사 지배구조 등 악재가 나타나면 제도 개편 자체에 의문이 생길 것”이라고 지적했다. ◆시총 상위 기업들 지배구조 등급은 낙제점 문제는 프리미엄 시장에 들어갈 것으로 보이는 코스닥 상위 기업들의 ESG(사회·환경·지배구조) 및 지배구조 등급이 형편없다는 점이다. 24일 세계일보가 ESG 평가기관인 한국ESG기준원의 지난해 ESG등급 결과를 살펴본 결과 코스닥150지수에 들어간 종목 중 ESG 등급 A(우수) 이상을 받은 곳은 10곳에 불과했다. B+(양호)등급을 받은 곳 22곳을 더해도 총 32곳에 그쳤다. 코스닥150지수가 우수 종목만 모아둔 것을 감안하면 우수·양호에 해당하는 ESG등급을 받은 곳이 매우 적다는 점을 알 수 있다. 금융당국이 중점적으로 보겠다는 지배구조 등급만 따로 떼어 봐도 코스닥 시총 상위 기업의 등급 수준은 매우 낮다. 최근 코스닥 시장 시총 1위에 등극한 삼천당제약은 지난해 ESG기준원으로부터 지배구조 등급 C를 받았다. C는 ‘취약’에 해당하는 등급으로 ‘취약한 지속가능경영 체제를 구축하고 있고 체제 개선을 위한 상당한 노력이 필요한 상태’를 말한다. 시총 2위인 에코프로 역시 C를 받았다. 그 밖에 △알테오젠(C등급) △레인보우로보틱스(D등급) △펩트론(D등급) △리노공업(C등급) △HLB(C등급) 등도 낮은 등급을 받았다. ESG기준원은 삼천당제약에 대해 “기업가치 훼손 우려가 높은 ESG 쟁점이 빈번하게 발생하면 ESG 관리체계가 원활하게 운영된다고 평가하기 어렵다”고 꼬집었다. ESG기준원이 직접 거론하지는 않았지만 이 회사의 최대주주가 비상장사인 소화이고 오너일가에 대한 증여 등의 논란이 지배구조 점수에 영향을 미친 것으로 보인다. D(매우 취약)등급을 준 레인보우로보틱스에 대해서는 “지배구조 영역에 대한 적극적인 리스크 관리가 필요”하다고 꼬집었다. 레인보우로보틱스는 현재 임직원이 미공개정보를 이용해 주식거래를 한 의혹을 받고 있는 만큼 올해도 지배구조 등급은 좋은 평가를 받기 어려울 것으로 보인다. 한국거래소 관계자는 “지배구조 등급이 좋지만 시가총액은 높지 않을 수 있고, 시총은 높지만 지배구조 등급은 좋지 않을 수 있다”며 “지배구조가 낮다고 해서 무조건 제외를 할 수도 없는 만큼 이를 어느 정도 반영할지는 앞으로 금융위원회와 논의해야 한다”고 말했다.

미국·이스라엘과 이란 간 전쟁 확전 공포에 지난 23일 코스피 지수가 5400선으로 주저 않으면서 국내 주식시장에 대한 변동성이 커지고 있는 양상이다. 다만 증권가는 변동성이 커진 것은 사실이나 개인투자자들 중심으로 수급이 계속 이어지고 있는 만큼 지수를 받치는 지지력은 여전히 유효다고 강조했다. SK증권은 24일 보고서를 통해 국내 증시변동에 대한 상황을 분석했다. 강대승 SK증권 연구원은 “이란 전쟁 발발 이후 글로벌 금융시장 변동성이 빠르게 확대하고 있다”며 “전쟁에 따른 유가 상승과 함께 사모대출 시장 부실 우려가 커지며 위험자산 전반의 투자심리가 위축됐다”고 진단했다. 그는 “국내 주식시장 역시 이러한 영향에서 자유롭지 못해 코스피는 올해 3월 들어 변동성 완화장치인 사이드카와 서킷브레이커가 다수 발동되었고 변동성 지표인 VKOSPI도 높은 수준에 머물러 있다”고 지적했다. 단기적 시장 불안 심리가 극대화하면서 23일 코스피 지수는 5405.75포인트로 전 거래일 대비 6.49%하락했다. 다만 변동성이 커지는 상황이지만 증권가는 여전히 개인투자자를 중심으로 한 매수세가 뒷받침 되는 만큼 지수를 지탱할 힘은 유효하다고 판단했다. 강대승 연구원은 “현재 국면을 구조적 약세 전환으로 판단하기에는 이르다”며 “개인 투자자의 위험자산 선호 심리가 여전히 유지되고 있기 때문”이라고 말했다. 그러면서 “한국 주식시장은 외국인과 기관 투자자의 비중이 높은 시장으로 일반적으로 개인 투자자의 매수세가 시장 방향성을 결정짓는 경우는 제한적이지만 이번 급등장은 예외적으로 개인투자자들이 중심이 되어 주식시장을 견인했다”고 강조했다. 강 연구원은 “현재 개인투자자들의 신용 잔고, 순매수세를 고려하면 변동성 확대 국면 속에서도 수급에 의한 지지력은 여전히 유효하다”고 짚었다. 증권가는 변동성은 크지만 이 국면을 활용해 분할 매수를 하는 전략이 유효하다고 제안했다. 강대승 연구원은 “시장 방향성을 단기적으로 단정하기보다는 변동성 확대 국면을 활용한 분할 매수 전략이 유효하다”며 “다만 전쟁 장기화에 따른 유가 추가 상승, 사모대출 시장 불안의 금융 시스템 리스크 전이 가능성 등은 지속적으로 모니터링해야 한다”고 조언했다.

금융당국이 주가순자산비율(PBR)이 낮은 기업 리스트를 상시 공표하기로 하면서 대표적인 저PBR 종목인 한진·이마트·영풍 등 주요 코스피 상장사 발등에 불이 떨어졌다. 이들은 장기간 주가 저평가로 PBR이 낮아 주주들의 원성이 높았다. 금융당국은 이르면 10월 저PBR 종목에 ‘빨간 딱지’를 붙여 밸류업 의지를 끌어올리겠다는 계획이다. ◆코스피 상장사 절반 이상 저PBR 23일 한국거래소에 따르면 유가증권 시장에 상장한 951개(종목 수 기준) 상장사 중 PBR이 1배 미만(이하 20일 종가 기준) 상장사는 521곳이다. 우선주 종목을 제외하면 코스피 상장사 절반 넘는 곳이 PBR 1배를 넘기지 못하고 있다. PBR(Price-to-Book Ratio)은 시가총액을 자기자본으로 나눈 값으로, 기업이 가진 자산 대비 주가가 어느 정도 평가를 받고 있는지 나타내는 지표다. PBR이 1배 미만이면 기업 자산보다 주가가 저평가받고 있는 것이고 1보다 높으면 고평가 즉, 시장의 기대치가 높다는 뜻이다. 2024년 금융당국은 기업가치제고계획에 넣을 주요 지표로 PBR을 제시한 바 있다. 코스피 상장사 중 대표적인 저PBR 종목에는 △한진(0.20배) △롯데쇼핑(0.21배) △이마트(0.26배) △현대제철(0.26배) △태광산업(0.28배) △영풍(0.31배) △한화생명(0.33배) 등이 있다. 그 밖에 △POSCO홀딩스(0.47배) △CJ대한통운(0.57배) △HMM(0.67배) 등도 PBR 1배 미만에 이름을 올렸다. 이들 종목은 업종 평균보다도 PBR이 낮았다. 한화생명의 20일 기준 PBR은 0.33배로, 보험업종 평균 PBR인 0.99배에 한참 못 미쳤다. 해당 기업에 투자한 주주들 입장에선 주식가치가 올라가지 못하고 있다는 불만이 생길 수밖에 없다. 이재명 대통령은 지난 18일 열린 ‘자본시장 안정과 정상화 간담회’에서 “주가순자산비율이 0.3~0.4밖에 안 돼서 당장 청산해도 두 배 (이익이) 남는 게 비정상이지 않나”라며 자본시장 정상화를 위해 기업가치 제고가 필수적이라고 강조했다. ◆밸류업 참여하면 빨간딱지 면제 PBR이 낮은 종목들의 기업 가치를 끌어올리기 위해 금융당국은 저PBR 기업에 ‘빨간딱지’를 붙일 예정이다. 저PBR 기업 리스트를 한국거래소 기업공시채널(KIND)과 밸류업 홈페이지에 상시로 공표하고 종목명에 ‘저PBR’이라는 태그를 표출시킨다. 일명 ‘네이밍 앤드 셰이밍(Naming and Shaming)’으로 이름을 밝혀 망신을 줘 기업 스스로 밸류업을 제고할 수 있도록 유도하겠다는 의미다. 금융투자업계 관계자는 “PBR은 주가가 어느 정도냐를 나타내는 지표 중 하나인데 여러 가지 지표 중에서도 금융당국이 PBR을 고른 것은 기업이 적자를 내더라도 산출이 가능한 가장 일반적인 지표이기 때문”이라고 설명했다. 저PBR 태그 부착은 동일업종 내에서 2반기 연속으로 PBR이 하위 20%에 머물러 있는 상장사가 대상이다. 거래소는 1년에 두 번 저PBR 리스트를 공표할 예정이다. 투자자는 4월에 지난해 저PBR 상장사 목록을 확인하고 10월에는 올해 상반기 저PBR 상장사를 확인할 수 있다. 아울러 투자자는 증권사 모바일트레이딩시스템(MTS), 네이버페이 증권 등에서도 저PBR 종목을 확인할 수 있을 것으로 보인다. 금융당국은 증권사와 네이버페이 등에 저PBR 태그표시를 하도록 권고할 예정이다. 저PBR 태그 공표는 올해 상반기 저PBR 상장사를 대상으로 이르면 오는 10월부터 가능할 전망이다. 다만 금융당국은 기업가치제고 계획, 즉 밸류업 공시를 한 상장사에는 저PBR 공표와 태그표출을 일정 기간 면제할 방침이다. 이때 공시에는 저PBR의 원인 등을 진단하고 개선방향을 담아야 한다.

국내 상장사의 주주총회 시즌이 개막한 가운데 상법개정안 통과로 상장사들의 자사주 의무 소각에 대한 기대감이 커지고 있지만, 예외조항을 통해 이를 우회하려는 기업이 늘고 있다. 자사주를 소각하는 대신 임직원 보상이나 재무구조 개선 등을 위한 재원 마련에 활용하겠다는 것이다. 이는 사실상 주주환원 확대를 핵심으로 하는 3차 상법개정안의 취지를 무력화하는 것이라는 지적이 나온다. 지난 2월28일 3차 상법개정안이 국회 본회의를 통과하면서 상장사의 ‘자사주 의무소각’이 6일부터 시행 중이다. 개정안에 따르면 상장사는 취득한 자사주를 원칙적으로 1년 내, 기존 보유분은 18개월 내 소각해야 한다. 자사주 소각은 기업 가치 상승과 직결되는 대표적인 주주환원 정책으로 꼽힌다. 자사주를 소각하면 발행주식 수가 줄어 주당순이익(EPS)이 상승하고, 주가수익비율(PER)이 낮아지는 효과가 나타나 결과적으로 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 매력이 높아지기 때문이다. 이 때문에 주총 시즌을 앞두고 자사주를 많이 보유한 기업에 대한 투자자들의 관심도 커지고 있다. 그러나 ‘예외조항’을 활용해 자사주를 소각하지 않고 임직원 보상 등으로 활용하려는 움직임이 적지 않다. 개정안은 임직원 보상, 신기술 도입 및 재무구조 개선 등의 경우 자사주를 소각하지 않도록 예외조항을 두고 있다. 특히 신기술 도입, 재무구조 개선 등의 예외조항 적용을 받기 위해선 주총을 통해 정관을 변경해야 한다. KT&G는 26일 열리는 정기주총에서 ‘신기술 도입, 재무구조 개선 등 경영상 목적 달성이 필요한 경우 예외적으로 자사주 보유와 처분을 허용한다’는 내용의 정관 변경 안건을 올릴 예정이다. CJ대한통운도 24일 열리는 정기주총에서 자사주 보유·처분이 가능한 예외규정을 담은 정관 변경 안건을 처리한다. 이 밖에 △SK하이닉스 △금호석유화학 △롯데쇼핑 △미래에셋증권 △셀트리온 △엔씨소프트 등이 정기주총에서 정관 변경을 예고한 상태다. 금융투자업계 한 관계자는 “상장사들이 당장 보유한 자사주를 소각해야 할지, 처분해야 할지 결정을 하지 못하니 일단 처분할 수 있는 근거 규정을 도입하는 것”이라며 “보유한 자사주를 소각할 것이라면 굳이 처분 규정을 담은 정관 변경을 할 필요가 없다”고 설명했다. 법무법인 한누리 구현주 변호사는 “정관 변경은 특별결의 사항이어서 향후 변경하기가 매우 어려운 구조”라며 “정관 변경 시 실질적으로 자기주식 처분 여부 및 대상 등이 이사회 판단에 맡겨지는 구조가 될 가능성도 있다”고 지적했다. 그러면서 “결국 현 단계에서는 주주들의 표결이 중요하다”고 강조했다. 이처럼 의무소각을 피해 자사주를 꼼수 처분하는 것을 막기 위해 국민연금은 적극적으로 의결권을 행사하겠다는 방침이다. 국민연금공단 기금운용본부는 지난 12일 “일부 기업들이 올해 정기주총에 상정한 안건 중 상법 개정 취지를 우회하여 무력화하거나 근거 규정을 정관에 마련하는 등 일반주주 권익을 충분히 보호하지 못하는 내용이 포함되어 있다”고 지적했다. 국민연금은 경영상 목적으로 자사주를 소각하지 않고 보유·처분하는 근거 규정을 넣은 정관 변경 안건에 대해선 △최대주주 등의 찬성만으로 자기주식보유처분계획이 주총에서 승인될 수 있는지 △기타 일반주주의 의견을 반영할 수 있는지 등을 검토해 의결권을 행사할 방침이다. 아울러 국민연금이 직접 지분을 보유하지 않고 위탁운용사가 대신 운용하는 경우에도 상법 개정 취지가 반영될 전망이다. 현재 국민연금은 위탁운용사가 보유한 지분에 대해서도 직접 의결권 행사를 하고 있기 때문이다. 이처럼 국민연금이 상법 개정 취지를 반영해 상장사의 정관 변경 안건까지 적극적으로 들여다보면 상장사 이사회와 지배구조 전반에 대한 기관투자가의 감시 역할이 한층 강화될 전망이다.

국내 최초로 코스닥 기반 액티브 상장지수펀드(ETF)가 출시되자 4일 만에 1조2000억원의 자금이 몰리는 등 투자자들의 관심이 커지고 있다. ETF의 인기 속에 액티브 ETF의 수익률이 패시브(단순 지수 추종) ETF보다 높을 것이라는 기대감도 반영된 것으로 보인다. 그러나 먼저 출시된 코스피 액티브 ETF를 분석한 결과, 패시브ETF와 수익률에 큰 차이가 없었다. 오히려 같은 지수를 추종하면서도 액티브 ETF 수익률이 패시브보다 더 낮은 사례도 있었다. ◆개인, 코스닥 액티브 ETF 1조원 넘게 매수 15일 한국거래소에 따르면 개인투자자들은 지난 10일부터 13일까지 삼성액티브자산운용의 ‘KoAct 코스닥액티브’와 타임폴리오자산운용의 ‘TIME 코스닥액티브’를 총 1조1999억원어치 순매수했다. ‘KoAct 코스닥액티브’에 8187억원, ‘TIME 코스닥액티브’에 3812억원이 각각 몰렸다. 시장은 기존 패시브 ETF에서 액티브 ETF로 자금이 이동할 것으로 보고 있다. 삼성증권은 “현재 시장은 기존 코스닥 150 ETF를 매도하고 신규 액티브 ETF를 매수하는 뚜렷한 머니무브 현상이 나타나고 있다”고 짚었다. 패시브 ETF가 지수를 그대로 추종한다면, 액티브 ETF는 펀드운용역이 적극적으로 종목을 발굴하고 구성 종목을 바꿔 추종하는 지수 대비 초과수익을 추구하는 방식이다. 코스닥 액티브 ETF에 자금이 몰리는 것도 액티브 ETF의 특성상 더 높은 수익률을 기대할 수 있다고 믿기 때문이다. 아직 4일밖에 지나지 않았지만 구성 종목과 운용 방향이 다른 만큼 두 ETF의 수익률도 차이를 보였다. 중견·중소형 성장주 발굴에 집중한 ‘KoAct 코스닥액티브’의 상장일 대비 수익률(10일~13일)은 15%, 시가총액 상위 우량주 위주로 편입해 상대적으로 안정적인 운용을 추구하는 ‘TIME 코스닥액티브’는 4%를 기록했다. ◆코스피 액티브, 패시브와 수익률 비슷 그렇다면 코스닥보다 먼저 액티브 ETF를 선보였던 코스피 액티브 ETF의 성과는 어떨까. 세계일보가 지난 13일을 기준으로 1년 전(2025년 3월13일) 주요 ETF 주가를 비교해 본 결과 코스피 액티브 ETF 수익률은 코스피 패시브 ETF 수익률과 유사하거나 다소 저조한 것으로 나타났다. 이 기간 똑같이 코스피200을 기초지수로 하는 우리자산운용의 ‘WON 200(패시브)’과 하나자산운용의 ‘1Q 200액티브’의 수익률은 각각 141%, 140%로 거의 비슷했다. 두 ETF 모두 △SK하이닉스 △삼성전자 △현대차 등 코스피200 상위 종목을 주로 담고 있다. 같은 코리아밸류업 지수를 추종하는 KB자산운용의 ‘RISE 코리아밸류업(패시브)’과 삼성액티브자산운용의 ‘KoAct 코리아밸류업액티브’는 똑같이 144% 수익률을 보였다. 타임폴리오의 ‘TIME 코리아밸류업액티브’ 수익률은 137%로, 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 코리아밸류업(143%)’보다 낮았다. 기초지수가 같더라도 어떤 종목을 담느냐에 따라 수익률 격차가 벌어지기도 했다. 코스피200을 기초지수로 하는 트러스톤자산운용의 ‘TRUSTON 주주가치액티브’는 수익률 94%를 기록, 같은 코스피200을 추종하는 패시브 ETF 평균수익률(139%)보다 저조했다. SK하이닉스·삼성전자 등 최근 주가가 많이 오른 종목 비중이 패시브ETF보다 낮았기 때문이다. 황세운 자본시장연구원 연구위원은 “펀드운용역이 전문적인 관점에서 종목을 선정하기 때문에 성과가 더 차이 날 수 있어 액티브 ETF에 기대감이 형성되는 것 같다”며 “하지만 어디까지나 기대감이고 수익률이 좋다는 것이 검증될 정도로 코스닥 액티브 ETF가 오래된 것이 아닌 만큼 신중하게 투자해야 한다”고 조언했다. 그러면서 “액티브 ETF라고 해서 무조건 지수대비 뛰어난 성과를 보여준다고 보긴 어렵고, 특히 코스닥은 종목별 편차가 심하다는 것을 고려해야 한다”고 강조했다.

미국·이스라엘과 이란 간 전쟁으로 중동상황 불확실성이 고조되자 금융당국이 원자재 투자 위험성을 강조하고 나섰다. 원유 등 실물자산 가격 변동성이 심화하는 만큼 관련 상품투자에 주의를 기울일 필요가 있다는 것이다. 금융감독원은 12일 서울 여의도 본원에서 원유 등 상품시장 관련 전문가 간담회를 열었다. 간담회를 주재한 황선오 자본시장·회계 담당 부원장은 “호르무즈 해협 봉쇄가 장기화해 원유공급 차질이 발생할 경우 실물 경제 및 금융시장 전반에 영향을 미칠 수 있다”며 “증권사와 자산운용사는 관련 리스크를 선제적으로 점검·관리해야 한다”고 강조했다. 중동 사태 발발 후 국제유가는 급등락을 반복 중이다. 앞서 지난 9일, 4월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 선물과 5월 인도분 브렌트유는 나란히 배럴 당 115달러를 넘어섰다가 이튿날인 10일 11% 급락했다. 11일 소폭 상승세로 돌아선 국제유가는 12일 다시 장중 100달러를 터치했다. 간담회에 참석한 상품시장 전문가들은 “유가 급등락 시에는 원자재 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN) 등의 실제 가치와 가격이 일시적으로 크게 괴리되는 현상에 유의해야 한다”며 “특히 레버리지 및 인버스 상품은 변동성 장세에 음(-)의 복리효과로 인한 손실위험에 노출될 수 있다”고 지적했다. 실제 레버리지·인버스 ETF의 특성상 수익률이 기초자산 수익률에 추적배수를 곱한 값으로 정해지는 만큼 투자손실이 단기간에 크게 커질 수 있다. 특히 기초자산 가격이 상승과 하락을 반복하면 누적수익률이 기초자산 수익률보다 낮아지는 음의 복리효과로 인해 더 큰 손실에 노출될 가능성이 있다. 황 부원장은 “투자자들 또한 시장 변동성이 확대되는 시기에 과도한 위험에 노출되지 않도록 원자재 관련 상품의 위험요소를 충분히 인식하고 투자해야 한다”고 강조했다. 금감원은 투자자 위험을 줄이기 위해 상품시장 및 이와 연계한 금융투자상품의 판매 동향 등을 상시적으로 주시할 예정이다.

미국·이스라엘과 이란 간 전쟁으로 국제 유가가 급등하면서 한국 증시가 직격탄을 맞고 있다. 증권가는 과거 역사를 비춰볼 때 국제유가가 배럴 당 115달러를 넘기면 코스피·코스닥 모두 지수가 하락한 만큼 추가적인 증시 변동성에 유의해야 한다고 강조했다. 9일 한국시간 기준 서부텍사스산원유(WTI)와 브렌트유는 나란히 115달러를 넘어섰다. 두 유가는 한 때 119선을 터치하기도 했다. 앞서 한국 시간 오전 7시쯤 WTI와 브렌트유 모두 100달러를 넘긴 뒤 가파른 상승세가 이어진 것이다. 유가가 치솟으면서 국내 증시는 하락세를 면치 못했다. 이날 코스피는 장 초반 하락 출발해 5200대까지 내려앉은 뒤 오전 11시 기준 5130선 밑으로 하락했다. 전날 보다 8% 내려간 것이다. 급격한 하락으로 이날 오전 9시6분쯤 매도사이드카(프로그램매매 매도호가 일시효력 정지)가 이후 10시31분쯤 서킷브레이커(거래 일시중단)까지 발동됐다. 코스닥 역시 하락세를 피하지 못하면서 매도 사이드카가 발동됐다. 이날 오전 삼성전자는 16만9600원대로 전날과 비교해 9.99% 내려앉았다. SK하이닉스와 현대차 역시 각각 82만8000원, 49만9500원을 기록하며 전날 대비 11.26% 9.67% 하락했다. 김두언 하나증권 연구원은 “증시 방향은 유가를 봐야 하는데 그동안 국제유가 115달러 이상 구간은 역사적으로 코스피와 코스닥 모두 평균 마이너스 수익률을 기록했다”고 설명했다. 실제 2000년 이후 올해 2월말까지 국제유가가 배럴당 115달러를 넘어섰을 때 코스피 평균 수익률은 -2.7%였다. 코스닥은 –4.7%를 기록했다. 러시아가 우크라이나를 침공했던 지난 2022년 2월 24일 브렌트유가 배럴 당 100달러를 넘어서면서 같은 날 코스피는 -2.6%, 코스닥은 -3.32% 급락한 바 있다. 다만 과거 평균 하락률과 비교하면 이번 코스피·코스닥 하락폭은 훨씬 컸다. 이날 코스피는 전장 대비 5.96% 내렸고 코스닥도 4.54% 빠졌다. 지난 3일에는 코스피가 12%대 빠지는 등 역대 최대 하락률을 기록했다. 코스피가 5000을 돌파한 지 한 달만에 6000을 넘어서는 등 세계 주요 증시 가운데 가장 많이 올랐으나, 유가 상승이라는 암초를 만나자 그만큼 하락폭도 큰 모습이다. 김두언 연구원은 “국제유가가 배럴 당 120달러에 근접할 경우 코스피 하단은 5000포인트까지 갈 수 있다”고 지적했다. 한국증시가 유가 상승에 직접적인 영향을 받을 수밖에 없는 구조라는 점도 원인으로 꼽힌다. 김두언 연구원은 “유가는 단순한 비용 변수가 아니라 거시경제 전반을 흔드는 충격으로 격상된다”며 “기업은 원가 부담을 견디기 어렵고 소비자는 실질 구매력을 잃고, 중앙은행은 성장과 물가 사이에서 정책 대응이 어려워진다”고 짚었다. 거시경제 전반이 흔들리면서 주식시장 역시 밸류에이션 조정을 받는 차원을 넘어 이익하향과 경기 둔화를 동시에 받게 된다는 것이다. 삼성증권은 “유가상승으로 운송비 상승과 해상 운임 상승 등으로 물류, 소재, 필수소비재 업종의 비용 부담이 확대될 전망”이라고 말했다. 삼성선물리서치센터는 “유가가 100달러를 돌파한 상황에서 증시는 추가 변동성 상승을 경계해야 하는 상황”이라며 “금주 물가지표 발표와 중동 지역 동향에 주목해야 한다”고 설명했다.