약세를 이어가고 있는 코스피의 조정이 막바지에 다다랐으며, 9700까지 상승할 여력이 있다는 증권가 분석이 나왔다. 이경민 대신증권 연구원은 10일 보고서에서 “이달 2주차부터 반도체와 실적대비 저평가주 주도의 상승추세 전개가 예상된다”고 밝혔다. 그는 이달 글로벌 증시 반등에도 코스피가 약세를 보이는 이유로 샌디스크 실적 가이던스 쇼크, 엔비디아 HBM(고대역폭메모리) 사양 하향으로 인한 전반적인 글로벌 반도체 주가 약세, 삼성전자·SK하이닉스의 월초효과 등을 꼽았다. 다만 이 연구원은 “샌디스크 실적 가이던스 쇼크는 시장의 기대, 눈높이 조정 과정”이라며 “엔비디아 사양 하향 조정은 SK하이닉스에 악재일 수 있지만, 삼성전자에는 기회가 될 수 있는 상황”이라고 짚었다. 그는 “인공지능(AI), 반도체 업황·실적 불확실성에 반도체 주가와 코스피 지수 레벨 다운 상황에서 마지막 조정 국면으로 판단한다”며 “이달 금리 인상 우려 완화와 주요 반도체, 엔비디아 실적 및 반도체 가격 상승을 통해 반도체 업황·실적 우려는 진정되고 반도체, 코스피 주가와 밸류에이션(가치 평가) 정상화 국면 전개가 예상된다”고 설명했다. 과도했던 반도체 쏠림 현상이 해소됐고, 디레버리징(차입 청산)도 충분히 소화했다는 게 그의 판단이다. 주목할 분야로는 과도한 낙폭에 실적대비 저평가 업종에 있는 반도체, IT하드웨어, 소매(유통), 보험, 자동차, 상사·자본재, 조선, 2차전지 등을 꼽았다. 이 연구원은 올해 코스피 목표치를 9300으로 제시하면서도 9700선까지 상승이 가능하다고 전망했다. 그는 “6500~6800선대 안착 여부가 관건인데, 6월22일 고점 대비 하락 폭의 38.2% 되돌림 수준이자 밸류에이션 측면에서 의미 있는 분기점”이라며 “안착에 성공할 경우 1차적으로 선행 PER(주가수익비율) 7배 수준인 8500선, 이후에는 8배 수준인 9700선까지 회복 가능성이 충분하다”고 설명했다. 이 연구원은 현재 6000선대에서 등락하는 상황은 비중 확대의 기회라고 조언했다. 그는 “하락 위험보다 상승 잠재력이 큰 구간으로, 핵심은 견고한 경기·실적 상승 사이클”이라며 “강한 탄성을 가진 스프링은 강하게 눌린 만큼 탄력적으로 튀어 오르기 마련”이라고 말했다.

코스피가 뚜렷한 회복세를 보이지 못하는 가운데 거래대금·거래량이 이달 들어 올해 최저치로 쪼그라들었다. 증권가에선 외국인 투자자 자금 유입이 코스피 향방을 결정지을 가장 중요한 요소라는 분석이 나온다. 9일 한국거래소와 연합인포맥스에 따르면 이달 들어 코스피 시장의 일평균 거래대금은 26조2770억원으로 집계됐다. 올해 최저 수준이다. 지난 1월 27조560억원, 2월 32조2340억원, 3월 30조1430억원, 4월 29조5510억원 등 30조원 안팎이던 거래대금은 코스피가 급등한 5월과 6월 각각 50조2150억원, 50조3470억원을 기록하며 50조원을 훌쩍 넘겼다. 지난달 코스피가 조정기에 진입하며 변동성이 극심해지자 거래대금은 36조8750억원까지 줄었는데, 이달엔 더 축소됐다. 이달 일평균 거래량 역시 3억166만7000주로, 올해 최저치다. 이에 지난주 코스피 지수는 6000대 초중반에서 등락하는 등 뚜렷한 반등 계기를 찾지 못했다. 반도체 피크아웃(정점 후 하락)에 대한 우려가 여전한 가운데 미국·이란 전쟁 등 지정학적 리스크와 미국의 금리 인상 가능성 등으로 위축된 투자심리가 좀처럼 살아나지 못하는 흐름이다. 증권가는 분위기 반전의 필수 조건으로 외국인 자금 유입을 꼽는다. 이번 주 코스피에서 외국인은 5조9391억원을 팔아치웠다. 이들의 복귀를 위해선 주주환원 정책 구체화, 지정학적 갈등 완화, 국내 제도 개선 등이 필요하다는 분석이 나왔다. 이재원 유안타증권 연구원은 ‘코스피가 저평가됐다’는 말은 시장에 통하지 않는다고 지적하며 “코스피의 추세적 반등을 위해선 외국인의 순매수 복귀 및 빠른 주주환원 정책 발표가 필요하다”고 강조했다. 그는 이어 “하이퍼스케일러(초대형 데이터센터 운영사)의 인공지능(AI) 투자가 회사채 발행과 외부 차입을 동반하는 자본집약적 국면으로 진입했다”며 “시장금리 안정은 투자 지속성과 반도체 수급을 결정할 핵심 조건”이라고 설명했다. 그러면서 “다음 주 미국 CPI(소비자물가지수)·PPI(생산자물가지수)와 미국·이란 간 지정학적 갈등 완화 여부가 그로 인해 변화할 유가와 장기금리, 원·달러 환율을 통해 외국인 수급 방향성을 좌우할 전망”이라고 덧붙였다. 다음 주 코스피 예상 범위를 6000∼7000으로 예상한 나정환 NH투자증권 연구원도 “현시점에서 추가적인 외국인 수급 유입에는 실적보다 제도적 촉매가 필요하다”고 강조했다. 그는 “주주환원 정책 구체화 또는 제도 변화가 선행돼야 하고 상속·증여세 개편이 관련 변수”라며 “‘주가누르기 방지법’에 대한 보완안 반영 시 저PBR(주가순자산비율) 종목 재평가 기대가 확대되며 외국인 수급을 유인할 수 있다”고 말했다.

반도체가 수출 신기록을 쓰고 석유·화공품 수출도 받쳐주면서 6월 한국이 국제교역을 통해 70조원이 넘는 사상 최대 흑자를 기록했다. 상반기 흐름이 이어진다면 올해 연간 경상수지는 한국은행 전망치인 2500억달러를 훌쩍 뛰어넘을 전망이다. 정부가 내놓은 ‘주가누르기 방지법’이 적용 대상을 과도하게 축소하고 조세 회피 ‘구멍’을 방치했다는 비판에 직면하면서 공개 직후부터 재개정될 처지에 놓였다. 상장사 전반의 기업가치 제고를 겨냥했던 당초 논의와 달리 실제 과세망에 드는 기업이 쪼그라들어 제도 실효성이 떨어졌다는 지적이 잇따르기 때문이다. 국고채 전문딜러(PD)사들의 국고채 입찰담합 사건에 대해 공정거래위원회가 “매우 중대한 위법행위”로 판단하고 심의 절차에 착수했다. 공정위가 파악한 관련 매출액은 76조원대로 최대 15조원대의 과징금이 부과될 가능성이 제기된다. ◆경상수지 497억달러 흑자 ‘역대 최대’ 한국은행이 6일 발표한 ‘국제수지(잠정)’ 통계에 따르면 6월 경상수지는 497억3000만달러(약 70조8000억원) 흑자로 나타났다. 월간 기준으로 두 달 연속 역대 최대 흑자 기록을 새로 썼다. 직전 최대치는 올해 5월 386억1000만달러다. 6월 경상수지 흑자 규모는 지난해 같은 달보다 357억6000만달러, 5월보다는 111억2000만달러 증가했다. 6월 경상수지 흑자의 대부분은 반도체를 중심으로 한 상품수출에서 나왔다. 6월 상품수출은 1123억7000만달러로 사상 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 수입은 644억8000만달러로 상품수지에서 478억9000만달러 흑자를 올렸다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자였으나 본원소득수지의 경우 해외주식 투자로 배당 수입이 늘면서 32억7000만달러 흑자를 기록했다. 경상수지는 2023년 5월부터 38개월 연속 흑자행진을 이어가고 있다. 2000년대 들어 2019년 3월부터 시작된 83개월 연속 흑자에 이어 두 번째로 긴 기록이다. 매월 수출 호조로 인해 올해 상반기 누적 경상수지 흑자도 1910억1000만달러로 반기 기준 역대 최대치를 경신했다. 지난해 동기(478억7000만달러)의 4배 수준이다. 김영환 한은 경제통계1국장은 “유례없는 반도체 수출 호조에 힘입어 상품수지 흑자 증가가 경상수지 흑자 증가의 대부분을 차지했다”며 “(외국인 투자자에) 거액의 배당 지급이 있었던 4월을 제외하면 2월부터 사상 최대 흑자 기록을 연달아 경신하는 등 양호한 경상수지 흐름이 이어지고 있다”고 평가했다. ◆‘주가누르기 방지법’ 시행도 전에 재개정될 처지 국회 등에 따르면 더불어민주당 이훈기 의원이 전날 대표발의한 ‘상속세 및 증여세법 일부개정안’이 접수돼 상임위원회 심사를 앞두고 있다. 해당 법안은 정무위원회 소속 여당 의원들이 주축이 돼 공동 발의했다. 3일 정부가 세제개편안을 통해 주가누르기 방지 대책을 내놓은 지 불과 이틀 만에 여당이 독자적인 개정안을 발의하며 맞불을 놓은 것이다. 주가누르기는 기업의 최대주주가 경영권 승계 과정에서 내야 할 상속·증여세를 줄이기 위해 인위적으로 주가를 낮게 유지하는 편법적 행위다. 현행 세법상 상장주식은 상속·증여 전후 두 달간 평균 주가를 기준으로 세금을 매기기 때문에, 주가가 낮을수록 대주주에게 절대적으로 유리하다. 정부는 이런 맹점이 이른바 ‘코리아 디스카운트’를 심화한다고 보고 세제개편안을 통해 과세 강화 방안을 내놓았다. 정부안은 다만 최근 13반기 중 누적 12반기 동안 주가순자산비율(PBR)이 업종별 하위 25%(코스피) 및 10%(코스닥)인 기업만을 심사 대상으로 삼았다. 시가총액을 장부상 순자산으로 나눈 PBR이 0.8배 미만인 상장사 1000여곳을 폭넓게 겨냥한 민주당 이소영 의원안과 달리, 정부안의 적용 대상은 130곳 수준으로 대폭 줄었다. 특히 13반기 중 2반기만 PBR 순위를 관리해 기준선을 벗어나면 과세망을 피할 수 있어 대주주에게 조세 회피 구멍을 열어줬다는 비판이 거세다. 과세 기준인 재산가액 하한선이 낮아진 점도 문제로 꼽힌다. 정부안은 장기 저평가 기업의 재산가액을 현행 평가액의 130%와 최대 6년6개월 평균 주가 중 높은 금액으로 정한다. 최종 평가액이 주당 순자산가치의 80%를 밑돌지 않도록 설계한 원안 대비 하한선이 낮아진 구조다. 장기간 주가가 억눌린 기업은 과거 평균 주가나 현행 평가액에 30%를 가산한 금액 자체가 낮아 제도 도입 취지를 달성하기 어렵다는 분석이다. 이에 전날 발의된 개정안은 상속·증여세 평가 하한 기준을 주가가 아닌 ‘세법상 순자산가액’의 80%로 명확히 했다. 또 자회사·손자회사 상장주식에도 동일 방식을 다단계로 적용해 지배구조에 따른 가치 훼손을 막고, 경영난을 겪는 기업에는 예외를 두되 미실현 경영권 프리미엄에 대한 일률적인 20% 할증 평가는 폐지해 제도의 실효성을 높이겠다는 구상이다. 금융투자업계에서도 상속·증여 시점의 실제 기업가치를 반영하는 제도 보완을 요구하고 있다. 한국기업거버넌스포럼은 정부안대로라면 과세망에 드는 코스피 상장사가 80여곳에 불과해 대다수 대기업과 중견기업이 심사망을 빠져나간다고 지적했다. 13반기 중 두 반기만 호실적 발표 시점에 배당 증가나 자기주식 매입 등으로 주가를 부양하면 제재를 회피할 수 있어 법안의 기교성만 부각됐다는 것이다. 포럼은 “세제개편안에 대한 투자자들의 기대가 매우 컸는데 정부안은 개혁 의지의 후퇴로 인식될 것”이라고 꼬집었다. ◆‘국고채 입찰담합’ 15개 금융사 최대 15조 과징금 가능성 공정위는 이날 15개 PD사에 심사보고서를 송부하고 제재 여부를 결정하기 위한 심의 절차에 착수했다고 밝혔다. 심사보고서는 검찰의 공소장격으로 공정위가 판단한 법 위반 사실과 제재 의견 등이 담긴다. 공정위에 따르면 15개 PD사는 국고채 입찰 과정에서 투찰금리(응찰가격) 정보를 사전에 공유하는 식의 담합을 벌인 혐의를 받고 있다. PD사 15곳은 교보·대신·메리츠·미래에셋·삼성·신한·NH투자·KB·한국투자·키움증권 등 증권사 10곳과 국민·농협·IBK기업·하나·산업은행 등 은행 5곳이다. PD는 재정경제부가 일정 요건을 충족한 금융회사에 부여하는 자격이다. 재경부는 PD사에 국고채 경쟁입찰에 참여할 수 있는 독점적 권한을 부여하고, 유통시장에서 호가를 제시하는 등 시장조성자로서의 의무를 지운다. 공정위가 파악한 담합 기간은 2020년 1월부터 2023년 6월까지 약 3년6개월로, 관련 매출액은 약 76조2000억원으로 산정했다. 공정위 관계자는 “낙찰 금액을 관련 매출액으로 산정했다”며 “입찰담합의 경우 계약 금액(구매액)을 기준으로 하게 되어 있으며, PD들이 국고채를 구매하는 입찰이었으므로 낙찰 금액을 관련 매출액으로 보는 것이 타당하다”고 설명했다. 업계에서는 관행적 소통이라는 주장이 나오지만, 공정위 관계자는 “관행적 소통으로 볼 수 없는 응찰금리에 대한 구체적이고 빈번한 정보 교환이 이뤄졌다”고 강조했다. 공정위는 시정명령과 과징금 부과, 법인 및 전현직 임직원에 대한 고발 의견을 제시했다. 담합 과징금의 법정 상한은 관련매출액의 20%다. ‘매우 중대한 위반행위’의 경우 고시상 부과기준율은 10.5~20%이다. 이 가운데 상위 구간(15.0~20.0%)이 적용되면 과징금은 최대 15조2400억원에 달한다. 이는 공정위가 부과한 역대 최대 과징금인 퀄컴 사건(1조311억원)을 크게 웃도는 수준이다. 만약 하위 구간인 10.5~15.0%가 적용되면 과징금은 약 8조100억원에서 최대 11조4300억원이 부과될 수 있다. 재경부는 국고채 입찰담합을 방지할 필요가 있다는 점에 공정위와 입장을 같이하면서도, 공정위의 제재가 시장에 미칠 영향 등을 종합적으로 고려할 필요가 있다는 의견을 전달한 것으로 알려졌다. 공정위는 이르면 이달 중 전원회의를 열고 사건을 심의할 전망이다.

이란과 오만이 호르무즈 해협을 지나는 상선 통항로의 지리적 좌표에 합의했다고 이란 외무부가 5일(현지시간) 밝혔다. 이란 국영 IRNA 통신에 따르면 에스마일 바가이 이란 외무부 대변인은 이날 “호르무즈 해협을 접한 두 연안국인 이란과 오만은 상선들의 안전한 통항로 구축을 목표로 지난 두 달간 협상을 진행해 왔다”며 “이란 관계 당국은 이와 관련해 기술, 법률, 안보, 환경 등 다양한 측면을 심도 있게 검토했다”고 밝혔다. 바가이 대변인은 “제안된 항로의 지리적 좌표에 대한 합의가 이뤄졌다”며 “주요 고려 사항과 합의점을 담은 양국 간 공동 성명이 현재 검토 및 마무리 단계에 있다”고 말했다. 앞서 미국 도널드 트럼프 대통령은 4일(현지시간) 폭스뉴스 인터뷰에서 “이란과 매우 좋은 논의를 하고 있다”며 “호르무즈 해협이 곧 열릴 것”이라고 자신했다. 협상이 결렬되거나 이란이 약속을 지키지 않을 경우 군사적 대응에 나설 수 있다고도 밝혔다. 다만 바가이 대변인은 “미국의 해상 봉쇄를 비롯해 이란과 이란의 이익을 겨냥한 공격적이고 위협적인 행동 등 해협을 불안정하게 만드는 요인들이 여전히 존재한다”며 “이란과 오만 간의 합의 그 자체만으로는 통항 선박의 안전을 완벽히 보장할 수는 없다”고 강조했다.

배우 이재룡(62)이 뺑소니 후 이른바 ‘술타기’를 했다는 혐의로 재판에 넘겨졌다. 5일 법조계에 따르면 서울중앙지검 형사7부(조윤철 부장검사)는 이날 도로교통법상 사고 후 미조치와 음주측정 방해 혐의로 이씨를 불구속 기소했다. 이씨는 지난 3월6일 오후 11시쯤 서울 강남구 지하철 7호선 청담역 인근에서 차를 몰다 중앙분리대를 들이받고 도망친 혐의를 받는다. 이씨는 사고 직후 자신의 집에 차를 주차하고 다른 술자리에 참석한 뒤 약 3시간 후 지인의 집에서 검거됐다. 검거 당시 이씨의 혈중알코올농도는 면허 정지 수준이었다. 경찰은 이씨가 도주 후 술을 마셔 사고 당시 음주 수치를 측정하는 데 혼란을 주는 이른바 ‘술타기’ 수법을 시도했다고 판단하고 음주운전 혐의도 적용해 검찰에 송치했다. 그러나 검찰은 ‘위드마크 공식’을 통해 이씨의 운전 당시 혈중알코올농도를 추정한 결과 0.03％ 이상이었는지 명확히 입증되지 않았다며 음주운전 혐의에 대해서는 불기소 처분했다. 위드마크 공식은 음주자의 신체와 음주 시간, 마신 술의 양 등을 고려해 시간 경과에 따른 혈중알코올농도를 추산하는 기법이다. 이씨는 첫 조사에서 음주운전 사실을 부인했으나, 검거 이튿날 ‘소주 4잔을 마시고 차를 몰았으며 중앙분리대에 살짝 접촉한 줄 알았다’고 진술을 뒤바꿨다. 지난해 6월부터 시행된 도로교통법은 술에 취한 상태에 있다고 인정할 만한 사람이 음주측정을 곤란하게 할 목적으로 추가로 술을 마시거나 혈중알코올농도에 영향을 줄 수 있는 의약품 등을 사용하면 1년 이상 5년 이하의 징역 또는 500만원 이상 2000만원 이하의 벌금에 처하도록 규정한다. 지난 2024년 트로트 가수 김호중이 음주운전 사고를 낸 뒤 처벌을 피하기 위해 술을 더 마신 사건을 계기로 만들어져 ‘김호중 방지법’으로 불린다.

이재명 대통령은 5일 아시아인 음악가로는 처음으로 마리아 칼라스 특별상을 받은 소프라노 조수미에게 축하를 전했다. 이 대통령은 이날 엑스(X·옛 트위터)에서 “조수미님의 제12회 마리아 칼라스 특별상 수상을 진심으로 축하드린다”고 밝혔다. 이 대통령은 “아시아 성악가 최초로 세계적인 오페라의 전설 마리아 칼라스를 기리는 상을 수상하며 대한민국 문화예술의 새로운 이정표를 세워주셨다”며 “특히 올해는 조수미님께서 국제무대에 데뷔하신 지 40주년을 맞는 해라 그 의미가 더욱 각별하다”고 했다. 이어 “지난 40년간 아름다운 목소리로 국경과 세계를 넘어 감동을 전해주시고, 대한민국의 이름을 빛내주신 것에 깊은 존경과 감사의 마음을 전한다”며 “조수미님은 대한민국 국민 모두에게 큰 기쁨이자 자부심”이라고 적었다. 끝으로 이 대통령은 “앞으로도 많은 이들의 희망과 용기가 되고, 후배 예술인들에게도 든든한 길잡이가 되어주시길 기대한다”며 “늘 힘차게 응원하겠다”고 말했다. 앞서 조수미는 지난 2일(현지시간) 이탈리아 베로나에서 열린 마리아 칼라스상 시상식에서 세계 오페라와 클래식 음악 발전에 기여한 업적으로 이 상을 받았다. 조수미는 “1947년 8월2일, 세기의 디바 마리아 칼라스가 이탈리아 베로나에서 역사적인 오페라 데뷔를 했다”며 “그로부터 79년이 지난 오늘, 같은 날 같은 도시에서 마리아 칼라스를 기리는 제12회 마리아 칼라스 특별상을 받게 되어 더없이 영광스럽다”고 소감을 밝혔다. 구윤모 기자 iamkym@segye.com

앞으로 고난도 주가연계증권(ELS)의 손실 위험이 커지면 투자자에게 사전 알림이 제공된다. 금융감독원은 5일 금융투자협회, 10개 증권사 파생결합상품 및 소비자 보호 담당 임원 등과 ‘파생결합상품 제도개선 간담회’를 열고 이 같은 개선안을 논의했다. 이번 개선안은 홍콩H지수(항셍중국기업지수) ELS 불완전판매 사태 재발 방지를 위해 마련됐다. 증권사는 고난도 ELS 상품의 기초자산 가격이 ‘녹인배리어’(Knock-in Barrier·원금 손실이 발생할 수 있는 구간)에 10%포인트 이내로 접근할 경우, 이를 사전 안내하는 ‘ELS 녹인 근접 알림’을 발송해야 한다. 조기상환 실패 안내 시 중도상환 관련 안내를 강화하고, 습관적인 재투자를 막기 위한 유의사항도 안내해야 한다.

대표적 ‘빚투’(빚내서 투자) 지표인 신용거래융자 잔고가 올해 최저 수준으로 떨어졌다. 최근 국내 증시가 극심한 변동성을 보이면서 개미 투자자들의 위험회피 심리가 확산한 영향으로 분석된다. 5일 금융투자협회에 따르면 전날 신용거래융자 잔고는 27조4038억원으로 집계됐다. 지난해 12월31일 27조2865억원 이후 가장 낮은 금액이다. 신용거래융자 잔고는 투자자가 주식 투자를 위해 증권사로부터 돈을 빌린 뒤 갚지 않은 금액이다. 올해 상반기 증시 열풍에 빚투 수요는 빠르게 늘었다. 6월18일 코스피가 9000을 넘어선 가운데 같은 달 24일 신용거래융자 잔고는 역대 최고인 38조6328억원까지 치솟았다. 그러나 지난달 반도체 업황 ‘피크아웃’(정점 후 하락) 우려로 코스피가 조정장에 진입하자 분위기가 달라졌다. 투자심리가 위축된 데다 급등락을 반복하는 변동성 장세 속에 증시 향방을 예측하기 어려워지면서 빚투 수요는 점점 줄어들었다. 주가 급락으로 강제 청산 규모가 늘어났고, 손실 위협을 느낀 투자자들이 상환에 나선 것도 빚투 규모가 줄어든 배경으로 분석된다. 증권사로부터 이틀간 빌려 투자하는 초단기 빚투인 위탁매매 미수금도 나흘 연속 감소하며 전날 1조2166억원까지 축소됐다. 이 미수금을 갚지 않아 반대매매로 나간 금액은 315억원으로, 지난달 31일 1220억원의 4분의 1 수준으로 줄었다. 금융투자업계 관계자는 “사이드카는 물론 서킷브레이커까지 시도 때도 없이 발동되는 시장 상황에서 빚투의 위험성은 커질 수밖에 없다”며 “증시가 활황세를 되찾으면 빚투가 다시 늘겠지만, 투자자들이 위험성을 크게 경험한 만큼 상반기처럼 규모가 빠르게 증가하진 않을 것”이라고 전망했다. 투자자 예탁금은 지난달 20일(112조5190억원) 이후 11거래일 만에 110조원대를 회복했다. 지난 3일 102조8256억원까지 줄었지만, 투자심리 회복과 함께 전날 110조4070억원으로 7.4% 증가했다. 투자자 예탁금은 투자자가 주식을 사기 위해 증권사 계좌에 입금해 둔 자금 중 아직 주식을 매수하지 않은 현금을 의미한다. 다만 주가 하락에 베팅하는 대차거래 잔고는 지난달 30일 133조4126억원에서 전날 155조2734억원으로 늘었다.

코스피가 지난 7월 ‘최악의 한 달’을 보낸 가운데 이달 향방에 시장의 관심이 쏠린다. 증권가에선 추가 하락 가능성을 열어두면서도 상승 여력이 더 크다는 전망이 나온다. 한국투자증권은 4일 보고서를 내고 이달 코스피 등락 범위로 5500∼7500을 제시했다. 김대준 연구원은 코스피가 6500 내외에서 움직일 것으로 전망하며 “과거보다 변동성이 제한돼 주가가 급등락할 가능성은 작다”고 설명했다. 그는 “오히려 단기 가격 조정 이후 낮아진 밸류에이션(가치 평가)을 토대로 저가 매수가 진행될 수 있는 환경”이라며 “지난달 31일 기준 코스피 12개월 선행 PER(주가수익비율)은 5.3배에 불과해 과거 대비 극단적 저평가 영역에 위치한다는 점에서 시장을 부정적으로 볼 필요는 없다”고 부연했다. 이어 김 연구원은 “이달에는 주요국 중앙은행의 정책 기조와 금리 변화를 눈여겨볼 필요가 있다”며 “고금리 환경이 단번에 바뀌지는 않을 것”이라고 짚었다. 그는 높아진 시장금리를 방어할 수 있는 재료로 2분기 실적을 꼽으며 “서프라이즈 비율이 전년 동기 대비 높게 유지되는 등 상황이 불리하지 않다”며 “IT와 경기소비재 업종에서 실적 개선이 다수 확인된다”고 강조했다. 앞서 삼성증권은 6000∼8000을 제시한 바 있다. 양일우 연구원은 “지금부터는 이익 안정성이 지수 상승 동력이 될 전망”이라며 “반도체 기업들의 장기 계약 비중이 높아졌고, 증가하는 경상수지로 인한 낙수 효과가 발생하면 현금이 국내에서 순환할 가능성이 커 한국 증시의 전반적인 이익 안정성이 높아질 것으로 판단한다”고 했다. 그러면서 “한국 IT 업종뿐만 아니라 미국 IT 업종에 대한 투자 심리도 안정되며 외국인 매수도 재개될 수 있을 것”이라고 덧붙였다. KB증권은 5500∼8000을 전망했다. 다만 변동성이 나타날 가능성이 큰 만큼, 신중한 투자 전략이 필요하다고 강조했다. 김민규 연구원은 “금리가 단기에 쉽게 내려오기 힘든 상황에서 증시가 다시 고점을 그리는 추세적 반등에 시간이 필요하고, 그 과정에서 변동성에 노출되는 기간을 좀 더 버텨야 할지도 모른다”며 “변동성은 작지 않을 것이므로 바닥이 온 것을 받아들이고 비중을 줄이지 않되, 급등락 자체를 매수·매도 이유로 삼는 것은 경계해야 한다”고 조언했다.

올해 코스피가 ‘1만피’(코스피 1만)를 넘기 어려울 거란 전망이 증권가에서 나왔다. 채권금리 상승과 추가 금리 인상 가능성이 발목을 잡을 거란 분석이다. 이경민 대신증권 연구원은 3일 보고서를 내고 올해 코스피 목표치를 기존 1만1500에서 9300으로 하향 조정했다고 밝혔다. 이 연구원은 채권금리 상승과 추가 금리 인상 가능성 등을 목표치 하향 조정 이유로 꼽았다. 이를 감안해 반도체 목표 PER(주가수익비율)을 8배에서 7배로 하향 조정했다. 비반도체 목표 PER도 15배에서 11배로 낮춰 잡았다. 금리 변수 외에도 비반도체의 가파른 실적 전망 상향 조정을 반영했다. 이 연구원은 “반도체 제외 수출 모멘텀이 이제 막 회복 국면으로 진입한 만큼 밸류에이션(가치 평가) 확장 가능성은 작아졌다고 판단한다”며 “향후 실적 전망 변화와 채권금리 레벨에 따라 목표치 변화 가능성은 유효하다”고 설명했다. 다만 이 연구원은 현재 코스피가 밸류에이션, 기술적 측면에서 과도한 하락국면에 진입했다고 강조했다. 그는 “7월 대폭락을 야기했던 글로벌 AI(인공지능), 반도체 업황·실적 불안은 빅테크 기업들의 2분기 실적으로 통해 완화되는 국면”이라며 “악재성 이슈에 과민한 반응을 보인 공포심리와 수급 악화, 디레버리징(차입 축소) 매도가 진행 중인 최악의 국면을 통과 중”이라고 설명했다. 이어 “펀더멘털(기초체력) 악화가 현실화되지 않는 한 주가 반등, 빠른 밸류에이션 정상과 국면 전개가 예상된다”며 “특별한 모멘텀이 부재하더라도 불확실성 완화, 불안 심리 진정에 근거한 수급 개선만으로도 과도한 하락만큼 강한 반등 탄력을 기대할 수 있다”고 분석했다. 이 연구원은 코스피가 6500~6800선대 안착에 성공할 경우 올해 9300선까지 회복 가능성이 충분하다고 봤다. 그는 “코스피 6000선대에서 등락은 비중 확대 기회로, 하방 위험보다 상방 잠재력이 큰 구간”이라며 “단기 낙폭과대이면서 실적대비 저평가 업종에 위치한 기존 주도주(반도체, IT 하드웨어, IT 가전, 2차전지, 조선, 화학, 기계)를 6000선대에서 변동성을 활용해 매집하는 전략이 유효하다”고 조언했다.