삼성전자와 SK하이닉스의 하루 변동폭을 두 배로 추종하는 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 증시 변동성의 주범으로 지목되자 금융당국과 업계가 뒤늦게 제도 개편에 나섰다. 최근 이어진 약세장 속에서 관련 상품들이 줄줄이 신저가를 기록하고 투자자 전원이 손실을 보는 등 부작용이 속출한 이후에야 진입 장벽을 높이고 상품 구조를 손질하려고 나선다는 지적이 나온다. ◆주가는 고점 대비 일제히 반토막 14일 한국거래소에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 레버리지 ETF 상품 14종은 이날 6∼8%대 상승했다. 3거래일 만의 반등이었지만 주가는 역대 최고점 대비 여전히 반토막 난 수준이다. 일례로 거래량이 가장 많은 ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’는 최고가 대비 63% 폭락했고 ‘KODEX 삼성전자단일종목레버리지’도 55% 하락한 상태다. 특히 코스피가 9% 가까이 곤두박질친 13일에는 SK하이닉스 레버리지 투자자 전원이 손실 구간에 진입하는 초유의 사태까지 빚어졌다. 기초자산 가격이 하락할 때 손실 규모가 배로 불어나는 고배율 상품의 ‘음의 복리효과’가 타격을 키운 것이다. 전문가들은 단일종목 레버리지 ETF의 기계적 리밸런싱(비중조절)이 증시 낙폭을 키우는 증폭기 역할을 했다는 데는 대체로 동의하고 있다. 2배수 상품은 지수 하락 시 목표 노출도를 맞추기 위해 장 막판 동시호가 시간대에 대규모 매도 물량을 쏟아내기 때문이다. 노동길 신한투자증권 연구원은 장 마감 직전 집중된 투신권의 선물 매도 물량이 레버리지·인버스 상품의 리밸런싱 추정 매도 규모와 일치한다고 분석하며 “펀더멘털 우려에서 촉발된 하락장이 ETF 리밸런싱과 기관성 매도를 만나 걷잡을 수 없이 커진 것”이라고 지적했다. 염동찬 한국투자증권 연구원도 기초자산 대비 레버리지 ETF 거래대금 비중이 5% 수준인 미국과 달리 한국은 20%를 웃도는 점을 짚으며 “삼성전자와 SK하이닉스의 시가총액·거래대금 비중이 높은 상황에서 레버리지 ETF 거래대금까지 늘면서 두 종목의 영향력이 커진 효과는 분명히 존재한다”고 설명했다. 미국은 단일종목 레버리지 ETF가 100개 기업 기초 400여개 종목으로 자금이 분산된 반면 우리나라는 삼성전자와 SK하이닉스 단 2개 기업에만 16조원의 자금이 몰려 변동성을 증폭시켰다는 지적이 나온다. ◆업계 자체안 내놨지만 볼멘소리도 사태가 커지자 금융당국과 유관기관은 연일 증권사와 자산운용사를 소집하며 보완책 마련에 나서고 있다. 전날 이찬진 금융감독원장이 20개 자산운용사 최고경영자(CEO)를 불러 ETF 쏠림 현상 관리 필요성을 역설한 데 이어, 이날은 권대영 금융위 부위원장은 한국거래소에서 금융투자업 실무진 간담회를 열어 업계 의견을 청취했다. 금융투자협회도 이날 10개 주요 증권사 대표(CEO)와 긴급회의를 열고 자율적인 투자자 보호 조치에 나서기로 했다. 우선 무분별한 투자를 막기 위해 현재 1000만원인 기본 예탁금을 상향하는 방안을 핵심 대안으로 검토했다. 또 매일 발생하는 리밸런싱 거래가 기초자산 시장에 미치는 영향을 줄이기 위한 방안도 논의했다. 회의 참석자들은 리밸런싱 거래가 종가에 집중되는 점을 고려해 거래 시기를 분산하고, 유동성공급자(LP)의 시장 안정 기능을 강화할 필요가 있다고 봤다. 투자자 연령과 보유자산 등을 고려한 맞춤형 위험 경고와 안내를 강화하고, 투자자가 상품 구조와 위험성을 충분히 이해한 뒤 투자할 수 있도록 관련 교육도 강화하기로 했다. 다만 구체적인 실행 방안은 추후 논의를 통해 결정할 방침이다. 다만 업계 내부에서는 당국이 최근 국내 증시 변동성의 책임을 금융투자업계로 떠넘기려 한다는 불만의 목소리도 여전하다. 애초 당국이 허용해 출시한 상품의 부작용 수습을 민간에만 요구하고 있다는 것이다. 한 업계 관계자는 “최근의 증시 변동성은 일본 등 글로벌 반도체주의 쏠림 현상과 외국인 매도 등 종합적인 요인이 작용한 결과”라고 항변했다.

중앙그룹 계열사 채권에 투자해 피해를 본 개인투자자들이 금융회사들의 ‘불완전판매’를 주장하며 금융당국의 철저한 조사를 촉구했다. 이들은 종합편성채널 JTBC가 사실상 완전자본잠식 상태였는데도 증권사들이 회사채 발행을 강행해 사태를 키웠다고 주장했다. 중앙그룹 채권투자자들과 이들의 공동대리인단은 13일 브리핑을 열고 이 같은 내용이 담긴 의견서를 지난 10일 금융감독원에 제출했다고 밝혔다. 투자자들은 JTBC가 올해 2월 회사채를 발행할 당시 실질적인 ‘완전자본잠식’ 상태였다고 주장했다. 2025년 말 기준 JTBC의 자본총계는 190억원 수준인데, 회계상 ‘자본’으로 분류되는 신종자본증권 1544억원을 제외하면 실질 자본총계는 마이너스 1354억원이 된다는 것이 투자자 측 설명이다. 이들은 그러면서 회사채 대표주관사인 신한투자증권이 재무 위험성을 제대로 알리지 않은 책임이 크다고 강조했다. 일례로 제42회 JTBC 회사채의 투자설명서에서 신한투자증권은 “유사시 계열사의 지원 가능성을 고려할 때 단기 유동성은 제한적”이라며 “원리금 상환은 무난할 것”이라고 기재했다. 이는 중앙그룹 계열 전반의 재무부담이 커지고 있다는 신용평가사 한국기업평가의 분석과 배치되는 대목이라고 설명했다. 현장 방문실사를 유선회의로 대체했고, 대표주관 계약 체결부터 회사채 발행대금 납입까지 약 3주 만에 절차가 끝나 실사가 충실하게 이뤄졌는지도 조사해야 한다고 했다. 전자단기사채 판매사인 키움증권이 금융소비자 보호 절차를 제대로 이행하지 않았다는 비판도 나왔다. 대리인단이 확보한 통화 녹취에는 키움증권 소속 상담원이 투자자에게 상품의 위험성을 재차 확인하는 해피콜 절차를 거부하도록 직접 안내하고 유도한 내용이 담겼다. 이들 증권사는 문제가 된 채권 대부분이 기관투자자에게 배정됐고, 직접 개인투자자들 자금을 모아 상품을 권유하고 판매한 것은 아니었다는 입장이다. 신한투자증권 측은 “금감원 검사가 진행 중인 만큼 이를 통해 정확한 사실관계가 소명될 것으로 본다”고 말했다.

SK하이닉스가 미국 나스닥 상장 첫날 10% 넘게 급등하며 흥행에 성공했다. 이로 인해 미국에서 거래되는 주식이 국내 본주보다 비싸게 거래되는 ‘역김치프리미엄’ 현상도 나타났다. SK하이닉스가 상장을 통해 조달한 막대한 달러 자금이 국내로 유입돼 1500원대에 갇힌 원·달러 환율의 상승세를 진정시킬지도 주목된다. ◆TSMC처럼 가격 격차 굳어지나 12일 금융투자업계에 따르면 SK하이닉스 미국예탁주식(ADS)은 10일(현지시간) 공모가인 149달러보다 12.76% 오른 168.01달러(약 253만원)로 첫날 거래를 마쳤다. 이날 첫 거래 시작 30분 만에 5200만주 이상이 소화됐고, 하루 총 거래량은 1억767만주에 달할 정도로 강한 글로벌 수요가 몰렸다. 앞서 SK하이닉스는 미국주식예탁증서(ADR)를 통해 나스닥에 상장했고 ADS는 이와 연계된 실제 주식이다. 반면 시간상으로 앞서 열린 국내 유가증권시장에서 10일 SK하이닉스 종가는 전장보다 0.27% 내린 218만원에 마감했다. 동일한 주식임에도 국내 시장에서는 약 16% 저렴하게 거래되며 뚜렷한 ‘역프리미엄’을 보인 셈이다. 이날 인공지능(AI) 인프라 투자 확대 기대감에 외국인은 삼성전자를 1937억원 순매수한 것과 대조적으로, SK하이닉스 본주를 1조7181억원어치 대거 순매도하며 상반된 행보를 보였다. 두 시장에서 가격 차이가 벌어진 이유는 본주와 ADR 간 상호전환의 비대칭성 때문이다. 미국 현지에서 발행된 ADR을 취소해 국내 본주로 되돌리는 것은 비교적 수월하지만, 국내 본주를 사들여 ADR로 새롭게 전환하는 과정에는 회사 동의와 예탁기관 절차 등 규제가 개입한다. 저렴한 한국 본주를 사서 비싼 ADR로 공급하는 차익거래가 원활하지 못해 가격 격차가 해소되지 않는 구조인 셈이다. 글로벌 투자은행(IB) UBS는 “첫날부터 예탁증서를 매수하고 국내 본주를 공매도하는 것은 너무나 당연한 선택”이라며 “한도 탄력성이 없다면 접근성 부족으로 미국 시장에서 뚜렷하고 지속적인 프리미엄에 거래될 가능성이 크다”고 분석했다. 1997년 미국에 상장한 대만의 파운드리(반도체 위탁생산) 기업 TSMC 역시 비슷한 규제로 인해 가격 격차가 장기간 고착화했다. TSMC ADR의 평균 역프리미엄은 2010∼2019년 3.2%에서 2020∼2023년 7.4%로 확대했고 최근에는 17.5% 수준을 유지하고 있다. ◆국내 본주 재평가·환율 안정도 기대 증권가에서는 이번 ADR 흥행이 코스피 본주의 밸류에이션 동반 재평가를 이끌 것이란 기대와 두 시장 간 차이를 드러내는 데 그칠 것이란 전망이 교차한다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 “ADR 상장은 글로벌 투자 저변을 넓히는 계기가 될 것”이라며 “미국 ADR과 한국 본주의 밸류에이션이 함께 재평가될 가능성이 있다”고 말했다. 반면 노동길 신한투자증권 연구원은 “가격 차가 서울 본주의 상승으로 좁혀질 수도 있고, 미국 접근성에 대한 별도 프리미엄으로 남을 수도 있다”며 “후자의 경우 미국 상장은 코리아 디스카운트를 줄이기보다 두 시장의 가격 차이를 드러내는 변수”라고 분석했다. SK하이닉스의 나스닥 상장은 국내 외환시장에도 영향을 미칠 전망이다. 이번 ADR 발행으로 조달한 265억달러(약 40조원) 상당이 국내 대규모 설비투자에 쓰일 예정이어서 상당한 물량이 원화로 환전될 전망이기 때문이다. 이는 2020년 코로나19 사태 당시 금융시장을 안착시켰던 한·미 통화스와프의 실제 국내 공급액(198억7200만달러)을 웃도는 규모다. 국제금융센터는 최근 보고서에서 “SK하이닉스는 대규모 환전에 따른 외환시장 충격을 피하기 위해 조달 자금을 일정 기간에 걸쳐 분산해 유입할 것으로 보인다”면서 “상장을 앞두고 선물환 매도를 한 것으로 보이며, 이를 통해 이미 환율 하락에도 영향을 줬다”고 분석했다. 한편 최태원 SK그룹 회장은 나스닥 상장일 미 CNBC와 블룸버그TV에 출연해 “AI와 AI 데이터센터, (AI) 기술과 스타트업 분야에서 (메모리 칩보다) 큰 투자를 찾고 있다”며 수백억달러 규모의 투자를 예고했다.

금융당국이 청년층의 주거 부담을 완화하기 위한 금융지원책 마련에 본격적으로 나선다. 매매 자금의 대출 규제를 완화하는 방식보다는 전월세 자금 지원을 통해 주거 환경을 안정시키는 방향에 무게가 쏠린다. 12일 금융당국에 따르면 금융위원회는 15일 열리는 부동산 공개 토론회와 23일 대통령 주재 대토론회에서 여론을 수렴한 뒤 청년 주거안정 금융지원 방안을 구체화할 계획이다. 여기서 수렴된 의견을 바탕으로 이르면 이달 말 관계부처 합동으로 발표할 부동산 대책에 청년층 주거안정 방안을 포함할 것으로 보인다. 청년층 주거안정은 청와대가 비중 있게 다루는 현안이다. 김용범 청와대 정책실장은 지난 10일 “전월세 부담으로 집을 사야겠다는 절박함이 있는데 6억원 한도 때문에 못 산다고 하면 어떻게 해야 하냐. 청년의 한도 문제는 고민해 봐야겠다”고 밝혔다. 현재 생애최초 주택 구매자는 완화된 담보인정비율(LTV) 70%를 적용받지만, 규제상 대출 한도는 최대 6억원으로 묶여 있다. 최근 KB국민은행이 자체 주택담보대출 한도를 3억원으로 축소하는 등 청년 실수요자의 내 집 마련 문턱은 더 높아진 상황이다. 시장 일각에서는 생애최초 관련 규제 완화나 신생아 특례대출, 디딤돌대출 등 정책상품의 대상 주택 기준 현실화 방안이 거론된다. 다만 대출 한도 확대가 주택 시장을 자극할 우려가 있어 당국이 매매보다 전월세 지원에 우선 초점을 맞출 가능성이 크다. 집값 안정을 목표로 한 대출 규제 기조가 훼손될 수 있기 때문이다. 청년층의 전월세난은 다주택자·임대사업자 대출 제한과 지난 5월 양도세 중과 유예 종료에 따른 전세 매물 감소가 맞물리며 심화했다. 한국부동산원에 따르면 5월 서울 주택종합 전월세 통합지수는 102.40으로 통계 작성을 시작한 2015년 6월 이후 최고치를 기록했다. 검토 가능한 전월세 지원책으로는 저리 대출이나 보증 확대 등이 꼽힌다. 하지만 전월세 대출 확대가 전셋값을 부추기고 결과적으로 집값 상승으로 이어질 수 있다는 점은 당국의 딜레마다. 정기성 토지주택연구원 수석연구원은 최근 보고서에서 “국내 청년 주거지원이 전세자금 대출 등 부채 기반 정책에 편중돼 시장 변동성에 취약한 구조”라며 “유럽처럼 상환 부담이 없는 주거비 보조 방식을 확대할 필요가 있다”고 제언했다.

SK하이닉스의 미국 나스닥 시장 상장을 앞두고 기업가치를 재평가받고 ‘코리아 디스카운트’를 해소할 분수령이 될 것이란 기대감이 커지고 있다. 미국주식예탁증서(ADR) 형식으로 상정할 예정인데, ADR의 가격 프리미엄이 최근 반도체 ‘피크아웃’(정점 후 하락) 우려로 침체 중인 SK하이닉스의 본주가를 끌어올릴 수 있을지가 최대 관전 포인트다. ◆ADR 청약흥행…‘코리아 디스카운트’ 해소 기대감 10일 금융투자업계에 따르면 SK하이닉스 ADR은 현지시간으로 이날 나스닥 글로벌셀렉트마켓에서 종목명 ‘SKHYV’로 임시거래를 시작해 13일부터 정규거래로 전환된다. ADR이란 해외 기업의 주식을 미국 시장에서 달러로 거래할 수 있게 만든 예탁증서를 의미한다. SK하이닉스는 전체 발행주식의 약 2.5%에 해당하는 최대 1779만주, 약 43조원 규모의 신주를 발행한다. ADR 10주가 국내 보통주 1주에 해당하는 구조다. 이를 통해 조달한 자금은 용인 반도체 클러스터 1기 팹(공장) 및 청주 P&T7 어드밴스드 패키징 팹 건설, 극자외선(EUV) 스캐너를 포함한 기계장치 취득 등에 활용한다. 블룸버그통신에 따르면 ADR 수요예측에 공모 물량의 7배가 넘는 청약이 몰리며 SK하이닉스에 대한 해외 투자자들의 뜨거운 관심을 재확인했다. 증권가에선 이번 상장이 SK하이닉스 본주의 상승 호재로 작용할 가능성이 크다고 본다. ADR에 대한 해외 투자자들의 수요가 커져 가격 프리미엄이 발생하면, 차익거래를 위해 상대적으로 가격이 저렴한 본주에 대한 매수세가 유입될 수 있기 때문이다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 1997년 미국에 ADR을 상장한 대만 반도체 기업 TSMC 사례를 들었다. 2000~2023년 TSMC ADR의 상장 프리미엄은 평균 약 1.8~3.3% 수준인 것으로 알려졌다. 김 본부장은 “TSMC ADR은 본주 대비 프리미엄을 형성했고, 이 과정에서 본주와 ADR 간 가격 차이를 활용한 전환 및 차익거래 수요가 지속적으로 발생했다”고 설명했다. 그러면서 “결과적으로 대만 본주와 미국 ADR이 함께 재평가되는 선순환이 강화됐다”며 “SK하이닉스 역시 향후 미국 ADR과 한국 본주 간 재평가 흐름이 전개될 가능성이 크다”고 부연했다. 윤재홍 미래에셋증권 연구원도 “ADR에 대한 패시브 자금 수요가 존재하며, 해당 수요가 초과 성과(프리미엄)로 이어질 수 있다”며 “ADR이 본주 대비 비싸게 거래되는 경우 차익거래자는 비싼 ADR을 매도하고 본주를 매수하며, 이 과정에서 프리미엄과 본주 외국인 순매수는 같은 방향으로 동행한다”고 분석했다. SK하이닉스의 기업 가치 재평가에 대한 기대도 커진다. 한화투자증권에 따르면 글로벌 주요 반도체 기업의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 TSMC 23.1배, 마이크론 11.2배, 키옥시아 10.6배로 집계됐다. 반면 SK하이닉스는 6.6배에 수준에 그친다. SK하이닉스가 미 증시에서 경쟁사들과 같은 환경에서 평가를 받으면 이 같은 저평가가 일정 부분 해소될 수 있다는 분석이다. 국내 투자자들에겐 ADR이라는 투자 선택지가 새롭게 생겼다. 다만 전문가들은 굳이 본주를 팔고 ADR을 사는 건 큰 실익이 없다고 설명했다. 환율 위험성에 노출될 수 있고 세금 측면에서도 불리하다는 이유에서다. ADR은 해외주식으로 분류돼 양도소득세가 붙는 반면 국내 상장주식의 매매차익은 비과세다. ADR에 투자하려면 향후 가격 상승에 베팅하는 방향성 투자가 방법이 될 수 있다. 김동원 본부장은 “환율과 세금을 감안하면, 투자자들은 현지 주식을 사는 게 가장 유리하다”며 “시세차익을 노린 거래는 가능하겠지만 개인 투자자가 이 같은 거래를 매일 하기란 현실적으로 쉽지 않다”고 말했다. ◆목표가 400만원대 vs 185만원 SK하이닉스 현재 주가보다 낮은 목표주가를 제시해 사실상 ‘매도’ 의견을 낸 증권사 보고서가 나왔다. 인공지능(AI) 투자 동력 둔화로 연말 이후 실적이 감소할 것이란 전망이다. 반면 다른 증권사들은 상승 여력을 높게 평가하며 목표가를 400만원대까지 상향 조정하고 있다. BNK투자증권은 8일 SK하이닉스 투자의견 ‘보유’(Hold)와 목표주가 185만원을 유지했다. 이는 5월12일 제시한 목표가를 유지한 것이지만, 8일 종가(207만6000원)와 9일 종가(218만6000원)를 밑도는 수준이어서 사실상 매도 의견으로 해석된다. 이민희 BNK투자증권 연구원은 “대규모 AI 데이터센터 운영사들의 경쟁적인 인프라 투자가 더 이상 유효하지 않아 모멘텀이 둔화하고 있다”며 “최근 주가 급락은 수요 둔화를 반영하는 것이며 연말 이후 실적 모멘텀도 꺾일 전망”이라고 분석했다. ADR 발행에 대해서는 원주의 평가가치가 달라지지 않을 것이라며 중립적인 입장을 밝혔다. 반면 삼성전자에 대해서는 하반기 비메모리와 삼성디스플레이(SDC) 실적 개선을 이유로 투자의견 ‘매수’와 목표주가 43만원을 유지했다. 해당 보고서의 분석은 증권가 전반의 시각과 차이가 있다. 다수 증권사는 SK하이닉스의 주가 상승을 예상하고 있다. KB증권은 “아직 정상은 멀었다”며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 420만원을 유지했다. 대신증권은 지난 7일 ADR 상장으로 밸류에이션 할인이 해소될 것이라며 목표가를 390만원으로 상향했다. 이달 들어 NH투자증권(410만원), IBK투자증권(400만원), 교보증권(400만원), 상상인증권(380만원) 등도 SK하이닉스 관련 보고서를 내고 목표주가를 올렸다.

이틀 연속 급락하던 코스피가 외국인과 기관의 매수세에 힘입어 소폭 반등했다. 국내 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 거래 비중은 50%를 넘어서며 쏠림 현상이 극심한 것으로 나타났다. 한국거래소에 따르면 9일 코스피는 전날보다 45.12포인트(0.62%) 오른 7291.91로 장을 마감했다. 지수는 39.85포인트(3.31%) 오른 7486.64로 출발해 상승세를 이어갔다. 장중 7543.86까지 4.10% 뛰며 7500선을 넘어섰다. 이후 상승폭을 줄이며 하락 전환해 7060선까지 밀렸고 이후 등락을 반복하다 강보합으로 마감했다. 수급별로는 외국인과 기관이 각각 1343억원, 1조2885억원 순매수하며 지수 상승을 견인했다. 반면 개인은 1조3278억원어치 매도 우위를 나타냈다. 코스닥 지수는 9.00포인트(1.15%) 상승한 794.00으로 거래를 마감했다. 이날 반도체 대장주의 흐름은 엇갈렸다. 삼성전자는 0.18% 오른 27만8000원에 마감하며 장중 상승폭을 대부분 반납했다. SK하이닉스는 10일 예정된 미국주식예탁증서(ADR) 상장 기대감에 5.30% 급등한 218만6000원을 기록했다. 국내 증시 자금의 반도체 쏠림은 심화하고 있는 것으로 나타났다. 8일 기준 삼성전자와 SK하이닉스의 거래대금은 국내 증시 전체 거래대금의 51.0%를 차지했다. 이는 단일종목 레버리지·인버스 상장 하루 전인 지난 5월26일(30.0%)보다 21.0%포인트 뛴 수치다. 대차거래 잔고도 두 종목에 몰렸다. 8일 기준 삼성전자와 SK하이닉스의 대차거래 잔고는 각각 23조5240억원, 29조41억원이다. 이는 전체 대차거래 잔고(134조6574억원)의 38.9% 규모다. 시장 전체 대차거래 규모는 감소했지만 두 종목이 차지하는 비중은 커졌다. 다만 최근 조정을 거치며 반도체 쏠림 현상이 일정 부분 완화됐다는 진단도 제기된다. 신한투자증권 강진혁 연구원은 “대형주 쏠림 완화 흐름 속 반도체 대 비반도체 순환매가 이뤄지고 있다”며 “특히 이익 모멘텀(동력)이 강해지고 은행, 화장품, 유통 등이 선방하기도 했다”고 분석했다. 유안타증권 김용구 연구원은 “정치권에서 연달아 단일종목 레버리지의 수급 쏠림 문제점을 질타하는 가운데 거래 관리 강화나 괴리율 규제, 투자자 진입장벽 상향 등 제도 개선이 동반된다면 개인 투자자의 극심한 수급 쏠림 분산 효과를 기대해볼 수 있다”고 진단했다.

코스피가 이틀 연속 하락을 딛고 장 초반 반등해 7400선을 나타내고 있다. 한국거래소에 따르면 9일 오전 9시52분 현재 코스피는 전 거래일보다 205.51포인트(2.84%) 오른 7452.30을 기록 중이다. 같은 시각 코스닥지수 역시 21.05포인트(2.68%) 상승한 806.05를 나타내고 있다. 간밤 미국 뉴욕증시에서 반도체 및 인공지능(AI) 인프라 관련주가 상승하면서 국내 증시에도 저가 매수세가 유입된 것으로 풀이된다. 다우존스30산업평균지수는 1.09% 하락했지만 기술주 중심의 나스닥종합지수가 0.20% 올랐고, 필라델피아반도체지수가 2.2% 상승한 점이 긍정적으로 작용했다. 유가증권시장에서 기관과 외국인이 각각 6121억원, 3363억원을 순매수하며 지수 상승을 이끌고 있다. 반면 개인은 8958억원을 순매도 중이다. 시가총액 상위 종목 중 반도체주의 상승세가 눈에 띈다. 삼성전자는 전장 대비 2.88% 오른 28만5500원에 거래 중이며, SK하이닉스는 7.13% 상승한 222만4000원을 기록하고 있다. 이 밖에도 SK스퀘어(6.38%), 삼성전자우(4.17%), 삼성전기(3.92%), LG에너지솔루션(2.69%), 삼성물산(2.66%) 등이 오름세를 보이고 있다. 반면 삼성생명(-3.47%), 현대차(-1.95%), 삼성바이오로직스(-0.29%) 등은 하락세를 나타내고 있다. 한지영 키움증권 연구원은 “최근 3거래일 연속 하락에 따른 낙폭 과대 인식 속에 전일 하락분을 만회해나갈 것”이라며 “현재 구간에서는 반도체, 전력기기 등 기존 주력 업종 중심의 분할 매수 대응을 우선순위로 가져가는 것이 합리적”이라고 분석했다.

금융감독원 자본시장 특별사법경찰(특사경)이 매일경제TV 소속 직원들의 선행매매 혐의를 포착해 압수수색에 나섰다. 이번 강제수사는 금감원 특사경에 인지수사권이 부여된 이후 자체적으로 진행하는 ‘1호 인지수사’ 사건이다. 금감원 특사경은 8일 서울 중구에 있는 매일경제신문사 계열 경제방송 매일경제TV 본사에 수사 인력을 파견해 방송 및 주식 거래 관련 자료 등을 확보했다. 특사경은 매일경제TV 소속 직원 등이 업무 과정에서 취득한 미공개 호재성 정보를 이용해 특정 주식을 미리 사들인 정황을 포착한 것으로 전해졌다. 해당 직원들은 주식을 선매수한 뒤 방송 등을 통해 해당 종목을 다루고, 이후 주가가 오르면 이를 되팔아 부당이득을 챙긴 혐의를 받는다. 이번 사건은 금감원 특사경이 증권선물위원회의 검찰 고발이나 통보 절차를 거치지 않고 자체적으로 수사에 착수한 첫 사례다. 지난 4월 ‘자본시장특별사법경찰 집무규칙’이 개정되면서 금감원 특사경의 수사 권한이 대폭 강화한 바 있다. 기존에는 증선위의 검찰 이첩 등 과정을 거쳐야 했지만, 개정 이후 수사심의위원회의 심의와 의결만 거치면 자체 조사 중인 사건을 곧바로 수사로 전환할 수 있는 인지수사권을 갖게 됐다. 이재명 대통령은 이날 엑스(X)에서 매일경제TV 압수수색 소식을 공유하며 “자본시장 공정성은 포기할 수 없는 가치”라고 했다. 이 대통령은 “주가조작은 금융감독원, 경찰, 검찰의 3종 그물에 반드시 걸린다”며 ‘#주가조작_패가망신’이라는 해시태그도 달았다.

과거 ‘반도체 겨울’을 예고하며 시장에 충격을 줬던 외국계 투자은행(IB) 모건스탠리가 또다시 반도체 비중 축소 의견을 제시하면서 국내 증시가 크게 출렁이고 있다. 그동안 이들의 예측은 적중과 오판이 교차했던 만큼, 현재 반도체 업황의 ‘피크아웃’(정점 통과) 여부를 두고 전문가들의 진단도 엇갈리고 있다. ‘매수’ 추천 리포트 일변도의 국내 증권업계 관행이 외국계 리포트 의존도를 키워 시장 왜곡을 심화했다는 지적도 나온다. ◆‘반도체 저승사자’ 입김에 출렁인 증시 8일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 이날 전장보다 6.25%(1만8500원) 내린 27만7500원에 장을 마쳤다. 삼성전자 주가가 종가 기준 28만원 밑으로 떨어진 것은 지난 5월20일 이후 처음이다. 장 초반 강세를 나타내던 SK하이닉스도 5.68% 내린 207만6000원에 거래됐다. 반도체주 약세가 투자 심리에도 악영향을 미치며 이날 코스피는 409.52포인트(5.4%) 빠진 7246.79로 내려앉았고, 코스닥도 46.23포인트(5.56%) 내려 785.00까지 급락했다. 국내 반도체 대장주의 동반 급락에는 모건스탠리의 비관적인 전망이 시장의 불안 심리에 불을 지핀 영향이 컸다. 모건스탠리는 6일(현지시간) 발간한 보고서에서 “반도체 중심의 좁은 상승장이 마무리되고 시장 주도주가 점차 확산되는 국면에 진입하고 있다”고 진단하며 단기적인 반도체 비중 축소를 권고했다. ‘반도체 저승사자’로 불리는 모건스탠리의 경고에 시장이 유독 민감하게 반응하는 이유는 과거 굵직한 변곡점마다 예측이 맞아떨어진 이력 때문이다. 반도체 호황이 절정이던 2017년 11월 이들은 낸드 가격 하락과 이익 성장 둔화를 경고했고, 이후 실제로 다운사이클이 본격화하며 삼성전자 등 반도체 주가가 내리막을 걸었다. 주가가 이미 조정을 받고 있던 2021년 8월에도 공급 과잉을 경고하는 보고서를 냈는데, 삼성전자 주가가 당시 7만원대에서 1년 뒤 5만원대까지 주저앉는 등 긴 침체기가 이어졌다. 예측이 늘 맞았던 것은 아니다. 2024년 9월 모건스탠리는 고대역폭 메모리(HBM) 공급 과잉 우려를 제기하며 증시에 찬물을 끼얹었다. 하지만 한 달 뒤 SK하이닉스가 깜짝 실적을 발표하자 단기 시황에 대한 오판을 인정하며 목표가를 상향했다. ◆엇갈리는 진단과 낙관 편향 반도체 업황을 두고 시장 전문가들의 진단은 엇갈린다. 낙관적인 전망으로는 인공지능(AI) 서버 투자와 빅테크(거대기술기업)의 자금 조달이 안정적으로 유지돼 관련 수요가 하반기 주가 상승을 이끌 것이라는 분석이 나온다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 “AI 에이전트·자율주행·로보틱스 등이 수요를 견인해 하반기 주가 상승여력 확대가 기대된다”고 말했다. 다만 실적 지표의 변화와 빅테크의 투자 속도가 주요 변수가 될 것이란 진단도 있다. 변준호 IBK투자증권 연구원은 “실적은 내년까지 우상향하나 올해보다 증가율이 둔화해 투자 심리가 피크아웃할 가능성이 열려 있다”고 지적했다. 국내 증시가 외국계 리포트에 크게 흔들리는 구조적 원인으로 증권사가 내놓는 투자의견이 매수에 치우친 ‘낙관 편향’ 현상을 지적하는 목소리도 크다. 금융투자협회에 따르면 최근 1년간 국내 증권사가 내놓은 리포트의 ‘매수’ 투자의견 비중은 평균 90.8%에 달했지만, ‘매도’ 의견은 0.05%에 불과했다. 이와 달리 제이피모간증권은 국내 상장사에 대한 매도 비중이 51.3%로 절반을 넘었고 메릴린치(21.4%), 씨티그룹(18.4%), 골드만삭스(16.3%), 모건스탠리(15.4%) 등 주요 외국계 투자은행도 두 자릿수를 유지했다. 일각에선 외국계 IB의 잦은 투자의견 변경이 공매도 등 특정 매매 포지션과 연계된 것 아니냐는 의구심도 있다. 정의정 한국주식투자자연합회 대표는 “외국인이 국내 공매도 비중의 다수를 차지하는 구조상 특정 방향으로 주가를 움직이기 위해 리포트를 활용할 개연성을 배제하기 어렵다”며 금융당국의 적극적인 조치를 촉구했다.

코스피가 7일 장초반 4% 넘게 급락하며 7700선까지 밀렸다. 삼성전자의 역대급 2분기 실적에도 대형 반도체주가 동반 약세를 보이며 지수를 끌어내리는 모습이다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시45분 기준 코스피 지수는 전 거래일 대비 337.50포인트(4.19%) 내린 7713.83을 기록 중이다. 지수는 전장 대비 132.13포인트(1.64%) 내린 7919.20으로 시작해 하락 폭을 키웠다. 유가증권시장에서 외국인과 기관은 각각 5700억원·3052억원 순매도하고 있다. 개인이 홀로 8677억원 순매수하며 하방을 지탱하고 있다. 삼성전자는 이날 2분기 영업이익(잠정)이 전년 동기 대비 1810% 증가한 89조4000억원을 기록했다고 밝혔다. 매출액은 171조원으로 3개 분기 연속 최대 실적을 달성하며 시장 전망치를 웃돌았다. 하지만 주가는 전일 대비 6.29% 하락한 29만8000원에 거래되며 약세를 면치 못하고 있다. SK하이닉스 역시 3.88% 내린 225만2000원이다. 시가총액 상위 종목 대다수도 파란불을 켰다. 한화에어로스페이스(-6.73%), SK스퀘어(-6.69%), 삼성전기(-5.96%), 삼성생명(-5.46%), 현대차(-5.18%), LG에너지솔루션(-5.08%) 등이 큰 폭으로 내리고 있다. 반면 KB금융(0.29%)과 셀트리온(0.06%) 등 일부 종목만 소폭 오르고 있다. 전문가들은 실적 발표 이후의 수급 동향을 주시해야 한다고 조언했다. 한지영 키움증권 연구원은 “삼성전자의 2분기 잠정 실적이 시장 기대치를 상회한 것은 안도 요인”이라면서도 “실적 발표 후 고점 매도 물량 출회 여부가 관전 포인트가 될 것”이라고 분석했다. 코스닥 지수는 상승세다. 같은 시각 코스닥 지수는 전장보다 3.09포인트(0.36%) 오른 850.16을 나타내고 있다.