글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리가 메모리 반도체 시장의 ‘실적 절벽’ 가능성까지 제기하며 투자 심리를 흔들고 있다. 과거 반도체 고점 논란 때마다 비관적 전망을 내놨던 ‘반도체 저승사자’의 예측이 이번에도 적중할지를 두고 증권가의 시선은 엇갈리고 있다. ◆내년 실적은 올리고 목표가는 ‘뚝’ 11일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 최근 발표한 ‘메모리 반도체-미국 중간선거 이후 핵심 쟁점’ 보고서에서 SK하이닉스의 목표주가를 기존 260만원에서 160만원으로 38% 하향 조정했다. 삼성전자의 목표주가도 38만1000원에서 30만9000원으로 19% 낮췄고, 삼성전자 우선주 역시 30만4800원에서 24만7200원으로 내렸다. 이번 보고서를 작성한 숀 킴 연구원은 당장 내년까지의 단기 실적에 대해서는 긍정적인 시각을 유지했다. 모건스탠리는 삼성전자의 내년 영업이익 전망치를 기존보다 9% 높인 688조원으로, SK하이닉스는 13% 상향한 468조원으로 각각 제시했다. 그럼에도 목표주가를 큰 폭으로 깎은 것은 2027년 말부터 신규 생산시설이 본격 가동되면서 2028년 이후 메모리 반도체의 높은 수익성이 꺾일 것으로 봤기 때문이다. 킴 연구원은 “현재 시장의 핵심 논쟁은 2028년 ‘실적 절벽’을 피할 수 있느냐는 것”이라며 “미국 중간선거 이후 데이터센터 건설 규제로 2028년 가동 예정이던 약 5기가와트(GW) 규모의 프로젝트가 2029년으로 밀리는 반면 메모리 공급은 늘어나 가격 하락 압력이 커질 수 있다”고 진단했다. 중국 업체들의 생산 확대와 고대역폭메모리(HBM) 경쟁 심화도 악재로 꼽으며, SK하이닉스의 2027∼2028년 HBM 영업이익률 전망치를 기존 78∼80%에서 70%로, 삼성전자는 80%에서 65∼72%로 낮춰 잡았다. 다만 두 기업에 대한 ‘비중확대’ 의견은 유지하면서 HBM 점유율 회복과 비메모리 사업의 버팀목 효과를 근거로 업종 내 최선호주를 삼성전기에서 삼성전자로 변경했다. ◆과거 하락장 짚어낸 모건스탠리…골드만삭스는 “지금이 바닥” 반박 시장이 모건스탠리의 보고서에 유독 민감하게 반응하는 이유는 과거 변곡점마다 업황 침체를 정확히 짚어낸 이력 때문이다. 모건스탠리는 반도체 호황이 절정이던 2017년 11월 낸드플래시 가격 하락과 이익 둔화를 전망했고, 실제로 이후 다운사이클이 본격화하며 반도체 주가가 긴 내리막을 걸었다. 2021년 8월에도 ‘메모리, 겨울이 온다’ 보고서를 통해 공급 과잉을 예고했는데, 당시 7만원대였던 삼성전자 주가는 1년 뒤 5만원대까지 주저앉으며 긴 침체기를 겪었다. 반면 2024년 9월 내놓은 비관적 전망은 빗나가기도 했다. 당시 모건스탠리는 HBM 공급 과잉 가능성을 제기하며 SK하이닉스와 삼성전자의 목표주가를 각각 54%, 28% 내리며 증시에 충격을 줬다. 하지만 불과 한달 뒤 SK하이닉스가 사상 최대 실적을 발표하자 단기 시황에 대한 오판을 인정하고 목표주가를 다시 올린 바 있다. 이번 새로운 비관론을 두고도 글로벌 IB 간 진단은 정면으로 배치된다. 모건스탠리가 ‘실적 절벽’으로 지목한 2028년을 두고 골드만삭스는 오히려 인공지능(AI) 투자 확대가 정점에 달할 것으로 내다봤다. 골드만삭스는 같은 날 보고서에서 글로벌 AI 인프라 투자액이 내년 1조3000억달러(약 1751조원)에서 2028년 2조달러(약 2694조원)로 불어날 것이라며, 최근 급락한 한국 반도체주가 역사적 저점에 근접한 ‘과매도 국면’이라고 평가했다. 현재 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)이 각각 1.21배, 1.23배로 역대 최저 수준(0.8배대)에 다가선 만큼 투자 매력이 높다는 분석이다.

올해 국내 증시가 유독 심하게 출렁인 배경에는 반도체에 편중된 시장 구조와 투자 주체 간 극심한 수급 충돌 등 한국 고유의 요인이 자리 잡고 있다는 분석이 나왔다. 이달 증시 하락장에 강제 처분된 주식은 급증한 것으로 나타났다. ◆“시총 50% 쏠림·수급 충돌이 증시 변동성 키워” 11일 금융투자업계에 따르면 자본시장연구원 장근혁 선임연구위원은 전날 한국증권학회·한국금융학회·서울대 금융경제연구원이 공동 개최한 심포지엄에서 “올해 코스피 변동성이 주요국 대비 현저히 높아진 것은 반도체 집중 구조와 수급 충돌 탓”이라고 진단했다. 지난해 1.4% 수준이던 코스피 일간수익률 변동성은 올해 1∼7월 4.1%로 치솟았고, 8∼10월에도 2.9%로 지난해의 두 배 수준을 유지하고 있다. 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목의 코스피 시가총액 비중이 2025년 초 23%에서 최근 50% 이상으로 불어나면서 반도체 업황 충격에 지수 전체가 흔들리는 구조가 고착화했다는 설명이다. 여기에 올해 1∼7월 외국인과 기관의 대규모 매도(185조원)와 개인 등의 매수(170조원)가 정면으로 충돌하며 진폭을 키웠다. 장 선임연구위원은 업황 충격 재발에 대비해 비중 제한 지수 활용을 늘리고 종목별 변동성 완화장치를 정교화해야 한다고 제언했다. 시장 일각에서 변동성 확대의 주범으로 지목한 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)는 실제 영향이 제한적이었다는 반론도 제기됐다. 서울대 최재원 금융경제연구원장은 “지난 5월 출시된 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF가 리밸런싱(자산 재조정) 과정에서 주가를 한 방향으로 몰았다는 뚜렷한 근거는 찾기 어렵다”며 “오히려 주가 하락일에 유입된 개인들의 레버리지 ETF 저가 매수세가 기계적인 매도 물량을 상당 부분 상쇄했다”고 분석했다. 금융당국이 지난 7월31일 시행한 기본예탁금 인상 등 진입 규제는 개인 손실을 줄이는 투자자 보호 수단일 뿐, 시장 변동성을 낮추는 대책으로 보기는 어렵다고 지적했다. 고빈도 매매(HFT) 역시 유동성을 공급해 장 마감 무렵 가격 충격을 줄이는 역할을 했다며, 거래 자체를 막기보다 허수주문을 억제하는 데 초점을 맞춰야 한다고 덧붙였다. ◆급락장에 ‘빚투’ 직격탄…반대매매 폭증 이달 들어 국내 증시의 하락장이 이어지면서 개인 투자자들이 빚을 내 주식을 샀다가 갚지 못해 강제 처분당한 금액이 다시 300억원대로 급증했다. 11일 금융투자협회에 따르면 9일 기준 위탁매매 미수금 대비 실제 반대매매 금액은 379억원으로 집계됐다. 전 거래일인 6일(70억원)보다 5배 넘게 폭증하며 지난달 19일(542억원) 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 미수금 대비 반대매매 비중도 4.2%로 뛰어올랐다. 미수거래는 개인 투자자가 투자원금의 일부만 증권사에 증거금으로 내고 주식을 외상으로 사는 제도다. 결제일(T+2일)까지 남은 대금을 갚지 못하면 증권사가 장 시작과 동시에 주식을 강제로 하한가에 팔아치우는 반대매매가 나간다. 이달 5일과 6일 코스피가 각각 5.28%, 6.02% 급락한 데 따른 여파로 9일 장 개장 직후 대규모 강제 처분이 이뤄진 것으로 풀이된다. 증시 변동성이 커지면서 ‘빚투’(빚내서 투자) 지표도 꺾였다. 9일 기준 신용거래융자 잔액은 28조705억원으로 전 거래일 대비 3152억원 감소했다. 이달 2일 29조2160억원에 달했던 잔액은 불과 5거래일 만에 1조1455억원이 증발했다. 신용거래융자는 주가 상승기에는 빚을 내 투자하는 수요가 몰려 잔액이 늘지만, 최근 코스피의 연속 하락으로 투자 심리가 급격히 얼어붙은 영향이다. 증시 대기성 자금인 투자자예탁금 역시 88조2540억원으로 4거래일 만에 최저치로 주저앉았다. ◆3분기 대기업 수출 두 배 뛸 때 중견·중기는 10%대 그쳐 반도체 호황에 힘입어 3분기 대기업의 수출 실적은 지난해 동기 대비 두 배 이상으로 크게 뛰었다. 수출 상위 10대 기업이 전체 수출에서 차지하는 비중은 60%를 넘어서며 사상 최고치를 기록했다. 반면 중견기업과 중소기업의 수출 증가율은 10%대에 그치며 무역수지에서 적자를 냈다. 국가데이터처와 관세청의 ‘2026년 3분기 기업 특성별 무역통계 결과’에 따르면 3분기 수출액은 3186억달러로 전년 동기 대비 72.3% 증가했다. 기업의 규모별로 봤을 땐 대기업 수출액이 2486억달러로 전년 대비 103.5% 뛰었다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 기업의 수출 실적이 오르면서 대기업에 집중된 수출 개선세가 나타난 것으로 풀이된다. 대기업의 수출 증가율은 지난해 4분기까지만 해도 10.4%였지만, 올 들어 1분기 53.9%, 2분기 81.7%로 뛰더니 3분기엔 세 자릿수의 증가율을 기록했다. 반면 중견기업과 중소기업 수출 증가율은 각각 12.8%, 10.7%에 그쳤다. 중견기업은 전분기(10.8%)보다 증가율이 높아졌지만, 중소기업은 전분기(12.7%)보다 상승폭이 둔화했다. 대기업의 수출은 반도체가 포함된 IT부품과 광산물 등이 실적을 견인했다. 반면 자동차와 같은 내구소비재 등에서는 감소세를 보였다. 중견기업에서는 화학공업제품과 비내구재 소비재, IT부품 등에서 수출이 늘었고, 중소기업은 기계류와 화학공업제품 등을 중심으로 증가세를 나타냈다.

삼성화재가 영국 특수보험사 캐노피우스의 경영권을 인수한다. 국내 개인보험 중심의 사업 구조에서 벗어나 해외 특수보험 시장을 기반으로 수익원을 다변화하고 글로벌 경쟁력을 확보하려는 포석이다. 삼성화재는 10일 글로벌 투자회사 KKR이 운용하는 펀드 및 한국투자공사(KIC)와 함께 캐노피우스의 잔여 지분 60%를 인수하는 계약을 전날 체결했다고 밝혔다. 전체 인수 규모는 약 3조원으로, 이 중 삼성화재가 2조2647억원을 부담한다. 이번 거래로 삼성화재는 지분 40.6%를 추가로 취득해 전체 지분율을 80.6%까지 늘린다. 2019년 첫 지분 투자 이후 7년 만에 경영권을 확보하게 된 것이다. 향후 연결 자회사로 편입되면 보유 지분만큼만 이익으로 잡히던 방식에서 벗어나 캐노피우스의 전체 보험수익과 손익이 연결재무제표에 반영된다. 삼성화재는 이를 통해 현재 10% 수준인 해외사업 비중을 20%대 중반까지 확대할 계획이다. 영국 로이즈(특수보험시장) 상위권 보험사인 캐노피우스는 항공·해상·에너지·사이버 위험과 자연재해 등 특수보험과 재보험을 주로 취급한다. 지난해 수입보험료는 44억8400만달러(약 6조5000억원), 세전이익은 5억5300만달러(약 8000억원)를 기록했다. 삼성화재가 경영권 인수에 나선 것은 포화 상태에 이른 내수시장의 한계를 극복하기 위해서로 풀이된다. 자동차·실손보험 손해율 상승 등으로 국내 영업만으로는 성장을 이어가기 어려워진 상황에서, 캐노피우스의 위험 평가 역량과 북미·유럽·아시아 영업망을 확보해 사업 영역을 넓힌다는 구상이다. 삼성화재 이문화 사장은 “캐노피우스와 삼성화재가 지난 7년간 쌓아온 신뢰와 협력을 바탕으로 양사의 강점을 결합해 로이즈 내 경쟁력을 강화하고 미국 시장 확대 등 글로벌 성장기회를 적극적으로 발굴해 나갈 것”이라고 밝혔다.

금융보안원이 해킹 공격을 받아 일부 정보가 유출됐다. 핵심 시스템이 뚫린 것은 아니지만 금융권 보안을 담당하는 기관에서 사고가 발생한 만큼, 금융당국은 이번 해킹을 엄중하게 보고 시스템 재점검을 지시했다. 10일 금융당국에 따르면 금융보안원은 전날 해킹 사고로 일부 정보가 유출된 사실을 파악해 금융위원회 등에 신고했다. 금융보안원은 금융권 사이버위협 대응, 금융보안 정책·기술 연구, 금융보안교육 등 전문적인 금융보안 서비스를 제공하는 금융위 산하 공공기관이다. 해킹 대상은 금융보안원의 핵심 보안 시스템이 아닌 ‘상시평가 지원 시스템’ 사이트로 알려졌다. 금융회사들의 보안 수준을 평가하는 업무와 관련 행정 절차를 지원하는 용도로 운영되는 곳이다. 구체적인 유출 규모와 피해 범위, 공격 주체 등은 확인되지 않았지만 시스템 성격상 주로 금융사의 보안평가 관련 서류가 유출됐을 것으로 보인다. 올해 4월 기준 회사별 개인신용정보 보호 실태를 점검하기 위한 정보보호 상시평가 대상은 3000여개사 수준이다. 금융보안원은 정보 유출과 관련해 개별 금융사를 대상으로 유출 사실을 통지하고, 이번 해킹으로 개인정보 등은 유출되지 않았다고 설명한 것으로 전해졌다. 금융당국은 유출된 정보의 규모나 민감도와 별개로 보안 담당 기관에서 해킹 사고가 발생했다는 사실을 심각하게 받아들이고 있다. 당국 관계자는 “금융권 해킹 관련 상황을 관제하고 있는 금융보안원이 해킹을 당한 것은 신뢰성 측면에서 엄중하게 봐야 한다”며 “철저한 점검과 재발 방지를 요구했다”고 설명했다.

생명보험협회가 불법사금융 피해 예방과 금융취약계층 보호 필요성을 알리는 ‘사람 살리는 금융’ 캠페인에 동참했다고 10일 밝혔다. 서민금융진흥원이 주관하는 이 캠페인은 상생금융의 가치와 포용금융 실천 의지를 확산하고, 사회 전반의 금융 안전망을 함께 구축하자는 취지에서 릴레이 방식으로 올해 7월부터 진행돼 왔다. 메시지가 담긴 푯말을 들고 참여를 인증한 뒤 다음 참여자를 지목하게 된다. KB라이프 정문철 사장의 지목을 받은 생보협 김철주 회장은 NH농협생명 박병희 대표이사에게 바통을 넘겼다. 김 회장은 “생명보험은 예기치 못한 어려움 앞에서 삶을 지탱하고 다시 일어설 힘이 되어주는 금융”이라며 “생명존중이라는 본연의 가치를 바탕으로 ‘사람 살리는 금융’에 동참하여, 취약 계층의 어려움이 더 큰 위기로 심화되지 않도록 사각지대 없는 금융 안전망을 넓히는데 앞장설 것”이라고 말했다.

해외 주요국은 이미 가상자산을 제도권 과세 틀 안으로 편입해 세원을 관리하고 있다. 새 과세 체계를 별도로 만들기보다 기존 금융투자상품의 자본이득 과세 체계에 맞춰 손익통산과 손실 이월공제를 폭넓게 인정하고, 자국 거래소 이용 유인책을 마련해 조세 수용성을 높이는 방향이다. 9일 국회입법조사처와 한국금융연구원 등에 따르면 미국은 가상자산 매매 차익을 주식과 동일한 자본이득으로 분류해 과세한다. 보유기간 1년을 기준으로 단기 차익에는 종합소득세율(10∼37%)을, 장기 차익에는 완화된 분리과세율(최대 20%)을 적용해 장기 투자를 유도한다. 가상자산 투자에서 발생한 손실은 주식 등 다른 자본이득과 합산해 깎아주고, 공제받지 못한 순손실은 연 3000달러 한도로 일반소득에서 공제한 뒤 남은 금액을 기한 제한 없이 다음 해로 넘겨 공제받을 수 있다. 지난해부터는 거래소가 국세청과 납세자에게 거래내역 보고서를 의무적으로 제출하도록 했다. 영국도 연간 면제금액(1만2300파운드) 초과분에 자본이득세(10·20%)를 물리며 손실에 대해 기한 제한 없이 이월공제를 허용한다. 독일은 개인의 사적 양도거래로 얻은 이익을 기타소득으로 묶어 과세하되, 1년을 초과해 장기 보유한 가상자산과 단기 차익 중 600유로 미만 소액은 전액 비과세 혜택을 준다. 아시아에서는 일본이 자국 시장 이탈을 막기 위한 세제 개편에 나섰다. 일본은 가상자산 차익을 잡소득으로 분류해 최대 55%(지방세 포함)의 누진세율을 매기고 손실 이월공제도 막았는데 자금이 해외로 빠져나간다는 지적을 받아왔다. 이에 일본 정부는 올해 금융상품거래법과 소득세법을 개정해 2028년부터 자국 금융청에 등록된 거래소에서 거래한 수익에 한해 주식과 같은 20%(지방세 포함) 안팎의 양도소득 분리과세와 3년간의 손실 이월공제를 적용하기로 했다. 반면 해외 거래소나 탈중앙화거래소(DEX)를 통한 거래는 기존대로 고율의 종합과세를 유지해 투자 수요와 세원을 자국 내로 끌어들인다는 구상이다. 세수 규모가 시장 상황에 따라 크게 출렁이는 만큼 치밀한 제도 설계가 선행돼야 한다는 분석도 나온다. 한국금융연구원이 일본의 소득신고 자료를 바탕으로 예상 세액을 계산해 본 결과, 국내 가상자산 연간 세수는 평균 2872억원(990억∼6454억원)에 그쳤다. 국세 중 가장 규모가 작은 인지세(지난해 7637억원)에도 못 미치는 수준이다. 이처럼 걷히는 세금에 비해 징세 행정비용이 더 클 수 있는 만큼 납세 순응도를 높일 정교한 제도가 필수라는 지적이다. 연구원은 “주요국은 자본이득세에 대한 사회적 수용성을 토대로 손익통산과 거래 유형별 지침을 명확히 해 과세를 안착시켰다”며 “행정비용의 효율성을 높이고 자금의 해외 이탈을 막으려면 국내 거래소에 잔류할 유인책을 함께 설계해야 한다”고 강조했다.

미국 중간선거에서 민주당이 압승하는 ‘블루 웨이브’가 현실화하자 국내 증시가 3%대 급락세를 보이고 있다. 인공지능(AI) 데이터센터 규제 우려가 부각되면서 반도체에 악재로 작용하는 반면 고유가와 고금리 문제가 해소될 것이란 기대감도 커지고 있다. 5일 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시56분 기준 코스피는 전장보다 218.82포인트(3.85%) 내린 5464.98을 기록 중이다. 코스닥지수 역시 21.99포인트(3.08%) 하락한 692.96을 나타내고 있다. 두 시장 모두 외국인의 대규모 매도세가 지수 하락을 주도하고 있다. 유가증권시장에서 외국인은 7730억원을 순매도 중이며, 개인과 기관이 각각 6281억원, 1112억원을 사들이고 있다. 코스닥시장에서도 외국인이 1038억원을 팔아치우는 반면 개인과 기관이 894억원, 137억원을 순매수 중이다. 시가총액 상위 종목 가운데 반도체 관련주의 낙폭이 크게 나타나고 있다. 삼성전자는 전 거래일 대비 5.85% 하락한 20만5250원에, SK하이닉스는 7.81% 내린 128만7000원을 기록하고 있다. 삼성전기(-10.67%), 심텍(-14.47%), 이오테크닉스(-11.17%), 주성엔지니어링(-9.87%) 등 코스피·코스닥 시장의 주요 정보기술(IT) 및 반도체 소부장(소재·부품·장비) 종목들이 일제히 약세를 보이고 있다. 간밤 뉴욕증시에서 다우존스30산업평균지수가 3.03% 급등하는 등 3대 지수가 동반 상승했지만, 국내 증시는 약세를 면치 못하고 있다. 미국 민주당의 상·하원 장악으로 정치적 불확실성은 해소됐으나, 동시에 신규 AI 데이터센터 건설 규제가 강화될 것이란 우려가 확산했기 때문이다. 메모리 반도체 수요 증가 속도가 둔화할 수 있다는 전망에 필라델피아반도체지수도 3.13% 하락했다. 서상영 미래에셋증권 상무는 “미국 증시는 민주당이 중간선거에서 상, 하원을 모두 장악한 가운데 트럼프 대통령이 선거 결과를 수용하겠다고 언급하자 정치 불확실성이 완화되며 상승 출발했다. 특히 의회의 견제로 트럼프발 급격한 정책 변화가 제한될 수 있다는 점도 우호적이었다”고 전했다. 이어 “유가 급락, 금리 안정 속에 대형 기술주가 상승을 주도했으나, 신규 데이터센터 건설 제한 등 규제 이슈가 부각되며 반도체 기업들이 부진을 보이는 등 차별화도 특징”이라며 설명했다.

최근 증시 조정장 속에서도 높은 수익률을 기록한 액티브 상장지수펀드(ETF)가 잇따라 상장폐지되고 있다. 지수를 일정 수준 따라가야 하는 규정에 묶여 올해만 6개 상품이 시장에서 퇴출되면서, 운용역이 재량껏 유망 종목을 담아 초과수익을 낸다는 상품 취지가 무색해졌다는 지적이 나온다. ◆초과수익 내고도 상장폐지 4일 한국거래소에 따르면 NH아문디자산운용의 ‘HANARO 글로벌피지컬AI액티브’가 상관계수 기준 미달로 이날 상장폐지됐다. 지난해 4월 국내 1호 피지컬 인공지능(AI) 투자 상품으로 출시된 지 1년6개월 만이다. 상관계수는 ETF가 운용의 기준점으로 삼는 ‘비교지수’와 얼마나 비슷하게 움직이는지를 보여주는 지표다. 지수를 그대로 따라가는 일반(패시브) ETF가 상관계수를 0.9(90%) 이상 유지해야 하는 것과 달리, 액티브 ETF는 0.7(70%)로 기준이 완화된 대신 나머지 30% 범위 안에서는 운용역이 자율적으로 종목을 담을 수 있다. 예컨대 비교지수 움직임을 100이라고 할 때 위아래로 30%의 여유가 있어 70에서 130 범위 안까지는 지수와 다르게 움직여도 괜찮다는 의미다. 다만 상장 1년 후부터 3개월 연속 이를 밑돌면 상장폐지 대상이 된다. 문제는 폐지 사유가 운용 부진이 아니라는 점이다. 해당 ETF의 최근 1년 수익률은 32.8%로 비교지수 수익률을 40%포인트 이상 웃돌았다. 운용사가 AI 투자 흐름에 맞춰 소프트웨어 비중을 줄이고 메모리 반도체와 광통신 인프라 종목을 늘려 성과를 낸 결과다. 그러나 비교지수와 포트폴리오 구성이 달라지면서 주가 흐름이 엇갈렸고, 지수와의 상관계수가 하락해 상장유지 요건을 채우지 못했다. 올해 상관계수 미달 사유로 상장폐지된 ETF는 총 6개로, 다른 종목도 대부분 초과 성과를 내고도 퇴출 절차를 밟았다. 지난 7월 상관계수 미달로 첫 상장폐지 사례가 된 한국투자신탁운용의 ‘ACE 애플밸류체인액티브’는 폐지 직전 1년 수익률이 152%를 기록해 비교지수를 50%포인트 이상 앞섰다. 함께 퇴출된 ACE 타깃데이트펀드(TDF) 액티브 3종과 8월 상장폐지된 타임폴리오자산운용의 ‘TIME 미국배당다우존스액티브’도 비교지수보다 높은 성과를 냈으나 기준 미달로 폐지됐다. ◆법 개정 지연에 추가 상폐 우려 시장에서는 상관계수 미달에 따른 상장폐지가 앞으로도 이어질 수 있다고 보고 있다. 올해 들어 상관계수 기준을 밑돌아 한 번이라도 미달 주의 공시가 발생한 액티브 ETF는 총 20개다. 이 중 ‘TIME 글로벌탑픽액티브’, ‘에셋플러스 차이나일등기업포커스10액티브’, ‘HANARO 미국S&P500액티브’ 3개 상품이 상관계수가 0.7을 밑돌고 있다. 다만 상관계수는 최근 1년간 누적 데이터를 기반으로 산출돼 단기간에 포트폴리오를 지수와 동일하게 맞추더라도 수치를 회복하기 어렵다는 것이 시장의 평가다. 전문가들은 현행 규제가 액티브 ETF의 운용 자율성을 제약하는 만큼 단계적인 제도 손질이 필요하다고 지적한다. 자산운용업계 관계자는 “초과성과를 낸 상품까지 획일적으로 상장폐지되는 것은 투자자 입장에서도 불합리한 측면이 있다”며 “투자자 보호 취지를 훼손하지 않는 선에서 초과성과 상품의 유예기간을 늘리거나 상관계수 기준을 0.5~0.6 수준으로 낮추는 보완책 논의가 필요하다”고 말했다. 자본시장연구원 김재칠 선임연구위원도 관련 보고서에서 “우선은 상관계수 유지 의무를 완화하되 장기적으로는 법 개정을 통해 실질적인 액티브 운용이 가능한 법적 근거를 마련하는 것이 바람직하다”고 제언했다. 다만 금융당국은 상관계수 규제가 투자자 보호를 위한 최소한의 안전장치라는 입장이다. 은행이나 증권사 등 중간 판매채널이 위험성을 고지하는 일반 공모펀드와 달리, ETF는 투자자가 직접 매수하기 때문에 기본적인 지수 추종 의무를 부여해야 한다는 것이다. 올해 퇴출당한 상품들은 비교지수 대비 초과성과를 냈지만, 반대로 지수보다 수익률이 크게 뒤처지는 상황에서는 투자자 피해를 막는 방어막이 될 수 있다는 설명이다. 제도 개선 논의는 현재 멈춰 선 상태다. 금융위원회는 올해 초 미국 등 주요국과 마찬가지로 지수 연동 요건이 없는 완전 액티브 ETF 도입을 추진하겠다고 밝힌 바 있다. 이후 금융투자협회와 업계가 태스크포스(TF)를 가동해 상반기까지 논의를 이어왔지만, 이후 단일종목 레버리지 ETF 현안이 불거지면서 관련 작업이 사실상 중단된 상태다.

전 금융권으로 확산한 해킹 사태와 관련해 금융당국이 대형 금융사 최고경영자(CEO)에게 직접 책임을 묻겠다고 경고했다. 이찬진 금융감독원장은 3일 임원회의에서 “전 금융권이 자체 긴급 체크리스트 점검을 하고 외부 접근을 원칙적으로 차단하도록 했지만, 금융권 이행이 충분하지 못하다”며 이같이 강조했다. 그는 은행과 증권사에 이어 가상자산과 온라인투자연계금융(P2P) 업계로까지 해킹 피해가 번지는 상황을 두고 경영진의 전사적 자율보안 체계 확립을 주문했다. 이 원장은 “경영진과 이사회가 IT(정보기술) 안전성을 확보하는 것이 고객 신뢰 확보의 근간이자 핵심 생존전략”이라며 전사적 차원의 자율보안 체계 확립을 강조했다. 금감원은 대형사에서 사고가 발생할 경우 과거 배포된 자체 점검과 유의사항 이행 여부를 따져 은행권 수준의 엄중한 CEO 책임을 물을 방침이다.

미국 증시에서 주요 기술주가 급락한 여파로 3일 코스피·코스닥 지수가 장초반 3%대 동반 급락세를 보이고 있다. 인공지능(AI) 수익성에 대한 시장의 의구심이 재차 불거진 데다 미국 중간선거를 하루 앞두고 관망 심리가 커진 결과로 풀이된다. 3일 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시45분 기준 코스피 지수는 전 거래일 대비 214.13포인트(3.65%) 내린 5644.95를 기록 중이다. 지수는 전장보다 143.89포인트(2.46%) 하락한 5715.19로 출발한 뒤 낙폭을 확대하고 있다. 유가증권시장에서 외국인과 기관이 각각 4487억원, 3470억원을 팔아치우며 지수를 끌어내리고 있다. 개인 홀로 7574억원을 순매수하며 물량을 받아내고 있다. 간밤 뉴욕 증시에서는 애플 등 대형 기술주 실적 발표와 미국 중간선거에 대한 경계감 속에 AI 투자 수익성 우려가 확산하며 나스닥 종합지수가 1.07% 하락했다. 엔비디아(-1.26%)와 AMD(-7.52%), 인텔(-8.83%) 등이 줄줄이 하락하며 필라델피아 반도체 지수는 3.37% 급락했다. 서상영 미래에셋증권 상무는 “미국 중간선거를 앞두고 데이터센터 규제 우려가 부각된 점이 국내 반도체 업종 변동성의 확대 요인”이라며 “미국 반도체 업종 부진과 선거 경계로 매물 소화는 불가피할 것”이라고 짚었다. 국내 시가총액 상위 종목들도 대부분 파란불을 켰다. 삼성전자는 4.69% 급락한 21만8250원에, SK하이닉스는 5.37% 빠진 139만3000원에 거래 중이다. SK스퀘어(-5.58%), 삼성전기(-3.52%), 현대차(-3.31%), 삼성생명(-6.07%) 등도 내림세다. 삼성바이오로직스는 3.73% 오르며 홀로 강세를 띠고 있다. 같은 시각 코스닥 지수도 전장보다 23.70포인트(3.23%) 하락한 710.66을 나타내고 있다. 코스닥 시장에서도 외국인과 기관이 각각 819억원, 703억원을 순매도 중이고 개인만 1656억원을 사들이고 있다.