국내 주요 기업의 자기자본이익률(ROE)이 최근 3년간 하락해 반 토막 난 것으로 조사됐다. 28일 기업분석연구소 리더스인덱스가 매출 상위 500대 기업 중 상장사 286곳의 3년 ROE 변화를 분석한 결과 2021년 평균 10.1%에서 2023년 5.2%로 떨어졌다. ROE는 기업이 자기자본(주주지분)을 활용해 1년간 얼마나 이익을 냈는지 보여주는 핵심 밸류업(가치제고) 지표다. 벌어들인 당기순이익을 자본으로 나눈 값으로, 최근 국내 상장사는 밸류업 공시를 내면서 경쟁적으로 ROE 개선 목표를 제시했다. 분석 결과 상장사 286곳의 평균 자기자본은 2021년 1906조7185억원에서 2023년 2222조9174억원으로 16.6% 증가했다. 반면 같은 기간 순이익은 192조1555억원에서 114조8598억원으로 40.2% 감소해 ROE를 반 토막 냈다. 업종별로는 서비스업에서 ROE가 가장 큰폭으로 내렸다. 서비스업 19개사의 평균 ROE는 2021년 27%에서 2023년 3.2%로 23.9%포인트 하락했다. 평균 자기자본은 7% 늘었는데 순이익이 87.5% 줄었다. ROE가 가장 많이 하락한 기업은 네이버(68.5→4.1%)였다. 운송업의 ROE 하락폭도 컸다. 특히 운임 하락 여파로 해상운송 기업에서 대폭 떨어진 여파로 운송업 평균 ROE는 2021년 20.2%에서 2023년 7.9%로 내려갔다. 삼성전자와 SK하이닉스를 포함하는 정보기술(IT)·전기전자 업종(13.1→1.5%), 불황으로 적자가 속출한 석유화학 업종(12.2→3.5%) 등도 평균 ROE 낙폭이 컸다. ROE가 가장 많이 상승한 업종은 조선·기계·설비였다. 조선업은 수주 증대와 흑자 전환으로 2021년 -2.8%에서 작년 8.8%로 뛰었다. 자동차업종도 현대차와 기아의 순이익 증가에 힘입어 7.8%에서 12.2%로 상승했다. 개별 기업 중에는 솔루엠(4.97→29.86%), 종근당(7.49→26.19%), 에코플라스틱(4.21→19.88%) 등의 ROE 증가율이 상대적으로 높았다.

저축은행들이 올해 3분기 들어 순이익을 시현했다. 하지만 누적 기준으로는 적자에서 벗어나지 못했다. 저축은행들은 당분간 영업 확대보다 리스크 관리에 집중해야 하는 만큼 경영지표의 전반적인 회복에는 시간이 걸릴 전망이다. 28일 저축은행중앙회에 따르면 전국 79개 저축은행의 3분기 순이익은 258억원이었다. 3분기까지 누적 순손실은 3636억원으로 줄었다. 저축은행들은 그간 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대출 부실 등으로 적자 행진을 이어왔다. 이자 비용이 감소했지만 여신 축소에 따른 이자 수익 감소, 대손충당금 전입액 증가 등으로 손실이 지속됐다. 3분기만 놓고 봤을 때는 선제적 대손충당금 적립 및 수신금리 안정화에 따른 이자 비용 감축을 통해 그나마 순이익을 낼 수 있었다. 건전성을 살펴보면 3분기 기준 연체율은 전 분기 대비 0.37%포인트 상승한 8.73%로 집계됐다. 기업대출에서 13.03%로 1.11%포인트 올랐다. 가계대출에선 0.26%포인트 떨어진 4.54%로 집계됐다. 3분기 말 기준 자기자본(BIS) 비율은 15.18%로 금융당국의 내부 감독 기준을 넘어섰다. 단기자금 유출 등에 대응할 수 있는 유동성 비율도 135.84%로 법정 기준(100%)을 웃돌았다. 대손충당금 적립률은 114.07%로 법정 기준 100% 대비 14.07%포인트 초과했다. 중앙회 관계자는 “국내 경기 및 금융시장이 빠르게 회복하기 어려운 상황이어서 보수적인 영업을 지속할 수밖에 없다”고 밝혔다.

알려진 악재는 더는 악재가 아닐까. 증권가에서 ‘혼외자 논란’의 주인공 배우 정우성의 소속사 아티스트유나이티드의 주가가 어떻게 움직일지 관심사다. 통상 소속 아티스트들의 스캔들은 주가에 악재로 작용한다. 27일 한국거래소에 따르면 아티스트유나이티드의 전날 주가는 전일 대비 5.98%(1010원) 오른 1만7900원에 거래를 마감했다. 이어 27일 오전에는 하락세를 타면서 1만7250원 선을 오르내리면서 힘을 못 쓰는 양상이다. 보통 엔터기업들은 소속 아티스트들의 스캔들이 발생할 경우 주가에는 악재로 작용했다. 가장 최근 열애설로 곤욕을 치렀던 에스엠은 소속 가수 에스파 멤버 카리나의 열애설에 주가가 3% 넘게 하락한 바 있다. 와이지엔터테인먼트는 지난해 4월 블랙핑크 멤버 로제가 배우 강동원과의 열애설이 휩싸인 이후 나흘간 주가가 8%가량 하락했고, 블핑 멤버 리사 역시 태그호이어 최고경영자(CEO)과의 열애설이 돌면서 주가가 사흘 동안 9% 넘게 급락하기도 했다. 업계 관계자는 “대중성과 화제성이 높은 연예인일수록 사생활 소식이 주가에 영향을 줄 가능성이 크다”고 전했다. 특히 정우성은 아티스트유나이티드 소속 배우일 뿐만 아니라 사내이사 자리에도 올라있어 영향력에 따른 파장이 적지 않다. 향후 시장은 정우성 스캔들에 따른 파장을 주시하며 아티스트유나이티드의 주가 흐름에 관심을 가질 것으로 전망된다. 최근 아티스트유나이티드가 안성기, 이정재, 염정아, 박해진 등이 소속된 배우 매니지먼트사인 아티스트컴퍼니와 합병하며 글로벌 종합 엔터테인먼트 기업을 목표로 하고 있기 때문이다. 정우성은 아티스트유나이티드의 소속 배우일 뿐만 아니라 회사의 중요 결정에 참여하는 사내이사직을 맡고 있어 막중한 책임을 안고 있다.

증권가에서 이차전지주에 대한 보고서가 잇따르고 있다. 그만큼 관심주라는 의미다. 유럽 최대 전기차 배터리 업체가 파산했다는 소식으로 수혜를 볼 것이라는 분석이 있는가 하면 트럼프 2기 행정부를 앞두고 친환경 정책 축소 가능성에도 이차전지 업종에 역발상으로 투자해야 한다는 전략도 나왔다. ◆유럽최대 배터리 기업 노스볼트 파산 26일 한국거래소에 따르면 에코프로비엠의 주가는 전날 6500원(4.80%) 오른 14만1900원에 거래를 마쳤다. 엘앤에프(7.16%), 포스코퓨처엠(4.71%), 에코프로(4.37%), LG에너지솔루션(3.58%), 삼성SDI(3.16%) 등 이차전지 밸류체인에 속한 기업들이 동반 강세를 나타냈다. 유럽의 최대 배터리유 기업인 스웨덴의 노스볼트가 미국 연방법원에 파산 보호 신청을 했다는 소식이 알려지면서 유럽 시장 내 국내 배터리 기업들의 시장 확대 기대감이 커지고 있다. 노스볼트는 현금이 일주일 동안 운영할 수 있는 자금 수준에 불과한 3000만 달러(약 420억원)밖에 남지 않았다고 밝혔다. 유럽이 내년부터 탄소 배출 규제를 강화·시행하면서 전기차 판매가 확대될 것으로 전망되는 상황이다. 특히 삼성SDI, 에코프로비엠의 경우 미국보다는 유럽향 판매 비중이 높아 수혜가 더욱 클 것으로 전망되고 있다. ◆트럼프 2기 행정부 시대, 겁먹지 말고 역발상 투자해야 키움증권은 이날 ‘2025년 이차전지 산업 전망 보고서’에서 “내년 이차전지 업황의 전개는 부정적인 측면만 있지 않으며 오히려 국내 업체들에 기회가 생길 것”이라고 밝혔다. 미국이 대중국 관세 상향 조치에 따른 반사 수혜도 있을 수 있고, 완전자율주행(FSD) 승인으로 전기차 판매에 긍정적인 영향이 기대되며, 현지 공장을 보유한 업체들의 수주 기회가 확대될 것으로 예상된다는 분석이다. 보고서는 2026년 이차전지 업황 회복이 본격화될 것으로 보이는 가운데 내년은 회복을 위해 준비하는 시기가 될 것으로 예상했다. 특히 내년 하반기에는 이차전지 업종의 주가가 반등할 수 있다며 그 근거로 정책과 실적에 대한 불확실성 해소, 유럽 탄소 규제 강화와 신차 출시 등 실적 개선 기대감, 독일 전기자동차 보조금 부활 가능성과 FSD·로보택시 규제 승인 등 정책·기술 모멘텀 등이 이 시기에 집중돼 있다고 짚었다. 내년 상반기는 테슬라 공급망과 정책 수혜주, 실적 성장주 중심으로 접근이 유효하다고 내다봤다.

향후 자동차 업계 경쟁구도는 현대차그룹, 도요타, GM, 테슬라, BYD 등 ‘멀쩡한’ 5개 업체로 한정될 것으로 분석됐다. 그런 가운데 현대차의 브랜드 위상이 강화되고 밸류에이션(기업평가) 확장이 이어질 것으로 기대됐다. NH투자증권은 25일 보고서에서 “현재 온전한 기존(레거시) 자동차업체는 현대차그룹, 도요타, GM 등 3곳만 남았다”면서 “전기차 업체 테슬라와 BYD를 더해 5개 사가 최상위 그룹을 이뤄 경합을 벌일 것”이라고 내다봤다. 보고서는 “세계 자동차 업계는 미국 트럼프 정부 2기의 출범에 따른 우려보다 경쟁구도 재편과정에서 나타나는 기회 요인이 더 클 것”이라며 “예전 반도체 산업에서 봤었던 과점 강화(경쟁자 축소) 현상이 자동차에서도 나타날 것”이라고 강조했다. 보고서는 레거시 차 업체 중 폭스바겐은 중국에서 강력한 구조조정에 직면할 전망이며, 포드는 GM과 격차가 나기 시작한 데다 닛산은 영업이익률이 1%에 불과하다고 지적했다. 혼다도 오토바이를 빼면 처지가 닛산과 비슷하고, 푸조·크라이슬러가 속한 스텔란티스도 상황이 어렵다는 것이 NH투자증권의 진단이다. 자동차처럼 사이클을 타는 산업은 애초 업황에 따라 모든 업체가 한꺼번에 등락을 겪었지만, 앞으로는 경쟁이 심해지며 업황과 무관하게 주요 회사의 희비가 갈릴 것으로 전망됐다. 보고서는 “사업이 온전한 3개 레거시 업체(현대·도요타·GM) 간의 협업 확대가 향후 경쟁구도 재편에서 중요한 변수가 될 것”이라며 “이 과정에서 현대차의 브랜드 위상 강화와 밸류에이션(기업평가) 확장이 이어질 것으로 보인다”고 전했다. 보고서는 “트럼프 2기에 따른 관세·보조금 변화는 모든 업체에 동일한 외부 환경 변화라 경쟁력을 좌우할 결정적 변수가 아니다”라며 “HEV(하이브리드차) 경쟁력이 큰 현대차와 도요타에는 내년 미국 확장의 기회로 작용할 것”이라고 덧붙였다.

내년 부동산 시장이 대체로 강보합세를 나타낼 것으로 전망됐다. NH투자증권은 ‘2025 부동산 시장 전망: 쉬어가기, 그 후 예고된 새집 부족’ 보고서에서 “전·월세 상승, 금리 인하 기대감, 선호 지역의 공급 부족과 같은 상승 요인이 하락 요인보다 우선 작용해 국지적인 상승 흐름을 이어갈 것”이라고 밝혔다. 상승과 하락 지역이 엇갈리는 차별화 및 국지화 국면이 더 커질 것이라는 설명이다. 부동산 시장의 주된 변수로는 대출 관련한 추가 규제와 기준금리 방향성 등이 꼽혔다. NH투자증권은 올해 들어 전세가 상승, 분양시장 열기, 정비사업 기대감 등의 영향으로 아파트 매매시장의 분위기가 활기를 띠었다고 진단했다. 서울의 평균 전셋값은 올해 3월부터 전고점을 넘어 계속 올랐고 전국에서도 9월 전세가가 2021년 11월 고점의 98% 수준까지 회복했다. 매매가와 전세가가 함께 오름세를 유지해 ‘동조화’ 형태를 보이고 있다. NH투자증권은 올해 분양 물량이 지난해보다 늘었지만, 입주 물량은 작년보다 감소한 데다, 착공물량은 전년보다 증가했지만 2021∼2022년과 비교하면 56∼74% 수준이라 앞으로 공급 부족이 나타날 것으로 전망했다. 또 수요 면에서는 최근 대출 규제로 거래량이 줄어들긴 했지만, 규제로 인한 수요 억제 효과가 오래가지는 못할 것으로 관측했다.

롯데케미칼이 증권가 관심 주로 부상했다. 이 회사에 대한 증권사들의 향후 주가 전망이 잇따를 전망이다. 삼성증권은 21일 롯데케미칼의 회사채 재무약정 위반이 발생했으나 리스크 확대 가능성은 제한적이라고 분석했다. 그러나 재무 위기 우려가 고조되며 주식 투자심리가 훼손된 점을 반영해 목표주가를 11만원에서 9만원으로 하향 조정했다. 삼성증권은 보고서에서 “롯데케미칼은 사채권자 집회 소집을 통해 회사채 재무약정 완화를 추진할 계획이나 결론적으로 회사의 재무 관점에서 중대한 리스크로 확대될 가능성은 제한적이라고 판단한다”고 밝혔다. 삼성증권은 “대한항공, 두산중공업, 한진중공업, 한국항공우주 등 과거 사례를 감안하면 재무약정 완화를 통해 해당 문제를 해결한 바 있기에 이번에도 사채권자 동의가 확보될 경우 재무 리스크 확대는 제한적일 것”이라며 유동성 리스크 확대 가능성을 낮게 보고 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 주식 투자자 관점에선 실적 회복과 더불어 석유화학 설비 축소 중심의 자산 경량화 확대가 필요하다고 덧붙였다. 최근 메리츠증권은 시가총액이 3조원 아래로 내려선 롯데케미칼에 대해 신용도 리스크 관리가 필요하다고 평했다. 롯데그룹이 유동성 위기에 처했다는 풍문에 롯데케미칼은 주가가 하향곡선을 그리면서 52주 신저가를 기록하기도 했다. 메리츠증권은 “석유화학 불황 장기화 조짐과 롯데케미칼의 이익 전망치 및 재무 건전성을 고려하면 신용도 등 리스크 관리가 더욱 필요해 보인다”라고 지적했다. 메리츠증권은 내년 석유화학 업종의 불황이 지속될 것이라며 그 이유로 ▲유가 변동성 확대 ▲에틸렌의 구조적 공급 과잉 지속 ▲공급망 수급 역학관계의 변화 등을 꼽았다. 메리츠증권은 “롯데케미칼은 업황 반등의 실마리를 공급에서 찾아야 한다”며 “중장기 석유화학 업황을 고려했을 때 자발적인 공급량 축소 노력이 없다면 업황 반등을 기대하기 어렵다”라고 밝혔다.

한국신용평가는 20일 올해에 이어 내년에도 한국 기업들의 신용도 하향 기조가 이어질 전망인데, 특히 롯데그룹과 SK그룹을 우선 점검하겠다고 진단했다. 한신평은 “향후 신용도 방향성을 가늠할 수 있는 등급 전망 부여 현황을 살펴보면 ‘긍정적’ 전망은 5개 업체, ‘부정적’ 전망은 24개 업체로 내년에도 신용등급 하향 기조는 계속될 것”이라며 “경제 불확실성 증대 요인과 부동산 경기 부진 등 영향으로 기업 실적 회복 폭이 크지 않을 전망이어서 당분간 신용도 하향 우위는 지속될 것으로 보인다”고 밝혔다. 작년보다 올해 순차입금이 증가하고 수익성 지표인 EBITDA(법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익)는 감소한 업종으로 석유화학, 이차전지, 정유, 호텔·면세업이 꼽혔다. 특히 석유화학과 이차전지, 철강은 글로벌 수요 부진과 중국 경기 불확실성·공급과잉, 미국 트럼프 행정부 2기 출범 등에서 부정적 영향을 받을 것으로 분석됐다. 한신평은 “산업 전망이 비우호적이고 신용 전망이 부정적인 업종은 석유화학, 건설, 이차전지, 유통, 게임”이라며 “이 업체들에 대해서는 지속해서 신용등급 조정에 대한 검토가 필요할 것”이라고 설명했다. 그룹 차원에서는 롯데그룹과 SK그룹이 주요 모니터링 대상으로 언급됐다. 한신평은 “롯데그룹이 보유하고 있는 자산 가치, SK그룹의 우수한 사업 경쟁력 등을 감안하면 어려움을 적정 수준에서 관리할 수 있을 것으로 보이지만, 석유화학·건설·이차전지 사업 부진은 자체적인 노력만으로 해결하기 쉽지 않다는 측면에서 장기적으로 대응 과정에 어려움이 있을 것”이라고 지적했다.

‘BTS와 블랙핑크가 돌아온다’ 대신증권은 19일 내년 엔터테인먼트 업종이 방탄소년단(BTS)과 블랙핑크의 컴백에 따른 실적 성장이 기대된다며 투자의견을 ‘비중확대’로 제시하고 최선호주는 하이브, 차선호주로는 에스엠을 꼽았다. 대신증권은 “내년에는 BTS와 블랙핑크의 완전체 컴백, 팬덤 경쟁 심리 회복, 저연차 IP(지적재산) 수익화 시점에 따라 음반 판매량 증가가 예상된다”며 “내년 실적 성장과 함께 양호한 주가 흐름이 지속될 것”이라고 내다봤다. 지난해 기준 BTS와 블랙핑크 두 그룹의 음반 판매량은 국내 전체 음반시장의 14%를 차지했다. 두 그룹의 합산 유튜브 구독자 수는 1억7000만명으로 컴백 앨범뿐만 아니라 케이팝 전체에 대한 관심도가 확대되는 효과까지 기대해볼 수 있다. 대신증권은 하이브, SM, JYP엔터테인먼트, YG엔터테인먼트 등 주요 엔터 4개사의 내년 평균 매출은 올해보다 31% 증가하고, 영업이익은 93% 급증할 것으로 예상했다.

유동성 위기 루머가 퍼진 롯데그룹의 주요 상장 계열사 주가가 동반 하락하자 롯데케미칼의 신용도 리스크 관리가 필요하다는 증권사 지적이 나왔다. 메리츠증권은 19일 시가총액이 3조원이 붕괴한 롯데케미칼에 대해 신용도 리스크 관리가 필요하다고 지적했다. ◆신용도 리스크 관리 필요한 롯데케미칼 롯데그룹이 유동성 위기에 처했다는 풍문에 롯데케미칼은 전날 10.22% 급락한 6만5900원으로 장을 마감해 시가총액이 2조8189억원으로 떨어졌다. 장중에는 6만4800원(마이너스 11.72%)을 기록해 52주 신저가를 기록하기도 했다. 롯데케미칼은 공시를 통해 풍문은 사실무근이라고 해명했는데, 주가 급락으로 과거 2007년 금융위기 당시의 주가 수준으로 하락했다. 메리츠증권은 “주가 급락 움직임은 노이즈 성 과매도로 판단한다”면서도 “다만 석유화학 불황 장기화 조짐과 롯데케미칼의 이익 전망치 및 재무 건전성을 고려하면 신용도 등 리스크 관리가 더욱 필요해 보인다”라고 지적했다. 아울러 “롯데케미칼은 업황 반등의 실마리를 공급에서 찾아야 한다”며 “중장기 석유화학 업황을 고려했을 때 자발적인 공급량 축소 노력이 없다면 업황 반등을 기대하기 어렵다”라고 덧붙였다. 메리츠증권은 내년 석유화학 업종의 불황이 지속할 것이라며 그 이유로 유가 변동성 확대, 에틸렌의 구조적 공급 과잉 지속, 공급망 수급 역학관계의 변화 등을 꼽았다. 석유화학 종목에 대한 투자의견은 ‘중립’으로 제시했다. ◆유동성 위기 풍문 시달린 롯데그룹 한편 롯데그룹이 유동성 위기에 처했다는 풍문으로 전날 증시에서 롯데지주 등 주요 상장 계열사 주가가 동반 하락하자 그룹 측은 루머의 최초 생성자와 유포자에 대한 수사 의뢰 등 법적 조치를 검토하고 있다고 밝혔다. 롯데 계열사들이 줄줄이 신저가를 기록한 것은 롯데그룹이 유동성 위기를 겪고 있다는 풍문이 증권가와 온라인 커뮤니티에서 퍼진 영향으로 보인다. 지난 16일 유튜브 채널 두 곳이 ‘롯데그룹 공중분해 위기’라는 제목의 동영상을 게시했고 이어 관련 내용의 풍문이 빠르게 유포됐다. 롯데의 내달 초 모라토리엄(지급유예) 선언설과 유통계열사를 중심으로 직원 50% 이상을 감원할 것으로 예상된다는 등의 내용이 담겼다. 롯데지주와 롯데케미칼, 롯데쇼핑은 “거론되고 있는 롯데그룹 유동성 위기 관련 루머는 사실무근”이라고 공시했다. 공시 이후 롯데 계열사 주가는 낙폭을 줄이기도 했으나 매수 거래가 소강상태를 보이면서 회복하지는 못했다. 그룹 측의 공식 부인에도 투자자들 사이에서 최악의 상황을 가정하고 지켜보자는 심리가 퍼졌기 때문이다.