지지부진한 흐름이 장기간 이어지고 있는 국내 증시에서 작전세력들의 지푸라기라도 잡는 심정일까. 계엄령에 이은 대통령 탄핵소추안 가결 등 정치 불안이 가중되면서 정치테마주가 널뛰고 있는 가운데 우원식 국회의장 테마주까지 등장했다. 17일 금융투자업계와 한국거래소에 따르면 비상계엄과 탄핵사태를 겪으면서 우원식 국회의장 테마주가 전날 급등했다. 뱅크웨어글로벌과 효성오앤비, 코오롱모빌리티그룹, 코오롱모빌리티그룹우 등이 각각 가격 제한폭까지 올랐다. 뱅크웨어글로벌은 창업자인 이경조 대표이사가 우 의장과 같은 고교 출신으로 알려졌고 코오롱모빌리티그룹도 안병덕 대표이사가 우 의장과 고교 동창이라는 이유로 관련주로 분류됐다. 최근 여론조사에 따르면 우 의장에 대한 국민의 신뢰도가 급상승했다. 안정적으로 입법부를 이끌었다는 평가다. 우 의장은 여야 차기 대권 후보 등을 제치고 정계 요직 인물 신뢰도 조사에서 1위를 기록했다. 지난 13일 한국갤럽이 공개한 ‘정계 요직 인물 개별 신뢰 여부’에 따르면 우 의장(신뢰 56％·불신 26％), 이재명 더불어민주당 대표(신뢰 41％·불신 51％), 한덕수 국무총리(신뢰 21％·불신 68％), 한동훈 국민의힘 전 대표(신뢰 15％·불신 77％) 순으로 나타났다.

한국이 정치적 혼란으로 도널드 트럼프 2기 미국 행정부 리스크를 헤쳐나가기 어려워졌다는 분석이 잇따르는 가운데 지루하게 이어지는 외국인들의 ‘셀코리아’가 언제까지 이어질지 관심사다. 하지만 전망은 그리 밝지 않다. 17일 금융투자업계와 한국거래소에 따르면 외국인들은 지난 16일 유가증권시장에서 4779억원, 코스닥시장에서 1168억원을 순매도했다. 외국인들은 지난 3일 계엄사태 후 9거래일 동안 유가증권시장에서 1조8206억원을 순매도했다. 삼성전자(9101억원), KB금융(4486억원), 신한지주(1833억원), 현대차(1670억원) 등을 팔아치웠다. 외신들의 한국 정치 경제 상황에 대한 평가와 전망은 어둡다. 윤석열 대통령 탄핵소추안 가결 후에도 법적 절차가 남아 있고 권력 공백은 불가피하다며 한국이 정치적 불확실성에 직면했다는 것이다. 미국 연방준비제도(Fed) 연방공개시장위원회(FOMC)와 일본은행(BOJ) 등 중앙은행 이벤트를 앞둔 경계심, 여전히 높은 원달러화 환율도 외국인 수급에 걸림돌로 작용하고 있다. 미국 뉴욕타임스(NYT)는 “서열 2위인 한덕수 국무총리는 선출직 공직자가 아니기 때문에 북한의 핵 위협 증가나 트럼프 백악관 복귀와 같은 도전에 직면한 한국을 정치적 무게감 없이 이끌게 될 것”이라고 분석했다. 워싱턴포스트(WP)는 “한국의 리더십 공백은 미국 대통령 교체, 트럼프의 백악관 복귀 시기와 맞물려 있다”며 “한국의 권력 공백은 미국과의 관계를 약화하고 외교 정책과 무역 조정에서 신속하게 대응할 수 있는 능력을 훼손할 수 있다”고 지적했다. 증시 전문가들은 달러 강세와 외국인 자금이탈이 지속되고 있어 단기 낙폭 과대 및 수급 개선 업종 중심의 선별적 투자 접근이 필요하다고 조언하고 있다.

국내 반도체 소부장(소재·부품·장비) 업종의 주가가 내년 상반기에 상승할 것이라며 저가 매수할 타이밍이라는 분석이 나왔다. 키움증권은 16일 보고서에서 “해당 업종은 견조한 분기 실적 흐름에도 삼성전자 실적 부진과 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)와의 과열 경쟁, 메모리 반도체의 시설투자 하향 조정 우려 등으로 주가 수준이 역사적 최저점으로 급락했다”면서 “그러나 내년 상반기에는 이 같은 흐름이 반전될 수 있을 것”이라고 분석했다. 키움증권은 해당 업종에 대한 투자 의견으로 ‘비중확대’를 유지했다. 키움증권은 “메모리 반도체의 가동률 상승과 미국의 CXMT 제재에 대한 기대감이 반도체 소부장주의 주가 저점을 높여가는 원동력이 될 것”이라고 설명했다. D램은 고대역폭 메모리(HBM)와 DDR5 양산 확대, 낸드는 삼성전자의 8세대 및 9세대 제품 판매 확대가 각각의 가동률 상승을 이끌 것으로 전망됐다. 키움증권은 “미국이 인공지능(AI) 시장 내 급부상하는 중국 기업 연합을 견제하기 위해 CXMT에 대한 고강도 제재를 집행할 가능성이 크다”면서 “이는 메모리 업종 전반에 대한 주가 밸류에이션 상승 요인으로 작용할 것”이라고 내다봤다.

카드사들이 한동안 중단했던 5∼6개월 무이자 할부 혜택을 되살리고 있다. 연말을 맞아 내수 경기를 부양하려는 고육책이다. 10일 카드업계에 따르면 상반기까지 최대 2∼3개월 수준이었던 무이자 할부 혜택이 이달 들어 대부분 카드사에서 업종별 최대 5∼6개월로 늘어났다. 카드사는 고금리 장기화로 조달 비용이 커지고 수익성이 악화하자 비용 절감 차원에서 무이자 할부 혜택을 줄여왔다. 하지만 최근 소비가 줄어 실적이 악화하자 선회한 것으로 해석된다. 우리카드와 BC카드는 백화점, 온라인 쇼핑, 면세점, 여행·항공업종에 2∼6개월 무이자 행사를 연말까지 진행한다. 신한카드도 같은 업종을 대상으로 2∼5개월 무이자 할부를 제공하고 있다. 삼성카드와 KB국민카드는 백화점을 상대로 2∼5개월 무이자 행사 진행 중이다. 소비자는 이용하고자 하는 가맹점의 업종만 알고 있으면, 무이자 행사에 참여하는지 확인할 필요 없이 혜택을 받을 수 있다. 우리·BC카드는 더불어 종합·일반병원에서 2∼6개월 무이자 할부를 진행 중이다. 삼성카드도 종합·일반·동물병원에서 2∼5개월 무이자 할부를 제공하고 있다. 신한·KB·현대카드는 2∼3개월 무이자 행사 중이다. 또 우리·BC카드는 보험업종에서 최장 6개월 무이자 할부 행사를 진행하고 있다. 업계 관계자는 “카드사들이 돌연 무이자 할부 혜택을 늘리는 가장 큰 이유는 소비가 줄어든 탓”이라며 “최근 물가가 오르고 대출을 뺀 순수익이 줄면서 소비자들이 일시불로 상품을 거래하기에는 부담스러운 측면이 있다”고 설명했다. 이어 “고물가가 지속하는 한 할부 이용액은 꾸준히 증가할 것으로 전망된다”고 덧붙였다.

올해 코스피·코스닥 합산 시가총액이 310조원 넘게 증발했다. 외국인들은 지난달에만 국내 상장주식을 4조원 넘게 순매도했다. 10일 금융투자업계와 한국거래소에 따르면 올해 코스피·코스닥 합산 시가총액은 지난해 말 2558조1648억원에서 2246조1769억원으로 311조9879억원가량 급감했다. 삼성전자 보통주의 시가총액인 318조7864억원과 맞먹는 수치다. 코스피와 코스닥 지수는 9일 각각 2360.58과 627.01에 마감해 동반 연중 최저가로 주저앉았다. 코스피는 지난해 11월 이후 1년 1개월 만에 2360선으로 미끄러졌고, 코스닥 지수는 5% 넘게 급락해 지난 2020년 4월 이후 최저 수준까지 내렸다. 코스닥에서의 시총 감소분이 컸다. 코스닥 전체 시총은 지난해 말 431조7923억원에서 전일 종가 기준 313조150억원으로 118조7773억원 줄었다. 코스피 시총은 2126조3725억원에서 1933조1619억원으로 193조2106억원 쪼그라들었다. 증시는 하반기 들어 가파른 낙폭을 시현하고 있다. 특히 지난 8월 글로벌 증시가 동시 급락했던 ‘블랙먼데이’, 금융투자소득세(금투세) 시행 우려 등 갖가지 악재가 겹쳐진 탓이다. 최근에는 비상계엄령 선포 및 해제 이후 정국을 둘러싼 불안감이 커진 점도 투자심리를 저해하고 있다. 외국인 투자자의 대규모 자금 이탈에 이어 개인투자자들의 투매까지 이어지고 있다. 금융감독원에 따르면 지난달 외국인은 국내 주식 4조1540억원을 순매도했다. 유가증권시장에서 4조2370억원을 순매도했으며 코스닥 시장에서 830억원을 순매수했다. 지난달 말 기준 외국인이 보유한 상장주식은 693조6000억원으로 시가총액의 27.4%에 해당한다. 외국인은 4개월째 순매도를 지속하고 있다. 보유잔액은 전월 대비 35조2000억원 감소했다. 지역별로 미주(1조6000억원), 유럽(9000억원), 아시아(5000억원) 등이 순매도했다. 국가별로 영국과 대만이 각각 6000억원, 2000억원 순매수했으며 미국과 룩셈부르크가 1조4000억원, 7000억원씩 팔았다. 보유 규모는 미국이 279조3000억원으로 외국인 전체의 40.3%를 차지하고 있다. 유럽 보유액은 214조2000억원(30.9%), 아시아는 101조원(14.6%), 중동은 11조2000억원(1.6%)이다. 전문가들은 당분간 증시 부진이 이어질 것으로 보고 있다. 코스피가 2450~2500선 회복 안착 전까지는 신규 대응을 자제해야 하며 보유 및 분할 매수 전략을 활용해야 한다는 조언이 나온다. 전환 국면은 내년 1분기 말쯤으로 예상되고 있다.

개인투자자들이 주식에 이어 채권도 미국 시장으로 눈을 돌리고 있다. 국내 투자자의 미국 채권 보관액은 17조원에 육박하며 사상 최대를 기록했다. 9일 한국예탁결제원에 따르면 지난 4일 기준 국내 투자자의 미국 채권 보관액은 117억3834만달러(약 16조6720억원)로 집계됐다. 관련 데이터를 조회할 수 있는 2011년 이후 연간 기준 최대치다. 미 채권 보관액은 특히 올 들어 급증했는데, 지난해 말 42억8916만달러였던 점을 고려하면 11개월여 만에 약 3배로 불어난 셈이다. 더불어 미 국채 장기물에 투자하는 해외 상장지수펀드(ETF)에도 국내 자금이 몰렸다. ‘디렉시온 데일리 20+ 이어 트레저리 불 3X 셰어스 ETF’의 보관액은 지난 4일 13억2588만5132달러(약 1조8824억원)였다. ‘아이셰어스 20+ 이어 트레저리 본드 ETF’ 보관액은 7억9682만909달러(약 1조1317억원), ‘아이셰어스 20+ 이어 US 트레저리 본드 JPY 헤지드’ ETF는 7억8313만311달러(약 1조1123억원)로 각각 집계됐다. 올해 들어 미 채권과 장기채 투자 ETF 보유 금액이 급증한 것은 미 연방준비제도(연준·Fed)가 기준금리를 인하해 채권 가격이 상승할 것으로 전망된 덕분이다. 실제로 연준은 지난 9월 ‘빅컷’(기준금리 0.50%포인트 인하)을 하면서 30개월 만에 통화정책을 긴축 기조에서 전환했다. 지난달에도 0.25%포인트 내린 데 이어 이달 18일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)에서도 현재 연 4.50∼4.75%인 기준금리를 추가 인하할 것이라는 전망이 여전히 우세하다.

순항하던 한국 방위산업 앞에 커다란 두 암초가 등장했다. 암초는 도널드 트럼프 차기 미국 행정부의 현재 무기 체계에 대한 의구심과 비상계엄 사태에 따른 국내 정치 불안이다. 한국 방위산업 종목의 주가 상승 탄력이 약화할 것이라는 분석이 나왔다. 하나증권은 9일 보고서에서 “트럼프 당선이 국내 방산에 우호적 영향을 미칠 것이라는 의견이 존재했으나 결과는 아니었다”며 “(차기 행정부의 정부효율부 수장인) 일론 머스크의 국방 예산 축소, 현존 무기 체계 필요성에 대한 의문 등과 관련한 발언이 국내 방산의 향후 주가 흐름에 우려를 자아냈다”라고 지적했다. 국내 주요 방산 기업 5개 사의 합산 시가총액은 트럼프 대통령 당선인의 승리 이후 지난달 말까지 17.2% 하락했다. 하나증권은 “이달 들어 방산 주가는 반등세에 접어들었지만, 비상계엄을 시작으로 국내 정세 혼란이 가중됐고 국내 방산 주가는 재차 하락 중”이라며 “과거 두 차례의 탄핵 사례와 비교해 볼 때 이번 방산 주가 하락 폭이 큰 것으로 확인됐다”라고 밝혔다. 그러면서 국내 방산 주가의 상승세는 ‘수출 증가’ 요인이 이끌어 왔지만, 이번 비상계엄 사태로 국가 브랜드가 타격을 입고 수출 불확실성이 커져 주가에 악영향을 미쳤다고 진단했다. 하나증권은 “시장에서 무기 체계 수출 계약에 대한 기대감이 약화할 것이라고 판단한다”며 “방산 섹터가 그동안 해외 수주에 기초해 가파른 주가 상승해왔던 점을 감안할 때 당분간 주가 상승 탄력이 약화할 수 있다”고 내다봤다.

정국 불안 등으로 원달러화 환율에 대한 관심이 폭발하는 가운데 환율의 상단은 종전 전망치인 1450원에 머물 것이라는 전망이 나왔다. NH투자증권은 9일 ‘한국 정치적 불확실성에 따른 금융시장영향’ 보고서에서 “이번 달 비상계엄 사태 이후 원화 가치 급락, 주요국과의 금리, 통화가치 변화를 고려해도 짧게 보면 원화 고유 리스크가 확대됐다고 판단한다”며 이처럼 전했다. 보고서는 “1450원은 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 당시 환율의 고점”이라며 “한국의 국내총생산(GDP) 대비 순대외자산 규모가 2022년 41%에서 올해 3분기 51.4%까지 상승했고 수급 측면에서 자산(내국인의 해외 투자)과 부채(외국인의 국내 투자) 간의 차이를 고려했다”고 짚었다. 보고서는 “금융 당국의 개입과 관련 의지가 충분하다는 것을 감안할 필요가 있다”며 “지난달 말 국민연금과의 외환스와프 거래 한도를 500억달러로 확대했고 국민연금의 외화선 조달 한도를 확대 시행 중이며 계엄 사태 이후 무제한 유동성 공급의 의지를 밝혀 추가 상승 압력이 제한될 가능성이 있다”고 내다봤다. 보고서는 2016∼2017년 탄핵 정국을 돌아봤을 때 해당 기간(약 4개월) 환율이 상승했지만, 이 현상의 배경이 주로 위안화 환율과 달러 지수였다고 설명했다. 보고서는 대내 정치 리스크와 연동한 단기 불확실성이 불가피하지만, 환율의 방향성을 바꿀 재료(요인)는 아니라고 판단하고 연말·연초 및 내년 1분기에 불확실성 지속할 공산 커도 연간으로 보면 환율이 1300원대 초중반으로 안정될 가능성이 크다고 내다봤다.

외국인 투자자들이 비상계엄 사태 이후 국내 금융업종에 대한 투자를 앞다퉈 철회하면서 투자 자금을 회수하고 있다. 8일 금융투자업계와 연합인포맥스에 따르면 코스피 시장에서 외국인 투자자는 비상계엄 사태 직후인 지난 4일부터 6일까지 사흘간 총 1조85억원을 순매도했다. 특히 금융업종에 매도세가 집중됐다. 외국인 투자자의 금융업종 순매도는 지난 4일 2551억원, 5일 2786억원, 6일 1759억원 등으로 총 7096억원에 달했다. 올해 들어서 금융업종 순매도가 이틀 연속 2000억원을 넘어선 것은 이번이 처음이다. 이에 따라 외국인 투자자의 금융업종 지분율도 3일 37.19%에서 6일 36.12%로 1%포인트 넘게 줄었다. 전체 21개 업종 가운데 외국인 지분율이 가장 큰 폭으로 빠졌다. 금융업 다음으로는 보험업(-0.60%포인트), 철강·금속(-0.37%포인트), 증권(-0.26%포인트), 운수·창고(-0.22%포인트), 통신업(-0.16%포인트) 등이 뒤를 이었다. 보험업과 증권이 넓은 의미의 금융업에 포함된다는 점을 고려하면 외국계 자본의 금융업 투자 기피가 한층 더 두드러진다. 4대 금융지주의 외국인 지분율도 눈에 띄게 줄었다. KB금융지주는 지난 3일 78.14%에서 6일 77.19%로, 신한금융지주는 61.09%에서 60.62%로, 하나금융지주는 68.29%에서 68.14%, 우리금융지주는 46.11%에서 45.84%로 비슷한 흐름을 보였다. 이들 회사 주가는 크게 떨어졌다. 외국인 지분율이 가장 큰 폭인 약 1%포인트 감소한 KB금융은 사흘 동안 15.7% 하락했다. 신한금융은 -9.0%, 하나금융은 -7.9%, 우리금융은 -5.9% 등의 주가 하락률을 각각 기록했다. 외국인 투자자들의 금융업종 투매가 과도하다는 지적도 있다. JP모건은 최근 보고서에서 “한국 금융주들의 단기적인 하락을 재진입 시점으로 판단한다”며 이번 주가 하락이 저가 매수 기회라고 분석했다.

정치 불안, 대외 신인도 저하, 강달러 현상 지속, 개인투자자들의 국장 매력 상실…. 정치 불확실성이 지속하는 내년 초까지 증시는 지지부진한 상태를 벗어나지 못할 것이라는 우려가 커지고 있다. 7일 금융투자업계와 한국거래소에 따르면 지난 6일 코스피는 13.69포인트(0.56%) 하락한 2428.16에 장을 마쳤다. 장중 한때 2400선이 붕괴하기도 했다. 코스닥은 650선을 내주며 4년 7개월 만에 장중 최저치를 기록했다. 미국 뉴욕증시의 3대 지수는 사상 최고치를 기록하는 등 ‘산타 랠리’를 향해가고 있다. 국내 증시는 한국의 저성장 경고가 잇따르고 정치적 혼란까지 겹치며 외국인들과 개인투자자들의 자금이 빠져나가고 있다. 한국예탁결제원에 따르면 해외 주식에 투자하는 ‘서학 개미’들의 미국 주식 보유 규모는 지난 4일 1091억7225만달러(약 154조9481억원)로 역대 최대치를 경신했다. 지난해 말(680억 달러) 보다 60.4% 급증했다. 국내 증시 대기자금은 급감했다. 금융투자협회에 따르면 투자자 예탁금은 지난 3일 49조8987억원으로 8월 이후 10조원 넘게 급감해 유동성이 말라붙었다. 트럼프 리스크와 강달러 현상, 경기 둔화 우려, 계엄과 탄핵 등 국내 증시에 불확실성을 더할 잇따른 악재들은 국장 이탈 가속에 불을 붙였다. 증권가에서는 당분간 증시 변동성 확대가 불가피하며 연말 또는 내년 초까지 박스권 장세가 지속할 것으로 전망하고 있다. 정치 리스크가 해소돼야 수급 안정이 이뤄질 것이란 관측이다. 메리츠증권은 내년 1월 말까지는 불확실성이 이어질 것으로 봤다. 2016년 박근혜 정권 퇴진 당시 사례를 보면 최초 언론 보도부터 퇴진까지 약 46일이 소요됐다. 현재 날짜에 단순 대입하면 내년 1월18일을 전후해 상황이 진정될 것이라는 분석이다. 또 도널드 트럼프 대통령 취임식이 1월20일이라는 것까지 고려하면 앞으로 강달러 시기에 원화 절하폭이 다른 나라 보다 커질 수 있다고 내다봤다.