후끈 달아올랐던 가상자산 시장의 열기가 빠르게 식는 양상이다. 12일 금융투자업계와 연합인포맥스 등에 따르면 비트코인 등 주요 코인 가격이 추가 상승하지 못하고 횡보하는 가운데 하루 거래 규모도 미국 대선 이전 수준으로 감소했다. 국내 가상자산 거래소 업비트에서 비트코인 거래대금은 전날 오후 6시 기준 2782억원으로 집계됐는데 미 대선 전인 지난달 2일(1383억원) 이후 최소 규모다. 1비트코인 가격이 1억3000만원대 후반에서 움직이고 있지만 지난 5일 1억4600만원으로 역대 최고가를 기록한 이후 추가 상승 동력이 사라지는 분위기다. 알트코인(비트코인을 제외한 코인)도 약세로 돌아서고 있다. 트럼프 당선 수혜 주로 꼽힌 도지코인은 지난 8일 651원을 정점으로 빠르게 하락해 전날 장중 533원을 기록했다. 한때 40만원 돌파가 기대되던 솔라나는 30만원대 사수가 위태로운 상황이다. 가상자산 정보 사이트 코인마켓캡이 추산하는 ‘가상자산 공포 및 탐욕 지수’도 전날 ‘극도의 탐욕’(80 이상) 구간을 벗어나 73으로 떨어졌다. 80선을 밑돈 것은 지난달 11일 이후 처음으로, 시장 열기가 꺼져가고 있다는 의미다. 지난 10일 국회에서 가상자산 소득 과세를 2년 유예하는 법안이 통과됐으나. 원화 시장에서 큰 호재로 작용하지는 않은 것으로 보인다. 증권가는 트럼프 효과 기대로 시장이 과열됐고 현재 거래량 감소는 자연스러운 흐름이라고 분석 중이다.

국책 연구기관은 기술진보의 둔화와 생산자원 배분의 비효율이 한국 경제의 생산성을 저하시킨 원인으로 꼽았다. 한국개발연구원(KDI) 남창우 연구부원장은 11일 ‘한국 경제 생산성 제고를 위한 개혁방안’을 주제로 열린 ‘2024 KDI 콘퍼런스’에서 우리나라의 경제성장률이 하향 곡선을 그리는 추세가 ‘총요소생산성’ 증가세의 하락으로 가속이 붙고 있다고 진단했다. 총요소생산성은 자원 배분의 효율성과 기술 수준 등을 포괄하는 개념으로, 보통 자본·노동 투입만으로 설명하기 어려운 부가가치의 증가분으로 측정된다. 남 부원장은 총요소생산성 하락 원인으로 먼저 선진기술과의 격차가 축소되면서 모방을 통한 ‘따라잡기’ 전략이 한계를 드러냈다고 분석했다. 이어 생산성 향상 시도를 막는 과도한 규제가 해소되지 않으면서 성장 동력이 약화했다고도 했다. 그는 극복 방안으로 교육을 통한 창조적 혁신 제고, 노동·자본 등 핵심 생산요소의 합리적 배분, 법·제도 인프라 개선을 통한 사회자본의 확충 등이 필요하다고 강조했다. 노동과 자본 투입을 통한 성장은 한계에 봉착한 만큼 창조적 혁신이 없는 교육 시스템은 대폭 개선돼야 한다는 조언이다. 한편 콘퍼런스에서 주제 발표에 나선 KDI 양용현 규제연구실장은 사회 변화에 뒤처져 생산성 향상을 막는 규제를 신속히 개선해야 하고 획일적인 규제보다 자율규제로 시스템 전환이 필요하다고 강조했다. 광주과학기술원(GIST) 김희삼 교수는 교육을 통해 사회 이동성을 강화하려면 정책 개입이 중요하다면서 유·보 통합 및 돌봄 교육 확대, 초등학교의 영어 및 특기 적성교육 확대, 기초학력 보장 및 중등교육의 질 제고 등을 제안했다.

금융당국이 공모펀드의 의결권 행사가 미흡한 자산운용사의 실명을 공개하고 내년 정기 주주총회에선 더욱 충실하게 행사해달라고 당부했다. 당국은 주요 안건에 대한 의결권 행사의 현황 공개를 추진하는 등 운용사가 건전한 기업경영 문화를 이끌 수 있도록 유도할 방침이다. 금융감독원은 2분기 공모펀드의 국내 의결권 공시 대상 법인에 대한 행사 현황을 점검한 결과 행사율은 92.5%, 반대율은 5.7%였다고 10일 밝혔다. 이는 2분기 영업보고서를 통해 17개 공모 운용사가 공시한 62개 법인·251개 안건에 대한 의결권 행사 내역을 분석한 결과다. 금감원은 반대율이 작년 2분기 0.7%에서 올해 1분기 5.0%, 2분기 5.7% 등으로 다소 개선됐지만, 여전히 주요 연금 등에 비해 미흡하다고 지적했다. 지난해 기준 국민연금의 반대율은 21.8%, 공무원연금 11.4%다. 금감원은 지난 8월 공언한 대로 공모 운용사별 의결권 행사 현황을 실명으로 공개했는데, 스튜어드십 코드를 채택하지 않은 AK파트너스와 유경PSG, 이지스자산운용에서 낮게 나타났다. 스튜어드십코드는 기관투자자의 의결권 행사를 적극 유도하기 위한 자율 지침으로, 기관투자자들이 투자 기업의 의사 결정에 적극 참여해 주주와 기업의 이익 및 성장 추구, 투명 경영 등을 끌어내자는 게 취지다. 국내에서는 투자 기업의 주주가치 제고, 대주주의 전횡 저지 등을 위해 2016년 시행됐으며, 최대 투자기관인 국민연금이 2018년에 도입해 주주권 행사를 시작했다. 스튜어드십코드를 채택한 14개 운용사의 의결권 행사율은 99.3%, 반대율은 6.9%였다. 이를 채택하지 않은 3개 운용사의 의결권 행사율 및 반대율은 각각 60.9%와 0%로 크게 떨어졌다. 금감원은 “최근 사모펀드, 행동주의펀드 등의 적극적인 주주활동이 이슈인 만큼 펀드의 충실한 의결권 행사가 더욱 중요해지고 있다”며 “내년 중 분기별·운용사별 펀드 의결권 행사 비교·공시 시스템을 마련할 계획”이라고 밝혔다.

SK하이닉스와 기아, 한화에어로스페이스 등이 증시 랠리 주도할 것이며 수출 기업에 대한 투자는 계속돼야 한다는 분석이 나왔다. 국채 금리는 국내 정치 불안보다 단기적으로는 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 영향이 더 클 것으로 전망됐다. 10일 금융투자업계에 따르면 맥쿼리증권은 ‘한국 전략: 대통령의 어리석음에 대한 대가’ 보고서에서 이번 탄핵 정국으로 단기적으로 정치적 불확실성이 커졌지만, 어떠한 정치권력의 이양이든 평화로울 것으로 기대한다고 밝혔다. 그러면서 “세계적으로 경쟁력 있는 수출 기업에 대한 투자를 지속하라”며 “2025년에는 SK하이닉스와 기아, HD현대일렉트릭, HD현대중공업, 한화에어로스페이스 등 한국 수출 기업이 증시 랠리를 주도할 것으로 기대한다”고 밝혔다. 맥쿼리증권은 탄핵과 정권 교체 시 더불어민주당이 내놓은 상법 개정안이 국회에서 통과될 가능성이 커질 것으로 분석했다. 또 탄핵안이 부결될 경우 윤석열 대통령의 잔여 임기 동안 직면하게 될 가장 큰 리스크로 여야의 극심한 대립을 꼽았다. 한편 한국투자증권은 국내 정치 불안의 문제가 국채 금리에 영향을 미치겠으나, 단기적으로는 FOMC의 영향이 더 클 것으로 전망했다. FOMC는 미국 연방준비제도(연준)의 산하 위원회로 기준금리를 결정하는 곳이다. 한투증권은 “정국 불안정 상황의 지속은 채권 금리에 장기적인 약세 압력으로 작용할 수밖에 없다”며 “금융 당국의 발 빠른 대처 등으로 국채 금리의 약세 폭은 제한되고 있으나, 환율 및 주식 시장의 반응은 정국 불안정 상황이 국내 자산 시장에 부정적인 영향을 미치고 있음을 보여준다”고 분석했다. 다만 국채 시장은 단기적으로 국내 정치적 이슈보다 다음 주로 다가온 FOMC 향방에 보다 큰 영향을 받을 것으로 예상됐다. 한투증권은 “지난주 금요일 발표된 미국 고용 지표의 결과가 12월 FOMC 인하를 지지하면서 시장은 12월 FOMC 인하 가능성을 높게 반영하고 있다”고 설명했다. 또 “금주 발표될 미국 11월 CPI(소비자물가지수)가 시장 전망치를 크게 상회하는 수준이 아니라면 국채 시장은 다음 주 FOMC 인하 기대를 반영하면서 정치 불확실성 지속에도 강보합 수준의 흐름을 보일 것”이라고 내다봤다.

계엄령 사태로 고환율이 지속하면 특히 항공사 부담이 커질 것으로 전망됐다. 하나증권은 5일 당분간 1400원대 고환율이 지속할 가능성이 크다고 보고 고환율은 아웃바운드(한국인의 해외여행) 여행 수요를 위축시킨다고 진단했다. 하나증권은 달러화 절상이 항공사의 비용 증가를 야기하는데 항공사 영업비용의 3분의 1을 차지하는 유류비가 달러화에 연동돼 항공기 리스료·정비비 등 전반적인 비용 상승으로 이어질 수 있다고 지적했다. 영국과 이스라엘은 한국에 대한 여행 경보를 발령했고 미국과 일본 등도 자국민을 대상으로 주의를 당부했다. 하나증권은 인바운드(외국인의 한국 여행) 항공 수요 및 국내 항공사에 대한 영향이 어느 정도일지 가늠해볼 필요가 있다고 강조했다. 다만 국내 대형항공사의 경우 해외에서 발생하는 여객 수익 비중이 40% 안팎이고, 저비용항공사는 아웃바운드 수요를 기반으로 하고 있기 때문에 계엄 사태 이후 인바운드·아웃바운드 항공권을 취소하는 움직임은 다행히 거의 포착되지 않고 있다고 덧붙였다.

주가가 지지부진한 흐름을 보이는 증시에서 정치테마주만 무더기 상한가를 치는 ‘절대 바람직하지 않은 현상’이 벌어지고 있다. 투기성 매수세가 집중된 결과다. 5일 금융투자업계에 따르면 전날 코스피와 코스닥 시장 통틀어 26곳의 기업이 장중 가격제한폭까지 올랐다. 종가 기준 상한가를 기록한 기업은 23곳이나 됐다. 가격제한폭 상승을 맛본 26곳 모두 정치테마주로 분류되는 기업들이었다. 전날 상한가에 거래를 마친 CS(30.00%), 코나아이(29.99%), 에이텍(29.99%), 수산아이앤티(29.99%), 오리엔트정공(29.97%), 카스(29.96%), 형지엘리트(29.95%), 에이텍모빌리티(29.95%), 동신건설(29.90%), 일성건설(29.89%), 코이즈(29.89%), 이스타코(29.88%), 서린바이오(29.86%), 형지I&C(29.86%), 오리엔트바이오(29.81%) 등은 모두 이재명 더불어민주당 대표 테마주로 분류되는 기업들이다. 또 다른 이재명 테마주인 프리엠스(29.64%), 비비안(22.06%) 등도 장중에는 상한가를 찍었다. 한동훈 국민의힘 대표 테마주도 치솟았다. 대상홀딩스우(29.98%), 덕성우(29.95%), 대상홀딩스(29.94%), 태양금속우(29.89%), 오파스넷(29.88%), 태양금속(29.87%) 등이 대표적이다. 범야권 대선주자로 분류되는 조국 조국혁신당 대표 테마주도 급등했다. 조국 테마주인 토탈소프트(29.86%)는 가격제한폭까지 오른 가격에 마감했고, 화천기계(25.73%) 역시 장중 한때 상한가에 도달했다. 이 외에도 박영선 전 중소벤처기업부 장관 테마주로 알려진 iMBC(29.89%)가 상한가로 마감했다. 정치테마주가 동반 급등세를 나타낸 것은 투기성 매수세가 이어지고 있기 때문이다. 무분별한 투자는 지양해야 한다. 정치테마주는 실체가 불분명하고 실제 정치인과의 연결고리가 기업의 본연 가치에 미치는 영향이 거의 없는 것으로 평가되기 때문이다. 정치적 이벤트가 소멸하면서 대부분 급락세를 맞는 이유다.

고위 관료, 국회의원, 재계 오너 일가와 최고경영자(CEO)들의 ‘강남 사랑’은 수치로 증명된다. 이들 10명 중 3명은 ‘강남 3구’에 거주하고 있다. 4일 기업분석연구소 리더스인덱스가 현 정부 차관급 이상 관료 314명, 국회의원 298명, 30대 그룹 오너 일가 및 현직 대표이사 199명의 주소지를 조사한 결과에 따르면 광역지자체별로 조사 대상의 76.6%인 621명이 서울과 경기도에 주소를 뒀다. 서울이 476명(58.7%), 경기도가 145명(17.9%), 부산광역시가 26명(3.2%), 세종특별자치시가 21명(2.6%), 경상남도·대구광역시·대전광역시가 각 16명(2.0%) 등이었다. 기초 지자체별로는 서울 서초구가 101명(12.5%)으로 가장 많았고 이어 서울 강남구 94명(11.9%), 서울 용산구 45명(5.5%), 경기도 성남시 분당구 43명(5.3%), 서울 송파구 24명(3.0%) 순이었다. 이른바 ‘강남 3구’로 엮이는 서울 강남구, 서초구, 송파구 거주자가 총 219명으로 전체의 27%를 차지했다. ‘강남 3구’에 서울 용산구와 성남시 분당구를 합치면 총 307명으로 전체의 38% 수준이다. 이번 조사는 고위관료와 국회의원의 경우 고위공직자 재산신고서에 기재된 본인명의 주택 중 높은 가액의 주소지를, 본인 명의 주택이 없으면 배우자 명의 주택 중 높은 가액의 주소지를 기준으로 했다. 30대 그룹 오너와 대표이사들은 금융감독원 전자공시시스템에 공개된 주소를 반영했다.

내년 우리 경제 성장률이 1% 후반에 그칠 것으로 전망됐다. 미국의 도널드 트럼프 2기 행정부가 시작되면서 세계 경제가 격변하며 불확실성이 최고조에 달해 우리나라 수출 증가세는 약해지고 내수 회복도 더딜 것이란 예상이다. 삼일PwC 경영연구원은 3일 ‘2025년 경제전망 보고서’를 통해 ‘최고조에 이른 불확실성’과 ‘각자도생의 묘수 찾기’를 내년 경제 주요 키워드 구절로 꼽았다. 연구원은 내년 우리 경제는 1% 후반의 성장률을 보일 것으로 전망했다. 소비와 설비 투자는 완만하게 회복하겠지만, 글로벌 통상환경 악화로 수출 증가세가 둔화할 것이란 설명이다. 연구원은 “건설 투자는 역성장을 지속하며 경기 개선을 제약하는 요인으로 작용할 것”이라며 “중앙은행이 물가와 성장에 초점을 맞춰 공격적인 통화 정책을 펼치기 어려운 구조가 됐다”고 분석했다. 또 경제구조 개혁을 위해서는 정치신뢰·소통·참여의 세 요소를 강화해 나가는 것이 중요하다고 지적했다. 우리 경제에 불리한 대외 환경으로는 △도널드 트럼프 2기 미국 행정부의 관세 정책 △미·중 갈등 △한반도 지정학적 리스크 △중국과의 좁아지는 기술 격차 등이 꼽혔다. 보고서는 “세계 경제는 완화한 인플레이션 부담과 금리 인하를 기반으로 완만한 회복세를 보이겠지만 국가별 성장률 편차가 심해지면서 미국과 달리 중국·유럽연합(EU)·한국 등은 저성장 국면이 지속될 것”으로 예상했다. 보고서는 내년 세계 인플레이션이 2%대 하향 안정화 추세를 보이겠지만 글로벌 공급망 차질과 임금 상승 등을 고려할 때 코로나19 팬데믹 이전보다 높은 수준을 유지할 것으로 내다봤다. 트럼프 2기 행정부가 보호무역주의를 강화하면서 공급망 리스크가 재발하면 인플레이션 이슈가 부각될 가능성이 있다는 전망이다.

증권가가 ‘대어다운 대어주’로 꼽힐 LG CNS의 상장에 한껏 기대를 걸고 있다. 3일 금융투자업계에 따르면 LG그룹 정보기술(IT) 계열사인 LG CNS가 전날 한국거래소 유가증권시장 신규상장 예비심사를 통과했다. LG CNS는 내년 상반기 유가증권시장 진입을 목표로 하고 있다. 지난달 4일 상장 예비심사신청서를 거래소에 제출했다. 시장에서는 LG CNS의 기업가치가 6조~7조원에 이를 것으로 분석하고 내년 IPO(기업공개) 시장의 최대어로 평가하고 있다. LG CNS의 최대주주는 LG(지분 49.95% 보유)다. 구광모 회장도 지분 1.12%를 보유하고 있다. 구 회장이 지분을 보유한 유일한 계열사다. LG CNS는 1987년 설립, IT 서비스와 디지털전환(DX) 분야에서 역할을 해왔다. 2001년부터 클라우드, 스마트 물류, 금융 IT 등 다양한 분야로 사업을 확장했다. 지난해 매출은 5조6053억원으로 전년 대비 13% 상승했으며, 영업이익은 4632억8200만원으로 20.3% 증가했다. DX 사업 성장에 힘입어 지난 2분기 연결기준 매출 1조4496억원, 영업이익 1377억원을 기록, 사상 최대 실적을 달성했다. 상장을 통해 LG CNS는 자본 확충과 DX 분야인 인공지능(AI), 클라우드, 스마트팩토리 등에서 핵심 역량을 고도화할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 상장으로 기업가치가 상승하면, LG그룹의 전체적인 자산 가치 증대에도 기여할 수 있을 전망이다.

국내 증시에 크고 작은 호재가 자취를 감췄다. 증시 조정 흐름이 내년 1분기까지 이어질 공산이 크다는 우려가 제기됐다. 심지어 매출 증가율이 둔화하는데도 유동성으로 높은 주가 수준을 유지하는 엔비디아의 주가가 흔들리면 국내 증시는 요동치게 된다는 전망까지 나왔다. iM증권은 2일 보고서에서 “트럼프 2기 출범 이후 추진될 각종 정책 불확실성 리스크가 해소되거나 중국의 대규모 경기 부양책 실시와 같은 모멘텀이 가시화돼야 국내 경기와 증시를 바라보는 시각이 변화될 것”이라고 밝혔다. 국내 증시 소외 현상의 이유로 △높은 제조업 비중과 수출 의존도 △심각한 내수 부진 △인공지능(AI) 사이클로부터의 제한적인 수혜 △중국 리스크 △국내 자금의 해외 이탈 가속화 △국내 성장 및 산업 정책의 부재 등이 꼽혔다. 보고서는 “AI 기술 혁신 사이클을 주도하고 있는 미국에 대한 한국과 대만의 수출 증가율을 비교해보면 대만의 대미 수출은 한국보다 많이 증가했다”며 “이는 (AI 기술혁신 사이클에서) 대만이 한국보다 큰 혜택을 받고 있음을 시사한다”고 밝혔다. 이어 “대만 TSMC, 독일 SAP 주가는 대만과 독일 주가를 견인할 정도로 강한 상승세를 보였지만 삼성전자는 2022년 초 대비 하락했다”며 “선두주자는 아니었지만, 후발주자로서 가장 앞서가던 국내 기업들의 경쟁력이 어느 순간 약화한 것”이라고 지적했다. 보고서는 “중국 내 전기차 산업의 급속한 성장은 글로벌 자동차 산업의 재편을 촉발하는 동시에 트럼프 2기 행정부의 중국 견제를 더욱 강화하는 촉매제 역할을 하고 있다”며 “지난 7~9월 전 세계 신차 판매를 보면 중국 BYD 판매 대수는 세계 6위로 미국의 포드를 넘어섰고, 중국 지리도 9위를 차지했다”고 설명했다. 그러면서 “전기차, 이차전지 산업들을 중심으로 한 중국의 약진은 한국에 큰 위험 요인”이라고 강조했다. 중국이 저가 정책을 통해 이머징 시장에서 점유율을 늘려나가고 있는 점 역시 한국에 부담이 되고 있다. 보고서는 “중국의 수출 비중을 보면 선진국 시장 비장은 낮아지고 이머징(신흥) 시장 비중은 크게 높아지고 있다”며 “반면 한국은 선진국 시장은 커지고, 이머징 시장은 답보, 중화권 수출 비중은 급격히 축소돼 중국과 이머징 시장에서 국내 기업의 입지가 약화하는 듯한 분위기”라고 지적했다. 한편 미국 주식시장의 시가총액 1, 2위를 다투는 엔비디아 주가가 흔들리면 국내 주식시장이 요동칠 수 있다는 우려도 제기됐다. DB금융투자는 이날 보고서에서 “엔비디아 주가 변동성이 커질 때 미국 주식시장 동요에 의해 한국 주식시장의 추가 하향이 나타날 수 있다”고 전망했다. 엔비디아 매출 증가율은 둔화세를 보이고 있다. 작년 동기 대비 분기별 매출 증가율은 2024년 1분기 262%에서 2분기 122%, 3분기 93%로 감소했다. 보고서는 “그런데도 엔비디아 주가는 최고치 부근에 머물고 있다”며 “매출액 증가율이 2024년 1분기 기록했던 262% 수준에 현재 주가가 맞춰져 있는 것”이라고 설명했다. 이는 미국 대선 과정에서 바이든 행정부가 풀었던 유동성이 엔비디아 주가에 달라붙었을 수 있기 때문이다. 미국에서도 시중 유동성이 폭발적으로 늘어날 여지가 적다면, 엔비디아 주가는 결국 매출액 증가율이 향하는 방향으로 이동할 수밖에 없다. 보고서는 “내년 일정 시점에 한국 주식시장에서 저점 매수의 호기가 올 것”이라면서도 “그런데도 본격적으로 한국 주식시장 전반의 매수에 나설 때는 아니다”라고 덧붙였다.