최근 우리나라 주식시장을 주도하는 세력은 외국인과 자문형 랩을 운용하는 투자 자문사로, 이들의 투자행태를 읽으면 많은 정보를 얻을 수 있다. 외국인 투자자들을 중심으로 살펴보면 크게 미국계와 유럽계, 중국·일본 등 세 가지 자금으로 나눌 수 있다.

유럽은 유럽중앙은행의 기준금리 인상, 그리스 사태부터 이어진 국가재정 문제가 포르투갈을 넘어 스페인과 독일까지 이어질 수 있다는 부담감으로 몸살을 앓고 있다. 일부 국가들은 국가 부도사태에 직면한 상황에서 금리를 올리는 엇박자 행보를 이어가고 있다. 하지만 이는 예견됐던 일로, 대처할 시간이 있어 크게 염려할 수준은 아니다.

조성연 한국재무설계 투자자문센터장(국제공인재무상담사)

중국은 최근 무역 흑자폭이 감소하는 상황에서도 막대한 규모의 핫머니 유입 때문에 외환보유액이 급증하고 있다. 대출 규제에도 중국 물가상승을 부추기는 주요 요인으로 작용하는데 이를 해소하는 차원에서 우리나라 등의 채권시장 및 주식시장에 투자를 늘리고 있다. 물론 중국투자공사(CIC)에 출연금을 늘려 원자재 시장을 선점하는 일도 병행하고 있다. 일본은 디플레이션과 낮은 경제성장률로 상황이 좋지 않았는데 동북부 대지진이 발생하며 엔화를 추가로 찍어내 복구자금을 조달하고 경기 활성화를 도모하고 있다.

가장 중요하고 영향력이 큰 미국은 어떤 상황일까. 향후 미국의 금융정책에 대해서는 최근 앨런 그린스펀 전 미국 연방준비제도이사회(FRB) 의장의 입을 통해 확인할 수 있었다. 이에 따르면 미국은 6월이면 2차 양적완화 정책을 종료하고 유동성 공급이 갑자기 끊기는 금단현상을 방지하기 위해 보유 중인 채권의 만기 도래 시 재투자할 계획이다. 기준금리는 최소한 3개월 이내로는 올리지 않겠다는 말도 덧붙였다. 이 외에도 미국은 1분기 경제성장률이 기대치에 못 미쳤다는 점, 실업수당 청구 건수가 늘어났고 주택경기가 매우 좋지 않다는 등의 부정적인 뉴스가 더 많은 게 사실이다.

하지만 미국은 언젠가는 양적완화 정책을 중단해야 하고 금리도 올려야만 한다. 언제 그렇게 할까. 가장 중요한 키는 주택경기이다. 실업률, 경제성장률 등은 그 방향성이 잡혀 있다. 다만 주택경기만 방향성을 점칠 수 없다. 따라서 주택경기만 되살아난다면 출구전략을 늦출 이유는 없어진다. 향후 미국경제정책을 미리 읽고 싶다면 미국의 주택경기만 챙겨보면 된다고 말해도 과언은 아니다.

우리나라 증시를 주도하는 세력 중 하나인 외국인의 동향은 유럽계 자금의 이탈가능성, 중국 및 일본계 자금의 지속적인 투자와 미국계 자금의 지속적인 공급 여력에 달려 있다. 앞에서 살펴본 내용을 중심으로 결론내리면 미국 금융정책이 우리나라 증시에 가장 큰 영향을 미치고 있으며 최소한 향후 3개월까지 지속적으로 유동성이 공급될 것이다. 즉 지금은 지나친 염려를 버리고 안정적인 마음으로 투자해도 될 만한 때로 보인다.

조성연 한국재무설계 투자자문센터장(국제공인재무상담사)