유로존(유로화 사용 17개국) 곳곳에서 붕괴 위험 신호가 나오고 있다.

유럽 재정위기는 그리스와 이탈리아에 이어 스페인과 프랑스까지 확산되는 모습이다. 프랑스는 신용등급 강등설까지 나돌고 있다.

유럽 변수가 국내 증시에는 걸림돌로 작용해 당분간 롤러코스터 장세가 이어질 전망이다.

◇ 유로존 곳곳서 부실 `펑펑'

스페인은 전날 35억6천만유로의 10년물 국채를 발행했다. 그러나 목표치(40억유로)를 채우지 못했다. 금리는 6.975%로 1999년 유로존 창설 이후 최고치였고 장중에는 한때 7.09%까지 치솟았다.

프랑스도 전날 10년물을 포함해 국채 69억8천유로어치를 발행했지만 애초 목표치(82억유로)에 미달했다. 프랑스 국채의 스프레드(독일 국채와의 금리 차이)는 2.00%포인트까지 벌어졌다.

유로존 국가들의 국채금리가 급등해 유럽중앙은행(ECB) 역할이 더욱 주목받고 있지만 유로존 `쌍두마차'인 프랑스와 독일은 이견을 좁히지 못하고 있다.

프랑수아 바루앵 프랑스 재무장관은 최근 "ECB가 유럽 구제기금을 지원하는 것만이 채무 위기를 대처하는 최선의 길"이라고 말했지만, 앙겔라 메르켈 독일 총리는 전날 "나는 그러한 접근 방법이 위기 해결책이 될 수 없다고 확신한다"고 답했다.

프랑스는 국채금리 상승으로 자금조달에 어려움을 겪게 된데다 국제 신용평가기관인 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 신용등급을 잘못 강등하는 촌극까지 벌어져 이중고를 겪고 있다.

비록 오류로 판명이 났지만 시장에서는 프랑스의 신용등급 하향조정 우려가 더욱 커졌다. 무디스는 지난달 프랑스 신용등급 전망을 3개월 안에 `부정적'으로 낮출 수 있다고 경고한 바 있다.

독일과 함께 유로존을 지탱하는 프랑스의 신용등급이 강등된다면 은행들의 신용등급도 연이어 하락한다. 이는 유로존 붕괴로 연결될 가능성도 있다.

그리스와 이탈리아에 새 정부가 들어서고 있지만 사태 수습에 시간이 상당한 시간이 걸린다. 그래서 유럽 악재들이 이른 시일 안에 해소되기는 어렵다.

유럽 각국은 서로 다른 나라의 채권을 보유함으로써 외부 변수에 따른 익스포저(대외위험도)도 높다.

프랑스는 자국내에서 문제가 발생하지 않아도 민간은행들이 독일 다음으로 많은 1천50억유로의 이탈리아 국채를 보유하고 있다. 이탈리아가 채무불이행(디폴트)을 선언하면 타격을 받을 수밖에 없다.

그러나 지나친 비관은 자제해야 한다는 지적도 있다. 이론적으로는 유로존 붕괴라는 극단적인 상황도 가정할 수 있지만 현실성이 떨어진다는 것이다.

교보증권 김형렬 투자전략팀장은 "유로존 붕괴가 현실화하면 금융시장이 공황에 빠지기 때문에 각국이 방치하지 않을 것"이라며 "부정적인 시나리오를 그릴 수는 있지만 크게 비중을 두는 것은 지나치게 앞서나가는 것"이라고 말했다.

◇ 유럽 변수 따른 롤러코스터 장세 예상

국내 증시는 지난 8월 폭락의 충격에서 어느 정도 벗어났지만 1,900선에 안착하지 못하고 번번이 아래로 밀리고 있다.

미국의 각종 경제 지표가 연이어 예상치보다 양호하게 나타났지만 유럽발 악재가 증시의 걸림돌이 되고 있다.

그리스와 이탈리아의 정치적 혼란이 가라앉으면서 유럽 시장은 안정되는 듯했다. 그러나 이탈리아에 이어 스페인과 프랑스 국채금리가 급등하며 다시 불안감이 커지고 있다. 프랑스 신용등급 강등설에 유로존 붕괴 우려까지 나오며 위기 해결의 돌파구를 찾지 못하고 있다.

국내 증시는 당분간 유럽발 뉴스에 따라 큰 폭으로 오르내리는 롤러코스터 장세를 이어갈 전망이다. 상승 동력을 찾지 못하는 증시가 부정적인 대외 변수에 시선을 맞추고 있기 때문이다.

이트레이드증권 이석원 연구원은 "이탈리아 및 스페인 국채의 불안감이 프랑스로 전이된 모습이다. 미국 경제 성장에 대한 비관적인 시각이 줄어들고 있으나 유럽 상황이 우선시되는 상황에서 지수의 변동성이 확대될 가능성이 있다"고 진단했다.

동양종금증권 이재만 연구원은 "유럽에서 계속 잡음이 들어오고 있지만 미국과 중국에 대한 기대로 코스피는 호재와 악재가 상하단을 형성하며 1,800~1,950의 박스권을 지킬 것"이라고 전망했다.