한국은 현재 세계 파생상품 거래량 순위 8위로, 한때 1위 자리에 오른 적이 있을 만큼 명실상부한 파생상품 대국이다. 파생상품은 ‘투기적이다’란 오해를 가질 수도 있지만, 파생상품은 사실 위험을 줄이기 위한 수단으로도 많이 쓰인다. 특히 주식연계증권(ELS), 파생결합증권(DLS) 등 어떤 조건을 충족시키면 확정 수입을 지급하는 ‘구조화 상품’이 등장하면서 재테크 시장을 뜨겁게 달구기도 했다.

김수미 IBK기업은행 평촌PB센터 팀장

ELS와 DLS는 기초 자산에서 차이가 날 뿐, 기본적으로 유사한 구조를 가지고 있다. ELS가 개별 주식이나 주가지수를 기초자산으로 하는 데 반해 DLS는 원유, 금, 은, 구리 등의 원자재부터 미국 부동산까지 시장 상황이나 입맛에 맞게 다양한 기초 자산이 가능하다. ELS의 경우 한 해에 1만5000여건이 발행될 정도로 국내 대표적인 상품으로 자리 잡고 있지만 올해 들어서는 DLS의 판매 추이가 가파르게 성장하고 있다.

구조화 상품은 옷으로 치자면 기성복이 아닌 ‘맞춤 양복’에 가깝다. 투자대상이 되는 기초 자산, 월 이자지급 방식, 만기, 위험도까지 모든 조건이 다양하게 결정될 수 있기 때문이다. 또 3억원 이상이면 단독 사모펀드 설정이 가능한 경우도 많다. 말 그대로 ‘나만을 위한’ 상품이 가능하다는 뜻이다. 성공적인 구조화 상품 투자를 위해서는 기초 자산은 무엇인지와 함께 ‘녹인’(Knock-in) 상품 여부를 확인해야 한다. 녹인은 원금을 보장해 주지 않는 기준점을 말한다. 녹인상품은 계약기간 중 특정 기준점에 도달하면 원금 손실 또는 새로운 수익구조로 변하며, ‘노녹인’(No Knock-in) 상품은 만기 시에만 특정 기준점 위에 있으면 된다. 만기가 3년 수준인 ELS의 경우 다양한 변수가 존재하므로 노녹인 상품이 안전하다.

다음으로 원금손실이 일어날 수 있는 주가 수준인 ‘녹인 배리어’(Knock-in barrier)를 살펴봐야 한다. 녹인 배리어가 60이란 것은 가입 시점(100) 대비 주가가 60% 이상이면 수익이 난다는 의미다. 숫자가 작을수록 안전하며, 대개 65 이하를 추천한다.

김수미 IBK기업은행 평촌PB센터 팀장