오는 13~14일 열리는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에 전 세계의 이목이 쏠리고 있다.

특히 연준의 6월 기준금리 인상은 이미 기정사실화된 것으로 여겨져 2018년도 점도표의 변화 여부, 대차대조표 운용 방향성 제시 등 하반기 금리인상 기조 지속 여부에 더욱 관심이 집중되는 분위기다.

연준의 금리인상 속도가 가파를 경우 시장은 한국은행의 기준금리 인상 시기가 앞당겨질 가능성도 배제할 수 없다고 예상했다. 외국인 자본유출 발생에 대한 우려도 큰 상태다.

◆ 하반기 美 금리인상 속도 관심…점도표 변화 여부 주목

12일 금융투자업계는 오는 13~14일(현지시간) 연준이 FOMC를 열고 기준금리를 인상할 확률을 95%이상으로 전망했다.

지난 2일(현지시간) 미국 노동통계국은 미국의 비농업부문 실업률이 지난달 4.3%를 기록해 전월대비 0.1%포인트 하락했다고 발표했다. 미국의 실업률은 16년 만에 가장 낮은 수준이다. 지난달 신규고용 수는 13만8000명으로 기대치를 하회했으나 증가율 추세는 여전히 양호한 추세를 보였다. 임금상승률은 2.5%에 그쳤으나 미국의 통화정책 기조를 바꿀만한 요인은 아니다.

최근 존 윌리엄스 샌프란시스코 연준 총재가 연준이 올해 3~4번 정도 금리를 올릴 것이라 발언한 것도 미국이 6월 금리를 인상할 것이란 전망에 힘을 싣고 있다.

박정우 한국투자증권 연구원은 “이번 달 미국은 평소처럼 금리를 0.25%포인트 인상할 것으로 예상 된다”며 “각종 경제지표와 금융시장이 호조를 보이는 것 등이 뒷받침 돼 이달 금리인상이 기정사실화되고 있다”고 설명했다.

박 연구원은 이달 미국이 금리를 올린 후 연내 여전히 2차례 정도 추가 금리인상 가능성이 남아있다고 전망했다. 금리인상 시기는 9월이나 12월이 될 것이란 전망이 우세하다.

이달 FOMC에선 2018년도 점도표의 변화 여부도 눈여겨봐야할 것으로 여겨진다. 대차대조표 축소 논란이 본격적으로 진행되는 과정에서도 금리인상이 지속적으로 이뤄질지 여부를 가늠하는 잣대이기 때문이다. 만약 점도표가 지난 3월과 마찬가지로 세 차례 반영할 경우 시장금리 상승 압력으로 작용할 여지가 높다.

대차대조표의 운용 방향성에 대한 입장 표명 여부에 대해선 의견이 나뉘고 있다. 연준이 이달 대차대조표 축소에 대한 의견을 내놓는다는 관측이 나오는 반면 일각에선 이달은 시기상조라고 판단하며 늦어도 4분기에는 연준이 대차대조표를 축소할 것으로 예상했다.

연준이 대차대조표를 축소하는 것은 미국 경제가 위기에서 벗어나 회복하고 있다는 것을 보여주는 것이어서 글로벌 시장에서도 주목하는 부분이다.

전병하 이베스트투자증권 연구원은 “연준에서 그동안 발표한 여러 자료들은 대차대조표가 현재의 4조 달러 수준에서 2.5달러 내외의 규모로 축소될 것을 시사하고 있다”며 “이번 FOMC에서 대차대조표 축소에 대해 언급하긴 이른 감이 있지만 방향을 제시할 가능성도 배제할 순 없다”고 전망했다.

한국은행은 지난달 금융통화위원회 정례회의를 열고 11개월째 기준금리를 동결했다. 사진=주형연 기자

◆ ‘금리역전’ 현상 발생…자본유출·대출금리 상승세 가속화 우려

일단 시장에선 연준의 9월 금리 인상 가능성은 높지 않은 것으로 판단한다. 김상훈 KB증권 채권 담당 연구원은 "물가가 하락세 인데다 고용 등 일부 경제지표가 부진하다"며 "때문에 9월 인상 확률은 그리 높지 않다"고 분석했다.

그러나 9월이 아닌 12월에라도 연준이 금리를 상향하면 우리나라 금리보다 0.25%포인트 높아지는 ‘금리역전’현상이 발생한다. 그로 인해 국내 금융시장에 미칠 파장이 적지 않을 전망이다.

한·미간 내외 금리차가 좁아지면 외국인 자본유출이 제일 먼저 우려된다. 이에 대해 이주열 한국은행 총재는 “미국이 이달 금리를 올려도 급격한 자본유출은 일어나지 않을 것”이라고 진단했다. 미국의 금리인상은 시장에 이미 선 반영된 상태라 외국인들의 채권투자자금의 안정성이 과거보다 높아졌기 때문이라는 설명이다.

김 연구원도 “한·미 정책금리가 같아지는데 대한 자본유출 우려, 동반 인상 가능성이 제기되고 있지만 자본은 오히려 유입되고 있다”며 “국내의 경우 가계부채가 더 부담인 상황”이라고 강조했다.

국내 금리상승 압력이 높아질 가능성에 대해서는 한은이 당장 금리인상을 단행하긴 어렵다는 분석이 유력하다. 1400조원에 육박하는 가계부채에 기름을 부을 순 없기 때문이다. 한은은 기준금리를 0.25%포인트 올릴 경우 연간 가계 이자 부담이 2조3000억원 가량 증가할 것으로 내다봤다.

하지만 마냥 금리를 동결할 수도 없는 노릇이다. 시장은 한은이 이르면 올해 하반기, 늦어도 내년 상반기에는 금리를 인상할 것으로 예상했다.

이주열 총재는 이날 한은 창립 67주년 기념행사에서 “앞으로 경제상황이 보다 뚜렷이 개선될 경우 통화정책 완화정도의 조정이 필요할 수 있으므로 이런 가능성에 대한 검토를 면밀히 해나가겠다”고 밝혔다. 이 총재가 공식석상에서 통화완화정책 조정을 시사한 것은 처음이다.

소재용 하나금융투자 이코노미스트는 “이번 이 총재의 발언은 금융시장에 ‘기준금리 인상에 대비하라’는 신호로 해석할 수 있다”고 말했다.

금리역전 현상으로 인한 국내 대출금리 상승세에 가속이 붙을 것이란 우려도 나온다. 전국은행연합회에 따르면 올해 들어 상승세가 주춤했던 은행권 주택담보대출 금리는 지난 3월 미국이 금리를 인상한 후 대부분 오름세로 전환했다. 올 초 은행권 5년 혼합형 주택담보대출 평균 금리는 연 3~4%에서 지난 3월 이후 5%대를 육박하고 있다.

시중은행 관계자는 “미국의 금리인상 기조에 맞춰 국내 시장금리도 동반 상승할 가능성이 높다”며 “이달에 미국이 금리를 올리면 주택대출금리는 곧 연 5%를 돌파할 것”이라고 말했다.

주형연 기자 jhy@segye.com

<세계파이낸스>