올해 한국 자본시장이 미국의 양적완화 긴축, 러시아-우크라이나 사태 등과 같은 ‘외부 변수’로 인해 횡보를 거듭하는 가운데 파생상품 시장에서 원자재 관련 상품들이 강세를 보이고 있다. 원유와 곡물 등 원자재 가격이 급등해서다. 하지만 최근들어 원유 가격의 등락폭이 커지면서 하락 가능성까지 대두되고 있어 투자자들의 주의가 요구된다. 특히 원자재는 가격 등락 폭이 커 투자에 신중해야 한다는 지적이다.

한국포스증권에 따르면 지난 7일까지 판매 펀드 1203개 중 수익률(3개월 기준)이 가장 높았던 펀드는 신한 에너지인덱스플러스자투자신탁제1호로 46.7%의 수익률을 기록했다. 이 상품은 에너지 관련 선물 등에 투자하고 잔여자산을 신용도가 높은 채권 및 유동성에 투자하여 수익을 추구하는 상품이다.

상위 20위권 펀드들 중 에너지·원자재 관련 펀드는 무려 11개에 달했다. 수익률 상위 20개 펀드 중 2위는 멀티에셋 삼바브라질증권자투자신탁제 1호였는데, 이 상품은 브라질 주식에 투자한다. 이를 비롯해 상위 20개 펀드 중 중남미 시장에 투자하는 상품은 8개였다.

제조업과 같은 2차 산업보다는 농산물, 원자재와 같은 1차 산업을 주로 수출하는 중남미 특성상 이 지역의 투자가치가 올라갔다는 것은 원자재 가격이 상승했다는 것을 의미한다.

원자재 관련 펀드들의 높은 수익률은 뚜렷하게 감지되고 있다.

에프엔가이드가 올해 1분기 기준 설정액 10억원 이상의 펀드 수익률을 분석한 결과 46개 테마별 분류 중 8개 테마에서 플러스 수익률이 났는데, 1위가 천연자원펀드(24.6%)였다. 원자재(주식)이 21.4%로 그 뒤를 이었고 이어 농산물펀드(19.17%), 원자재펀드(18.74%) 순이었다.

원자재 펀드의 상승세는 올해 치솟은 원자재 가격 덕분이다.

지난 2월 러시아가 우크라이나를 침공하면서 석유, 가스를 비롯한 각종 원자재 가격이 치솟고 있다. 원유 가격의 경우 한때 배럴당 130달러까지 급등했다. 러시아는 세계 1위의 천연가스 생산국이어서 전쟁 상황에 따라 원자재 가격은 요동칠 가능성이 높다.

곡물 가격은 러시아-우크라이나 전쟁의 직격탄을 맞고 있다.

전쟁터가 된 우크라이나는 세계 곡물 교역량 중 옥수수 14%, 밀 9%, 보리 10%, 해바라기유 43%를 차지하고, 서방세계로부터 수출제한 조치를 받은 러시아는 밀 20%, 보리 14%, 해바라기유 20%를 생산한다. 한국농촌경제연구원은 지난 1일 보고서에서 “우크라이나 사태로 2022∼23년 국제 밀과 옥수수 가격은 약 10∼20% 상승할 것”이라고 예상했다.

그렇다면 원자재 가격 상승 현상은 계속 이어질까.

한때 배럴당 130달러까지 치솟으며 고공행진을 벌이던 원유가격은 현재 100달러 선을 오가고 있다. 국제 원자재 가격 상승의 기폭제 역할을 했던 러시아-우크라이나 전쟁도 곧 진정되지 않느냐는 희망 섞인 관측들도 나온다.

이 때문인지…, 최근에는 개인 투자자들이 원유가격 하락에 ‘베팅’하는 현상도 나타나고 있다.

금융감독원에 따르면 지난달 1∼11일 기준 원자재와 연계된 고위험군 상품인 인버스와 2배 추종 인버스 ETF(상장지수펀드)·ETN(상장지수증권) 일평균 거래대금은 725억원으로 집계됐다. 지난 2월 대비(239억원) 3배 이상 급증했다. 인버스는 가격 하락에 수익을 내는 구조다. 원자재 가격이 하락할 것이라고 예상하는 사람이 늘어나고 있다는 의미다.

전문가들은 변동성이 심한 원자재 가격의 특성상 투자에 신중을 기해야 한다고 조언한다.

권민경 자본시장연구원 연구위원은 “원자재 가격 자체가 글로벌 이벤트에 민감하게 반응한다”며 “최근에는 더 변동성이 높아진 상황”이라고 진단했다.

윤재홍 미래에셋증권 연구원은 통화에서 “좀 조심하는 게 좋을 것 같다. 일정부분 투자는 몰라도 ‘몰아주기 투자’는 정말 조심해야 할 것 같다”며 “원유나 원자재는 배당을 하고 있지 않지만, (생산) 기업들은 수익성 증가를 바탕으로 배당을 하고 있기 때문에 이런 기업들 위주로 (포트폴리오를) 변화하는 것도 하나의 방법일 수 있다”고 조언했다.

금융감독원은 지난달 17일 “원자재 시장의 불확실성이 지속되고 있고 관련 ETF·ETN 투자위험도 증가하고 있다”며 개인투자자들의 각별한 주의가 필요하다고 강조했다.