주식시장의 변동성이 심해지면서 안정적 수익을 기대할 수 있는 ‘배당주’에 대한 관심이 높아지고 있다. 특히 한국 상장법인의 98%는 12월에 결산하다 보니 배당 기준일 역시 12월 말에 몰려 있다. ‘찬바람이 불면 배당주에 주목하라’는 주식 시장의 경구가 나온 이유다. 전통적으로 고배당 업종인 은행·증권·보험 주식과 증권사 등이 출시하는 배당주 관련 상품에 주목해야 할 시점이다.

◆변동성 높을 때 안정적 ‘배당주’에 주목하라

한국 상장법인의 98%는 12월에 결산한다. 즉, 배당하는 기업이라면 이는 12월까지 주식을 가지고 있는 주주에게 배당할 확률이 높아진다는 뜻이다. 주식 전문가들이 ‘찬바람이 불면 배당주에 주목하라’고 조언하는 이유이기도 하다. 계절적 요인과 별도로 배당주는 배당 자체가 안전 마진으로 작용해 상대적으로 변동성이 낮고 장기 투자 시 상대적으로 우수한 성과를 보여왔다. 염동찬 한국투자증권 연구원은 최근 보고서에서 “2001년 이후 한국 주식시장이 약세를 보였던 대표적인 네 번의 사례를 비교해보면 배당주는 하락 구간에 상대적으로 양호한 모습을 보여왔다”며 “하락 구간과 반등 구간을 누적해 평가한다면 배당주는 우월한 성과를 보여왔다. 덜 떨어지고 덜 오르는 배당주의 특성은 따분해 보일 수 있지만 안정적인 누적수익률을 달성할 수 있다”고 분석했다.

특히 현재 시장 변동성이 높아지는 상황에서 안정적인 수익률을 보이는 배당주에 주목할 필요가 있다.

11일 기준, 3년물 국고채 금리는 3.834%로 코스피 배당수익률 2%보다는 높지만, 7%대를 기록하는 코스피 고배당주의 배당수익률보다는 낮다. 최근 상장사의 배당 성향이 늘어나고 있는 것도 배당주 투자에 관심을 갖게 하는 대목이다. 한국거래소의 조사 결과 지난해 코스피 상장사 배당 총액은 28조6000억원으로 2020년 대비 13.7% 감소했으나, 상속 이슈가 있었던 삼성전자를 제외할 경우 30.5% 증가한 것으로 나타났다. 평균 배당금도 삼성전자를 제외할 경우 2020년 380억원에서 2021년 470억원으로 증가한다.

그렇다면 어떤 배당주에 투자하는 것이 좋을까. 전통적으로 고배당 업종은 은행·증권·보험 등 금융업이다.

13일 한국거래소에 따르면, 코스피 상장사 중 금융업계의 배당수익률은 4.28%, 증권과 보험은 각각 6.01%, 4.04%다. 금융정보업체인 에프앤가이드에 따르면 증권사 3곳 이상 컨센서스가 존재하는 234개 상장사의 배당수익률 평균치는 2.61%(11월1일 기준)이다.

기업별로 따져볼 때 현재 가장 배당수익률이 높은 기업은 효성티앤씨로 무려 15.95%에 달한다. 하지만 이는 지난해 효성티앤씨가 주당 5000원이라는 고배당을 했기 때문이다. 배당수익률은 이번 회기에도 전 회기와 같은 배당을 할 것을 가정하고 산출한다. 효성티앤씨는 중국시장 매출 부진 등으로 올해 3분기 영업이익 적자를 기록했다. 올해도 고배당을 유지할 확률은 높지 않다.

마찬가지로 지난해 높은 호황을 기록하다가 올해 주식시장 한파로 영업이익이 줄어든 증권주도 NH투자증권(10.97%), 삼성증권(10.87%), 대신증권(9.72%) 등이 높은 배당수익률을 보이고 있지만 이번에도 계속될 가능성은 그리 크지 않아 보인다.

DGB금융지주(9.17%), BNK금융지주(8.37%) 등 금융지주회사의 경우 금융업 특성 등을 고려할 때 올해에도 배당이 있을 가능성이 있다. 이외에 실적 개선이 뚜렷한 종목도 고배당을 기대해볼 만하다. HD현대(8.98%)는 핵심 연결자회사인 현대오일뱅크와 한국조선해양의 실적이 상승하면서 순이익이 커질 것으로 예상된다. 주주 특성상 확실한 배당이 예상되는 종목도 있다. 사우디아라비아 아람코가 최대주주인 S-Oil은 매년 꾸준히 배당을 실시해왔다. 이 회사의 우선주는 6.48%의 배당수익률을 보인다.

◆잘 모르겠다면 관련 상품 투자도 주목

배당주에 투자할 때에는 현재의 수익이나 주가 흐름, 향후 배당 가능성 등을 종합적으로 고려해야 한다. 무턱대고 배당주를 샀다가 낭패를 보는 경우도 있다. 직접적인 투자가 망설여진다면, 배당주에 투자하는 관련 상품 투자도 고려해볼 만하다. 국내 최초의 배당주 펀드인 ‘베어링고배당펀드’는 채권 금리 대비 배당 수익률이 월등히 높거나 합리적인 수준으로 배당 성향이 상향되는 기업에 투자한다고 설명하고 있다. 단순히 현재 배당의 수익성과 안정성만을 고려하는 것이 아니라 기업의 성장성까지 함께 고려한다는 것이다.

KB자산운용이 운영하는 ‘KBSTAR 200고배당커버드콜ATM’은 코스피200 고배당지수 종목 매수와 코스피200 콜옵션 매도로 꾸준한 수익을 추구한다. 투자 기간이 길어질수록 누적되는 현금 흐름으로 장기 기대수익률은 상승하고 시장 노출 위험은 하락한다는 것이 KB자산운용 측 설명이다. 아울러 국내주식 투자에 따른 매매차익과 옵션 프리미엄 수익은 비과세되어 과세 측면에서 유리하다. 안정적 고배당을 하는 국내 금융지주 주식에 분산 투자하는 종합자산관리(랩어카운트) 상품인 ‘고배당금융테크랩(랩어카운트)’ 상품도 있다.

해외 배당 기업에 투자하는 상품도 있다. 한국투자자산운용이 출시한 ‘한국투자미국배당귀족펀드’는 25년 이상 꾸준히 배당을 늘려온 미국 기업에 투자한다. ‘한국투자미국배당귀족펀드’는 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 배당귀족지수(Dividend Aristocrats Index) 수익률 추종을 목표로 하는 인덱스 펀드다. 미래에셋자산운용도 배당주·채권·리츠 등 다양한 글로벌 인컴자산에 분산 투자하는 상장지수펀드(ETF)인 ‘TIGER 글로벌멀티에셋TIF액티브’를 운용하고 있다.