글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리가 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 일제히 하향 조정했다. 인공지능(AI) 수요에 힘입어 내년까지 메모리 반도체 호황이 이어질 것으로 예상하면서도 2028년 이후에는 공급 증가와 수요 둔화가 맞물려 수익성이 악화할 수 있다는 이유에서다. 다만 두 기업에 대한 투자의견은 ‘비중확대’를 유지하며 단기 실적과 장기 성장성에 대한 평가를 달리했다. 10일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 전날 발간한 ‘메모리 반도체-미국 중간선거 이후 핵심 쟁점’ 보고서에서 SK하이닉스의 목표주가를 260만원에서 160만원으로 38% 낮췄다. 삼성전자 목표주가 역시 38만1000원에서 30만9000원으로 19% 하향했다. 삼성전자 우선주 목표주가도 30만4800원에서 24만7200원으로 조정했다. 이번 보고서는 국내 증시에서 ‘반도체 저승사자’로 불리는 숀 킴(Shawn Kim) 모건스탠리 연구원이 작성했다. 그는 2021년 8월 ‘메모리, 겨울이 온다’는 보고서를 통해 반도체 경기 하강 가능성을 경고한 바 있다. 2024년 9월에도 '겨울이 다가온다'는 제목의 보고서를 내고 공급 과잉 우려를 제기하며 삼성전자와 SK하이닉스의 목표주가를 대폭 낮춰 주목받은 바 있다. 이번에 모건스탠리가 제기한 문제 역시 메모리 반도체 호황이 언제까지 지속될 수 있느냐는 점이다. AI 인프라 투자에 따른 수요 증가로 당분간 높은 수익성을 누리겠지만, 신규 생산시설이 본격적으로 가동되는 2027년 말부터는 시장 환경이 달라질 수 있다는 분석이다. 특히 미국 중간선거 이후 데이터센터 건설 계획에 차질이 발생할 가능성을 주요 변수로 지목했다. 모건스탠리는 당초 2028년 가동 예정이던 약 5기가와트(GW) 규모의 데이터센터 프로젝트가 2029년으로 연기될 것으로 전망했다. 이 같은 투자 일정 변경을 반영해 2028년 전 세계 데이터센터 신규 설비 증가율 전망치를 종전 21%에서 9%로 대폭 낮췄다. 2029년에는 증가율이 20%로 반등할 것으로 예상했다. 문제는 데이터센터 투자가 주춤하는 시기에 반도체 생산능력은 오히려 확대될 수 있다는 점이다. 메모리 반도체 업체들이 늘어난 수요에 대응하기 위해 추진해온 설비투자가 실제 생산량 증가로 이어지면 공급 부족 현상이 빠르게 해소될 가능성이 있다. 이는 반도체 가격 하락과 기업들의 이익률 축소로 연결될 수 있다. 중국 메모리 반도체 기업들의 증설 움직임과 고대역폭메모리(HBM) 시장의 경쟁 격화도 부담 요인이다. 모건스탠리는 이러한 변화를 반영해 SK하이닉스의 2027~2028년 HBM 영업이익률 전망치를 기존 78~80%에서 약 70%로 낮췄다. 삼성전자의 HBM 영업이익률 역시 종전 약 80%에서 65~72% 수준으로 하향했다. 반면 내년 실적 전망은 오히려 개선됐다. 모건스탠리는 삼성전자와 SK하이닉스의 2027년 영업이익 추정치를 각각 9%, 13% 상향 조정한 688조원, 468조원으로 제시했다. 2028년 영업이익 전망치도 삼성전자 10%, SK하이닉스 1%씩 높였다. 실적 전망치를 올리면서 목표주가를 낮춘 배경에는 2029년 이후 수익성에 대한 우려가 자리하고 있다. 모건스탠리는 메모리 반도체 시장의 공급과 수요가 점차 균형을 찾아가면서 현재의 높은 이익률을 유지하기 어려울 것으로 판단했다. 이에 따라 SK하이닉스의 2029~2035년 평균 영업이익률 전망치를 기존 53%에서 28%로 대폭 하향했다. 향후 1~2년간 실적이 개선되더라도 장기적인 이익 창출 능력에 대한 기대치는 낮춰야 한다는 의미다. 모건스탠리는 주가가 기업의 실적 변화에 앞서 움직인다는 점도 강조했다. 반도체 공급이 수요를 따라잡고 AI 인프라 확충 속도가 느려질 경우 미래 실적에 대한 우려가 주가에 선제적으로 반영될 수 있다는 분석이다. 다만 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 투자의견은 모두 ‘비중확대’(Overweight)를 유지했다. 반도체 업종 내 최선호주는 기존 삼성전기에서 삼성전자로 교체했다. 삼성전자가 HBM 시장에서 경쟁력을 회복하고 있는 데다 메모리 반도체 이외에도 다양한 사업을 보유하고 있어 업황 변화에 대응할 여력이 상대적으로 크다는 판단이다. 보고서에서 인용한 시장조사업체 트렌드포스의 전망에 따르면 삼성전자의 2027년 HBM 시장 점유율은 39%로 높아져 SK하이닉스(37%)를 웃돌 것으로 예상된다. 모건스탠리는 AI 확산이 메모리 반도체 산업의 성장 기반을 넓히고 있지만, 수요와 공급에 따라 호황과 불황을 반복하는 산업 특성까지 사라진 것은 아니라고 평가했다. 특히 업황이 둔화하는 국면에서는 사업 규모와 재무 건전성, 기술 경쟁력을 두루 갖춘 기업이 상대적으로 유리할 것으로 내다봤다.

미국 중간선거에서 민주당이 압승하는 이른바 ‘블루쓰나미’ 이후 인공지능(AI) 데이터센터 투자 위축 우려가 이어지고 있지만 건설업종 주가는 오히려 상대적으로 강한 흐름을 나타내고 있다. 미국 내 데이터센터 건설 규제가 강화될 경우 글로벌 빅테크 기업들의 투자 수요가 한국 등 해외로 이동할 수 있다는 기대감이 반영된 결과다. 특히 데이터센터 건설 사업을 확대하고 있는 GS건설과 자회사 자이에스앤디의 주가가 두드러진 상승세를 보이고 있다. 10일 한국거래소에 따르면 이날 오전 GS건설은 전일 대비 4.62% 오른 3만1700원에 거래 중이다. GS건설의 자회사인 자이에스엔디도 8.08% 급등했다. 하나증권은 “지난주 코스피 건설업종 수익률은 코스피 대비 9.4%포인트 높았다”며 “같은 기간 코스피가 11.7% 급락한 반면 건설업종은 2.3% 하락하는 데 그쳤다”고 말했다. AI 데이터센터 투자 둔화 우려가 반도체와 전력기기 등 관련 업종에 부담으로 작용했지만 건설업종은 상대적으로 선방한 셈이다. 강세를 보이고 있는 GS건설과 자이에스앤디는 지난 6일 6.44% 상승한 데 이어 9일에도 1.85% 올랐다. 자이에스앤디 역시 지난 6일 12.38% 급등한 데 이어 9일 2.34% 오르며 상승 흐름을 이어가는 중이다. 건설업종에 대한 투자심리가 개선된 배경에는 미국의 정치 환경 변화가 자리 잡고 있다. 최근 미국 중간선거에서 민주당이 승리한 주요 지역을 중심으로 신규 데이터센터 건설 규제와 전력망 확충에 따른 비용 부담 확대 가능성이 제기되고 있다. AI 데이터센터의 막대한 전력 소비와 지역 주민들의 반발 등이 규제 강화의 배경으로 거론된다. 이에 따라 미국 내 데이터센터 투자에 제약이 발생할 경우 글로벌 빅테크 기업인 하이퍼스케일러들이 한국 등 해외로 투자처를 다변화할 수 있다는 관측이 나온다. 미국의 데이터센터 투자 위축 우려가 국내 건설사에는 오히려 새로운 사업 기회로 작용할 수 있다는 기대감이다. 신영증권은 “미국의 데이터센터 개발 환경이 까다로워지면서 한국과 일본 등 기타 권역으로의 역외 투자가 증가할 것으로 기대된다”며 “특히 우리나라는 AI 데이터센터 구축을 지원하는 정책적 제도를 마련하고 적극적으로 유치하고 있어 적합한 후보지로서 주목된다”고 말했다. 미국이 아닌 한국으로의 데이터센터 확대가 이어진다면 수혜 기대 기업으로는 GS건설이 꼽힌다. GS건설이 참여하는 강원도 동해시 데이터센터 사업은 초기 100메가와트(MW) 규모로 추진되고 있으며 이달 말에서 다음 달 초 착공식을 앞두고 있다. 향후 사업 규모가 1기가와트(GW)까지 확대될 가능성도 거론된다. 데이터센터 건설 수요가 증가할 경우 GS건설의 관련 수주 확대에도 긍정적으로 작용할 수 있다는 분석이다. 자이에스앤디 역시 데이터센터 사업을 새로운 성장 동력으로 육성하고 있다. 데이터센터 관련 매출이 본격화하면서 내년부터는 수익성 개선과 외형 성정이 가팔라질 수 있다는 기대가 나온다. DL이앤씨도 데이터센터 수주를 기반으로 관련 사업의 성장 가능성이 부각되고 있다. 정부 역시 미국의 정책 변화가 국내 데이터센터 산업에 기회가 될 수 있다는 입장을 내놨다. 전날 국회 예산결산특별위원회에서 이준석 의원은 미국 내 데이터센터 투자에 장애물이 발생할 경우 글로벌 하이퍼스케일러들이 한국으로 이동할 가능성을 질의했다. 이에 구혁채 과학기술정보통신부 1차관은 “미국의 변화가 우리에게 좋은 기회가 될 수 있다는 생각을 가지고 면밀하게 모니터하고 있다”고 밝혔다.

금융위원회가 아시아기업지배구조협회(ACGA)로부터 기업지배구조 평가 5위를 달성하는 쾌거를 기록했다는 자평을 한 지 불과 5일 만에 ACGA가 국회가 도입을 추진 중인 의무공개매수제도와 관련 법안 수정을 권고했다. ‘50%+1주’로 규정한 내용이 일반주주의 매각 기회를 차단해 여전히 불평등하다는 지적이다. 기업지배구조 등급은 높아졌지만 여전히 자본시장 개선을 위한 과제는 산적한 모습이다. 한편 쿠팡이츠와 배달의민족이 6000억원이 넘는 과징금을 물게 됐다. ◆ACGA “의무공개매수제도 손 봐라” 9일 금융투자업계에 따르면 아시아기업지배구조협회는 최근 국회에 서한을 보내 의무공개매수 법안의 수정을 권고했다. 블랙록과 뱅가드, 국민연금 등 운용자산 합계 40조달러 규모의 글로벌 기관들이 속한 이 단체는 “현행법안의 일부 내용이 한국이 추진해 온 주주평등원칙과 조화를 이루기 어렵다”며 “지분 30% 이상을 확보해 새로운 지배주주가 된 인수자에게는 남은 주식 전량에 대해 기존 대주주와 동일한 가격으로 공개매수 의무를 부과해야 한다”고 지적했다. 의무공개매수는 상장사 지배권을 확보할 만큼 주식을 사들일 때 일반주주에게도 대주주와 같은 경영권 프리미엄을 얹어 주식을 팔 기회를 주는 제도다. 1997년 한차례 도입됐으나 이듬해 외환위기 직후 기업 구조조정을 가로막는다는 이유로 1년 만에 폐지됐다. 재도입 논의 끝에 28년 만에 지난 9월 국회 상임위를 통과한 자본시장법 개정안은 지분 25% 이상을 취득해 최대주주가 되는 경우, 전체 주식의 ‘50%+1주’에서 대주주로부터 장외에서 먼저 사들인 선행매수 지분을 뺀 물량만 공개매수하도록 규정했다. 시장에서는 이런 구조가 일반주주를 소외시키는 ‘꼼수’로 악용될 것을 우려한다. 코스피200 기업의 평균 지배주주 지분율(약 44%)을 고려하면, 인수자가 대주주 지분을 먼저 사들일 경우 일반주주 몫으로 남는 의무 매수 물량은 6% 남짓에 불과하다. 지배주주와 우호주주 지분을 묶어 50% 이상을 선행매수하거나, 자사주 소각으로 대주주 지분율을 과반으로 끌어올린 뒤 지분을 넘기면 추가 공개매수 물량이 ‘0주’가 되는 우회로도 열려 있다. 한 자산운용사 관계자는 “주주 차별 금지를 내세운 상법 개정 흐름과 달리 대주주에게만 고가 매각의 우회로를 열어준 것이자, 글로벌 스탠더드에 역행하는 제도”라고 지적했다. 정부와 재계 일각에서는 잔여지분 100% 매수를 강제할 경우 인수 자금 부담이 커져 M&A 시장이 위축될 수 있다고 우려한다. 대주주 입장에서도 보유 지분 전량을 한 번에 처분하지 못하고 일반주주와 물량을 나눠 팔아야 한다면 경영권 매각 유인이 떨어질 수 있다는 논리다. 이재명 대통령도 “소액주주의 권리를 실질적으로 보호하면서도 기업 인수시장의 동력을 잃지 않게 할 합리적인 균형점이 무엇이냐”(지난달 28일 엑스)며 공개적으로 의견을 구한 바 있다. 시장에서는 M&A 위축 우려가 과장됐다는 반론도 나온다. 전량 공개매수가 의무화되면 인수자가 부담을 줄이기 위해 대주주에게 지급하는 경영권 프리미엄을 낮추게 돼 전체 인수 비용이 급증하지는 않는다는 분석이다. 영국과 독일, 프랑스 등 주요 선진국 대부분이 잔여주식 전량 매수를 의무화하고 있고, 비례배분 방식을 택한 일본에서도 지난해 M&A 건수가 최대치를 경신하는 등 시장이 활발하게 돌아가고 있다는 점도 근거로 꼽힌다. 전문가들은 제도 도입 취지에 맞춰 일반주주 권익을 보호하는 입법이 시급하다고 입을 모은다. 황현영 자본시장연구원 연구위원은 관련 심포지엄에서 “기업 인수 과정은 지배주주와 일반주주 간 이해상충이 발생하는 대표적 사례임에도 현행법상 소수주주 보호를 위한 제도가 미흡하다”며 “공정한 M&A 절차를 담보할 수 있도록 이사회 의견서 공시를 구체화하고 합병유지청구권과 합병검사인 도입 등 후속 입법이 요구된다”고 지적했다. 김우찬 고려대 경영대학 교수는 “M&A 위축론은 근거가 없는 만큼 문제가 많은 ‘50%+1주’ 대신 잔여주식 전량 공개매수를 채택해야 한다”며 저가 차등 매수를 막기 위해 가격 산정 기간을 12개월로 늘리고 청약 물량이 절반에 미달하면 매수 자체를 무효화하는 조건도 부과해야 한다고 제언했다. ◆배민, 쿠팡에 6319억원 과징금 쿠팡이츠와 배달의민족이 자사 플랫폼에 입점한 음식점이 경쟁 플랫폼에서 더 낮은 가격이나 유리한 거래조건을 제공하지 못하도록 제한한 행위 등이 적발돼 총 6000억원대 과징금을 물게 됐다. 합산 시장점유율이 90%를 넘는 두 업체가 동시에 입점업체의 가격결정권을 제약하면서 메뉴가격이 오르는 등 ‘담합’과 유사한 경쟁제한 효과가 발생했다고 경쟁당국은 판단했다. 공정거래위원회는 쿠팡과 배민 운영사 우아한형제들의 최혜대우(MFN) 요구 행위 등에 대해 시정명령과 함께 배민에 3311억원, 쿠팡에 3008억원의 과징금을 부과하기로 결정했다고 9일 밝혔다. 두 업체에 부과된 과징금(총 6319억원)은 배달애플리케이션(앱) 업계 기준 역대 최대 규모다. 이번 사건은 2019년 배달앱 시장에 후발주자로 진입한 쿠팡이 2023년 7월부터 입점업체에 MFN을 요구하면서 본격화했다. MFN 요구란 예를 들어 한 치킨집이 수수료율 차이를 고려해 A플랫폼에서는 치킨 한 마리를 2만원에, B플랫폼에서는 1만9000원에 판매하자 A플랫폼이 해당 업체에 B플랫폼과 동일한 가격을 적용하도록 요구하는 것을 말한다. 쿠팡은 배민보다 비싼 수수료를 책정해 2023년까지 점유율이 10%대에 머물렀다. 하지만 같은 해 4월 자사 쇼핑 서비스 멤버십에 가입한 와우회원에게 배달앱 혜택을 제공하고, 와우매장 주문에만 할인혜택을 적용하며 점유율 확대에 나섰다. 특히 7월부터 메뉴가격 등 6가지 거래조건에서 MFN을 충족하지 못한 업체의 와우매장 지위를 박탈했다. 온라인 쇼핑의 막대한 영향력을 바탕으로 입점업체에 MFN을 강제하는 구조를 만든 것이다. 쿠팡이 MFN으로 점유율 확대에 나서자 배민도 맞대응했다. 2024년 4월 구독상품인 배민클럽 도입을 결정하고 구독자에게 배달비 할인혜택을 제공한 데 이어, 자체배달 수수료율을 6.8%에서 9.8%로 인상했다. 또 2024년 5월부터 2025년 10월까지 자체배달 입점업체에 메뉴가격·최소주문금액 등 3가지 거래조건의 MFN을 요구했다. 조건을 수용한 업체는 ‘배민클럽가게’로 선정하고 거부한 업체는 제외했다. 공정위는 시장점유율(2025년 주문금액 기준) 1위 배민(58.45%)과 2위 쿠팡(34.44%)이 동시에 MFN을 요구하면서 배달앱 시장의 경쟁이 제한됐다고 판단했다. 음식점이 플랫폼별 수수료율 차이를 판매가격에 반영하기 어려워지면서 메뉴가격이 오르고, 신규·중소 배달앱 사업자의 진입도 봉쇄됐다는 것이다. 실제 쿠팡의 MFN 시행 이후 배민 자체배달 최소주문금액은 2023년 7월 1만5675원에서 2024년 2월 1만6415원으로 4.7% 올랐다. 배민의 MFN 요구와 수수료 인상 이후 쿠팡이츠 메뉴가격도 약 1% 상승했다. 배민은 입점업체에 ‘자체배달’을 강제한 행위도 적발됐다. 배민에는 주문 중개만 하는 ‘가게배달’과 배달까지 수행하는 자체배달이 있다. 배민은 자체배달을 확대하기 위해 2023년 8월부터 가게배달 노출을 축소·배제했다. 2025년 3월에는 두 서비스 화면을 통합하고 최소주문금액과 메뉴가격을 따로 설정하지 못하도록 했다. 2025년 4월에는 가게배달 정액요금제인 ‘울트라콜’도 폐지했다. 배민은 배달 예상시간을 산정하는 방식의 차이로 가게배달이 자체배달보다 더 오래 걸리는 것처럼 표시하면서도 이를 소비자에게 알리지 않아 기만적인 광고를 한 것으로 조사됐다. 실제 2023년 4월부터 2025년 7월까지 가게배달의 평균 실제 배달시간은 자체배달보다 1.4분 빨랐지만, 예상시간은 오히려 13분 더 길게 표시됐다. 쿠팡은 입점업체에 불리한 ‘중개 수수료 및 결제 수수료 부과기준’ 약관 조항으로도 시정명령을 받았다. 소비자가 실제 결제한 금액이 아닌 할인 전 판매가를 기준으로 수수료를 산정해 입점업체가 부담한 할인액에도 중개·결제 수수료를 부과한 것이 약관법 위반이라는 판단이다. 쿠팡과 배민 측 모두 공정위 조치에 불만을 내비치며 최종 의결서를 검토한 뒤 대응 방안을 내놓기로 했다. 쿠팡 측은 “물가상승 상황에서 무료배달과 가격 혜택을 통해 소비자 부담을 줄이고 시장 경쟁을 촉진한 정책을 위법으로 판단한 건 부당하다”며 “지나치게 센 제재도 과거 유사 사례와 비교해 형평성 원칙에 어긋난다”고 주장했다. 우아한형제들은 “이번 사안에 위법성이 없다는 점을 성실히 소명해 왔는데 충분히 받아들여지지 않은 점에 대해 아쉽게 생각한다”고 밝혔다.

보이스피싱 피해자가 금전적·심리적 피해를 딛고 조속히 일상에 복귀할 수 있도록 긴급 생계비 지원이 추진된다. 금융감독원은 9일 은행연합회, 여신금융협회, 저축은행중앙회 등 금융협회 및 굿네이버스와 함께 이 같은 내용의 업무협약(MOU)을 체결했다고 밝혔다. 금감원에 따르면 금감원 등 5개 기관은 최근 3년 이내 보이스피싱 피해자이면서 중위소득 150% 이하에 대해 1인당 최대 200만원 이내 생계비를 분할 지원할 예정이다. 아울러 피해자는 전국 연계기관을 통해 1인당 6회 이내의 전문 심리상담도 받을 수 있다. 굿네이버스를 통해 신청하면 심사를 거쳐 지원 대상을 최종 선정할 방침이다.

국내 저축은행의 대기업 대출 잔액이 1년 새 50% 넘게 증가하며 처음으로 5조원을 돌파했다. 정부의 생산적 금융 확대와 가계대출 규제가 맞물리면서 대기업으로 대출이 쏠려 서민 자금공급은 위축될 수 있다는 우려가 나온다. 9일 금융감독원 금융통계시스템(FISIS)에 따르면 올해 2분기 말 기준 전국 79개 저축은행의 대기업 대출 잔액은 5조3124억원으로 집계됐다. 지난해 같은 기간(3조5222억원)보다 1조7902억원(50.83%) 증가했다. 전 분기(4조8691억원)와 비교해도 9.1% 늘었다. 전체 대출에서 대기업 대출이 차지하는 비중도 지난해 2분기 3.71%에서 올해 2분기 5.55%로 1.84%포인트 상승했다. 저축은행 통계상 대기업 대출에는 중소기업기본법상 중소기업을 제외한 곳으로 중견기업도 포함한다. 이 같은 변화에는 정부의 생산적 금융 활성화 정책이 영향을 미친 것으로 보인다. 금융위원회는 지난 2월 저축은행 발전방안을 발표하면서 자산 5000억원 이상 중견기업에 대한 대출도 영업구역 내 여신 비율 산정에 포함하기로 했다. 단기 수익 추구에서 벗어나 실물경제와 지역 사회를 뒷받침해야 한다는 취지다. 반면 저축은행의 가계대출 잔액은 지난해 2분기 41조1363억원에서 올해 2분기 39조5761억원으로 감소했다. 전체 대출에서 차지하는 비중도 43.35%에서 41.3%로 낮아졌다. 가계대출 규제 강화로 저축은행의 대출 운용처가 줄어든 점이 영향을 미쳤다. 중금리 생활안정대출 등 일부 상품을 예외로 뒀지만, 대출 규모 자체가 감소하면서 서민 자금공급 위축 우려가 나온다. 기업대출 업종별 구성도 및 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 여파로 부동산·건설업 대출이 줄어든 반면 제조업 대출은 증가했다. 중소기업 대출도 감소 중이다. 올해 2분기 중소기업과 개인사업자 대출 잔액은 55조8954억원으로 지난해 같은 기간보다 1조6262억원 줄었다.

한국거래소가 저PBR(주가순자산비율) 기업 151곳의 명단을 처음 공표한 가운데 내년부터 상장사들의 자기주식 보유·소각 이력과 배당정책에 대한 공시가 강화된다. 투자자들이 기업별 주주환원 실적을 비교할 수 있게 되면서 저평가 기업에 대한 주주관여도 확대될 전망이다. 9일 한국거래소에 따르면 지난 2일 거래소가 처음 공표한 저PBR 기업 명단에는 총 151곳이 포함됐다. 이에 대해 KB증권 ESG솔루션팀은 보고서를 통해 “당초 저PBR 요건에 해당한 기업은 185곳으로, 이 중 49곳이 기업가치 개선계획을 공시했다”며 “개선계획을 공시한 기업 중 34곳은 명단에서 제외됐지만, 최근 13개 반기 가운데 12개 반기 이상 업종별 PBR 하위권에 머문 15곳은 명단에 포함됐고 나머지 136곳은 계획없이 명단에 올랐다”고 말했다. 저PBR 공표와 함께 금융당국은 해당 기업에 대한 기관투자자의 주주관여를 촉진하기 위해 관련 제도 정비에도 나섰다. 금융위원회와 거래소는 지난 5일 기업지배구조보고서 가이드라인 개정안을 발표했다. 금융위는 이와 함께 기관투자자의 적극적인 주주관여를 유도하기 위한 스튜어드십코드 개정도 추진하고 있다. 이번 가이드라인 개정안의 핵심은 투자자들이 기업의 주주환원 이력을 구체적으로 확인할 수 있도록 공시 항목을 확대하는 것이다. 기업은 앞으로 자기주식 취득·소각·보유 현황을 최근 3년간의 이력으로 공개해야 한다. 기존에는 당해 연도 수치만 기재하면 됐지만, 앞으로는 과거 3년간의 변화를 비교할 수 있게 된다. 배당 관련 공시도 강화된다. 기업은 결산배당 실시 여부와 배당금액을 주주총회 6주 전까지 공시했는지 밝혀야 한다. 기존에는 사업보고서가 통상 주총 1주 전에 공시되면서 주주들이 배당정책에 대한 의견을 제시하거나 주주제안을 하기에는 시간이 부족하다는 지적이 있었다. 특히 기존 보유 자기주식의 소각 시한이 원칙적으로 2027년 9월 5일로 정해진 만큼, 3년간의 자기주식 이력 공개는 기업들의 소각 의무 이행 여부를 판단하는 주요 자료가 될 전망이다. KB ESG솔루션팀은 “이번 가이드라인 개정으로 투자자들이 기업별 주주환원 수준을 과거 이력과 공시 시점을 기준으로 비교할 수 있게 될 것”이라고 분석했다. 내년에는 저PBR 기업에 대한 시장의 평가도 한층 구체화할 것으로 예상된다. 거래소는 2027년 5월 4일 두 번째 저PBR 기업 명단을 공표할 예정이며, 기업들은 같은 달 31일까지 개정된 기준에 따른 기업지배구조보고서를 제출해야 한다. KB ESG솔루션팀은 “2027년부터 투자자들이 기업의 최근 3년간 자기주식 이력을 확인할 수 있게 된다”며 “두 번째 저PBR 명단과 개정 기업지배구조보고서가 투자 의사결정의 중요한 판단 기준이 될 것”이라고 전망했다.

글로벌 최대 가상자산 거래소 바이낸스에서 63억달러의 가상자산이 유출되는 해킹이 발생하면서 가상자산 업계가 불안에 떨고 있다. 시장은 대규모 해킹으로 가상자산 가격 하락이 불가피할 것으로 내다봤지만 비트코인은 7만달러 대를 유지하며 가격을 방어하는 모습이다. 증권가는 가격 하방 지지력이 점차 강화하고 있다고 평가했다. 8일 가상자산 정보 사이트 코인마켓캡에 따르면 이날 오전 비트코인은 전일 대비 0.11% 하락한 달러 기준 7만5000달러대를 기록했다. 주요 알트코인도 소폭 하락했다. 이더리움은 0.06%, 테더 0.01%, 솔라나는 0.42% 내려갔다. 앞서 지난달 29일(현지시간) 바이낸스에서 대규모 해킹이 발생했음에도 비트코인 등 주요 가상자산은 가격을 방어하며 지난 5일에는 8만달러 부근까지 상승했다. 하지만 6일 뉴욕증시에서 기술주 중심의 하락장이 펼쳐지자 비트코인은 다시 7만5000달러대로 내려앉았다. 일각에서는 가상자산의 하락 추세가 다시 시작됐다는 분석도 나온다. 다만 가격 방어 능력은 높아졌다는 평가다. 홍진현 삼성증권 연구원은 “해킹 사고에도 비트코인 가격은 4% 하락에 그치는 등 시장 충격은 크지 않았다”며 “작은 악재에도 크게 흔들렸던 올해 상반기와 달리 대형 악재에도 가격 하락 폭이 제한적이었다는 점에서 하방 지지력이 점차 강화하고 있다”고 말했다. 이환욱 유안타증권 연구원은 “뉴욕증시 하락으로 비트코인도 위험자산으로 엮여 동반 하락했지만 비트코인 낙폭은 반도체주보다 작아 상대적으로 선방했고 중장기적 관점에서 볼 때 강세를 보일 것”이라고 강조했다. 홍성욱 NH투자증권 연구원은 “디지털자산 산업의 초점이 실물자산토큰(RWA)과 스테이블코인으로 이동했고 이는 자본시장 인프라 업그레이드인 만큼 민주당이 반대할 이유가 크지 않다”고 설명했다. 이어 “클래리티 법안(디지털자산 시장 명확성법)도 민주당의 성과로 홍보하기 위해 법안 추진에 나설 수 있는 만큼 장기 방향성에는 영향이 없다”고 내다봤다.

최근 은행을 시작으로 보험·증권·가상자산 업계까지 해킹 사고가 잇따르면서 금융권 보안 강화의 중요성이 부각되고 있다. 금융회사들의 보안 투자 확대와 사이버 보안 산업의 성장 기대가 맞물리면서 관련 기업들의 주가가 상승세를 보이고 있으며, 보안 관련 상장지수펀드(ETF)에도 투자자들의 관심이 쏠리는 모습이다. 해킹 사고가 기업 주가에 미치는 영향에도 관심이 커지고 있다. 지난해 대규모 해킹 사고를 겪은 SK텔레콤과 KT의 사례를 보면 사고 직후에는 보안 리스크가 주가에 부담으로 작용했지만, 이후 대응과 정상화 과정을 겪으며 투자자들의 평가도 달라지는 모습이다. ◆업권 가리지 않고 ‘해킹’… 보안 관련 주식 주목 8일 금융투자업계에 따르면 최근 은행을 시작으로 보험·증권·가상자산업계까지 해킹에 따른 정보 유출 사고가 잇따르고 있다. 잇따른 해킹 사고로 금융회사들의 보안 투자 확대 기대가 커지면서 정보기술(IT)·보안 관련 종목은 증시 전반의 숨 고르기 속에서도 상대적 강세를 보이고 있다. 국내 대표 보안기업인 안랩은 지난 3월4일 5만8000원이던 주가가 10월30일 11만8100원으로 8개월 만에 104% 상승했다. 보안 플랫폼을 구축·운영하는 코스닥 상장사 지니언스도 같은 기간 1만2000원대에서 2만9000원대로 뛰었다. 홍예림 한국투자증권 연구원은 “금융권 보안 점검 확대와 개인정보 유출에 대한 책임 강화로 지니언스의 추가 수주 기회가 확대할 것”이라고 분석했다. SGA솔루션즈와 라온시큐어도 강세를 나타냈다. 통합 IT보안 전문기업 SGA솔루션즈는 금융권 해킹 사고가 확산하던 지난 10월30일 전일 대비 약 30% 급등했다. 인공지능(AI) 기술을 활용한 블록체인 기반 디지털 신원 관리 서비스를 제공하는 라온시큐어도 같은 날 17% 상승했다. 권태우 하나증권 연구원은 “AI 모의해킹 문의가 평소보다 30∼40% 늘어난 만큼 관련 수요 증가에 따른 라온시큐어의 성장세도 이어질 것”이라고 전망했다. 개별 종목뿐 아니라 IT·보안 관련 기업을 담은 ETF에도 자금이 유입되고 있다. 미래에셋자산운용의 ‘TIGER 글로벌AI사이버보안’과 ‘TIGER 글로벌클라우드컴퓨팅INDXX’가 대표적이다. 2022년 상장한 ‘TIGER 글로벌AI사이버보안’의 6일 기준 순자산은 868억원이다. 상장 이후 수익률은 90.94%, 최근 6개월 수익률은 53.95%를 기록했다. 옥타와 크라우드스트라이크, 팰로앨토네트웍스 등 미국 주요 사이버보안 기업을 편입하고 있다. 2020년 상장한 ‘TIGER 글로벌클라우드컴퓨팅INDXX’의 순자산은 188억원이다. 상장 이후 수익률은 31.43%, 최근 6개월 수익률은 11.2%다. 클라우드 산업 관련 지수를 추종하며 스노플레이크와 페이컴소프트웨어 등을 주요 종목으로 담고 있다. 독립 리서치 기업 그로쓰리서치는 최근 보고서에서 “한 번 보안 관리를 맡기면 기업은 보안업체를 쉽게 바꾸지 않는다”며 “보안기업의 매출 성장이 기대되는 만큼 ETF를 통해 전반적인 보안 수요 확대에 투자하는 것도 좋은 전략”이라고 강조했다. ◆해킹 사고 겪은 SKT·KT… 사고 이후 주가 우상향 보안 관련 기업뿐 아니라 과거 해킹 사고를 겪었던 기업들의 주가 흐름도 투자자들의 관심을 끌고 있다. 해킹 사고 직후에는 보안 취약성과 고객 신뢰 훼손 우려로 주가에 하방 압력이 커질 수 있지만, 이후 보안 시스템 개선과 재발 방지 대책 마련 등을 통해 불확실성이 해소되면 주가가 회복세를 나타내기도 하기 때문이다. 지난해 4월 가입자식별번호(IMSI) 등 유심 관련 정보 약 2695만건이 유출된 SK텔레콤은 사고 발표 전 5만8000원대였던 주가가 이후 5만1000원 아래로 떨어졌다. 당시 증권가는 대규모 가입자 이탈 우려가 진정돼야 투자심리가 회복될 수 있다고 진단했다. 신규 가입 제한 등의 영향으로 정보 유출 사태 발생 이후 주가가 약 7% 하락한 데 이어 추가 하락 가능성도 제기됐다. 실제 SK텔레콤은 가입자 이탈이 이어지면서 지난해 실적 부진을 겪었다. 전통적인 고배당 통신주로 꼽혔지만 실적 악화에 따른 배당 불확실성까지 커졌다. 이에 대다수 증권사가 실적 전망을 낮추며 목표주가를 하향 조정했고, 이러한 흐름은 지난해 10월까지 이어졌다. 그러나 지난해 11월 NH투자증권을 시작으로 목표주가 상향 움직임이 나타났고, 올해 들어서는 대다수 증권사가 눈높이를 높였다. 현재 SK텔레콤의 최고 목표주가는 미래에셋증권과 KB증권 등이 제시한 15만원이다. 황성진 흥국증권 연구원은 “올해 SK텔레콤의 매출액은 4조4973억원, 영업이익은 5523억원으로 지난해 사이버 침해사고의 부정적 영향에서 완벽히 벗어나는 모습을 보였다”며 “통신 본업의 일회성 충격은 이미 극복한 상황인 만큼 이익과 배당 역시 완벽히 정상화했다”고 평가했다. 지난해 9월 불법 초소형 기지국을 이용한 해킹으로 가입자 개인정보 유출과 무단 소액결제 피해가 발생한 KT도 비슷한 흐름을 보였다. 사고 전 5만원대 후반이었던 주가는 이후 4만원대로 내려앉았다. 증권가에서도 목표주가를 낮추며 신중한 접근을 주문했다. 사고 전 7만5000원까지 높아졌던 목표주가는 사고 이후 5만8000원까지 하향 조정됐다. 그러나 KT를 바라보는 증권가의 시각도 올해 들어 달라졌다. 연초부터 증권사들이 목표주가를 잇달아 상향 조정하면서 현재 최고 목표주가는 NH투자증권과 KB증권 등이 제시한 8만원까지 높아졌다. 김준섭 KB증권 연구원은 “연초 가입자 이탈 영향이 줄면서 점진적인 회복이 이뤄진다면 내년 무선사업의 실적 개선도 기대된다”고 강조했다.

가상자산 과세의 선결과제로 꼽혀온 디지털자산기본법 정부안이 이달 중 공개될 예정이다. 핵심 쟁점인 가상자산거래소 대주주 지분 제한 규제는 최종 이행까지 유예기간을 부여하는 방안에 무게가 실리고 있다. 스테이블코인 발행 주체는 은행 중심 컨소시엄으로 정리될 가능성이 높다. 8일 정치권과 금융당국에 따르면 금융위원회는 디지털자산기본법 정부안 공개를 앞두고 관계기관 협의 등 막바지 작업을 진행하고 있다. 금융당국 고위 관계자는 “이달 안에 법안이 발의되도록 한다는 목표로 준비 중”이라고 말했다. 디지털자산기본법은 스테이블코인 발행·유통과 가상자산사업자 인가 요건, 거래소 지배구조 등 기존 법체계에서 다루지 못한 영역을 포괄한다. 법 조항은 135조보다 더 늘어날 것으로 보인다. 가장 큰 쟁점은 거래소 대주주 지분 제한이다. 네이버파이낸셜과 두나무의 기업결합을 앞둔 상황에서 금융당국은 거래소 신고제를 인가제로 전환하고 사업자의 지위와 책임을 강화하는 만큼 이에 걸맞은 지배구조가 필요하다는 입장이다. 대주주 지분 제한은 소수 창업자와 주주에게 과도한 지배력이 집중되는 문제를 막기 위해 대체거래소(ATS)에 준하는 15∼20% 수준으로 검토되는 것으로 알려졌다. 다만 거래소가 지분을 조정할 수 있도록 1∼2년 유예기간을 둘 것으로 보인다. 일각에서는 재산권 침해 등 위헌 논란을 고려해 소유지분 대신 의결권을 제한하는 방식도 대안으로 거론된다. 스테이블코인 발행 주체는 은행 중심 컨소시엄으로 가닥이 잡힐 것으로 보인다. 금융 안정성을 중시하는 한국은행과 핀테크 등 기술기업의 참여 확대를 요구해온 업계의 입장이 맞서왔지만, 당국은 은행을 중심으로 발행·운영 체계를 마련하는 쪽에 무게를 두고 있다. 법안에는 올해 초 빗썸의 비트코인 오지급 사고와 같은 전산 사고의 재발을 막기 위한 장치도 담길 예정이다.

금융투자업계가 16년째 이어온 ‘사랑의 김치페어’ 행사를 열고 사회복지시설과 도움이 필요한 이웃들에게 온정을 나눴다. 4일 금융투자협회는 여의도공원에서 증권사·자산운용사·선물사 등 86개 회사의 약 1000명에 달하는 임직원이 봉사에 참여해 김장 김치 총 8만kg을 담갔다고 밝혔다. 이번 행사를 통해 모인 기부금은 약 3억9000만원에 달한다. 담근 김치는 아동복지전문기관 초록우산을 통해 사회복지시설과 도움이 필요한 이웃들에게 전달될 예정이다.