한국은행이 23일 현행 3.50%인 기준금리를 동결하면서 숨 고르기에 들어갔다. 최근 심화한 경기침체 우려를 고려한 것으로 풀이된다. 한은은 기준금리 인상 기조가 끝난 것은 아니라고 강조했다. 세계일보는 24일자 지면에서 이같은 한은의 금리결정 소식을 다루었다. 아울러 고물가 충격으로 지난해 4분기 가구당 월평균 실질소득이 마이너스를 기록한 소식도 다루었다. ◆한은. 기준금리 연속 인상 ‘7’에서 마감 한은 금융통화위원회(금통위)는 이날 통화정책방향 결정회의를 열고 기준금리를 현행 3.50%로 동결하기로 결정했다. 이로써 한은의 기준금리 연속 인상 기록은 일곱 차례(지난해 4·5·7·8·10·11월, 지난 1월)로 마감됐다. 금통위는 통화정책방향 의결문에서 “인플레이션 둔화 속도와 불확실성 요인의 전개 상황을 점검하면서 추가 인상 필요성을 판단해 나가는 것이 적절하다고 봤다”고 설명했다. 금리 인상과 기저효과 등으로 3월 이후 물가상승률이 둔화할 것으로 보여 시장의 흐름을 살펴보기에 적절한 시점이라고 판단했다는 설명이다. 한은은 이날 올해 소비자물가상승률을 기존 전망치보다 0.1%포인트 내렸다. 불확실성 요인으로는 미국 연방준비제도(Fed·연준) 등 주요국의 금리인상 흐름, 중국의 리오프닝(경제활동 재개) 등을 꼽았다. 이창용 한은 총재는 “물가 경로가 이번 결정의 중요한 요인”이라며 “지난해에는 이례적인 물가 급등으로 매회 기준금리를 인상해 왔지만, (이번에는) 시간을 두고 추가 인상 여부를 검토하던 일반적인 방식으로 돌아가는 것”이라고 밝혔다. 한은은 물가 상황을 이번 결정의 주요 고려 요인으로 꼽았지만, 지난달 소비자물가 지수가 5.2%를 기록하는 등 고물가가 여전한 상황임을 고려하면 경기침체 우려에 더 무게를 둔 것이라는 관측이 나온다. 우리나라 실질 국내총생산(GDP) 성장률은 수출 부진 등으로 지난해 4분기에 마이너스(-0.4%)로 돌아섰다. 올해 1분기도 역성장할 것이란 전망이 나온다. 한은은 이날 올해 GDP 성장률 전망치를 지난해 11월(1.7%) 전망 때보다 0.1%포인트 하향 조정했다. 기준금리가 동결되면서 한·미 금리차 확대는 불가피할 전망이다. 한은의 기준금리 동결에는 지난해 가파르게 오른 금리의 물가 안정 효과와 경기에 미치는 파급력을 일단 지켜볼 시점이 됐다는 판단이 작용했다. 수출 등 각종 경기 지표 악화에 대내외 경제 불확실성도 커지면서 경기 침체 우려도 고려한 것으로 해석된다. 이 총재는 통화정책 방향의 큰 물줄기를 여전히 물가에 두면서 미국의 긴축 속도나 물가 움직임 등에 따라 언제든지 추가 인상에 나설 수 있다는 여지를 남겨뒀다. 이 총재는 이날 통화정책 방향 결정회의 뒤 열린 기자간담회에서 “(소비자물가 상승률이) 3월부터는 4%대로 낮아지고, 올해 말에는 3% 초반으로 내려가는 패스(경로)를 생각하고 있다”며 “이대로 가게 되면 굳이 더 금리를 올려 긴축적으로 가기보다는 현 수준에서 우리가 생각하는 물가 패스로 가느냐를 확인할 필요가 있었다”고 밝혔다. 이 총재는 ‘잠시 멈춤’이 필요한 이유로 대내외 경제·물가 불확실성이 높다는 점도 거듭 강조했다. 그는 “자동차를 운전하는 데 안개가 가득하면 세우고 안개가 사라질 때까지 본 다음에 갈지 말지를 봐야 하지 않느냐”면서 “(이번 동결을) 그렇게 이해해주시면 좋겠다”고 말했다. 한은은 최근 국내 경기 둔화 조짐이 본격화하자 지난해 11월 발표했던 올해 성장률 전망치 1.7%를 3개월 만에 1.6%로 0.1%포인트 하향 조정했다. 이 총재는 “미국과 유럽의 연착륙 가능성, 중국의 경기 회복 등으로 0.2%포인트 정도 상향 조정 요인이 있었지만, IT(정보기술) 경기 부진·국내 부동산 경기 둔화 등 하향 조정 요인이 0.3%포인트 정도였다”고 설명했다. 한은은 올해 상반기 중 부진한 성장 흐름이 하반기 이후 점차 나아지는 ‘상저하고’ 전망은 유지했지만, 불확실성이 크다는 단서를 붙였다. 국내 민간소비는 실질구매력 둔화와 원리금 상환 부담 증대 등으로 회복세가 완만해져 올해 2.3% 늘어나는 데 그칠 것으로 예상했다. 금통위가 이번에는 금리 동결에 나섰으나 상당 기간 긴축 기조를 이어갈 필요성도 강조한 만큼 추가 금리 인상 가능성은 여전하다. 국제유가 및 공공요금 인상 등이 물가 상승 압력을 키울 수 있는 데다 미국 연방준비제도(연준·Fed)가 추가 금리 인상에 나설 가능성이 크기 때문이다. 연준은 최근 공개한 2월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서 “인플레이션이 낮아지고 있는 징후가 있지만 더 많은 기준금리 인상이 필요하다”고 밝혔다. 이 총재는 향후 3개월가량의 기간 내 기준금리 정점에 대한 금통위원들의 견해와 관련해 “1명은 현 3.5% 수준으로 동결하는 것이 적절하다는 의견이었고, 5명은 당분간 최종 금리를 3.75%로 가져갈 가능성을 열어둬야 한다는 의견이었다”고 밝혔다. 한·미 금리 역전 폭 확대로 인한 외국인 자본 유출 및 달러 대비 원화가치 하락 등도 추가 인상 가능성 요인 중 하나로 꼽힌다. 이 총재는 다만 “변동환율제하에서 (한·미 금리 격차의) 특정 적정 수준이라는 것은 없다”면서 “기계적으로 몇 %포인트면 위험하다거나 바람직하다는 것은 없지만 격차가 너무 벌어지면 (환율) 변동 요인이 될 수 있으니 고려하는 것”이라고 말했다. 최근 원·달러 환율의 변동은 국내 요인보다는 미국의 긴축 지속 기간 등에 대한 높은 불확실성 때문이라고 진단했다. ◆고물가 충격 여진 계속…소득 하위 20% 소비지출 ‘적자’ 통계청이 23일 발표한 ‘2022년 4분기 가계동향조사’ 결과를 보면 지난해 4분기 가구당 월평균 소득은 483만4000원으로, 1년 전보다 4.1% 늘었다. 구체적으로는 근로소득이 312만1000원으로 7.9% 늘었고, 사업소득은 101만8000원으로 전년과 같은 수준을 보였다. 사업소득이 제자리걸음에 그친 것은 인건비와 원자재값 상승 때문으로 풀이된다. 이전소득은 2021년 지급됐던 소상공인 손실보전금이 사라진 영향으로 5.3% 감소했다. 소득이 4% 이상 늘었지만, 물가 상승 폭이 더 컸다. 물가를 고려한 실질소득은 전년 동기대비 1.1% 감소해 전 분기(-2.8)에 이어 2분기 연속 줄었다. 이진석 통계청 가계수지동향과장은 “지난해 고물가의 영향으로 소비자물가지수를 반영한 실질소득이 감소했다”고 설명했다. 고물가 상황은 가계지출에서 고스란히 드러났다. 지난해 4분기 가구당 월평균 가계지출은 362만5000원으로, 1년 전보다 6.4% 늘었다. 항목별로는 소비지출(269만7000원)이 5.9% 증가해 4분기 기준으로 2009년(7.0%) 이후 13년 만에 가장 크게 늘었다. 그러나 물가 상승을 고려한 실질 소비지출은 0.6% 증가하는 데 그치면서 4분기 연속 0%대 증가율을 나타냈다. 지난해 고물가로 가계가 지갑을 닫으면서 실질적인 소비지출은 둔화했다는 의미다. 지출을 품목별로 살펴보면 주거·수도·광열 지출이 1년 전보다 6.0% 증가했다. 특히 전기요금·가스요금 등 냉·난방비가 포함된 연료비 지출이 16.4% 급증해 1인 가구 포함 통계 작성이 시작된 2006년 이후 전 분기를 통틀어 역대 최대 폭으로 증가했다. 난방비 부담이 그만큼 컸다는 분석이다. 교통비 지출도 전년 동기 대비 16.4% 늘었는데, 이 가운데 자동차 기름값 등이 포함된 운송기구 연료비가 9.1% 증가했다. 항공요금을 포함한 기타운송비 지출은 56.5% 급증했다. 사회적 거리두기 해제 이후 외부활동이 늘어난 영향으로 오락·문화(20.0%), 음식·숙박(14.6%), 교육(14.3%) 지출도 큰 폭으로 늘었다. 비소비지출도 크게 늘었다. 세금이나 이자 비용을 뜻하는 비소비지출은 92만8000원으로 8.1% 증가했다. 이는 4분기 기준으로 2019년 이후 3년 만에 가장 큰 폭 증가다. 이자비용 지출만 놓고 보면 28.9% 급증하며, 2006년 이래 역대 최대 증가폭을 기록했다. 이자비용 증가는 기준금리 인상 여파로 분석된다. 금액으로 보면 주택담보대출에서, 증가율로 보면 기타 신용대출에서 각각 지출폭이 컸다. 4분기 전체 소득에서 비소비지출을 뺀 실제 처분가능소득은 390만5000원으로 3.2% 증가했다. 처분가능소득에서 각종 소비지출을 빼고 남은 가계 흑자액(120만9000원)은 전년동기 대비 2.3% 줄어 2분기 연속 감소를 기록했다. 처분가능소득이 늘어도 소비지출이 그보다 큰 폭으로 늘면서 가계 살림살이는 더 팍팍해진 것이다. 가계 흑자율도 30.9%로 1.7%포인트 하락했다. 저소득층의 살림살이는 더 팍팍했다. 1분위(소득 하위 20%)의 가계수지는 35만원 적자를 기록, 전 분위 통틀어 유일한 마이너스를 보였다.

BC카드는 22일 KT와 함께 데이터 거래사를 초청해 ‘카드·이동통신 빅데이터 활용’ 설명회를 열었다고 23일 밝혔다. 데이터 거래사는 데이터 거래와 중개를 도와 산업 활성화를 지원하는 전문가로 과학기술정보통신부에서 주관하고 있다. 현재까지 총 52명의 데이터 거래사가 배출됐다. 지난 22일 오후 서울 을지로 BC카드 본사에서 열린 설명회에서 BC카드는 데이터 비즈니스 분야에서 주력 데이터 상품인 카드소비 데이터와 이동통신 데이터에 대한 설명과 함께 데이터 거래사와 데이터 공급기업간 협력을 당부했다. 이어 질의응답을 통해 데이터 거래사들은 카드와 통신데이터에 대한 이해와 함께 비즈니스 협력에 대한 의견을 제시하고 협력 과정에서 의견을 적극 반영해 줄 것을 건의했다. 변형균 BC카드 데이터사업본부장은 “이번 행사가 단순한 설명회에 그치는 것이 아니라 빅데이터 생태계 성장의 원동력이 될 수 있도록 함께 성장하고 상생할 수 있는 방안을 적극 찾아 지원할 것”이라고 말했다. BC카드와 KT는 이번 행사를 시작으로 향후 배출되는 데이터 거래사들 전체를 대상으로 설명회 및 교육 등을 마련해 데이터 거래사를 활용한 민간 데이터 유통 촉진에 주력할 계획이다.

롯데카드가 기존 앱카드를 개선한 ‘로카페이’ 서비스를 디지로카앱에 오픈했다고 23일 밝혔다. 이 서비스는 결제수단 선택의 폭과 서비스 이용가능 고객의 범위를 확장시킨 것이 특징이다. 롯데카드는 물론 기존 앱카드에는 등록할 수 없었던 타사 카드, 선불형 교통카드 등을 등록해 사용할 수 있다. 롯데카드 회원이 아니어도 로카페이 이용이 가능하다. 로카페이는 앱카드 상호연동 서비스를 지원해 참여 카드사의 신용 및 체크카드를 등록해 결제할 수 있다. 등록한 카드는 편의점, 마트 등 앱카드 바코드 결제가 가능한 오프라인 가맹점에서 이용할 수 있다. 신용카드가 없어도 로카페이를 이용할 수 있다. 로카페이 가입 시, 기본 결제수단으로 ‘로카 캐시비 모바일’이 자동으로 발급된다. 로카 캐시비 모바일은 신용카드 온라인 가맹점 결제나 NFC 기능(안드로이드)을 통해 지하철, 버스에 탑승할 수 있는 모바일 선불전자지급수단이다. 신용카드와 연결하면 모바일 후불 교통카드로도 사용 가능하다. 충전은 로카페이에 등록된 결제수단을 통한 간편결제나 계좌이체 및 휴대폰 결제로 할 수 있다. 롯데카드는 추후 로카 캐시비 모바일 이용 고객을 대상으로 다양한 모빌리티 관련 혜택을 선보일 예정이다. 또, 캐시비 발행사 ‘로카모빌리티’에서 발급한 선불형 교통카드를 로카페이에 등록하면, 보다 다양한 가맹점에서 간편하게 이용할 수 있다. 기존에는 선불형 교통카드를 온라인 가맹점에서 이용할 수 없었고 충전도 오프라인 충전소에 방문해야만 했다. 로카페이에 선불형 교통카드를 등록하면 대중교통은 물론 온라인 가맹점에서도 결제가 가능하다. 또한, 카드 충전을 위해 오프라인 충전소에 방문할 필요 없이 로카페이에 등록되어 있다면 로카페이 간편결제, 계좌이체, 휴대폰 결제를 통해 손쉽게 충전할 수 있어 편리하다. 한편, 롯데카드는 고객이 대중교통을 더욱 편리하게 이용할 수 있도록 로카페이 UI/UX(사용자 환경/경험)를 구성했다. 로카페이 메인화면에서 원하는 모바일 교통카드를 터치 한 번으로 간편하게 설정할 수 있도록 카드별 ‘모바일교통 ON/OFF(온/오프)’ 기능을 추가했다. 기존에는 휴대폰 화면이 켜져 있어야만 교통단말기 태그가 가능했던 점이 개선되어 화면이 꺼져 있는 상태에서의 결제도 지원한다. 또, 교통 이용 시마다 이용내역을 PUSH(푸시)로 안내하고, 교통 이용내역을 한눈에 볼 수 있도록 이용내역 화면도 개선했다.

하나증권이 하나금융그룹의 연금 전략에 맞춰 ‘하나 연금닥터 서비스’를 실시한다. 하나증권은 지난 22일 경영진 및 전 영업점에서 선발된 연금특화 직원 49명이 참석한 가운데 하나 연금닥터 출발 행사를 가졌다고 23일 밝혔다. 하나 연금닥터는 하나금융그룹의 퇴직연금 전문 브랜드이다. 하나증권은 그룹의 연금 전략에 발맞춰 증권사 상품 경쟁력을 강화하고, 손님들의 니즈에 즉각적으로 대응하는 한편 수익률을 밀착 관리하기 위해 하나 연금닥터를 출범했다. 임명된 연금닥터들은 DC(확정기여형 퇴직연금)사업장에서 디폴트 옵션을 도입하기 위한 활동을 적극 추진하고, 수익률 관리를 위한 다양한 솔루션을 제공할 예정이다. 또한 소속 영업점에서 매달 연금의 날을 지정해 동료 직원들을 대상으로 연금 교육을 실시하고, IRP(개인형 퇴직연금) 손님들의 수익률 향상을 위한 포트폴리오도 제시할 계획이다. 강성묵 하나증권 대표이사는 연금은 자산관리의 출발점이기 때문에 아무리 강조해도 지나침이 없을 것이라며, 하나 연금닥터가 손님들의 연금자산관리에 든든한 동반자가 되기를 바란다고 말했다.

국민연금이 지분 10% 이상을 보유한 기업의 주주총회에서 안건 반대 비율을 높이고 있는 것으로 나타났다. 국민연금이 2018년 도입한 ‘스튜어드십 코드’(수탁자책임) 원칙이 실제 주주총회 안건 투표에서 나타나고 있는 모습이다. 특히 국민연금은 경영진 보수 상향 안건에 대해 반대 의견을 더 많이 제시했던 것으로 확인됐다. 19일 국회 보건복지위원회 소속 더불어민주당 김원이 의원실이 국민연금공단 기금운영본부로부터 제출받은 2017∼2022년 국민연금 지분 10% 이상 보유 기업의 주주총회 안건별 찬성·반대를 분석한 결과, 국민연금은 2017년부터 6년간 총 3228건의 안건 중 2737건에 찬성했고, 344건에 반대표를 던진 것으로 나타났다. 이 시기 평균 찬성률은 84.8%, 반대율은 10.7%다. 나머지는 기권, 미행사, 불통일행사(다수의결권 찬성·반대 분리), 중립 등이다. 국민연금은 스튜어드십 코드를 도입하기 이전인 2017년에는 총 안건 451건 중 404건에 찬성, 찬성률이 89.6%에 달했으나 이후 점차 떨어지는 모습을 보였다. 지난해 국민연금은 전체 안건 313건 중 256건에 찬성, 찬성률이 81.8%였다. 반면 반대 비율은 2017년 8.6%에서 2022년 14.7%로 1.7배 상승했다. 주식 지분 중 10% 이상을 보유한 국민연금의 목소리가 커진 것이다. 특히 국민연금은 경영진 보수를 올리는 시도에 민감한 모습을 보였다. 6년간 국민연금은 총 476건의 이사 보수한도액 승인 안건 가운데 125건에 반대표를 던졌다. 안건 반대율이 26.2%에 달한다. 전체 반대 344건의 3분의 1 이상이 보수한도액 승인 반대였던 셈이다. 퇴직금을 올리는 목적이 강한 ‘임원 퇴직금 지급규정 변경’ 건에서도 국민연금은 전체 38건 중 일곱 차례 반대표를 던졌다. 감사선임(12.5%), 이사선임(14.3%) 등 지배구조 변경 부분에 대해서도 반대율이 높았다. 반면 재무제표 승인 건에서는 94%의 압도적 찬성을 보였다. 국민연금의 이런 행보는 최근 들어 강화되고 있는 스튜어드십 코드 성향과 맞물린다. 국민연금은 지난해 상반기 기준 지분 10% 이상 보유 기업 51곳 중 12곳의 지분 투자 목적을 ‘일반투자’라고 공시했다. 윤석열정부도 국민연금의 스튜어드십 코드 강화를 천명한 만큼, 이런 적극적인 의사표시는 올해도 강화될 것으로 보인다. 국민연금 기금운용본부는 지난 17일 한국상장사협의회 회원사들을 대상으로 의결권 행사 기준 및 사례 등에 대한 설명회를 개최했다. 이 자리에서 국민연금은 올해에도 의결권 행사가 예년보다 더 늘거나 비슷한 수준이 될 것으로 전망했다. 국민연금은 국가재정법과 기금 운용지침에 따라 자산의 안정적인 증식을 위해서만 의결권을 행사한다는 입장이어서, 다음달 주주총회 시즌에 국민연금의 영향력은 커질 것으로 예상된다. 당장 경영권 분쟁을 벌이고 있는 SM 등 일부 기업에서 국민연금이 사실상 ‘캐스팅보트’가 될 수도 있다. 국민연금은 주주명부 폐쇄일인 지난해 12월31일 기준 SM 지분 8.96%를 보유하고 있다. 이수만 전 총괄프로듀서(18.46%)에 이은 2대 주주다. 3월 주총에서 하이브와 이 전 총괄프로듀서, 카카오 및 SM 현 경영진은 차기 경영진 인선을 놓고 대결할 것으로 예상된다. 국민연금은 지난해 3월 주주총회 당시 이 전 총괄프로듀서를 반대하는 입장을 보인 바 있다. 하지만 하이브도 이 전 총괄프로듀서 경영 배제 등 쇄신을 언급한 만큼 국민연금이 어떤 선택을 내릴지는 예단하기 어렵다. 김 의원은 “국민연금은 900조원이 넘는 국민 노후자금을 관리하는 기관인 만큼 주주권리 옹호와 수익성 창출이라는 어려운 과제를 수행해 내야 한다”면서 “분명한 원칙과 투명한 집행이 필요하다”고 강조했다.

다음 달 주주총회 시즌에서 행동주의 펀드 외에 주목받는 또 다른 ‘주주’는 국민연금이다. 국내 자본시장의 ‘큰손’으로 군림하는 국민연금은 최근 들어 스튜어드십(수탁자 책임 원칙) 강화를 천명하며 단순 투자에 그치지 않고 기업 경영에도 개입하는 사례를 늘리고 있다. 17일 금융투자업계에 따르면 국민연금은 최근 구현모 KT 대표의 연임을 공개 반대하면서 차기 사장 선임을 원점에서 다시 시작하도록 만들었다. 국민연금은 KT 지분 10%를 소유한 1대 주주지만 그동안 KT 경영에는 크게 관여하지 않았다. 개입은 예고된 상황이었다. 윤석열정부 출범 후 임명된 김태현 국민연금 이사장은 지난해 12월 기자간담회에서 “소유지분이 광범위하게 분산된 기업에 대한 건강한 지배구조 구축 문제를 진지하게 검토할 때가 됐다”며 KT나 포스코, 금융지주와 같이 ‘주인 없는 기업’ 경영진 행보에 대한 견제에 나서겠다는 의사를 분명히 밝혔다. 더 나아가 주주 권한을 적극적으로 행사하는 사례도 나타난다. ‘스튜어드십’ 강화에 따른 상황이다. 지난 10일 현대백화점이 추진한 인적분할 안건이 1.7%포인트 차로 부결됐는데, 지분 8%를 가지고 있는 국민연금이 반대표를 던진 것으로 알려졌다. 국민연금의 주주권 행사 강화는 한국 기업들의 경계감 상승으로 연결된다. 2021년 말 기준 국민연금이 1% 이상 지분을 보유한 기업은 647개사며 그중 5% 이상 보유한 상장사도 264곳이나 된다. 국민연금 기금운용본부는 지난 13일과 16일 각각 국내 주식 위탁운용사와 상장사협의회 회원사를 대상으로 의결권 행사 세부 기준과 사례 등에 대한 설명회를 개최한 것으로 전해졌다. 국민연금의 역할 강화는 주주권 행사라는 차원에서 필요한 면도 있다. 성태윤 연세대 경제학부 교수는 “주요 주주가 아닌 기존 경영진 개인의 기업처럼 운영될 수 있는 상황이나 불법적인 행위와 관련된 사안에 대해 국민연금이 의견을 내거나 문제를 제기하는 것은 타당하다”고 말했다. 문제는 자칫 국민연금의 개입이 ‘관치’로 연결될 수 있는 점이다. 한 재계 관계자는 “국민연금 의결권이 기준 없이 난무하게 되면 기업은 당연히 움츠러들 수밖에 없다”고 말했다.

기업가치를 끌어올리는 ‘파수꾼’인가, 주가만 끌어올린 뒤 빠져나가는 ‘사냥꾼’인가. 기업 경영에 개입, 배당 확대 등을 요구하면서 주주 가치를 극대화하는 이른바 ‘주주 행동주의’가 한국 자본시장에 격변을 일으키고 있다. 행동주의를 표방하는 펀드들이 최근 1∼2년 사이에 한국 기업 경영 활동에 개입하고 성공하는 사례들이 생겨나면서다. 다음 달 이뤄질 주주총회에서 기업과 행동주의 펀드 간 대결이 곳곳에서 벌어질 공산이 크다. 하지만 주주 가치만 좇는 과정에서 자칫 기업의 장기적인 이익을 외면하거나, 주가만 끌어올린 뒤 빠져나간다는 일각의 비판은 사그라지지 않는다. 재계 내에서는 행동주의 펀드 확산을 계기로 차등의결권(경영자 주식 의결 권한 강화)이나 포이즌필(신주인수선택권) 같은 기업의 방어 장치가 필요하다는 목소리도 나온다. 어떠한 형태로든, 한국 자본시장이 2023년 들어 변화와 마주하는 것은 불가피할 것으로 보인다. ◆외국계 헤지펀드에서 시작된 ‘행동주의’… 최근 목소리↑ 전 세계 자본시장에서 행동주의 투자의 시작은 ‘오마하의 현인’ 워런 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄이 1920년대 미국 송유관 회사에 배당 증가를 요구, 관철한 것에서 시작된다. 미국을 비롯한 자본주의 선진국에서는 오래된 투자 기법인 셈이다. 미국에서는 1980년대에 적대적 인수합병(M&A)과 같은 ‘기업사냥’이 유행하기도 했다. 한국 자본시장에서는 1999년 미국계 헤지펀드인 타이거 펀드가 SK텔레콤 지분을 확보한 뒤 경영진 교체 및 사외이사제 도입 등을 요구한 것을 주주 행동주의의 첫 사례로 본다. 타이거 펀드는 다음 해 SK 계열사에 수천억원대의 차익을 남긴 채 지분을 넘겼다. 첫 사례에서 보듯이 2000년대 초반에는 주로 외국계 헤지펀드들이 적극적 주주권 행사를 해왔고 이는 국내 기업에 대한 적대적 경영권 탈취나 시세 차익을 노린 시도로 받아들여졌다. 2004년 소버린의 SK그룹 경영권 확보 시도나 2006년 KT&G를 상대로 한 칼 아이칸 연합의 주주환원책 요구 등이 대표적이다. 소버린과 칼 아이칸 연합 모두 상당한 시세 차익을 남기고 빠져나갔다. 그만큼 국내 기업이 손해를 봤다. 부정적으로 인식되던 ‘주주 행동주의’가 재조명되기 시작한 것은 일부 기업 대주주들의 일탈 행위를 ‘국내 행동주의 펀드’들이 견제하고 나서면서다. ‘강성부 펀드’로 불리는 KCGI는 땅콩 회항, 물컵 갑질 등으로 사회적 지탄을 받은 한진그룹 총수 일가와 대립하면서 지배구조 개선 및 전문 경영인 체제 등을 주장해 주목받았다. 결과적으로 KCGI는 한진그룹과의 대결에서는 패배했지만, 시장 내에 이름을 각인하는 데 성공했다. 이후 코로나19를 계기로 ‘동학개미’ 운동이 벌어지면서 국내 개인투자자가 많이 늘어나자 주주 행동주의는 더욱 주목받았다. 한국예탁결제원에 따르면 2019년 612만명이던 국내 개인투자자는 2021년에는 1374만명으로 늘어났다. 한국상장사협의회 조사 결과 주주 행동주의 대상이 된 기업 수는 2019년 8곳이었다가 지난해 1분기 기준 33곳으로 늘어났다. ‘경제민주화’ 바람을 타고 감사위원 선출 시 대주주 입김을 제한하는 제도가 2020년부터 시행된 것도 영향을 끼쳤다. 행동주의 펀드는 최근 잇따라 성과를 거두고 있다. BYC 대주주 일가의 내부거래 등을 문제 삼은 트러스톤자산운용은 법원으로부터 BYC 이사회 회의록 열람을 승인받았고, 태광산업의 흥국생명 유상증자 참여를 무산시켰다. 태광산업이 흥국생명의 주주도 아닌데 대주주 이해관계 때문에 참여하는 것은 소액주주 권리 침해라는 논리였다. 얼라인파트너스는 지난해 SM 주주총회에서 주주제안을 통해 새 감사위원을 선출시켰다. 또 이수만 전 SM 총괄 프로듀서의 개인회사가 SM으로부터 로열티를 받는 것은 내부거래라며 문제 삼았다. 결국 현 경영진으로부터 이씨와의 결별을 끌어냈다. 이는 현재 하이브와 SM 경영진, 카카오 간 벌어지는 SM 인수전의 촉매제가 됐다. ◆주가 끌어올렸지만 ‘먹튀’ 비판도 여전… ‘양날의 검’ 행동주의 펀드 등장으로 기업 주가도 올라가는 모습을 띤다. 기업들이 배당 확대 등에 나서면 자연스레 기업 주가가 높이 평가받는다. 경영권 분쟁의 탓도 있지만 석 달 전 6만6000원대였던 SM 주가는 지난 15일 12만2600원으로 마감하며 하이브가 제시한 공개매수가격(12만원)을 넘어섰다. 탄력을 받은 주주 행동주의 펀드의 행보는 올해에도 계속 이어지고 있다. 17일 금융투자업계에 따르면 얼라인파트너스는 지난 1월 국내 금융지주사를 상대로 주주환원책 강화를 요구하는 공개서한을 보냈다. 태광산업 지분 5.88%를 가지고 있는 트러스톤자산운용은 태광산업을 상대로 배당성향 상향 및 공정한 감사위원 선임 등을 요구하고 있다. 플래시라이트캐피털파트너스(FCP)와 안다자산운용은 KT&G를 상대로 KGC인삼공사의 인적분할, 즉 분리상장을 요구하고 있다. FCP는 3월 KT&G 주총에서 인적분할 안건을 제안한 상태다. 행동주의 펀드의 활발한 움직임을 놓고 주주의 당연한 권리라는 옹호도 있지만 비판의 목소리도 있다. 배당 확대는 자칫 기업의 투자 움직임을 옥죄는 결과로 이어지면서 장기적으로는 기업 가치에 손해가 될 수도 있다는 것이다. 행동주의 펀드는 이런 비판을 의식해 장기 투자를 강조하거나, 기업 지배구조 개선이 기업 가치를 올리는 것이라고 주장한다. 하지만 펀드 특성상 이익이 나면 해당 기업에서 빠져나가는 선택을 하는 경우도 생기게 된다. 한진그룹 총수 일가를 비판했던 KCGI는 지난해 호반건설에 한진칼 지분 17.41%를 5640억원에 매각했고, 지난 10일에는 유니슨캐피탈코리아(UCK)와 MBK파트너스의 오스템임플란트 공개매수에 응했다. 전국경제인연합회(전경련)의 한 관계자는 “행동주의 펀드의 궁극적인 목적은 단기 시세 차익에 있다”며 “과도한 배당, 자사주 매입 소각은 기업의 투자 여력 감소로 이어져 기업의 장기적 발전을 저해할 우려가 큰 것이 사실”이라고 지적했다. 대한상공회의소(대한상의) 한 관계자는 “국내 회사법은 외국과 달리 경영권 방어 수단이 도입되지 않아 우리 기업들은 자기 주식을 경영권 방어 수단으로 활용하고 있는 것이 현실”이라며 “국내법에도 포이즌필, 차등의결권 같은 경영권 방어 수단을 도입해 투기성 자본의 경영 위협을 방어할 수 있도록 할 필요가 있다”고 말했다. 학계에서는 상속세 개편 등의 조치가 있어야 한다는 의견도 있다. 기업 총수들이 상속세 부담을 피하기 위해 내부거래와 같은 편법을 사용하고 이를 주주 행동주의가 공격하는 악순환이 벌어지고 있다는 것이다. 안동현 서울대 경제학부 교수는 세계일보와 통화에서 “한국에서는 기업 승계가 거의 불가능할 정도로 상속세를 때려서 (기업들이) 자꾸 편법을 쓰게 만든다”며 “(상속세 개선 뒤) 기업 지배구조를 제대로 모니터링하는 식으로 가야 할 것 같다”고 말했다. 안 교수는 “행동주의 펀드들도 자신들의 행보를 공익으로 포장해서는 안 된다”고 지적했다. 황세운 자본시장연구원 연구위원은 “행동주의 펀드는 긍정적인 면과 부정적인 면 모두가 있어서 사안별로 판단하는 것이 맞는 것 같다”고 말했다.

신한투자증권은 골프존이 오는 21일 개최하는 '2023 신한투자증권 한중일 골프존 스킨스 챌린지'의 메인 스폰서로 참여한다고 15일 밝혔다. 2022년에 이어 신한투자증권이 2년 연속 메인 스폰서로 참여하는 ‘한중일 골프존 스킨스 챌린지’는 네트워크 스크린골프 대회로 한국과 중국, 일본의 여자 스타 골퍼들의 불꽃 튀는 스크린골프 대결을 더욱 생생하게 만나볼 수 있다. 경기는 대회 당일 한국 골프존 대전 조이마루, 중국 골프존 베이징 플래그십 스토어, 일본 골프존 도쿄 스튜디오 총 3곳을 실시간으로 연결해 동시에 생중계된다. 올해도 KLPGA(안소현, 정지유), CLPGA(수잉샹, 왕신잉) JLPGA(유리 요시다, 유미 사사하라) 등 한중일 3개국에서 미모와 실력은 물론 스타성을 겸비한 골프 여제 6명이 출사표를 던져 전 세계 골프팬들의 이목을 집중시킬 전망이다. 총 상금 4만 달러 규모의 이번 대회는 2인 1조, 18홀 팀 스킨스 매치 플레이로 오는 9월 개최를 앞둔 항저우 아시안게임 골프 종목의 진행 코스인 항저우 서호 글로벌 골프 컨트리클럽으로 치러진다. 경기는 △1~4번 홀, 10~13번 홀 1:1:1 싱글 매치 플레이 △5~9번 홀, 14~18번 홀 2:2:2 포섬 플레이로 진행 예정이며 그린을 포함해 실제 필드와 유사한 코스 컨디션 세팅으로 각국을 대표하는 여자 스타 골퍼들의 버디 행진이 관전 포인트가 될 것으로 주목된다. 2023 신한투자증권 한중일 골프존 스킨스 챌린지 대회 당일 △한국 스크린골프존 채널, 골프존 유튜브 채널, 네이버스포츠 △중국 SINA Golf, MIGU, GC China 위챗 △일본 UUUM Golf, ALBA.net, GOLFNet TV 통해 3개국 동시 생중계될 예정이다. 또 SPOTV 제휴 채널을 통해 싱가폴, 태국, 필리핀 등 동남아시아 8개국에 TV, OTT 글로벌 녹화중계를 송출해 스크린골프의 매력을 적극 알릴 계획이다. 대회 하이라이트 영상은 대회종료 후 신한투자증권 유튜브채널 알파TV에서 확인할 수 있다.

대신증권은 미국 연방준비제도이사회(Fed·연준)의 금리정책에 대한 시장의 기대심리 변화가 국내증시에 미치는 영향을 분석하고 투자전략을 소개하는 ‘매수기회가 다가오는 한국증시’ 온라인 세미나를 23일 오후 4시부터 1시간동안 진행한다고 15일 밝혔다. 이번 세미나는 이경민 대신증권 투자전략팀장이 진행한다. 이 팀장은 연초 이후 커졌던 금리인하 기대가 정점을 통과하면서 국내증시에 미치는 영향을 전망할 예정이다. 소비, 생산 등 실물지표와 환율, 금리 등 글로벌 금융지표에 따른 시장심리를 분석하고 투자방향을 제시한다. 이 세미나는 23일 오후 4시부터 비대면 화상회의 플랫폼 줌(Zoom)을 통해 진행한다. 세미나에 참여하려면 대신증권 및 크레온 온라인 거래매체(HTS, MTS) 또는 홈페이지에서 신청하면 된다. 신청자에게는 세미나에 접속할 수 있는 URL이 문자메세지로 제공된다. 자세한 사항은 고객감동센터로 문의하면 된다. 박환기 대신증권 디지털마케팅부장은 “최근 미국의 고용지표 발표이후 국내외 증시 변동성이 커지고 있다”며 “변동성 속에서도 적절한 투자전략을 세우는데 도움을 드리기 위해 세미나를 마련했다”고 말했다.

‘SM 인수전’이 복잡한 국면으로 전개되는 모양새다. SM 주가가 하이브가 제시한 공개매수가격 12만원을 넘어서면서다. 하이브로서는 인수계획에 차질이 생겼다. 예상대로 경영권을 인수하려면 자금을 더 투입해야 할 수도 있다. SM 현 경영진과 협력관계인 카카오도 법원 판결, 지분 추가 확보 가능성 등의 변수를 계산해야 한다. 얼라인파트너스 자산운용을 비롯한 기존 주주들에게 주가 상승은 호재지만, 지분 인수에 나서는 기업들로서는 ‘계산기’를 다시 두드려야 하는 복잡한 상황이 됐다. SM 주식을 대량 보유하고 있는 국민연금과 KB자산운용 등 다른 ‘큰손’들의 움직임도 관건이다. 15일 SM 주가는 전일 대비 4.97% 오른 12만2600원에 마감됐다. 장중엔 12만7900원까지 상승했다. 하이브는 지난 10일 SM 주식 최대 25%(595만1826주)를 주당 12만원에 확보하는 공개매수 계획을 내놨는데 3거래일 만에 주가가 계획 가격을 넘어섰다. 주가 상승은 전날 CJ그룹이 카카오와 손잡고 SM 지분 인수에 나선다는 언론 보도 등이 영향을 미친 것으로 분석된다. CJ 측은 사실무근이라는 입장이다. SM 주가가 12만원을 넘어서면서 소액주주들로선 하이브의 공개매수에 응할 유인이 없다. 앞서 얼라인파트너스는 하이브가 제시한 공개매수 가격이 낮다며 올려야 한다고 했는데 시장이 이 주장에 손을 들어준 셈이다. 하이브로서는 SM 지분을 안정적으로 확보하기 위해 공개매수 가격을 올려야 하는 상황에 처할 수도 있다. 하이브는 현재 이수만 전 SM 총괄프로듀서가 가진 19%가량만 우호 지분으로 분류한다. 하이브는 이날 “공개매수는 일정한 조건을 제시하고 그 조건을 변경하지 않은 상태로 이행해야 한다”며 “현재로서는 제시한 조건(주당 12만원)에 따라 진행한다”는 원론적인 입장을 밝혔다. 다만 SM 주가가 이후 12만원 밑으로 내려가면 하이브로서는 숨통이 트인다. 지분 확보를 위해 SM 지분을 대량 보유하고 있는 주주들 간의 시간 외 대량매매(블록딜)도 가능하다. SM 주주 중엔 대주주인 이씨를 제외하고 국민연금공단(8.96%), 컴투스(4.2%), KB자산운용(3.83%), 얼라인(1.1%) 등이 지분을 1% 이상 보유 중이다. 이들의 움직임도 변수다. 이 가운데 가장 관심을 모으는 곳은 국민연금과 KB자산운용이다. 국민연금은 이씨를 제외하고는 가장 많은 지분을 확보하고 있으며 최근 ‘스튜어드십 코드’(수탁자 책임원칙)를 강화하겠다고 밝힌 바 있다. KB자산운용은 이번 경영권 분쟁의 ‘씨앗’이 된 이씨 개인회사 ‘라이크 기획’의 SM 로열티 정산 문제를 처음 제기했었다. 국민연금은 이번 사태에 대해 특별한 공개 입장을 내놓지 않았고, KB자산운용 측도 “블록딜과 관련한 제안은 없는 상태”라고 설명했다. 현 경영진과 손잡고 신주발행 및 전환사채 인수로 9.05%의 지분을 확보한 카카오의 움직임도 변수다. 카카오는 당분간 추가적인 지분 인수에 나설 가능성은 낮다. 이씨의 가처분 신청이라는 변수가 있기 때문이다. 법원 판례상 경영권 분쟁 상황이 명확한 경우에는 신주 발행을 금지하는 경우가 많다. 현 SM 경영진은 지난 7일 카카오 지분 획득 당시 “전략적 제휴”라고 설명한 바 있다. 카카오로서는 지분 셈법이 복잡해진 만큼 SM 인수전을 포기하고 다른 인수·합병 기회를 기다릴 수도 있다. 한편 박지원 하이브 CEO는 전날 사옥에서 직원들을 대상으로 사내 설명회를 열고 SM의 독립성을 보장하는 형태로 경영하겠다고 밝혔다. 박 CEO는 하이브가 멀티레이블 체제임을 밝히며 SM의 유산을 존경하겠다는 입장을 설명했다고 한다. 또 하이브 레이블의 프로듀서들은 SM 소속 아티스트들의 프로듀싱을 하지 않으며 이씨도 경영이나 프로듀싱에 참여하지 않는다고 했다.