“대주주 증여는 일반적으로 저점을 찍었다는 신호인데, 기대해도 되나요?” 13일 장 종료 후 삼성전자 주주 커뮤니티방은 모처럼 활기를 띄었다. 이날 삼성전자 주가는 6.59% 하락하며 부진한 흐름을 보였지만 일부 주주들 사이에선 오히려 ‘희망이 생겼다’는 말이 오갔다. 개인 투자자들을 설레게 한 것은 바로 대주주이자 특수관계인인 이재용 삼성전자 회장과 홍라희 리움미술관 명예관장의 증여 소식이다. 일반적으로 대주주들이 주가가 최저점이라고 판단되면 증여를 활발히 하는 경우가 많은만큼 이번에도 삼성전자 주가가 사실상 바닥을 찍은 신호라고 판단한 투자자들이 많은 것이다. 삼성전자는 홍 명예관장이 삼성전자 주식 1115만8000주(0.17%)를 이 회장에게 증여한다고 13일 공시했다. 이날 삼성전자 종가 23만2000원을 기준으로 하면 증여 규모는 약 2조6000억원 상당이다. 증여 예정일은 다음 달 12일이다. 재계에서는 이번 증여가 가족 간 거래로서 시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 분석한다. 삼성 총수 일가가 보유한 전체 지분에도 큰 변동이 생기지 않는다. 큰 영향이 없는 거래지만 개인 투자자들은 이번 증여를 ‘긍정’ 신호로 받아들이는 이들이 다수였다. 바로 대주주가 현재 삼성전자 주가를 ‘저점’으로 판단했다는 이유에서다. 일반적으로 대주주들은 증여세를 포함한 세금을 낮추기 위해, 주가가 비교적 저점이라고 판단되면 증여나 매도를 시도하는 경우가 많다. 같은 주식을 처분하거나 물려주더라도, 주당 가격이 비쌀 때 대비 내야하는 금액이 적어지기 때문이다. 따라서, 시장에서는 대주주 일가의 증여나 매도 소식을 긍정 시그널로 받아들인다. 주가가 충분히 하락할만큼 하락했다는 의미로 받아들여진다. 다만 무조건 긍정하기엔 이르다. 주가에 영향을 미치는 요소는 기대 심리 외에도 다양한 탓이다. 증권가 관계자는 “심리에 기대기 보단 시장 상황과 산업 현황을 철저히 분석해 투자해야 한다”고 강조했다. 한편, 이번 이 회장과 홍 명예관장의 증여로 인한 증여세는 증여 예정일 전후 2개월의 주가 평균으로 2027년 초 책정될 예정이다. 이날 종가인 23만3500원으로 계산 시 약 1조5600억원 규모로 추산된다.

삼성전자가 분기 영업이익 100조원이라는 사상 초유의 기록을 발표한 지난 8일, 쭉쭉 오를 것이라는 투자자들의 기대가 무색하게 삼성전자 주가는 이날 하락으로 마감했다. 한국 기업사를 넘어 세계 기업사의 신기원을 열고도 주가가 맥을 쓰지 못한 이유는 간단했다. 이른바 ‘감동이 없어서’였다. 이미 기대치가 주가에 선반영 된 탓에, 시장 예상치를 뛰어넘어야만 주가가 오를 수 있다는 것이다. 처음에는 증권가나 투자자들의 높아진 기대치에 고무됐던 기업들도, 눈높이가 지나치게 오르자 부담스러워 하는 분위기다. 12일 증권가에 따르면 최근 투자자 사이에선 ‘주가 상승에는 감동이 있어야 한다’는 유행어가 돌고 있다. 한 기업이 실적 발표를 할 때 시장 예상치보다 월등히 높은 이른바 ‘어닝 서프라이즈’를 기록해, 투자자들에게 감동을 줘야만 주가가 함께 오른다는 것이다. 일부 주식커뮤니티에선 PER(주가수익비율)과 PBR(주가순자산비율)을 패러디한 PGR(주가감동비율)라는 유행어까지 등장하기도 했다. 실제로 8일 발표된 삼성전자 분기 영업이익이 발표될 때도, 투자자 커뮤니티는 오히려 실망감이 감돌았다. 시장 전망치와 비슷하게 들어맞았다는 이유에서다. 글마다 ‘실적에 감동이 없어서 큰일’이라는 표현이 쏟아졌다. ◆결국에는 ‘선반영’ 심리, 외부 상황도 고려한 표현 감동이란 말이 새로 등장한 표현이긴 하지만, 결국에는 주식시장의 오랜 개념인 '선반영'의 또 다른 표현이기도 하다. 선반영이란 앞으로 일어날 것으로 예상되는 호재나 악재가 실제로 발생하기 전에 미리 주가에 반영되는 현상을 말한다. 주가는 기업의 현재가 아닌 미래 가치를 사고파는 것이기 때문에, 투자자들은 실적 개선이 예상되면 발표일을 기다리지 않고 미리 주식을 사들인다. 이 과정에서 기대감은 이미 주가에 녹아들고, 정작 실적이 발표되는 날에는 새로운 정보가 없어 주가가 오를 동력을 잃게 된다. 삼성전자의 경우도 마찬가지다. 인공지능(AI) 수요 확대에 따른 메모리 반도체 호황 기대감에 증권가는 실적 발표 전부터 잇따라 목표주가와 실적 전망치를 끌어올렸고, 주가 역시 이를 먼저 반영하며 상승해 왔다. 영업이익 100조원이라는 숫자는 놀라웠지만, 시장 입장에서는 ‘이미 알고 있던 숫자’였던 셈이다. ◆높아진 눈높이, 기업들도 부담 시장의 눈높이가 갈수록 높아지면서 기업들의 속내는 복잡해지고 있다. 시장과 투자자들의 기대가 기업 가치를 올리는 데 도움이 되지만, 기업이 바라보는 시각과 간극이 생기면 오히려 역풍이 불기 때문이다. 기업 입장에서는 다소 억울한 측면도 있다. 환율과 국제 경기 침체, 원가 상승이란 어려운 대외환경을 이겨내고 꽤 괜찮은 실적을 기록했는데, 시장 기대치에 못 미쳤다는 이유 하나만으로 주가가 하락하는 탓이다. 재계 관계자는 “주주 기대치가 높아진 점을 잘못이라 보긴 어렵다”며 “실적 외에도 주가를 부양할 수 있는 주주환원책을 고심하는 기업들도 꽤 있을 것”이라고 설명했다.

메모리 업황의 ‘풍향계’로 불리는 미국 마이크론이 시장 눈높이를 뛰어넘는 성적표를 내놓으며 반도체 실적 시즌의 막을 올렸다. 마이크론이 메모리 호황의 지속을 예고하면서 이달 실적 발표를 앞둔 삼성전자와 SK하이닉스를 향한 기대감도 덩달아 커지고 있다. 두 회사의 3분기 합산 영업이익은 사상 처음으로 180조원 고지를 넘어설 것으로 점쳐진다. 4일 금융투자업계에 따르면 마이크론의 회계연도 4분기(6∼8월) 매출은 542억3000만달러로 시장 예상치(510억7000만달러)를 크게 웃돌았다. 다음 분기 매출 가이던스 역시 615억달러로 시장 전망보다 높았고, 마이크론은 AI 수요 확대에 힘입어 2027 회계연도에도 기록적인 실적 행진을 이어갈 것으로 내다봤다. ◆삼성전자 첫 ‘분기 100조’, SK하이닉스 이익률 80% 육박 마이크론이 확인한 메모리 순풍은 국내 ‘투톱’의 3분기 실적에 고스란히 반영될 전망이다. 에프앤가이드가 최근 3개월간 증권사 전망치를 분석한 결과 삼성전자의 3분기 매출은 204조5704억원, 영업이익은 110조5736억원으로 집계됐다. 지난해 연간 영업이익(43조6000억원)의 2.5배가 넘는 금액을 한 분기에 벌어들이는 셈이다. 전망대로라면 올해 누적 영업이익은 257조원을 넘어서고, 연초 목표였던 연간 300조원 달성도 무난할 것으로 보인다. SK하이닉스는 3분기 매출 99조3949억원, 영업이익 78조802억원이 예상된다. 영업이익률로 따지면 78.6%다. 국내 제조업체 평균 영업이익률이 5∼10% 수준인 점을 감안하면, 메모리 가격 급등이 생산 비용을 크게 앞지르며 제조업의 상식을 깨는 이익률을 만들어낸 것이다. 두 회사의 영업이익 전망치를 합하면 188조원을 웃돈다. 대외 여건이 녹록지 않았다는 점에서 더 눈길을 끈다. 상반기 1400∼1500원을 오가던 원·달러 환율은 최근 1300원대까지 내려왔다. 수출 대금을 달러로 받는 반도체 기업에 환율 하락은 원화 환산 실적을 깎아먹는 악재지만, 고환율 효과가 사라진 가운데서도 3분기 이익 규모는 오히려 불어났다. 메모리 가격 상승이 환율 하락분을 메운 것으로, 트렌드포스는 3분기 D램과 낸드 가격이 전 분기 대비 각각 13∼18%, 10∼15% 뛸 것으로 예측했다. AI 속도조절론도 실적의 발목을 잡지 못했다. 지난 8월 앤트로픽을 중심으로 AI 개발 속도를 늦춰야 한다는 주장이 나오며 반도체 수요 위축 우려가 번졌지만, 다른 AI 개발사들이 동조하지 않으면서 동력을 잃었다. 오히려 미국과 중국 당국이 개발 경쟁을 독려하면서 HBM은 물론 DDR5·LPDDR5X 같은 범용 D램, 기업용 SSD 수요까지 폭증하고 있다. 메모리 3사의 재고는 사상 최저 수준인 것으로 전해졌다. ◆HBM이 범용 D램 잠식… ‘공급 절벽’ 온다 향후 실적의 열쇠는 HBM4와 범용 D램이다. KB증권은 HBM 생산 확대가 전체 D램 생산능력을 빠르게 갉아먹으면서 범용 D램 공급 부족이 피할 수 없는 구조로 접어들었다고 분석했다. 삼성전자는 내년 글로벌 D램 웨이퍼 생산능력 중 HBM 비중이 3분의 1을 넘을 것으로 봤고, 이에 따라 범용 D램 생산능력 비중은 지난해 73%에서 올해 65%, 내년 59%로 쪼그라들 것으로 예상된다. HBM은 범용 D램보다 웨이퍼를 3배 이상 소모하기 때문에 증산할수록 범용 제품 공급 여력이 줄어드는 구조다. 삼성전자의 HBM4 공세도 본격화한다. 김동원 KB증권 연구원은 삼성전자 HBM 매출 중 HBM4 비중이 올해 40%에서 내년 80%로 두 배가 되고, HBM 판매가격도 내년 100% 넘게 오를 것으로 전망했다. 하나증권은 주요 고객사향 HBM4 출하가 본격화하면서 삼성전자 D램 매출에서 HBM이 차지하는 비중이 15% 안팎까지 커질 것으로 내다봤다. 전문가들은 당분간 공급 부족 흐름이 이어지며 국내 메모리 기업에 우호적인 환경이 유지될 것으로 본다. 백길현 유안타증권 연구원은 메모리 가격 상승 폭은 다소 둔화됐지만 “2027∼2028년에도 수요가 공급을 웃도는 환경이 이어질 전망”이라고 분석했다.

SK하이닉스의 미국 낸드플래시 자회사 솔리다임의 상장설이 다시 불거졌다. 솔리다임이 2027년 미국 증시 상장을 추진한다는 로이터 보도가 나오면서다. 로이터에 따르면 시장에서 거론되는 솔리다임의 기업가치가 최대 1500억달러 수준에 달한다. 상장이 성사되면 역대 미국 반도체 기업공개(IPO) 가운데 역대 최대 규모가 된다. 로이터통신은 25일(현지시간) 사정을 잘 아는 관계자 3명을 인용해 솔리다임이 이르면 2027년 미국 증시 상장을 검토하고 있다고 보도했다. 솔리다임은 이번 IPO를 통해 최대 150억달러(약 20조원)를 조달하는 방안을 고려하고 있는 것으로 알려졌다. 보도에 의하면 상장 준비는 이미 실무 단계에 들어섰다. 솔리다임은 이번 주 주관사 선정을 위해 투자은행(IB)들을 대상으로 제안서 설명회(베이크오프)를 진행했다. 다만 공모 규모와 구체적인 시기는 아직 초기 검토 단계로, 시장 상황에 따라 달라질 수 있다. 거론되는 기업가치는 서구권의 반도체 대어들을 크게 웃돈다. 2023년 상장한 영국 반도체 설계기업 Arm의 상장 당시 기업가치는 약 540억달러, 올해 상장한 AI 반도체 팹리스 세레브라스 시스템스는 약 560억달러였다. 솔리다임은 이들의 3배에 가까운 몸값을 노리는 셈이다. 솔리다임의 몸값이 치솟은 배경에는 반도체 수요 부족이 있다. AI 데이터센터가 빠르게 늘면서 방대한 데이터를 저장·처리할 고용량 기업용 낸드플래시 SSD(eSSD) 수요가 급증했다. 특히 솔리다임이 강점을 가진 QLC(쿼드레벨셀) 기반 고용량 제품이 주목받으면서 실적이 반등했고, 기업가치 평가도 크게 뛴 것이다. 미국 내 생산 거점 확충도 상장 추진설에 힘을 싣는다. 로이터는 이달 초 솔리다임이 뉴욕주 등을 후보지로 미국 낸드 공장 신설을 검토하고 있다고 보도했다. 대규모 시설 투자에 필요한 자금을 독자적으로 마련해야 할 필요성이 커진 상황이다. 별도의 차입 없이 대량의 자금을 모을 수 있는 IPO는 상당히 매력적인 카드다. 앞서 국내 언론에서 약 5조원(36억달러) 규모의 프리IPO(상장 전 지분투자) 추진설이 나오자, SK하이닉스는 지난달 “경쟁력 강화를 위한 다양한 방안을 검토 중”이라고 밝힌 바 있다. 로이터 측은 이번 보도에 대해 솔리다임은 논평을 거부했고, SK하이닉스는 즉각적인 공식 입장을 내놓지 않았다고 전했다. 한편, 솔리다임은 SK하이닉스가 2020년 인텔의 낸드플래시·SSD 사업부를 약 90억달러(약 10조3000억원)에 인수 해 출범시킨 회사다. 인수 초기에는 낸드 업황 부진으로 적자가 이어지며 '아픈 손가락'으로 불렸지만, AI 수요를 타고 반전에 성공했다. 거론되는 최대 기업가치 1500억달러는 인수가의 약 16.7배에 달한다.

삼성전자 주가 향방을 두고 증권가 전망이 정면으로 엇갈리고 있다. 메모리 수요가 꺾이고 있다며 눈높이를 낮춘 신중론과, HBM(고대역폭메모리) 중심 증설이 오히려 범용 D램 품귀를 키울 것이라는 강세론이 맞서는 모습이다. 추석 연휴 직전 주가가 신중론 측 목표주가를 넘어서며 일단 강세론이 우위를 점했지만, 상승의 ‘지표’로 꼽히는 30만원대까지는 오르지 못했다. 반도체 업황에 따라 투심이 변할거란 예측이 나오는 가운데, 이달 30일 진행하는 미국 마이크론의 실적 발표가 승부를 가를 변수로 떠올랐다. 25일 금융투자업계에 따르면 BNK투자증권과 KB증권은 이달 잇따라 낸 보고서에서 메모리 업계의 증설이라는 같은 현상을 두고 정반대 결론을 내놨다. 이민희 BNK투자증권 연구원은 지난 14일 삼성전자 목표주가를 30만원에서 27만원으로 내리고 투자의견도 매수에서 보유로 하향했다. 보고서 발간 당시 종가 24만9000원을 기준으로 한 상승 여력은 8.4%에 불과하다. 3분기와 4분기 영업이익 추정치도 기존 114조7000억원, 121조7000억원에서 108조5000억원, 118조8000억원으로 각각 5%, 2% 낮췄다. 3분기 D램 평균판매가격(ASP) 상승률 가정은 전 분기 대비 18%에서 14%로 조정했다. 이 연구원은 “시스템 내 메모리 비용이 한계에 도달하면서 IT 제품에 이어 서버에서도 수요 탄력이 떨어지고 있다”고 진단했다. 대규모언어모델(LLM) 시장의 가격 경쟁으로 6월 이후 토큰당 지불 가격이 절반 이하로 떨어져 빅테크의 반도체 구매 여력이 줄어들 수 있다는 분석이다. 현재의 반도체 대호황은 빅테크의 메모리 대규모 구매를 바탕으로 하는데, 이들의 현금 창출력이 떨어지면 반도체 수요도 자연스레 꺾일 수 있다는 것이다. 구글과 메타가 성능 경쟁에서 가성비 전략으로 선회한 점도 근거로 들었다. 그는 “메모리 가격이 더 이상 오르기 힘든데 생산업체들은 장기 수요를 낙관하며 공격적으로 증설에 나서고 있어 수급 방향성이 좋지 않아 보인다”고 밝혔다. 주주환원 확대와 파운드리 수익성 개선 기대는 이미 주가에 상당 부분 반영됐다는 판단이다. KB증권의 해석은 정반대다. 김동원 리서치본부장은 22일 ‘D램 늘릴수록 더 부족하다’는 제목의 보고서에서 증설이 공급 과잉이 아닌 공급 부족을 심화시킬 것이라고 분석했다. 삼성전자의 월 D램 생산능력은 올해 14%, 내년 16% 늘어날 전망이지만, 전체 생산능력 가운데 HBM 비중이 지난해 27%에서 내년 40%로 커진다. 반면 같은 기간 범용 D램 비중은 73%에서 59%로 줄어든다. 늘어난 생산능력이 HBM으로 쏠리면서 범용 D램 공급 부족이 구조적으로 장기화한다는 설명이다. KB증권은 서버용 고용량 DDR5의 주문부터 납품까지 걸리는 기간이 최대 52주로, 정상 시장의 6주보다 8배 이상 길어졌다고 파악했다. 삼성전자의 D램 재고는 10일 미만으로 역사적 저점 수준까지 낮아진 것으로 추정했다. 이를 토대로 3분기와 4분기 범용 D램 가격이 두 자릿수 상승하며 시장 기대치를 웃돌 것으로 내다봤다. HBM4 매출은 3분기에 전 분기 대비 3배 이상 늘고, 전체 HBM 매출 가운데 비중이 올해 40%에서 내년 80%로 확대될 것으로 예상했다. KB증권은 앞서 목표주가 60만원을 유지한 바 있다. 현재까지 주가 흐름은 강세론 쪽으로 기울었다. 추석 연휴 전 마지막 거래일인 23일 삼성전자는 전 거래일보다 3.25% 오른 28만5500원에 장을 마쳤다. BNK 보고서 발간 당시보다 약 14.7% 오른 수준으로, BNK가 제시한 목표주가 27만원을 이미 넘어섰다. 다만, 강세론이 완전히 이겼다고 보기는 힘들다. 결국 심리적 저항선으로 꼽히는 30만원대를 넘겨야 진정한 ‘상승장’에 접어들었다고 볼 수 있어서다. 다시 악재가 나온다면 주가는 내려갈 가능성이 크다. 시장의 시선은 마이크론으로 향하고 있다. 마이크론은 미국 동부시간 30일 장 마감 후, 한국시간으로 다음 달 1일 새벽 2026 회계연도 4분기 실적을 발표한다. 회사가 앞서 제시한 가이던스는 매출 약 500억달러, 주당순이익 약 31달러, 매출총이익률 86% 수준이다. 업계에서는 실적 숫자보다 다음 분기 가이던스와 메모리 공급 부족 지속 여부에 대한 경영진의 발언에 주목하고 있다. 메모리 3사 중 가장 점유율이 낮은 마이크론은 현재 메모리 시장의 방향과 흐름을 읽어주는 ‘풍향계’로 통한다. 마이크론이 공급 부족 장기화를 확인하면 KB증권의 ‘공급 절벽’론에 힘이 실리는 반면, 수요 둔화나 가격 정점 신호가 나오면 BNK의 신중론이 다시 부각될 수 있다.

정부가 수도권에 이어 차세대 반도체 산업단지로 육성을 준비 중인 호남 반도체 산단에 용수 문제를 지적한 국회 입법조사처의 보고서가 나왔다. 입법조사처는 보고서를 통해 정부가 호남 반도체 산업단지 용수 공급에 활용하기로 한 댐들이 안정적으로 용수를 공급할 수 있을지 우려된다고 지적했다. 동시에 영산강 수계 지역과 섬진강 수계 지역 사이 ‘물 갈등’도 해소해야 한다고 입법조사처는 덧붙였다. 입법조사처는 최근 발표한 ‘팩트 체크 : 호남 반도체 클러스터 용수 공급안 타당성 검토’ 보고서에서 "반도체 생산 공정 특성상 용수의 양을 확보하는 것은 물론 안정적으로 공급하는 것 역시 필수"라면서 "(정부가 호남 반도체 산단 물 공급에 활용한다고 한) 댐들의 연도별 물 유입량과 유출량 변동성이 커서 용수를 안정적으로 공급할수 있을지 우려된다"고 했다. 현재 정부는 호남 반도체 산단에 하루 65만톤(t) 정도의 공업용수가 필요하다고 판단하고 이를 동복댐 30만t, 장흥·보성강·나주댐 각각 10만t, 주암댐 5만t 등으로 나눠 공급하는 방안을 제시한 상태다. 또 댐에 더해 광주제1하수처리장에서 하루 30만t의 하수재이용수를 공급하기로 했다. 입법조사처가 장흥댐, 보성강댐, 나주댐, 주암댐 최근 5년(2021∼2025년) 물 유출입량을 분석한 결과, 강수량이 많은 해에는 유입량이 5년 평균보다 84%나 많은 사례(2024년 보성강댐)가 나오는가 하면 강수량이 적은 해에는 평균보다 72.2%나 적은경우(2022년 장흥댐)가 있었다. 정부가 매긴 생활·공업용수 이수 안전도를 봐도 영산강 3.4등급, 금강 2.9등급, 섬진강·한강 2.4등급, 낙동강 1.9등급으로 영산강이 가장 ‘불안정’했다. 이수 안전도는 물 부족 비율이 0∼1%이면 1등급, 1∼5%면 2등급, 5∼10%면 3등급, 10∼15%면 4등급, 15% 이상이면 5등급이다. 입법조사처는 발전용댐인 보성강댐의 발전용수를 공업용수로 ‘목적 외 사용’을 하려면 법적 근거가 있어야 한다고도 했다. 특히 발전용댐은 관련 법적 근거가 미비해 공업용수를 공급하고도 사용료를 받지 못할 수 있다고 지적했다. 발전용댐 발전용수 목적 외 사용과 관련한 문제는 화천댐 물을 활용하기로 한 용인 반도체 산단 용수 공급 방안과 관련해서도 똑같이 제기되고 있다. 입법조사처는 “정부가 용인 반도체 산단을 추진하며 발생한 문제에 대해 법·제도적 개선책을 제시하지 않은 채 같은 방식으로 호남 반도체 산단을 조성하려 한다”고 꼬집었다. 입법조사처는 호남 반도체 산단이 조성되는 광주는 영산강 수계에 속하지만, 산단에 공급되는 용수 대부분은 섬진강 수계 에서 온다면서 지역 갈등 문제도 짚었다. 입법조사처는 “섬진강은 물길을 변경해 장기간 다른 지역에 용수를 배분해왔다”면서 “호남 물 이용 이해당사자 사이 갈등은 이전부터 존재해왔다”고 설명했다. 물 갈등 해결을 위해서는 물관리 협정 등 사회적 합의가 필요하다고 제안했다. 입법조사처는 “(호남 반도체 산단) 용수 공급을 담당하는 기후부는 대략 계획만발표한 채, 언론과 학계에서 제기하는 문제에 구체적인 답을 내놓지 않고 있다”면서 “기후부는 기존 보고서에서 호남 물 부족을 전망했음에도 댐 용수와 하수재이용수 공급 목표량만 공개하고 구체적인 근거를 제시하지 않아 타당성 검토에 한계가 있다”고 주장했다. 이어 “전 국민 관심사인 대규모 국책사업 타당성 확보를 위해 정부는 용수 공급 지속가능성을 충분히 검토해 제시한 뒤, 그 결과를 기반으로 다양한 이해당사자 간 사회적 합의에 도달하기 위한 정책적 노력을 기울여야 한다”고 덧붙였다.

삼성전자 반도체(디바이스솔루션·DS) 부문 일부 직원들이 회사의 주거비 지원금을 부당하게 타낸 이른바 ‘월세 슈킹(빼돌리기)’ 의혹에 휩싸이면서, 억대 성과급을 눈앞에 두고도 퇴직 처리 대상에 오르는 것 아니냐는 우려가 나오고 있다. 현재 조사 대상에 오른 직원만 100명 이상인 것으로 전해졌다. 한 달에 수십만원을 아끼려다 졸지에 수억원을 잃을 상황에 처한 것이다. ◆회사의 선의 부당 이용 복지를 ‘이중계약’ 통로로 11일 전자업계에 따르면 삼성전자는 평택사업장 근무자 일부가 월세 지원을 부당하게 활용한 정황을 포착하고 조사 중이다. 삼성전자 DS 부문은 2022년부터 평택사업장 근무자 중 전용면적 33㎡(약 10평) 미만의 오피스텔이나 원룸, 1.5룸 등에 거주하는 직원을 대상으로 매달 최대 70만원의 월세를 지원해왔다. 본가가 멀어 출퇴근이 어렵거나 교대근무를 위해 사업장 인근에 별도 거주지를 마련해야 하는 저연차 직원을 배려하기 위한 복지 제도다. 문제는 이 지원 기준을 맞추기 위해 일부 직원이 실제 임대 조건과 다른 계약서를 회사에 낸 정황이 드러나면서 불거졌다. 직장인 익명 커뮤니티를 중심으로 폭로가 잇따르자 회사는 사실관계 확인에 착수했다. 빼돌리는 수법은 크게 두 갈래로 알려져 있다. 첫째는 부동산 중개인·집주인과 짜고 계약서 금액 자체를 부풀리는 방식이다. 부동산 중개인이 ‘다들 이렇게 한다’며 실제 내는 월세보다 더 많이 내는 것처럼 계약서를 조작하는 것이다. 예를 들어 실제 40만원짜리 방을 계약서상 70만원으로 올려 계약한 뒤, 회사에서 70만원을 받으면 집주인이 실제 월세와의 차액 상당액을 챙기고 직원에게 일부(약 20만원)를 되돌려주는 구조다. 회사 돈으로 방값을 전액 충당하고 남는 돈까지 나눠 갖는 셈이다. 둘째는 지원 기준을 벗어나는 투룸 등에 살면서 계약서상으로는 원룸·소형 주택을 얻은 것처럼 면적이나 주택 형태를 축소·허위 기재해 70만원을 온전히 받아내는 방식이다. 이 밖에 지원 대상이 아닌 관리비를 월세에 포함해 청구하거나, 실제 계약서와 회사 제출용 서류를 따로 만드는 ‘이중계약’ 정황도 제기됐다. ◆역대급 성과급과 맞물려 비판 확산 이번 사태가 유독 거센 비판을 받는 배경에는 DS 부문의 이례적인 성과급 규모가 있다. DS 부문은 2025년 귀속 초과이익성과급(OPI) 지급률이 공통 47%로 확정돼 올해 1월 지급됐고, 여기에 노사 합의로 신설된 특별경영성과급까지 더해지면서 메모리사업부의 경우 연봉 1억원 기준 최대 6억원 안팎의 보상이 가능해진 상황이다. 부문 공통 재원만 단순 계산해도 1인당 1억6000만원 수준이라는 분석도 나왔다. 수억원대 성과급을 받는 직원들이 월 수십만원의 주거비까지 편법으로 챙겼다는 사실에 사내외 여론이 싸늘하게 돌아선 것이다. 익명 커뮤니티에서는 ‘부정 수령자 전원 퇴직 처리 예정’이라는 글까지 돌면서, 조사 대상 직원들 사이에서는 “이러다 잘리는 것 아니냐”는 불안이 확산되고 있다. 아직 정확한 징계 결과는 나오지 않았지만, 만약 사문서 위조 등의 행위가 나오면 중징계를 피하기 어려울 것으로 보인다. 일부 직원의 경우 2027년에 지급될 억대의 성과급을 못받을 가능성도 있는 것으로 전해졌다. 게다가 대외여론은 물론 사내여론까지 이들에게 좋지 않다. 한 DS부문 직원은 익명 직장인 커뮤니티에 “(파업때 싸운) DX만큼 월세 슈킹(빼돌린)한 직원들이 꼴보기 싫다”고 직격했다. 전자업계 관계자는 “회사의 선의를 본인들의 이익 창구로 활용하다 더 큰 이익을 놓치게 된 셈”이라며 “그야말로 소탐대실의 전형적인 사례”라고 비판했다.

“범용 인공지능(AGI)의 시대가 왔다.” 오픈 AI가 업계 최초로 내놓은 범용 인공지능(AGI) 모델 ‘아스트라’가 화제를 모으면서 국내 반도체 업계가 미소를 짓고 있다. 막대한 메모리를 소비하는 아스트라의 이용률이 높아질수록 메모리 사용량도 덩달아 높아지기 때문이다. 고대역폭메모리(HBM)를 포함한 D램 수요가 계속 증가하면서 국내 메모리 양강인 삼성전자와 SK하이닉스에 상당한 수혜가 기대된다. 이 같은 호재에 힘입어 시장에선 양사가 ‘환율 악재’도 이겨낼 것이라 본다. 원화가 다시 강세로 돌아가면서 달러 당 1500원대였던 환율은 1300원대로 내려온 상황이다. 달러로 구매 대금을 받는 반도체 특성상, 달러 가치가 상대적으로 약해지면 추가로 받을 수 있는 원화가 줄어든다. 일반적인 상황이라면 기업이 다소 손해를 볼 상황이지만, 역대급 D램 호황이 손실을 상쇄하고도 남을 것이란 평가다. ◆ “재고 열흘치도 안 남았다”… AGI가 빨아들이는 메모리 아스트라의 등장은 메모리 반도체 시장의 수급 균형을 근본부터 흔들고 있다. AGI는 기존 생성형 인공지능(AI)과 비교하기 어려울 만큼 방대한 연산과 데이터를 요구한다. 추론 과정에서 실시간으로 불러들여야 하는 데이터가 폭증하면서, 연산장치 곁에서 데이터를 빠르게 주고받는 HBM뿐 아니라 이를 뒷받침하는 일반 D램 수요까지 동반 급증하고 있다. 문제는 공급이 이 속도를 따라가지 못한다는 데 있다. D램 팹을 새로 지어 양산에 이르기까지는 통상 2~3년이 걸린다. 반면 아스트라 이용자가 늘어나는 속도는 주 단위로 가팔라지는 형국이다. 삼성전자와 SK하이닉스가 라인 전환과 증설에 속도를 내고 있지만, 늘어난 생산량이 시장에 풀리기도 전에 수요가 이를 집어삼키는 구조다. 업계에 따르면 3분기 기준 양사의 메모리 재고는 열흘(10일)치에도 못 미치는 수준까지 떨어졌다. 통상 4~6주 분량을 정상 재고로 보는 것과 비교하면 사실상 ‘재고 소진’ 상태나 다름없다. 실제로 메모리 업체들의 D램 매출은 지속 증가하고 있다. 시장조사업체 트렌드포스의 최신 메모리 산업 조사에 따르면 2분기 세계 D램 산업 매출은 전분기 대비 59.5% 증가한 1547억3000만달러(약 208조원)였다. 트렌드포스는 “대형언어모델(LLM) 학습 및 인공지능(AI) 추론 확산에 따른 수요 증가가 다양한 메모리 제품의 출하 증가를 이끌었다”고 설명했다. ◆ 환율 1500→1300원… “빠진 이익, D램이 다 메운다” 반도체 호황의 변수로 꼽혔던 환율의 영향도 덜 할 전망이다. 최근 원화 가치가 반등하며 환율이 달러당 1500원대에서 1300원대로 200원가량 내려앉았다. 수출 대금을 달러로 받는 반도체 기업 입장에선 같은 물량을 팔아도 원화로 환산한 이익이 줄어드는 만큼, 환율 하락은 수익성에 부담으로 작용한다. 다만, 시장에선 환율 하락이 반도체 업계의 실적에 큰 영향을 미치기 어려울 것이라 내다본다. 따른 이익 감소분을 D램 가격 폭등이 상쇄하고도 남는다는 이유에서다. 이 같은 기대는 실적 전망치에 고스란히 반영됐다. 금융정보업체 에프앤가이드가 집계한 증권가 실적 전망치(컨센서스)에 따르면 삼성전자의 3분기 매출은 207조2392억원, 영업이익은 113조5110억원으로 추정된다. SK하이닉스는 매출 99조9451억원, 영업이익 78조4467억원이 예상된다. 사실상 3분기 한 분기에만 양사 합산 190조원을 웃도는 영업이익을 거둘 것이란 전망이다. 반도체 슈퍼사이클로 불렸던 과거 호황기와 견줘도 유례를 찾기 어려운 규모다. 김동원 KB증권 리서치센터장은 “미국과 중국의 AI 신규 모델 출시와 데이터센터 증설 확대 경쟁으로 삼성전자, SK하이닉스의 수혜가 기대된다”며 “특히 미국 AI 모델이 성능 상단을 확장해 수요 천장을 열고, 중국 AI의 효율화 모델이 토큰 비용을 대폭 낮춰 AI 대중화를 앞당길 것”이라고 내다봤다.

삼성전자와 SK하이닉스가 올해 2분기 D램 시장 점유율을 60% 넘게 가져간 것으로 나타났다. 삼성전자가 39%가 넘는 점유율로 1위를 지켰고, 25%를 기록한 SK하이닉스가 뒤를 이었다. 올해 2분기 글로벌 D램 시장 규모가 전분기 대비 60% 가까이 성장한 와중에도, 두 회사가 압도적인 점유율을 기록하면서 3분기 양사가 또 다시 역대급 실적을 내놓을 것이란 기대가 커지고 있다. ◆D램 시장 매출 1분기 대비 60% 증가 7일 시장조사업체 트렌드포스의 최신 메모리 산업 조사에 따르면 2분기 세계 D램 산업 매출은 전분기 대비 59.5% 증가한 1547억3000만달러(약 208조원)였다. 대형언어모델(LLM) 학습 및 인공지능(AI) 추론 확산에 따른 수요 증가가 다양한메모리 제품의 출하 증가를 이끌었다고 트렌드포스는 전했다. 매출 상승의 원인은 단연 ‘공급 부족’이다. 메모리 반도체 업체들의 재고가 역대 최저 수준을 유지하는 가운데, 2분기 D램 출하량이 소폭 증가에 그치고 3분기에도 출하량 증가가 제한적일 전망이다. 수요를 공급이 쫓아가지 못하면서 D램 가격은 날로 치솟고 있다. 다만, 3분기 D램의 가격 상승률은 전분기 대비 13~18% 수준으로 둔화할 것으로 트렌드포스는 예상했다. 트렌드포스는 “일부 수요가 고용량에서 저용량 제품으로 이동하고 PC와 스마트폰 고객사가 추가 가격 상승을 감당하기 어려워지고 있다”고 설명했다. 2분기 업체별로는 삼성전자가 전분기 대비 63.4% 증가한 매출 609억8000만달러(약 82조원)로 1위를 차지했다. 삼성전자는 6세대 고대역폭메모리(HBM) HBM4를 조기 양산하는 등 메모리 3사 중 전분기 대비 출하량 증가 폭이 가장 컸다. 이에 따라 삼성전자의 점유율은 1분기 38.5%에서 2분기 39.4%로 높아졌다. 2위 SK하이닉스는 37.9% 증가한 매출 385억9000만달러(약 52조원)를 기록했다. HBM 출하 비중이 큰 데 따라 평균판매단가(ASP) 상승 폭이 제한적이었다. HBM은 장기 계약을 맺기 때문에, 단기 계약 위주인 D램과 달리 가격 상승분을 바로 반영하지 못한다. SK하이닉스의 점유율은 1분기 28.8%에서 2분기 24.9%로 낮아졌다. 3위 마이크론은 65.5% 증가한 매출 360억달러(약 48조원)를 기록했다. 점유율은 1분기 22.4%에서 2분기 23.3%로 높아지며 SK하이닉스에 바짝 다가섰다. 트렌드포스는 2026~2027년 메모리 3사가 선단 공정 전환 가속화에 집중하며 출하량 확대에 나서겠지만, 증가 폭은 제한적일 것으로 전망했다. ◆삼전닉스 3분기에도 역대급 실적 거두나 삼성전자와 SK하이닉스 양사가 역대급 실적을 거둠에 따라, 두 회사의 3분기 예상 실적에 대한 기대치도 높아지고 있다. 이날 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 이달 4일 기준 삼성전자의 3분기 영업이익 추정치는 114조1888억원으로 집계됐다. 이는 3개월 전 추정치(101조9052억원) 대비 12조2836억원(12%) 상향 조정된 수치다. SK하이닉스의 3분기 영업이익 추정치는 78조8035억원으로 3개월 전(75조7249억원) 대비 3조786억원(4%) 상향됐다. 이 가운데 두 종목의 주가도 최근 반등세를 보였다. 이날 삼성전자는 전일 대비 5.68% 상승한 27만원으로 마감했다. SK하이닉스는 8.26%나 오른 178만3000원을 기록했다. AI업체들이 앞다퉈 신형 모델을 공개하면서 메모리 반도체 수요는 끊이지 않는 모습이다. 이들이 신형 AI를 내놓을 때마다 기대감으로 반도체 주는 계속 오르고 있다. 앞서 오픈AI는 보안등급 ‘위험’(Critical) 단계로 평가된 새 AI 모델 ‘아스트라’를 출시하면서 범용인공지능(AGI) 시대의 도래를 선언했다. 이에 고용량 제품에 대한 수요가 확대되며 메모리 가격 상승이 이어질 것이란 기대감이 번지고 있다.

최태원 SK그룹 회장이 일본 반도체 기업 키옥시아와의 협력을 ‘하나의 선택지’로 꼽으며 일본 내 공장 건설을 검토하고 있다고 밝혔다. 일본 팹 투자설과 일본 소부장 기업 인수설에 이어 최 회장이 직접 키옥시아와의 협업 가능성을 언급하면서 SK하이닉스가 용인과 호남에 이어 일본을 새로운 생산 거점 중 하나로 삼으려는 것 아니냐는 관측에 힘이 실린다. 2일 반도체 업계에 따르면 최 회장은 전날 일본 아사히신문과의 인터뷰에서 “키옥시아는 많은 강점을 가진 회사”라며 협력의지를 내비쳤다. 그는 단순 협력에 그치지 않고 연구개발(R&D), 공급망 공유 등 다양한 형태의 협력이 가능하다고 덧붙였다. 특히 키옥시아가 미국 샌디스크와 합작사를 세워 주력 제품을 함께 생산하는 사례를 들며 “키옥시아의 미래 전략 안에 SK하이닉스가 들어간다면 우리는 언제든 파트너가 될 생각이 있다”고 강조했다. 공동으로 공장을 짓는 방안도 언급했다. 다만 “더 이상 어떤 협력 관계도 구축할 수 없다면 키옥시아에 대한 투자를 끝낼 것”이라며 유의미한 협력이 뒷받침 돼야만 투자를 이어가겠다고 전했다. SK하이닉스와 키옥시아는 단순한 라이벌 관계가 아니다. SK하이닉스는 미국 투자펀드 베인캐피털이 주도하는 특수목적법인(SPC)을 통해 키옥시아 지분을 간접 보유한 사실상 최대주주급 이해관계자다. 원래 도시바 반도체 부문이었던 키옥시아는 지난달 최대주주가 도시바에서 베인캐피탈 주도의 SPC로 바뀌었다. SK하이닉스는 SPC가 발행한 주식 전환권부 사채를 보유해, 향후 이를 주식으로 전환하면 SPC 의결권의 대부분을 쥐고 경영 영향력을 키울 수 있다. 이번 발언은 최근 잇따른 SK그룹의 일본 행보와 맞물려 주목받는다. 일본 미야기현 팹 투자설(說)에 이어 일본 소재·장비 업체 인수합병(M&A) 가능성, 키옥시아 공동 투자 관측까지 이어지면서 반도체 업계에서는 SK그룹이 일본 투자를 진지하게 고려한다는 ‘일본 투자론’이 힘을 얻고 있다. 다가오는 AI 시대 더 많은 반도체가 필요한 상황이 오면 국내에 조성중인 신규 팹으로도 공급이 부족하다 판단한 SK그룹 수뇌부가 새로운 부지를 찾는 상황에서 일본을 주요 후보지로 진지하게 검토하고 나선 것이란 분석이다. 실제로 일본은 반도체 업체가 진출하기에 매력적인 조건을 갖췄다. 도쿄일렉트론과 무라타제작소를 포함한 소재·부품·장비(소부장) 기업과 소니 같은 주요 고객사, 연구시설이 밀집해 있다. 필수 장비와 소재를 빠르게 조달 가능하고 인재 확보도 수월하다. 외국 반도체 기업 유치를 위한 일본 정부와 지자체의 대규모 보조금 정책도 유인이다. 실제 대만 TSMC는 구마모토, 미국 마이크론은 히로시마에 공장을 두고 있다. 최 회장은 “리스크나 문화적 측면에서 봐도 매우 매력적인 후보지”라고 일본을 평가했다. 아사히 신문은 최 회장이 이미 일본 여러 지방자치단체로부터 유치 제안을 받았으며 연내 구체적 투자 방침을 내놓을 가능성이 있다고 전했다. 키옥시아 입장에서도 SK하이닉스와 손 잡으면 턱밑까지 추격해오는 미국 마이크론, 중국 YMTC 등 후발주자를 확실히 떨쳐낼 수 있다. 일본 반도체 업계에선 “낸드를 다루는 기업은 많지만 기술로 살아남을 회사는 제한적이어서 옥석 가리기가 일어날 것”이라며 “낸드 전업 기업인 키옥시아는 SK에 매력적일 수밖에 없다”는 관측이 나온다. 키옥시아 측은 “SK하이닉스와 자기저항메모리(MRAM) 연구개발에서 협업하고 있고, D램 공급사이기도 하다”며 “앞으로도 좋은 관계를 이어가고 싶다”고 밝힌 바 있다. 일본과 힘을 합쳐야 한다는 최 회장의 평소 지론도 ‘일본 투자론’에 힘을 실고 있다. 대한상공회의소 회장을 겸하며 ‘한일 경제공동체’ 구상을 제창해 온 최 회장은 보호주의와 미·중 갈등으로 시장이 분단되는 가운데 반도체 등 폭넓은 분야에서 양국이 협력해야 한다고 강조해 왔다.