금융위원회와 금융감독원이 SK하이닉스의 손자회사 솔리다임의 미국 나스닥 상장 추진을 두고 중복상장이라고 겨냥하면서 논란이 확산하는 모습이다. 두 회사 주가가 계속 하락하는 가운데 SK하이닉스가 솔리다이 상장 추진을 공식화하면 어떤 주주보호정책을 내놓을 지 관심이 쏠린다. 한편 증시가 롤러코스피를 타면서 국민연금공단이 보유한 지분 구조도 바뀌고 있다. 석유, 화학, 건설 비중은 올라가고 반도체, 조선, 방산 비중은 하락하는 모습이다. ◆중복상장 논란에 주가 떨어지는 SK하이닉스, 주주보호 정책은? SK하이닉스 손자회사 솔리다임의 미국 나스닥 상장에 대해 금융당국이 중복상장으로 보고 있다는 입장을 밝히면서 SK하이닉스와 SK스퀘어의 주주보호 방안에 관심이 쏠리고 있다. 이미 현금 여력이 충분한 SK하이닉스가 논란을 감수하면서까지 중복상장을 추진해야 하는 이유는 무엇인지, 상장에 따른 기업가치 제고와 자금 조달의 실익이 기존 주주에게 어떻게 돌아가는지도 구체적으로 설명해야 한다는 지적이다. 이찬진 금융감독원장은 19일 열린 국회 정무위원회 국정감사에서 솔리다임의 나스닥 상장 추진에 대해 “중복상장에 저촉된다는 판단은 금융위원회도, 금감원도 하고 있다”고 말했다. SK하이닉스가 솔리다임 상장을 공식화하기 전이지만, 금융당국의 판단이 공개적으로 확인되면서 상장 추진 과정에서 주주보호 문제가 핵심 쟁점으로 부상할 전망이다. 이에 따라 조모회사인 SK하이닉스와 상위 지배회사인 SK스퀘어는 솔리다임 상장을 추진할 경우 한국거래소의 중복상장 가이드라인에 따른 주주보호 방안을 마련해야 한다. 금융투자업계는 보유 현금 활용 등 다른 자금 조달 방식을 두고 중복상장을 선택한 이유와 상장에 따른 경제적 이익을 기존 주주에게 어떻게 돌려줄 것인지가 핵심이라고 지적한다. 중복상장 가이드라인에 따르면 솔리다임 상장 시 모회사 이사회의 5대 의무를 부담하는 곳은 SK하이닉스와 SK스퀘어다. 두 회사는 △중복상장이 모회사 일반주주에게 미치는 영향 평가 △주주보호 방안 마련 △주주와의 소통 △최종 찬반 결의 및 자회사 통지 △관련 정보 공시 등을 이행해야 한다. 이 가운데 핵심은 주주영향 평가를 바탕으로 기존 주주의 이익을 보호할 구체적인 방안을 마련하는 것이다. 가이드라인은 구체적인 주주보호방안 사례로 △구주매출 금액 등 활용한 현금배당, 자기주식 소각 △자회사 주식 현물배당 등 자회사 주식 분배 △신사업 투자, 수익성 개선 등 모회사 가치 제고 △일정기간 다른 사업 분할 및 다른 자회사 상장 금지 확약 등을 제시하고 있다. 앞서 지난달 가이드라인 시행 후 첫 중복상장을 한 방산회사 덕산넵코어스의 주주보호방안이 참고사례가 될 만하다. 모회사 덕산하이메탈은 지난 5월 이사회를 열어 주주영향 평가를 심의, 중복상장을 통해 얻는 기존 주주들이 얻는 이익이 더 크다는 판단을 내렸다. 아울러 덕산넵코어스 공모주 물량 일부를 덕산하이메탈 기존 주주에게 현물배당(최대주주 및 특수관계인의 제외)하는 방안도 마련했다. 박세연 한화투자증권 연구원은 “금융당국이 솔리다임 상장을 중복상장으로 보고 있고, 중복상장의 문제는 지배주주와 일반주주 사이의 이해상충”이라며 “모회사 이사회는 다른 조달 수단과 견줘 상장이 기존 주주에게 유리한 이유와 상장에 따른 투자 수익 및 주주환원 계획을 구체적으로 보여줘야 한다”고 강조했다. 다만 주주보호방안을 제시하더라도 주주를 설득하는 과정은 쉽지 않을 것이라는 전망도 나온다. 덕산넵코어스 모회사인 덕산하이메탈의 소액주주 수는 약 2만9000명이었다. 반면 SK하이닉스와 SK스퀘어의 소액주주는 각각 346만명, 45만명으로 합산 약 400만명에 달한다. 주가 급락으로 주주들의 불만이 커진 상황에서 중복상장 추진의 명분을 설득하는 것 역시 쉽지 않다. 금융당국이 중복상장에 부정적인 판단을 내비친 점도 걸림돌로 작용할 수 있다. 한국기업거버넌스포럼은 이날 논평을 내고 “SK하이닉스가 내년 말 456조원의 현금을 보유할 것으로 보이는데, 솔리다임 설비투자를 위해 수십조원의 자금이 필요하다면 현금이 차고 넘치는 SK하이닉스가 솔리다임에 출자를 하면 된다”고 지적했다. 솔리다임 상장추진 관련 SK하이닉스의 풍문 또는 보도에 대한 해명 재공시는 오는 12월3일 예정돼 있다. ◆‘롤러코스피’에 국민연금 지분 구조도 출렁 국민연금이 최근 3개월 동안 석유화학과 건설, 화장품 업종의 보유지분율을 높인 반면 IT전기전자와 조선·방산, 유통 업종 지분율은 낮춘 것으로 나타났다. 국내 증시가 크게 요동치면서 증시 상승을 주도했던 업종과 소외됐던 업종 간 지분 조정이 발생한 것이다. 20일 기업분석연구소 리더스인덱스가 국민연금의 국내 주식 대량보유 공시 내용을 분석한 결과 지난 15일 기준 지분 5% 이상을 보유한 상장사는 총 266개사로 집계됐다. 보유지분율은 업종별로 차이가 뚜렷했다. 석유화학 업종에선 분석 대상 21개사 중 16개사의 보유지분율이 상승했다. SK케미칼 지분율이 6.5%에서 8.6%로 2.1%포인트 높아졌고, 코오롱인더스트리도 10.9%에서 12.9%로 2.0%포인트 상승했다. 건설·건자재 업종 역시 12개사 중 절반인 6개사 지분율이 상승했다. 대형 건설사를 중심으로 지분율 상승 폭이 컸는데, GS건설의 경우 7.8%에서 12.9%로 5.1%포인트 상승해 주요 분석 대상 기업 중에서도 증가 폭이 가장 컸다. IPARK현대산업개발은 10.1%에서 12.0%로 1.9%포인트, DL이앤씨는 11.4%에서 13.2%로 1.8%포인트 높아졌다. 이외에도 에너지 업종은 SK이터닉스(5.1%→7.2%) 등 분석 대상 4개사 모두 지분율이 상승했고, 화장품 기업들도 지분율 상승이 눈에 띄었다. 반면 반도체 관련 기업이 다수 포함된 IT전기전자 업종에서는 전자부품 및 반도체 소부장(소재·부품·장비) 기업들을 중심으로 지분율 하락이 나타났다. 삼성전자 지분율은 7.9%로 유지됐고 SK하이닉스는 8.1%에서 7.9%로 0.2%포인트 낮아지는 데 그쳐, 두 회사에 대한 지분율 변화는 상대적으로 작았다. 다만 두 기업의 주가가 하락하면서 국민연금이 보유한 주식의 평가가치는 크게 감소했다. 삼성전자는 34조3323억원(26.2%), SK하이닉스는 52조7297억원(42.1%) 줄어 두 기업의 평가가치 감소액만 87조원을 웃돌았다. 한국항공우주(8.7%→7.1%) 등 조선·방산 관련 업종을 비롯해 지주사, 유통 업종에서도 지분율 하락이 두드러졌다.

카카오가 지배구조 개편을 둘러싼 소액주주와의 소통에 나섰지만 증권가의 눈높이는 낮아지고 있다. 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 예상되는 데다 인공지능(AI) 사업의 수익화 성과도 아직 뚜렷하지 않다는 분석이다. 20일 금융투자업계에 따르면 한국투자증권은 카카오의 목표주가를 기존보다 11.7% 낮춘 5만3000원으로 제시했다. KB증권도 목표주가를 기존 대비 32% 하향한 3만9000원으로 낮췄다. 두 증권사 모두 투자의견은 매수를 유지했다. 카카오는 이날 지배구조 개편 관련 소액주주 2차 간담회를 열었다. 다만 증권가는 주주 소통과 별개로 실적 회복과 AI 사업의 가시적인 성과를 확인해야 한다고 진단했다. 한국투자증권은 “카카오의 3분기 매출액과 영업이익이 각각 2조400억원, 2246억원으로 시장 전망치를 하회할 전망”이라며 “추석으로 톡비즈의 광고와 커머스가 모두 부정적인 영향을 받았고 성장을 견인해 온 카카오페이 또한 주식시장 거래액 축소로 실적이 다소 부진할 것으로 보인다”고 분석했다. KB증권 역시 카카오의 3분기 매출액 2조227억원, 영업이익 2363억원을 전망하며 시장 기대치를 하회할 것으로 내다봤다. KB증권은 “톡비즈 매출 성장 둔화를 반영하고 인적분할을 앞두고 자회사 지분가치에 지주사 순자산가치(NAV) 할인율 50%를 적용하면서 지분가치를 기존 대비 51% 하향한 영향”이라고 설명했다. AI 사업은 중장기 성장 동력이지만 당장 기업가치를 끌어올리기에는 불확실성이 남아 있다는 평가다. 카카오는 최근 개발자 콘퍼런스 ‘이프 카카오(if kakao) 2026’에서 AI 에이전트 사업 방향을 공개했다. AI 기반 검색광고, 커머스 거래액 확대, 외부 서비스 연계에 따른 중개 수수료 확보 등이 수익화 방안으로 제시됐다. 다만 한국투자증권은 “AI 서비스는 GPU 연산력이 소모되는 만큼 장기적으로 유저 사용량이 늘어난다고 했을 때 이를 감 당할 수 있을 만큼의 과금 구조가 따라오지 않는다면 지속성이나 서비스 퀄리티가 악화될 수 있는 리스크 요인이 있다고 판단한다”며 “이용자가 실제 편익을 느낄 수 있을 정도의 성능과 수익화를 위한 과금 방식이 관건”이라고 짚었다. KB증권은 “카카오는 지난해부터 AI 에이전트 사업을 추진해왔으나, 외부 파트너사와의 협업 지연 등으로 사업 진척 속도는 기대에 미치지 못하고 있다”며 “이에 사업 추진 이후 상당한 시간이 경과했음에도 가시적인 성과가 제한적"이라고 꼬집었다. 한편 이날 카카오는 소액주주 2차 간담회에서 카카오AI와 카카오X로 회사를 쪼개는 인적분할과 관련 분할 후 다른 자회사를 매각하는 방안은 전혀 논의가 된 바 없다고 선을 그었다. 앞서 카카오는 지난 9월에도 온라인 방식으로 소액주주 대상 간담회를 열었다. 다만 회사의 적극적인 주주 소통에도 불구하고 카카오 주가는 지속 하락 중이다. 증권사 목표주가도 3만5000원까지 내려왔다.

두산에너빌리티가 LIG 디펜스&에어로스페이스(LIG D&A)와 유도무기 엔진 개발을 위한 업무협약(MOU·사진)을 체결했다. 유도무기란 첨단 센서와 제어 장치를 통해 움직여 목표물을 스스로 쫓아 타격하는 무기를 뜻한다. 20일 양사에 따르면, 전날 경기도 성남시 분당두산타워에서 회사 관계자들이 참석한 가운데 협약식을 체결했다. 차세대 유도무기 엔진 국산화 역량을 확보하고 국내 방산 분야의 기술 자립과 글로벌 경쟁력 강화를 위해서다. LIG D&A는 유도무기 체계 개발을, 두산에너빌리티는 해당 체계에 적용되는 엔진 개발을 담당한다. 아울러 양사는 유도무기 체계에 적용 가능한 엔진 개발, 시험·평가와 인증 협력 등 전 과정에 걸쳐 긴밀한 협력 체계를 구축하기로 했다. 손승우 두산에너빌리티 파워서비스BG장은 “양사가 보유한 핵심 기술을 결합해 세계 시장에서 경쟁할 수 있는 K방산 ‘기술 국산화’에 기여하겠다”고 말했다.

현대차·기아가 운전자가 없는 레벨4 자율주행 트럭 상용화를 위해 내년 말까지 약 500㎞ 물류 구간에서 실증에 나선다. 현대차·기아는 경기도 화성 남양기술연구소에서 현대모비스, 현대글로비스, 국내 자율주행 소프트웨어 기업 마스오토·라이드플럭스와 ‘레벨4 자율주행 트럭 물류 운송사업 실증’을 위한 업무협약을 체결했다고 20일 밝혔다. 이번 협약은 현대차그룹이 보유한 실제 물류 노선에서 레벨 4 자율주행 대형트럭을 운영하며 차량 제어 기술과 자율주행 시스템 연계 성능을 검증하고, 향후 상용화에 필요한 실증 데이터를 확보하기 위해 마련됐다. 현대차·기아는 엑시언트 수소전기트럭 1대와 엑시언트 1대 등 실증 차량 2대 개발에 착수해 내년 초 제공할 예정이다. 각 차량에는 자율주행 시스템과 연동하기 위한 맞춤형 제어기와 차량 인터페이스가 적용된다. 마스오토와 라이드플럭스는 각 차량에 자율주행 시스템을 적용하고, 현대모비스와 현대글로비스는 기존 물류 노선을 활용해 실증 운영을 지원한다. 본격적인 실증은 내년 말까지 총 약 500㎞에 이르는 두 구간에서 진행된다. 현대차·기아는 실증 데이터를 바탕으로 레벨4 자율주행 대형트럭의 차량 제어 기술과 안전 이중화 기술을 고도화할 계획이다. 안전 이중화는 일부 시스템에 이상이 생겨도 보조 시스템이 기능을 대신해 차량을 안전한 상태로 유지하는 기술로, 장거리·야간 운행이 많은 대형트럭의 자율주행 안전성을 확보하기 위한 핵심 요소로 꼽힌다.

홈 헬스케어 기업 세라젬의 창업주 이환성(65) 회장이 전문경영인인 이경수(48) 대표이사를 양자로 입양하고 회사 지분을 넘겨주기로 했다. 혈연 대신 전문경영인을 후계자로 내세운 것으로 국내 기업에서는 이례적인 사례다. 세라젬은 이 회장이 지난해 이 대표를 성인양자로 입양한 데 이어 올해 전체 발행주식의 10%를 증여해 1차 지분 승계를 마쳤다고 20일 밝혔다. 관련 증여세 신고도 완료했다. 이번 승계는 경영 연속성과 장기적인 지배구조 안정성을 고려한 결정이라는 게 회사 측 설명이다. 이 회장과 이 대표는 20여년간 함께 세라젬 사업을 이끌며 경영 철학과 신뢰를 쌓아왔다. 이 대표는 2003년 세라젬에 신입사원으로 입사해 전략기획과 마케팅, 국내외 영업 등을 거쳤다. 2017년 중국 쓰촨성에서 대리점을 직접 운영하며 현장 경험을 쌓았고, 2018년부터 국내 사업을 맡아 새로운 성장 전략을 추진했다. 이후 제품 포트폴리오 다변화와 사업 구조 혁신도 추진해 국내 사업의 성장 기반을 넓혔다. 이 회장은 이 대표의 경영 역량과 실행력, 조직에 대한 이해도, 미래 비전을 종합적으로 고려해 승계를 결정했다고 한다. 이 회장에게는 외동딸이 있지만 경영에는 관심이 없는 것으로 알려졌다. 세라젬은 향후 기업 성장과 경영 연속성, 지배구조 안정성 등을 고려해 중장기적인 추가 승계 방안도 검토할 계획이다. 이 회장의 세라젬 지분은 지난해 공시 기준 60.5%다. 세라젬 관계자는 “창업주의 기업가 정신과 20여년간 검증된 차세대 경영자의 역량을 연결해 세라젬의 미래를 준비하는 결정”이라며 “안정적인 지배구조와 책임경영을 바탕으로 지속가능한 성장을 추진하겠다”고 말했다.

“반도체 성공 DNA(유전자)를 바이오 신화로 이어가야 합니다.” 이재용 삼성전자 회장은 2023년 5월 7일 글로벌 빅파마(대형 제약사) 최고경영자들(CEO)과의 연쇄 회동 직후 직원들을 격려하며 “출발점은 중요하지 않다. 과감하고 끈기 있는 도전이 승패를 가른다”며 이같이 말했다. 2011년 설립 이후 삼성바이오로직스가 글로벌 CMO(위탁생산) 시장의 1위로 도약했지만 여전히 신약 개발과 원천 기술 부족에 대한 우려가 나오는 상황이었다. 이 회장은 당시 화이자가 점령한 북미 시장의 글로벌 빅파마 파트너들을 직접 만나 신뢰관계를 쌓으며 업계의 불안을 정면 돌파했다. 그가 강조해온 글로벌 바이오 시장을 향한 삼성전자의 도전이 본격화했다. 삼성전자는 공격적인 투자와 삼성바이오에피스의 신약개발 역량, 삼성바이오로직스의 글로벌 생산 인프라, 라이프사이언스펀드 등 그룹 전 계열사의 바이오 역량을 결집해 차세대 글로벌 바이오 시장을 선점하겠다는 구상이다. 삼성전자가 1대 주주 지위를 확보한 미국 유전자 분석 장비 기업 엘리먼트 바이오사이언스는 20일 서울 라이즈 호텔에서 ‘시프트 유어 사이언스’ 로드쇼를 개최했다. 엘리먼트는 DNA 염기서열을 읽어 유전정보를 파악하는 장비 ‘비타리’를 시연했고, DNA와 리보핵산(RNA), 단백질 등 여러 생체정보를 함께 분석할 수 있는 멀티오믹스 분석 솔루션인 ‘사이토스’의 첫 출하를 발표했다. 작은 탁상형 장비인 비타리는 99.99%의 분석 정확도를 제공하고 기존 제품보다 5배 이상 많은 데이터를 처리할 수 있다. 단일 세포에서 세포 형태와 단백질 발현 등 여러 생물학적 정보를 동시에 측정이 가능한 사이토스는 향후 신약 개발 과정에서 연구 가설을 검증하는 데 결정적인 역할을 할 것으로 기대된다. 이날 행사는 삼성전자가 지난 6월 1억7500만달러를 엘리먼트에 추가로 투자해 최대주주 지위를 확보한 이후 국내에 소개하는 첫 행사였다. 몰리 허 엘리먼트 CEO는 “사이토스를 통해 연구자들이 기존 분석 기술로는 풀기 어려웠던 다양한 생물학에 대한 질문에 답을 찾도록 지원할 것”이라고 말했다. 삼성전자는 인공지능(AI)과 의료기기, 디지털 헬스 역량에 엘리먼트의 유전체 분석 및 멀티오믹스(여러 종류의 생물학적 데이터를 결합해 생명 정보 사이의 연결 관계와 인과적 흐름을 분석하는 것) 기술을 접목해 정밀 의료 분야의 신규 사업 기회를 발굴할 계획이다. 아울러 차세대 바이오 시장에서 우위를 차지하기 위해 전사적 역량을 결집하고 있다. 특히 글로벌 바이오 시장에서 후발주자인 삼성전자는 자체 개발만을 고집하기보단 외부 혁신기술을 적극 끌어안는 전략을 택했다. 투자와 공동연구로 유망 기술을 확보하고, 개발·임상·생산까지 보유한 인프라를 활용해 신약으로 키우겠다는 이 회장의 구상과 맞닿아 있다. 삼성전자는 엘리먼트를 비롯해 미국의 암 조기 진단 기업인 그레일, 디지털 헬스케어 통합 플랫폼 젤스, 프랑스의 AI 의료 진단 소프트웨어 기업인 소니오 SAS 등에 대한 투자에 나섰다. 핵심 관계사들이 외부 바이오 기술을 찾기 위해 조성한 라이프사이언스펀드의 운영재원도 1700억원에서 지난 6월(3호) 4420억원으로 증가했다. 라이프사이언스펀드는 지금까지 한국의 항체 및 ADC(항체-약물 접합체) 개발사인 에임드바이오를 비롯해 미국의 ADC 접합 플랫폼인 브릭바이오 등 세계 각국의 유망 바이오기업에 투자하고 있다. 삼성은 신약개발의 최전선에 있는 삼성바이오에피스도 지난해 11월 삼성바이오로직스에서 독립시켜 바이오시밀러 성공 DNA와 외부 혁신기술의 결합이라는 ‘투트랙 전략’으로 전환했다.

금융위원회가 최근 연쇄 해킹 공격을 받은 금융권 시스템이 ‘전자금융기반시설’에 해당할 수 있다는 내용의 유권해석을 경찰에 전달한 것으로 확인됐다. 이에 경찰청 국가수사본부는 금융기관 해킹 사건에 기존 정보통신망법 위반 외에 전자금융거래법 위반 혐의를 추가 적용하고 중대범죄수사청(중수청)에 통보하기로 했다. 20일 금융당국 등에 따르면 금융위는 최근 경찰청 국가수사본부에 해킹 피해 금융사의 시스템이 전자금융거래법상 전자금융기반시설에 해당할 가능성이 있다는 내용을 담은 유권해석을 회신했다. 앞서 경찰은 해킹 피해 금융사의 시스템이 국가핵심기반에는 해당하지 않는다고 봤다. 다만 수사 중인 해킹 사건을 중수청에 통보해야 하는 대상인지 판단하기 위해 금융위에 유권해석을 요청했다. 중수청 통보 대상인 사이버 범죄에는 ‘국가핵심기반에 대한 해킹 등에 따른 정보통신망법 위반’과 ‘전자금융기반시설에 대한 해킹 등에 따른 전자금융거래법 위반’이 포함된다. 다만 이번 유권해석만으로 중수청 통보나 수사 이첩이 즉시 결정되는 것은 아니다. 금융위 관계자는 “경찰의 검토 요청에 답변한 것이고 향후 경찰이 유권해석을 바탕으로 (중수청) 통보 여부를 판단할 것으로 보인다”고 밝혔다. 한편 이날 정보보호 공시 의무대상을 확대하는 ‘정보보호산업의 진흥에 관한 법률 시행령’ 개정안이 국무회의를 통과했다. 소관부처인 과학기술정보통신부는 “공시제도의 사각지대를 해소하고 국민의 알 권리를 보장하며 기업이 정보보호를 비용이 아닌 투자로 인식하도록 유도해 국가 전반의 정보보호 역량을 강화하기 위해 추진했다”고 밝혔다.

방위사업청이 뇌물 제공과 원가 부정 사건 등 방산비리에 연루된 LIG디펜스앤에어로스페이스(LIG D&A)에 대해 입찰참가자격 제한 24개월 처분을 내리기로 했다. 국가계약법(국가를 당사자로 하는 계약에 관한 법률)상 최고 수준의 제재다. 20일 방사청은 정부과천청사에서 방위사업계약심의원회를 열고 LIG D&A에 대한 부정당업자 제채 처분을 심의·의결했다. 지난 8월 검찰이 발표한 LIG D&A 뇌물 및 원가부정 사건에 대한 후속 조치다. 방사청 5급 공무원 A씨는 2021년부터 2025년 말까지 본인이 평가위원으로 들어가 있던 사업 중 6개 사업(사업비 915억원 상당)에서 LIG D&A가 유리하도록 평가해준 대가로 4억6000만원가량의 금품을 받은 혐의(특정범죄가중처벌법상 뇌물수수)로 최근 구속기소됐다. 위원회는 이날 관련 계약 과정에서 발생한 뇌물 제공 행위와 부정 원가 산정에 대해 집중 검토했다. 심의에는 다수의 민간위원이 참여해 업체의 설명과 진술을 듣고, 부정행위의 위법성과 제재 처분이 향후 방위사업에 미칠 영향 등을 검토했다. 그 결과 위원회는 과징금 부과대신 2년간 입찰참가자격을 제한하기로 했다. 방사청은 제재 사유로 △개청 이후 최대 규모의 뇌물 액수 △장기간에 걸친 계획적 부정행위 △국가 안보와 방위사업 전반의 신뢰에 미치는 악영향을 들었다. LIG D&A는 이날 심의 결과에 대해 “법적 절차가 진행 중인 상황에서 기소 사실만을 근거로 제재 처분을 내린 것은 유감”이라며 “집행정지 신청 등을 진행할 것이며 사업 등에 차질이 없도록 모든 조치를 취해 나가겠다”고 밝혔다.

미국 증시에서 블록체인 기반 주식 토큰 거래가 추진되는 가운데 주요 상장사들이 반발하고 나섰다. 기존 증권시장과 같은 규제가 적용되지 않아 투자자 보호가 미흡할 수 있다는 우려가 나온다. 20일(현지시간) 가상자산 전문매체 디크립트에 따르면 버라이즌과 브로드컴, 유나이티드헬스그룹 등 미국 상장사 9곳은 가상자산 거래소 OKX와 뉴욕증권거래소(NYSE) 운영사 인터컨티넨털익스체인지(ICE)가 추진하는 토큰화 주식 거래 플랫폼 ‘OKXICE TSV’에 자사 주식을 포함하는 데 반대 의사를 밝혔다. 세레브라스시스템즈와 로켓랩, 코어위브 등도 반대 기업에 포함됐다. 구체적인 반대 사유와 거래 대상 제외 여부는 공개되지 않았다. OKXICE TSV는 미국 증권거래위원회(SEC)의 혁신 면제 제도를 활용해 증권거래소 등록 없이 주식 토큰 거래를 지원하는 플랫폼이다. OKX의 엑스레이어(XLayer) 블록체인과 유니스왑 유동성 풀을 활용해 24시간 거래를 지원하고, 결제에는 USDC와 USDT 등 달러 기반 스테이블코인을 사용할 계획이다. 토큰은 상장사가 직접 발행하는 대신 제3자 업체가 증권사를 통해 실제 주식을 1대1로 보유하고 이를 담보로 발행하는 구조다. 배당과 의결권도 기존 주주와 동일하게 제공하도록 설계됐다. 다만 기존 증권시장과 동일한 규제가 적용되지는 않는다. 플랫폼은 SEC 등록 거래소가 아니며, 최선의 가격을 제공하도록 하는 규정인 시장거래제도(Regulation NMS)의 적용도 받지 않는다. 모든 투자자에게 동등한 접근 기회를 보장할 의무도 없다. 국제통화기금(IMF)은 최근 토큰화 주식에 대한 실제 투자 수요를 인정하면서도 시장 변동성이 크고 유동성이 부족하다고 지적했다.

국내 증시가 또 다시 급락하면서 외국인 수급 개선이 아직 요원하다는 분석이 나온다. 외국인 투자자들이 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주를 중심으로 매도세를 이어가는 가운데 이를 받아낼 국내 매수 여력도 제한적이라는 진단이다. 20일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전일 대비 3.73% 하락한 5552.74포인트에 장을 마쳤다. 지난 16일과 19일 반등했지만 다시 지수가 하락하면서 이틀 간의 상승분을 모두 반납했다. 코스닥도 3.3% 하락했다. 이날 외국인은 유가증권시장에서 5000억원 이상 순매도했다. 유안타증권은 “지난 이틀간 유입된 외국인 순매수 자금 대부분을 되돌린 셈”이라며 “환율과 미국 반도체주가 안정된 상황에서도 국내 증시의 상대적 약세가 지속됐다는 점에서 수급 취약성을 재확인했다”고 짚었다. 일본 닛케이225지수가 1.3%, 대만 가권지수가 1.1% 하락하는 데 그친 것과 비교해도 국내 증시의 낙폭이 컸다. 지난 이틀간 외국인과 기관의 동반 매수로 나타났던 기술적 반등도 하루 만에 무산됐다. 유안타증권은 “외국인의 반도체 대형주 매도를 국내 투자자들이 충분히 흡수하지 못하는 구조가 증시 하락을 키우고 있다”며 “국내 매수 여력 부족이 여전히 주가를 지배하는 상황”이라고 말했다. 밸류에이션만 보면 반도체주의 저평가 매력은 여전하다는 평가다. 유안타증권은 “삼성전자와 SK하이닉스의 24개월 선행 주가순자산비율(PBR)은 모두 1배를 밑돌고 있다”며 “2027~2028년 메모리 업황과 이익 전망이 구조적으로 훼손됐다는 근거도 아직 뚜렷하지 않다”고 강조했다. 다만 저평가가 곧바로 주가 반등을 보장하지는 않는다는 지적이다. 유안타증권은 “최근 주가 하락은 실적 전망 하향보다 인공지능(AI) 투자 지속성에 대한 우려와 글로벌 투자자들의 포지션 축소가 먼저 반영된 결과”라며 “극단적인 저평가가 단기 주가 하단을 보장하지 않는다는 점을 금일 시장에서 재확인했다”고 덧붙였다. 유안타증권은 외국인 수급이 안정되기 전까지 공격적인 비중 확대는 경계할 필요가 있다고 조언했다. 그러면서 “이번 주 예정된 글로벌 빅테크 실적 발표에서도 AI 설비투자 규모 자체보다 AI 서비스의 매출 기여도와 현금흐름, 투자수익률 개선 여부가 주요 변수로 꼽힌다”며 “AI 인프라 투자에 대한 우려가 실제 설비투자 축소와 중장기 메모리 이익 전망 하향으로 이어질지에 대한 답변이 중요한 상황”이라고 분석했다.