싸게 사서 비싸게 파는 것이 모든 투자자의 소망이다. 하지만 투자자들은 파는 것에 대해 그다지 관심을 두지 않는다. 투자자의 고민은 대개 사는 것에 집중되어 있다. 주로 언제, 무엇을, 어떻게 사야 할까에 집중된다.3년 이상의 투자기간을 두고 적립식 펀드 투자를 시작할 때도 마찬가지로 주식가격이 좀 더 싸질 때까지 기다려 투자하려고 한다. 이때 한 가지 생각해 보아야 할 점은 36개월 동안 분할해서 적립식 펀드에 투자하려고 할 때 오늘 투자하는 금액은 내가 앞으로 투자할 투자금액 중에 36분의 1에 불과하다는 것이다. 하지만 투자기간이 끝나는 3년 뒤에 환매를 고려할 때는 투자금액의 전부에 대한 의사결정을 내려야 한다는 사실이다.◇KB GOLD&WISE 방배PB센터 박승호 팀장우리는 2008년도 금융위기를 겪으면서 100% 넘는 수익률을 기록하던 차이나 펀드가 원금 이하까지 떨어지는 경험을 해보았다. 이러한 것들은 파는 것이 아닌 사는 것에 집중하기 때문이 아닌가 생각해 본다. 투자의 세계에서도 ‘나만의 출구전략’이 필요한 이유이다.기대수익률이라는 말을 많이 한다. 기대수익률은 하나의 자산에 투자했을 때 기대할 수 있는 수익률을 말한다. 당연히 위험이 높은 자산에 투자할 때 더 많은 수익률을 기대한다. 목표 기대수익률을 설정하는 것은 투자에서 가장 어려운 출구전략을 실행해 줄 수 있는 좋은 방법이다. 투자 목표수익률에 도달하면 팔아서 수익을 확보하는 것이다. 손실률도 비슷한 이야기이다. 수익의 뒷면에는 위험이 있다는 사실도 잊어서는 안 된다. 투자자가 감내할 수 있는 손해의 정도도 미리 설정해 두는 것이 중요하다. 또 하나 투자자가 자주 놓치는 점은 자산의 투자비중이다.투자 포트폴리오라는 것을 구성할 때 금융자산을 투자 목표에 따라 예금, 주식, 펀드, 연금 등에 나누어서 투자를 시작한다. 예를 들어 예금 40%, 펀드 40%. 연금 20%에 나누어 투자한다. 주식시장이 크게 상승해서 6개월 후 시점에 내 자산의 투자비중이 예금 35%, 펀드 50%, 연금 16%가 변동하였다면 펀드를 일부 환매하여 예금과 연금으로 이동시켜 자산을 재배분하는 것이다.수익을 지키고 위험을 줄이기 위해 언제 어떻게 사느냐와 더불어 언제 어떻게 팔지 나만의 출구전략을 세워보자.KB GOLD&WISE 방배PB센터 박승호 팀장

주가지수가 한때 1797.42까지 오르며 상승의 기대를 부풀리더니 외국인의 매도세와 주식형펀드의 환매에 부딪혀 1700선마저 하향돌파되는 것이 아닐까 하는 불안감을 주고 있다. 최근의 금융환경은 정말 빠르게 변하고 있다.매월 소득의 일부를 떼어 적금을 붓고 만기가 되어 목돈이 되면 예금을 통해 자산을 증식하던 이야기는 정말이지 호랑이 담배 피우던 시절의 이야기가 되어 버렸다.◇허은영 IBK기업은행 당산역지점 PB팀장주식 투자, 부동산 투자, 펀드 투자, 실물자산 투자 등 투자를 통한 재테크라는 말은 어린아이들도 다 아는 경제 용어가 되었다. 다양한 투자형 금융상품이 쏟아지는 요즘, 투자에 대한 자세를 점검해 보자.백화점 쇼윈도에 걸려 있는 최신 유행의 옷과 가방을 무조건 구매했다가는 자신의 체형에 맞지 않아 낭패를 보기 십상이다. 한복을 입던 시절에서 양장을 입는 시절로 변화를 거스를 수 없다면 나의 체형에 맞는 양장을 입어야 한다.금융 상품도 마찬가지다. 투자자 정보 확인서를 통해 설문을 하고 투자자의 유형을 분류하고 투자자 유형에 맞는 금융상품을 안내하는 제도가 실시되고 있다. 흔히 알고 있는 주식형 펀드는 최고 위험등급인 1등급에 해당한다. 높은 수익을 위해 상당한 원금손실도 감당할 수 있어야 가입이 가능하다. 서점가에 넘치는 재테크 필독서를 탐독하고, 인기 많은 투자 클럽에 가입해서 투자고수의 족집게 과외를 받는 것보다 더욱 중요한 것은 나의 투자 성향을 파악하고 몸에 꼭 맞는 투자 상품을 선택하는 것이다. 그래야 효용가치를 극대화할 수 있다. 금융상품의 효용가치란 투자금액 대비 누적수익률이 높은 것이라 하겠다. 조동성 서울대 교수는 ‘4번의 위기 4번의 기회’라는 특강을 한 적이 있다. 대한민국 경제사에 10년을 주기로 큰 위기가 왔고 그 위기가 있었기에 더욱 단단한 대나무 마디가 생기고 쭉쭉 뻗어 오르는 대나무로 성장할 수 있다는 논리였다. 5번째의 위기를 5번째의 기회로 만들기 위해서 나의 체형에 맞는 스타일을 미리 정해 두고 꼭 맞는 금융상품을 찾았다면 과감한 실행을 권한다. “2년 전에 그 종목을 샀더라면 그때 그 상품에 가입했어야 하는데…” 하는 후회를 반복하지 않기를 바란다. 최근 경제 원리를 벗어난 현상들이 일어난다고 하지만 시행착오를 최소화하기 위해서 위험관리와 정도 경영에 기초해서 멀리 내다보고 실천하는 투자를 권한다.허은영  IBK기업은행 당산역지점 PB팀장

사람들은 흔히 특정종목을 가상으로 매입한 후에 그 종목의 가격을 관찰하면 엄청난 수익률을 올린 경우가 많았었다는 얘기를 하곤 한다. 그런데 실전투자를 할 때에는 손해만 본다며 고개를 절레절레 흔든다.◇조성연 한국재무설계 부지점장무엇이 문제인가. 바로 실전투자심리가 작용하기 때문이다. 직접 돈을 걸고 하지 않는 게임에서는 보다 많은 돈을 보다 오랫동안 투자할 수 있다. 그러나 실전에서는 작은 돈을 아주 짧게 투자한다. 그것은 손실이 가져다주는 정신적 충격이 같은 크기의 이익에서 오는 만족보다 2.5배는 크기 때문이다. 즉 이익과 손실에서 오는 기대값이 비대칭적이기 때문에 손실에 대한 두려움이 의사결정에 보다 크게 작용하여 과감한 베팅을 하지 않는 경우가 일반적이다. 이러한 두려움으로 인해 상승종목은 곧 하락할지 모른다는 생각에 일찍 팔아치우고, 주가가 하락한 종목은 손실에 따른 고통이 두려워 지나치게 오래 가지고 있게 된다. 그 결과는 끔찍한 투자실패로 이어질 뿐이다.그리고 가상 투자와는 달리 실전투자에서는 확신에 대한 편향이라는 실수 때문에 투자에 실패하는 경향이 있다. 한번 결정을 내리면 그 결정을 지지하는 정보만을 취하고, 그 결정에 반하는 정보는 배척하는 것도 모자라 비난하기까지 하는 것을 일컫는다. 결국, 보고 싶은 것만 보고 듣고 싶은 것만 듣게 된다. 이처럼 투자자들은 주식시장의 ‘방향’을 맞추고 싶은 충동을 이겨내지 못할뿐더러, 자신이 건 최면에 빠지기까지 한다. 돈을 버는 것보다는 자신이 얼마나 똑똑한지 입증하는 데 더 많은 시간을 쓴다. 그러나 주식시장이 내려가는 것은 투자자가 어리석기 때문도 아니며, 주식시장이 올라가는 것 역시 투자자가 똑똑하기 때문이 아니다.현명한 투자자는 자신과 다른 의견을 이해하는 데 충분히 많은 시간을 쓰도록 훈련한다. 만약 각종 데이터가 자신과 정반대 의견을 지지한다면, 기꺼이 자신의 의견을 수정할 수 있는 용기가 필요하다.투자에 성공하기 위해서는 기대값에 대한 개념을 확실히 이해해야 한다. 기대값은 상승종목을 알아맞히는 적중률과 그때 베팅을 한 투자자금의 크기로 결정된다. 우리의 삶에서 얼마나 많은 찬스를 가졌었는가. 사실 그 기회는 많지 않았을 것이다. 그러기에 많지 않은 기회 중 단 한 번의 찬스가 여러분 앞에 놓였을 때 과감히 베팅을 해야한다. 그러기 위해서는 지속적인 훈련이 필요하다.베이브루스는 역사상 가장 위대한 홈런타자이지만 또한 그는 삼진왕이기도 했다. 홈런을 때린 숫자보다 훨씬 더 많은 삼진을 당했다. 그러나 역사는 삼진왕 베이브루스보다는 홈런왕 베이브루스로 그를 기억하고 있다. 투자의 세계도 마찬가지이다. 삼진이라는 소소한 투자실패가 중요한 것이 아니라 홈런이라는 큰 베팅이 중요한 것이다.조성연 한국재무설계 부지점장

최근 국내외 주식시장은 향상된 기업 실적 발표로 서머랠리를 이어가고 있다.그러나, 주식형펀드에서는 7월 이후 2조4000억원의 순유출, 7월 말 마지막 주에만 9000억원이나 순유출이 있었던 것을 보면 주식형 펀드에 가입했던 투자자들 중 상당수는 이번 랠리에서 지속적인 이익을 보지는 못하고 있는 것 같다.양재진 하나은행 구로지점 PB팀장작년 하반기부터 국내 코스피가 1800선을 뚫지 못하고 박스권에서 장기간 맴돌았던 것이 큰 이유 중에 하나라고 할 수 있다.이런 박스권 장세에서 정보와 자금이 부족한 개인투자자들은 신규 투자가 꺼려질 수밖에 없는데, 이런 장에서 투자 대안으로 많이 주목받고 있는 것 중에 하나가 ELS, ELD와 같은 파생상품이다. 파생상품이라고 하면 서브프라임 모기지론 사태나 키코(KIKO·선물환 파생상품의 일종) 같은 단어가 먼저 떠오르는 투자자들도 많이 있을 것이다.하지만 파생상품은 이렇게 부정적인 측면만 있는 것은 아니다.파생상품 투자는 오래전부터 수많은 선진국 부자들의 투자수단으로서, 그리고 안전한 투자대안으로서 인기를 끌어왔었다.파생상품은 주가지수연동 정기예금(ELD)처럼 원금보장형 상품에도 활용되고 있는데, 잘만 활용한다면 주가 등락에도 불구하고 원금에 손해를 보지 않으면서 꾸준한 수익을 낼 수 있는 상품이라고 할 수 있다.최근 국내에서도 주가뿐만 아니라 환율, 금, 유가, 발트운임지수(BDI), 금리 등에 연계된 상품들이 많이 나오고 있다.박스권에 머물러 있는 주가와 아직도 낮은 금리 등을 감안하면, 이런 상품들은 충분히 투자해볼 만한 가치가 있다고 하겠다. 이런 파생상품은 일반 개인투자자들에게는 상대적으로 복잡한 구조이거나 생소한 용어가 많으므로, 투자시 충분한 사전분석이 있어야 할 것이다. 특히, 실현 가능한 이익 대비 발생 위험이 얼마나 많은지 반드시 살펴봐야 하며, 투자 상품 종류와 투자 시기의 분산은 필수라고 할 수 있다.또한, 이런 파생상품은 개인이 분석하기에는 다소 어려움이 많고 전문적인 지식이 필요하므로 거래하는 금융기관의 전문상담가(펀드투자상담사, 파생상품투자상담사 등)와 사전에 꼭 상담을 거친 후 투자하도록 하는 것이 바람직하다.양재진 하나은행 구로지점 PB팀장

코스피지수가 1700을 넘어 연중최고치를 기록하자 주식형펀드의 환매가 이어진다는 매스컴의 보도와 연말 지수 2000을 예상하는 증권사의 리포트 사이에서 투자자의 고민이 이어지고 있다.시장의 불확실성이 커지자 주식투자와 병행 또는 대체할 만한 상품으로 주가연계증권(ELS)이 떠오르고 있다. ELS는 새로운 상품은 아니다. 본격적으로 시장에 등장한 2006년부터 ELS는 기초자산의 종류를 다양화하면서 원금보장형과 원금비보장형의 모습으로, 조기상환형 상품 등으로 꾸준히 진화와 성장을 거듭해 왔다.박승호 KB국민은행 방배PB센터 팀장ELS 투자는 기초자산이나 수익률을 받게 되는 조건과 구조, 주가지수 상승에 참여하는 정도에 따라 매우 다양하기 때문에 투자자가 바라보는 시장에 대한 판단과 투자성향, 위험감내도에 따라 맞춤형 선택이 가능하다.모든 투자가 다 마찬가지겠지만, 수익에 따른 위험도가 중요한 선택의 기준이 된다. 더욱이 2009년 2월부터 시행된 ‘자본시장통합법’은 투자자의 투자목적과 투자경험, 위험선호도, 소득상황 등을 감안하여 투자자의 유형을 구분했고, 이것을 감안한 투자를 권유하도록 유도하고 있다. 투자자 본인의 유형에 맞는 ELS를 찾는 것이 중요해진 것이다.우선 손실위험을 최소화하고 이자소득 수준의 안정적인 투자를 목표로 하는 ‘안정형 투자자’라면 주가가 하락하더라도 최소한 원금을 보전할 수 있는 원금보장형 상품에 투자하는 것이 적합하다.높은 수익을 얻기 위해 일정수준의 원금손실위험을 감수할 수 있는 ‘위험중립형 투자자’라면 원금 부분보장형 ELS를 고려해 볼 수 있다. 원금 부분보장형 ELS 상품은 기초자산이 최초 기준가보다 일정수준 이하로 하락하더라도 원금의 80∼90%는 보장되고, 일정수준 이하로 하락하지 않으면 약속한 수익을 지급한다.만약 원금의 보전보다는 원금손실위험을 각오하더라도 높은 투자 수익을 추구하는 ‘적극투자형 투자자’라면 원금 비보장형 ELS 상품에 투자할 수 있다. 원금 비보장형 ELS는 일반적으로 기초자산이 운영기간 동안 원금손실 발생가능 조건 아래로 하락한 적이 있고, 수익 발생 상환조건을 충족하지 못하는 때는 원금 손실이 발생할 수 있지만, 그렇지 않을 경우 10∼40%에 가까운 수익을 기대할 수 있다.ELS는 구조가 다양한 만큼 투자자 본인의 투자성향에 맞는 상품을 고를 수 있는 안목도 필요하다. 또한 기초자산의 변동에 따라 수익이 결정되는 구조인 만큼 기초자산의 위험(변동성)도 반드시 체크해야 한다.박승호 KB국민은행 방배PB센터 팀장

한국은행이 최근 17개월 만에 기준금리를 연 2.0%에서 0.25% 인상했다. 예금 금융소득자라면 금리인상은 더없이 반가운 소식이다.허은영 IBK기업은행 당산역지점 PB팀장하지만 금융기관은 기업들의 투자 심리가 위축된 상황에서 자금을 운용하기가 쉽지 않다. 이는 대형 부동산 개발 시행사 등에 자금을 운용하기 위해 고금리의 예금이자를 주면서 시중의 자금을 흡수하던 저축은행의 금리가 일반 시중은행과 큰 차이가 없는 점만 보더라도 알 수 있다.실제로 기준금리는 0.25% 인상됐지만 금융기관 고시금리는 기간별로 0.05∼0.10% 정도 상승하는 데 그쳤다. 연내에 추가적인 기준금리 상승이 예상되지만 막연히 금리 상승을 기대하며 MMF, MMDA, CMA 등 단기 금융상품에 자산을 운영하기보다는 투자성향에 맞는 자산 배분 전략에 따라 배분된 자산을 적극적으로 관리하는 전술이 필요해졌다.우선 적립식 펀드 열풍이 불면서 무분별하게 가입한 뒤 글로벌 악재 상황에서 손실이 난 채 보유하고 있는 펀드는 리모델링을 해야 한다.금리가 인상되면 자금이 예금으로 이동함에 따라 주가가 하락하는 현상을 예측할 수 있으나 최근 코스피 시장은 금리인상을 호재로 인식하고 미국시장의 영향을 받고 오히려 상승하는 모습을 보이고 있다. 이런 상황에서 벤치마크 지수보다 성과가 나쁜 펀드는 계속 보유하는 것보다는 과감하게 환매한 후 시장을 주도하는 펀드로 재가입하는 편이 기대수익을 높일 수 있다. 물론 손실이 났다고 해서 무조건 환매하고 신상품으로 가입할 경우 환매수수료, 선취수수료 등을 이중으로 부담하는 상황을 초래할 수 있으므로 신중한 리모델링을 권한다.안정적으로 운용하고자 예금으로 배분한 자산은 금리 상승에 따라 적용금리가 변경되는 회전정기예금에 운용할 수 있다. 예금 가입 당시 회전기간을 정하면 해당 구간 만기일에 변경된 금리가 자동 적용된다. 완만한 금리 상승이 예측된다면 최대한 운용 가능한 기간별 최대 적용금리로 운용하는 것이 기회이익을 극대화할 수 있다.마지막으로 부동산 비중을 축소하는 전략이나 대출금액을 줄이는 전술을 써야 한다. 금리인상에 따라 부동산시장의 급격한 위축으로 부동산 규제 완화 정책 등을 기대할 수 있으나 과거와 같은 부동산 가치 급등을 바라고 무리한 대출을 포함한 부동산 자산 배분은 득보다는 실이 더 클 수 있다.무엇이든 지나치면 차고 넘치는 법이다. 높은 수익률만을 기대하기보다는 투자성향을 분석하고 결과에 따른 자산배분 전략과 주기적인 점검을 권한다.허은영 IBK기업은행 당산역지점 PB팀장

중국 근로자들의 분신자살과 파업 이후 폭스콘 등 중국 진출 글로벌 기업들이 임금을 잇달아 올리고 있다. 지난 2월 장쑤성(江蘇省)에서 시작된 최저임금 인상 움직임은 중국 31개 성·시·자치구의 절반가량인 14곳으로 번졌다. 현재 최저임금이 평균 20%가량 올랐다. 이는 2005∼2009년의 평균 인상률 11%의 2배에 해당하는 수치이다.◇조성연 한국재무설계 부지점장이러한 임금 인상은 봇물 터지듯이 퍼져나갈 것이며, 그것도 매우 오랫동안 진행될 것이라는 점이 중요한 관전 포인트이다. 출구전략, 위안화 절상 등 당면한 경제 현안 등과는 그 차원이 다를 것임은 물론이며 다른 어떠한 요소보다도 강력하면서도 장기간에 걸쳐 영향이 미칠 것으로 보인다.이와 같은 큰 폭의 임금 인상이 중국과 세계 경제에 끼칠 단기적인 영향력으로는 전 세계적인 인플레이션을 가져올 수 있다는 점이다. 그동안 세계의 공장 역할을 했던 중국이 저임금을 바탕으로 생산한 값싼 물건을 전 세계에 공급하였다. 지난 20여 년 동안 높은 경제성장에도 인플레이션을 억제하는 데 큰 역할을 했다. 이제 그런 시대는 끝났다고 보는 것이 옳다.그러나, 부정적인 면만 있는 것은 아니다. 대폭적이고 지속적인 근로자 임금 상승은 내수를 강력하게 촉진할 것이다. 남유럽 사태의 여파를 수습해야 할 유럽 대륙은 재정 긴축과 신용 축소 정책을 시행해야 하기 때문에 소비가 늘어날 여지가 없다. 세계 최대 소비대국인 미국 역시 소비를 늘리는 데 좀더 많은 시간이 필요하다. 이러한 때, 중국이 소비를 늘릴 기반을 마련했다는 것은 세계 경제에 한 줄기 단비가 아닐 수 없다. 특히 중국에 이웃해 있으면서 대형 소비재와 양질의 서비스를 제공할 능력을 가진 국가가 우리나라라는 점은 크나큰 축복이 아닐 수 없다. 우리에게는 다시 한번 도약할 수 있는 절호의 기회가 오고 있는 것이다.경제를 다루는 사람들이라면 대폭적인 임금 인상이 단기간에 끝나지 않고 장기간에 걸쳐 지속될 경우 발생할 문제점을 살펴봐야 한다. 적절한 임금 인상은 필요하다. 그러나, 생산성을 초과하는 임금 인상은 반드시 문제를 일으키게 마련이다. 과도하게 오른 임금은 근로자들의 소비를 부추기고, 결국에는 과도한 인플레이션으로 이어진다. 기업으로서는 생산성을 초과하는 현금이 사외로 유출됨으로써 지속적인 성장의 촉매제인 자금이 부족하게 된다. 이를 해결하기 위해 외부에서 차입을 하든지, 아니면 자본금을 늘려야 한다. 결국 더 많은 비용을 지불할 수 밖에 없다.이제 막 임금 인상 러시가 일어나고 있는 중국에 1990년대 후반의 동아시아와 같은 위기가 바로 일어나지는 않을 것이다. 하지만, 중국의 높은 경제성장률, 높은 임금 상승률이 주는 긍정적인 면에 취해 중장기적으로 나타날 부작용에 대한 경계심을 늦춰서는 안 된다. 기회를 놓치지 않으면서도, 미래에 닥칠 리스크를 예측하고 대비하는 자세가 필요하다 할 것이다.조성연 한국재무설계 부지점장

지난 6월 한국은행 금융통화위원회에서는 기준 금리를 16개월째 동결하면서 하반기 금리 인상 가능성에 대한 언급이 있었다.저금리로 실질적 이자 소득이 감소한 상황에서 그동안 이자 소득으로 생활하는 사람들의 입장에서라면 비록 하반기라고는 하지만 반가운 소식이 아닐 수 없을 것이다.양재진 하나은행 구로지점 PB팀장하지만 하반기 금리 상승은 이자 소득자 입장에서 실질적인 금리 상승으로 이어질지는 미지수라 할 수 있다. 금리가 인상된다 하더라도 몸으로 느낄 만큼 높은 체감 상승률을 예상할 수는 없기 때문이다. 즉 하반기 금리 상승만을 막연히 기대할 것이 아니라 적극적인 투자 전략을 세워야 할 필요가 있다.정기예금처럼 안전한 곳에 투자하면서도 높은 금리를 받을 수 있는 상품으로는 채권, 원금보장형 ELS(주가연계증권), DLS(지수연동정기예금) 등이 있다. 채권형 상품만 하더라도 수많은 형태의 상품이 있다.그중 정기예금 투자자들이 선호할 수 있는 저쿠폰 채권에 대해 설명해 보고자 한다.저쿠폰 채권은 채권발행기관의 신용등급이 높아 낮은 금리로 발행하는 채권을 발행가격보다 낮게 매입하여 투자하는 방식이다. 표면금리가 2.5%인 만기 1년 남은 국공채를 액면가보다 2% 할인해서 산다고 하면, 만기 시에는 이자 2%와 할인금액 2%를 수익으로 받을 수 있다.또 할인 구매로 인한 차액 2%에 대해서는 세금을 내지 않으므로 실수익률은 4%보다 더 상승하게 된다.이런 경우에는 종합과세로 높은 세율을 적용받는 투자자에게는 더욱 유리한 투자 방법이 된다고 하겠다.채권은 남은 만기가 길수록 할인율이 상승하기 때문에 투자 기간을 조금만 길게 가져갈 수만 있다면 보다 높은 수익을 기대할 수 있다.이러한 채권은 투자 기간이 길기 때문에 채권 발행 기관의 안정성이 매우 중요한 체크포인트다. 정기예금처럼 안전한 것만 선호하는 투자자라면, 국공채나 AAA 등급 기관(또는 회사)에서 발행하는 채권을 고려해 볼 만하다. 이 또한 정기예금보다 좀 더 높은 수익률을 기대할 수 있다고 하겠다.양재진 하나은행 구로지점 PB팀장

최근 예금 가입을 위해 금융기관에 방문한 투자자라면 무척이나 당황했을 것이다. 불과 4∼5개월 전에 금융기관이 특판예금을 내세워 5∼6%대의 금리를 제공했던 것을 상기해보면 연 3% 초반의 금리에 놀라는 것은 당연하다.요즘 같은 저금리는 일시적인 현상이 아니다. 물론 경기가 본격적으로 회복되면서 한국은행에서 기준금리를 인상할 수는 있겠지만, 과거와 같이 7∼10%의 은행금리를 경험하기는 어려울 것이다.김재한 KB국민은행 평촌 PB 센터장그렇다면 이러한 저금리 시대를 슬기롭게 헤쳐나가기 위해서 재테크의 원칙을 세울 필요가 있다. 우선 자산 배분의 중요성을 강조하고 싶다. 지금 같은 금리상황 아래서는 예금을 위주로 한 투자만 가지고는 인플레이션을 감안한다면 자산을 증식시키는 것이 아니고 유지하기도 어렵기 때문이다.명목금리가 인플레이션율에 못 미친다면 실질금리는 마이너스인 것이다. 물론 자산배분은 본인의 투자성향, 자금의 성격, 투자위험에 대한 감내도 등 여러 가지를 고려하여야 하지만, 자산 배분을 통해 초과수익을 높이는 것은 선택이 아닌 필수이다.예금의 대체상품을 적극적으로 찾는 노력도 해야한다. 아무리 저금리 시대라고 하더라도 정기예금보다 수익률이 높은 상품은 존재한다. 채권을 비롯해 기업어음, 원금보장형 주가지수 연계상품 등 위험을 통제하면서 정기예금 대비보다 높은 수익을 기대할 수 있는 상품을 찾아야한다.은행의 정기예금도 결국 은행채권을 사는 것과 같다고 할 수 있다. 예금자보호법에 의해 1인당 5000만원까지는 원리금이 보장된다는 것이 틀릴 뿐, 회사채에 투자하여 만기까지 보유하는 것과 크게 다르지 않다.채권에 투자한다면 발행회사의 신용도를 체크해야 하는 이유이다. 마지막으로 세후 수익률을 높이자.예금, MMF, CMA 등 특별한 경우가 아니면 소득에 대해 15.4%의 원천징수를 하기 때문에 결국 손에 쥐는 수익률 즉, 세후수익률을 높이는 것이 중요하다.갈수록 절세상품의 종류가 줄어들고 있는 상황이라면 자금의 성격을 구분하여 절세상품에 적절히 가입하는 것도 저금리 시대를 슬기롭게 이겨나가는 방법일 것이다.비과세되는 상품에 4%의 금리로 가입되어 있다면 일반과세투자자인 경우 4.73%, 금융소득 종합과세에 해당되어 38.5%(주민세 포함)의 최고세율을 적용받는 투자자는 6.5% 짜리 상품에 가입한 것과 동일한 세후수익률을 얻을 수 있기 때문이다.김재한 KB국민은행 평촌 PB 센터장

그동안 발행이 중단되었던 물가연동 국고채가 오는 21일부터 매월 1500억원 규모로 다시 발행될 예정이라고 한다.이 채권은 2007년3월 처음 발행된 이후 주요 투자기관의 관심부족과 발행방식의 한계로 2008년8월 발행이 중단된 상태이다. 당시 투자기관에게 관심을 끌지 못한 가장 큰 이유는 금리결정구조에 대한 문제점과 물가가 떨어질 경우 원금이 보장되지 않는다는 한계점에 노출되었기 때문이다. 따라서 물가연동 국채를 다시 발행하기로 하면서 미국과 같이 디플레이션을 반영하지 않기로 했다. 그리고 과거에는 발행물량부터 정했었지만, 발행금리를 먼저 정함으로써 실수요를 반영하기로 하는 등 주요 문제점을 개선했다.조성연 한국재무설계 부지점장(CFP)물가연동국채는 물가가 상승할 경우 물가상승분만큼 채권의 액면가가 증가하는 채권이다. 예를 들면, 표면금리가 3%, 액면가 1만원으로 발행된 물가연동국채를 매수한 후 이듬해 소비자물가지수가 4% 올랐다면, 그 액면가는 1만400원이 된다. 이자 수익금액은 연간 300원(1만원X3%)에서 312원(1만400원X3%)으로 늘어난다. 매년 물가상승율을 반영하여 액면가가 오르는 한편 이자 지급금액도 증가하게 된다.우리나라의 물가연동국채는 ‘통계청 발표 소비자물가지수’와 연동되어 채권의 원리금이 변동되며, 표면금리 2.75%의 10년 만기 6개월 이표채이다. 다시 말해 6개월마다 ‘2.75%/2 X 물가연동원금’으로 계산하여 이자가 지급된다. 물가 상승분만큼 액면가가 증가하기 때문에 일반 국고채에 비해 표면금리가 낮게 발행된다. 그리고 그 잔액은 2008년8월 발행이 중단될 까지는 2조6700억원 이었으나 2008년10월 ∼ 12월에 9000억원을 되사들임에 따라 현재 잔액은 1조8000억원 수준이다.투자자입장에서 보면 물가연동채권을 포트폴리오에 편입해도 좋을 몇가지 충분한 이유가 있다. 첫째, 채권을 장기간 투자하는데 따른 위험인 인플레이션 위험을 방어할 수 있는 투자수단으로 매우 적합하다는 것이다. 둘째, 물가연동채권은 자본시장지수와의 상관계수가 음(-)이라는 점에서 분산투자에 매우 적합한 투자수단이라는 점이다. 미국 재무성에서 2008년 8월 발표한 자료에 따르면 물가연동국채와 S&P500지수와의 상관관계가 -0.4∼0.5 수준이라고 한다. 마지막으로, 세금에 민감한 투자자에게 적합하다는 점이다. 물가상승에 따른 원금 상승분은 이자소득에서 제외되기 때문에 당연히 과세되지 않는다. 그리고 만기가 10년 이상이라는 점에서 분리과세 대상 채권이다.물가연동채권은 장기채권시장의 활성화뿐만 아니라 투자자에게 보다 다양한 투자기회를 제공한다는 점에서 매우 유용한 투자수단임에 틀림없다 하겠다.조성연 한국재무설계 부지점장(CFP)