유럽 재정 위기, 전 세계 경기 침체 우려 등으로 국내외 주식시장의 변동성이 커진 지 3개월째다. 특히 한국은 대외 수출의존도가 높고, 외화 유동성에 대한 우려가 높아 하락의 중심에 있는 유럽국가들과 비슷한 수준의 주가 하락을 기록하고 있다. 이렇듯 변동성이 높은 시기에 눈에 띄는 투자상품이 있다. 바로 ‘레버리지ETF’와 ‘인버스ETF’이다. 박승호 국민은행 방배PB센터 팀장우선 ETF는 ‘Exchange Traded Fund’의 약자로 특정지수를 거래소에 상장해 개별주식처럼 거래하는 상장지수펀드를 말한다. 최근 증시가 급등락을 거듭하면서 지수 상승 시 수익을 극대화하고 하락 시 위험을 관리하기 위한 목적으로 거래가 활성화되고 있다. ETF의 상품 수는 이미 100개를 넘어섰다. 실제로 거래소에 상장돼 있는 레버리지ETF 3종목(KODEX 레버리지, Kstar 레버리지, TIGER 레버지리) 중 하나인 KODEX 레버리지는 종종 전체종목에서 일별 거래대금이 최대치를 기록하기도 한다. 레버리지ETF는 지수 상승률의 2배 수익을 추구하는 특성이 있다. 여기서 주의할 점은 일간 지수 상승률의 2배이지 누적상승률의 2배가 아니라는 것이다. 예를 들어 100이던 기초지수가 3일 동안 110(+10%) → 99(-10%) → 89.1(-10%)로 움직여 3일간의 기초지수의 하락률이 -10.9%라면 레버리지ETF는 120(+20%) → 96(-20%) → 76.8(-20%)로 움직여 3일간의 하락률이 -23.2%를 기록하게 된다. 결국 3일간의 기초지수 누적수익률의 2배보다 크게 움직인다. 하지만 강세장에서는 이러한 복리효과가 긍정적인 영향을 미친다.인버스ETF는 기초지수(코스피 200지수)의 일일 변동률(일별 수익률)을 음의 1배수, 즉 역방향으로 추적하는 ETF를 말한다. 예를 들어 코스피 200지수가 1% 상승할 경우 인버스ETF는 마이너스 1% 수익률, 반대로 코스피 200지수가 1% 하락 시 인버스 ETF는 플러스 1%의 수익률을 목표로 운영된다.ETF 투자 시 또 다른 고려사항에는 ETF 종류에 따라 세금이 달라진다는 사실이다. 개별주식은 매수·매도 시 0.3%씩의 거래세가 부과되는 반면 ETF는 거래세가 면제된다. 하지만 해외지수에 투자하는 ETF, 채권 ETF, 파생상품 ETF는 보유기간의 이득에 대해 배당소득세가 과세된다. 레버리지·인버스ETF 역시 파생상품의 하나이기 때문에 배당소득세 과세 대상이다. ETF는 거래가 투명하고 소액으로 전체 지수에 투자할 수 있으며 보수가 저렴하다는 장점이 있다. ETF 상품에 대한 정확한 이해가 있다면 요즘처럼 어지러운 변동성 장세에서 유용한 투자수단이 될 것이다.박승호 국민은행 방배PB센터 팀장

세계 경제위기로 증시가 방향성을 잃고 급등락을 거듭하고 있다. 이렇듯 변동성이 큰 증시에서 주식형 펀드에 투자하고 있는 투자자들은 어떤 전략을 펴야 할까. 주식형 펀드는 운용전략과 운용프로세스, 위험의 종류 등에 따라 크게 배당주, 가치주, 인덱스, 성장주 펀드 4가지로 나뉜다.  이혜숙 기업은행 경기 시화공단PB센터 팀장먼저 배당주 펀드란 배당수익률이 높은 종목에 집중 투자하는 펀드를 말한다. 성장주보다는 꾸준히 수익을 내면서 배당을 하는 성숙단계에 접어든 기업의 편입 비중이 높은 것이 특징이다. 이 펀드는 일반 주식형 펀드에 비해 상대적으로 안정적이라는 점이 가장 큰 매력이다. ‘KB배당포커스’와 ‘동양중소형고배당1C’의 경우 각각 3.23%, 1.26%의 수익률을 기록하며 변동성이 큰 장세에서 선전하고 있다. 가치주 펀드란 기업 가치가 저평가된 주식을 장기간 보유한 뒤 매도해 수익을 추구하는 펀드를 말한다. 증시 변동성에 일희일비하지 않고 철저하게 저평가되어 있는 기업에 투자하는 것이 특징이다. 투자의 귀재 워런 버핏이 추구하는 투자전략이라고 할 수 있다. 특히 이 펀드는 하락장에서 위험방어력이 뛰어나다. KB밸류포커스증권자투자신탁(주식)클래스C의 1개월 수익률은 7.48%로 국내 주식형 펀드 평균 수익률 4.10%보다 3.38% 높았다.인덱스 펀드는 증권시장의 장기적 성장 추세를 전제로 해 특정주가지수의 평균 수익을 목표로 하는 펀드다. 일반적으로 다른 주식형 펀드에 비해 수수료가 저렴하다. 장기간 투자하는 펀드의 특성상 수수료가 저렴하다는 것은 그만큼 수익률에 좋은 영향을 끼친다는 점에서는 투자자에게 유리할 수 있다.마지막으로 성장주 펀드란 업종을 대표하는 종목들로 한참 성장단계에 있으며 시장지배력이 강한 주식에 투자하는 펀드다. 대부분 주식형 펀드들이 이에 해당한다. 경기에 민감해 경기에 앞서 상승하고 하락하기 때문에 변동성이 큰 펀드다. 변동성, 즉 위험이 크다는 말은 기대수익이 크다는 것을 의미한다. 고수익을 기대하면서 위험을 감내할 수 있는 투자자에게 적합한 펀드라고 할 수 있다.어느 펀드에 투자하든 손실 없이 100% 수익을 추구하는 것은 불가능하다. 만약 안정적인 성향의 투자자라면 배당주, 가치주 펀드에, 적극적인 성향의 투자라라면 성장주 펀드에 가입할 것을 권한다.이혜숙 기업은행 경기 시화공단PB센터 팀장

최근 주식시장은 하루 만에 100포인트 이상 하락하는가 하면 80포인트 이상 상승하기도 한다. 이에 증시가 박스권 장세이니 저점에서 사들여 고점에 매도하라고 전문가들은 조언한다. 냉정하게 보면 증시의 고점과 저점이 어디인지 알 수 없을 뿐 아니라 전문가들이 말하는 저점과 고점조차 증시 상황에 따라 달라진다. 결국 투자자를 혼란에 빠지게 할 뿐이다. 증시가 혼란스러울수록 자산관리 전문가에게 점쟁이 수준의 능력을 요구하는 투자자가 많다. 컨설턴트도 이에 부응하려고 열심히 고점과 저점을 예측한다. 하지만 맞힐 확률은 고장 난 시계가 하루에 2번 시간을 정확히 맞히는 것보다 낮다. 혹여 맞힌다 해도 투자자는 이를 운으로 받아들이는 것이 좋다. 자산관리 전문가에게 점쟁이 능력을 기대하는 것부터가 허황된 일이기 때문이다. 혼란스러운 장에서 손실을 입은 투자자는 운이 없어 실패했다고 대부분 생각한다. 그리고 이내 시장을 떠난다. 투자할 돈이 없어 떠날 수밖에 없는 것이다. 그러다 증시가 활황에 접어들면 또 운이 따를 것 같은 컨설턴트를 찾아 투자를 시작한다. 이런 투자행태는 그렇게 원하던 ‘저점 매수, 고점 매도’와는 정반대로 가는 모순을 낳는다. 출발점부터 잘못 정한 탓이다. 이렇게 해서 한두번 이익을 얻을 수 있을지 몰라도 궁극적인 수익은 올릴 수 없다. 혼돈의 장에서도 마음 편하게 수익을 올리려면 투자자는 자산배분이라는 원칙을 지켜야 한다. 자금을 예금성 자산, 채권형 자산, 지분형 자산(주식)에 골고루 분산 투자한 뒤 세월을 낚는 심정으로 기다리면 된다. 이들 자산의 역사적인 수익률과 위험률은 이미 증명된 바 있다. 증명된 수익률과 위험률을 믿는 것이 최선의 투자방법이다. 어려울수록 원칙을 지키는 일이 중요하다. 세상에는 원칙을 지켜 성공한 수많은 사례들이 존재한다. 한번의 성공으로 인구에 회자되는 수많은 투자자와 컨설턴트는 한순간 사라지는 법이다. 혼돈의 시대이든, 평탄한 시대이든 투자라는 세계에서 승자로 남을 수 있는 단 한가지 방법은 원칙을 지켜 투자하는 일이다. 자산배분을 잘해 분산투자하는 것을 능가하는 투자방법은 없다.조성연 한국재무설계 투자자문센터장(국제공인재무상담사)

 선선한 바람과 함께 가을이 찾아왔다. 성숙의 계절, 가을에 결혼식을 앞둔 예비부부도 많을 것이다. 새내기 부부들을 위한 재테크 방법에는 어떤 것이 있을까. 우선 결혼하는 것 자체가 재테크의 시작이라고 할 수 있다. 연애 시절 생각하는 것 이상으로 많은 돈을 지출하게 된다. 하지만 결혼을 하면 연애 시절보다 절약할 수 있는 것들이 많다. 조미옥 신한PB 스타타워센터 팀장새롭게 시작하는 부부의 재테크 첫걸음은 ‘서로의 재정상태에 대해 솔직하게 대화하기’이다. 예금이나 대출 등 자신의 모든 자산현황을 솔직하게 밝히고 어떤 재정목표가 좋을지를 의논하는 것이다. 부부가 함께 인생목표를 설계하면서 재정목표도 세우는 것이 좋다. ‘무조건 부자 되자’나, ‘아껴서 잘살자’처럼 막연한 목표보다는 ‘언제까지 얼마를 모아 어디에 쓰자’ 같은 구체적인 목표를 설정하는 것이 좋다. 인생설계에 필요한 목적자금을 구체적으로 생각해 보고 자금을 모으는 법 또한 계획해야 한다.먼저, 대출금이 있다면 맨 먼저 상환해야 한다. 간혹 대출도 재테크의 한 방법으로 활용할 수 있다고 말하는 이도 있다. 하지만 대출금은 대출이율이 예금이율보다 높아 필요 이상 많은 비용을 지불하게 된다. 둘째, 결혼 전에 모아놓은 자금을 잘 키워나가야 한다. 최근에는 모아놓은 돈으로 정기예금을 들자니 금리가 너무 낮고, 주식형펀드를 가입하자니 변동이 커 불안한 것이 사실이다. 지금처럼 장세 변동성이 큰 경우에는 ‘ELS 상품’을 추천한다. 기초자산의 종류에 따라 위험도와 수익률의 차이가 크지만 비교적 안정적인 지수로 구성된 ELS 상품은 정기예금보다 두 배 이상의 수익을 낼 수 있다. 물론 가능한 리스크에 대해 심사숙고 한 뒤, 본인의 투자 성향에 알맞은 상품을 고르는 것이 중요하다.셋째, 매월 일정액을 적립해 목돈을 만들어야 한다. 목돈을 만들 수 있는 적립형 상품으로는 확정이율의 정기적금, 주식이나 채권에 투자하는 적립식펀드, 미래를 준비하는 연금상품(보험형·주식형·채권형) 등이 있다. 자금의 사용 시기와 액수 등이 구체적으로 정해져 있다면 정기적금, 시기가 정해져 있지 않다면 주식형 적립식펀드에 투자하는 것이 좋다. 주식시장의 특성상 지수가 하락하면 가격분할 매수로 매입단가를 낮추는 효과를 기대할 수 있다. 또 펀드에 일정액을 납입해 원하는 목표수익률 이상이 되면 이익을 실현할 수 있는 투자전략도 고려볼 만하다.조미옥 신한PB 스타타워센터 팀장

2008년 금융위기 후 해외투자펀드의 수익률은 여전히 마이너스를 벗어나지 못하고 있다. 다소 회복되는 듯하다 유럽 재정위기 고조, 세계 경제 성장둔화라는 암초를 만나면서 다시 하락세다. 최근 기획재정부는 이러한 해외펀드의 손실회복 속도를 감안해 손실상계 조항의 일몰기한을 내년 말까지 추가 연장하기로 했다. 고민에 빠졌던 해외투자펀드 투자자들은 한시름 놓게 된 셈이다.박승호 국민은행 골드 앤드 와이즈 (GOLD&WISE) 서울 방배PB센터 팀장금융투자협회에 따르면 올해 들어만 7조원이 넘은 자금이 해외투자펀드에서 빠져나갔다. 속썩이던 해외투자펀드를 처분하고 다른 투자대안을 찾아나선 것으로 보인다. 물론 해외시장 대비 상대적으로 선전한 국내 증시도 영향을 미쳤겠지만, 더 이상 비과세 혜택도 없이 마냥 기다리기에 지쳐 버린 투자자의 고민을 엿볼 수 있었던 대목이다. 조세특례제한법 시행령 개정안이 연내 국회를 통과하면 2007년 6월부터 2009년까지 해외펀드에서 손실난 부분은 2010년 1월부터 2012년 12월31일 중 발생한 이익과 상계처리해 순수익에 대해서만 세금이 물리게 된다.최근 세계 증시는 혼란스럽고 향후 전망도 불확실하다. 하지만 유럽, 미국, 중국 등 주요국의 정책공조가 순조롭게 이뤄진다면 서서히 회복될 가능성은 있다. 투자 포트폴리오를 국내 펀드에 집중하는 것은 투자의 기본, 분산투자를 고려할 때 올바른 투자방향이 아니다. 따라서 투자할 지역의 전망과 본인의 투자성향, 펀드 운용성과 등을 고려해 포트폴리오를 구성할 것을 추천한다. 비과세 혜택에서 벗어나 있었던 역외펀드에도 관심을 가질 필요가 있다. 역외펀드는 해외 자산운용회사가 외국에서 설정한 펀드로 국내에서 자금을 모아 외국에 투자하는 펀드를 말한다. 역외펀드는 해외 유수 운용사의 오랜 경험과 안정적인 운용이 장점으로 꼽힌다. 그리고 신규 가입과 환매 시 기준가격 적용에서도 해외투자펀드에 비해 시차가 적다.박승호 국민은행 골드 앤드 와이즈 (GOLD&WISE) 서울 방배PB센터 팀장

최근 월 지급식 펀드가 유행하고 있다. 이 상품은 펀드에 목돈을 넣은 뒤 일정한 기간 일정 주기로 일정한 금액을 되돌려준다.최근 펀드 판매사 간 경쟁이 치열해진 결과 연 지급률이 7%까지 오르면서 위험자산 비중이 커지는가 하면, 환율 변동위험에 고스란히 노출된 브라질 채권에 투자하는 월 지급식 펀드가 늘고 있다. 자칫 투자원금을 까먹을 수도 있는 상황이다. 주식에 대한 투자비중을 대폭 낮춘다든지 채권형 펀드로 전환해 위험을 낮출 수 있으나 여전히 ‘안전장치’가 미흡하다는 지적을 받는다.  조성연 한국재무설계 투자자문센터장 (국제공인재무상담사)월 지급식 펀드는 손실이 나도 주기적으로 현금 유출이 일어나기 때문에 원금이 한번 손상되면 이를 회복하는 속도가 매우 느리든지 아니면 영영 회복하지 못하기도 한다.이에 반해 위험 관리 중심으로 포트폴리오를 구성하면 이런 위험을 해결할 수 있다. 투자원금을 단기와 중장기로 나눈 뒤 투자기간 3년 미만의 단기자금은 금리형 상품으로 운용하면서 월 지급식 펀드에 투자한 것과 마찬가지로 매월 인출해 쓰면 된다. 3년 이상 중장기 자금은 주식과 같은 위험자산에 투자해 수익을 추구하면 훌륭한 투자 대안이 될 수 있다. 이처럼 기간과 투자상품을 처음부터 구분해 투자하면 일정한 금액을 정기적으로 인출하면서도 투자원금을 보존하는 일이 보다 쉽다. 월 지급식 펀드와 비교해 어떠한 방법이 우수한지에 대해서는 최근 폭락장세를 겪으면서 투자자들이 몸소 체험했을 것이다. 금융기관은 늘 마케팅 차원에서 새로운 기법을 가장한 투자를 권유하게 마련이다. 높은 수익률 등 장점에 대해서는 적극 부각시키지만, 이면에 숨어있는 위험을 설명하는 데는 소극적이다. 따라서 현명한 투자자라면 금융상품 가입 전 수익과 더불어 대가로 치러야만 하는 위험이 적절한지 검토하는 것을 우선으로 해야 한다.조성연 한국재무설계 투자자문센터장 (국제공인재무상담사)

최근 주식시장은 혼돈의 시대라 할 만큼 ‘시계제로’ 상태이다. 하루 장중 등락폭이 100포인트를 넘기도 한다. 투자심리는 위축될 수밖에 없다. 하지만 현재 주식시장을 뒤흔드는 뉴스는 대부분 ‘우려’에 불과하다. 중국의 긴축정책 지속, 유럽 재정위기 확산, 세계 경기침체 등이 대표적인 ‘우려’의 예다. 공포가 시장을 지배하는 상황에서 과거 경험을 돌이켜 보면 보유펀드를 환매하거나 주식을 매도하는 것은 잘못된 의사결정이었다는 사실이 기억날 것이다. 하지만 과거의 기억이 오늘날 행동으로 이어지기 위해서는 대단한 용기가 필요하다. 박승호 국민은행 GOLD&WISE 방배PB센터 PB팀장이런 시기에 소중한 자산을 지키기 위해서는 ‘미들 리스크 & 미들 리턴 자산군’을 선택할 수 있다. 대표적인 상품으로는 ELS와 채권형 펀드를 들 수 있다. 그동안 ELS 상품도 금융소비자의 요구에 맞춰 진화에 진화를 거듭해왔다. 투자자는 입맛에 맞게 선택하면 된다. 원금 비보장형은 기초자산이 최초 기준지수보다 일정 수준(보통 50%) 넘게 하락하지 않으면 약정된 수익을 지급한다. 지금처럼 지수가 크게 하락한 시점에서는 비교적 안전한 투자수단이라 할 수 있다. 안정을 원하는 투자자라면 원금보장형 ELS를 선택할 수 있다. 임대보증금처럼 매월 현금 지급을 원하는 투자자는 월수익 지급식 ELS에 관심을 가질 필요가 있다. ELS 투자에서 유의할 점은 기초자산을 꼼꼼히 챙겨야 한다는 것이다. 일반적으로 개별 주식이 전체 지수보다 변동성이 훨씬 크다. 기초자산이 일정 수준 이상으로 하락하면 원금 손실이 발생하는 원금 비보장형 ELS, 특히 기초자산이 개별 주식으로 돼 있는 경우에는 주의해야 한다. 실제로 이번 급락장에서 일부 개별 주식은 최초 기준주가 대비 50%가 넘는 하락을 기록하기도 했다. 해외 국공채시장이나 하이일드 채권형 상품도 대표적인 중위험 자산에 속한다. 이 상품은 현지통화 표시 국공채와 국제기구가 발행한 채권을 위주로 투자해 유동성을 확보하고 부도 위험을 관리한다. 이머징 국가의 금리 수준을 고려했을 때, 안정적인 이자소득을 기대할 수 있다. 또한 이머징 국가의 신용등급 상승과 채권으로의 자금 유입으로 환차익과 자본이득을 얻을 가능성도 커지고 있어 최근 주목받는 상품이다.박승호 국민은행 GOLD&WISE 방배PB센터 PB팀장

최근 안갯속의 세계 증시는 어떤 방향으로 흘러갈지 누구도 알 수 없다. 이처럼 불확실성이 높은 장세에서 안정적인 수익을 원하는 보수적 투자자에게는 입·출금이 자유로운 머니마켓펀드(MMF)나 단기 확정금리 상품인 정기예금을 추천한다. MMF는 입출금이 간편한 상품 중 상대적으로 고금리를 제공하는 것이 매력이다. 이들 상품에 가입해 일정액을 예치해 놓은 뒤 당분간 시장을 지켜볼 것을 권한다. 이혜숙 기업은행 경기 시화공단PB센터 팀장보수적인 전략과 공격적인 전략 사이의 중립적인 투자자라면 원금 보존이 가능한 주가지수연계펀드(ELF)나 주가지수연동예금(ELD)에 투자하는 것이 바람직하다. 투자기간을 1년 이상으로 잡는다면 성장성이 높은 신흥국과 재정적자 비중이 낮은 선진국의 현지통화 표시 국·공채에 분산 투자하는 것도 좋다. 글로벌 채권 펀드를 통해 위험을 관리하면서 안정적인 수익을 기대할 수 있다.공격적인 투자자라면 장기적 관점에서 적립식 압축 펀드를 분할 매수해 주가 상승에 대비하는 전략을 짤 수 있다. 압축 펀드는 보통 20∼30개의 종목에 집중 투자해 고수익을 추구한다. 압축 펀드에 적립식으로 투자하면 변동성이 높은 장세에서는 분할 매수에 따른 비용 절감 효과를 기대할 수 있다. 흔히 주식시장이 급락세로 공포에 빠져 있을 때는 투자 기회를 잡아야 한다고 말한다. 공포에는 시간이 약이다. 현재 세계 금융시장의 극단적인 공포도 시간이 지나면 잦아들 수 있다. 따라서 시장에 휩쓸리지 않고 장기적인 안목에서 합리적인 판단을 해야 한다. 그런 투자자만이 공포에서 벗어나 위기를 기회로 활용할 수 있을 것이다.이혜숙 기업은행 경기 시화공단PB센터 팀장

코스피가 5일 동안 무려 300포인트가 빠졌다. 거의 공포라고 할 만하다. 지난해 그리스 재정위기 사태 때도 200포인트가량 조정을 받았지만 그때는 한달에 걸친 일이었다. 이번 사태는 진원지가 미국이라는 점에서 분위기가 다르다. 이런 시기에는 성급한 환매나 매수보다는 시장 방향성을 지켜본 뒤 투자하는 것이 좋다. 주가지수가 많이 낮아졌기 때문에 펀드, 스텝다운 방식의 ELS(주가연계증권), 원금보존형 ELD(지수연동예금)가 투자 대안이라고 할 수 있다.  이진호 신한은행 PB 서울 잠실센터 팀장좋은 펀드는 무엇일까. 먼저 꾸준히 수익을 내야 한다. 펀드는 장기투자에 적합한 상품이다. 일반적인 주식형 펀드는 코스피 상승률 이상의 수익을 추구한다. 투자하는 종목이 많은 펀드일수록 코스피와 수익률이 비슷해지는 경향을 보인다. 종목이 적을수록 단기 수익이 높을 수도 있지만 위험도 커질 수 있다. 단기간 높은 수익을 내고도 하락장에서 코스피에 비해 몇배의 손실을 보는 펀드들이 최근 나타나고 있다. 펀드를 평가하는 지수에는 표준편차, 샤프지수 등이 있다. 이중 표준편차는 펀드의 안정성을 말해준다. 똑같은 수익이 나는 펀드라도 표준편차가 큰 펀드는 시장이 좋은 시기에 큰 수익을 주지만, 안 좋은 시기에 많은 손해를 끼칠 수 있다. 불안정하기 때문에 가입시기를 잘못 선택하면 안 좋은 결과를 초래한다. 샤프지수는 펀드가 한 단위의 위험자산에 투자해서 얻는 초과수익의 정도를 나타내는 지표이다. 이 지수가 높은 펀드는 같은 위험에도 수익을 더 낼 수 있으니 좋은 펀드이다. 일반적으로 수익률이 좋은 펀드는 표준편차가 낮고 샤프지수가 높은 걸 확인할 수 있다. 설정액이 증가하는 펀드는 대부분 수익도 좋다. 자금이 꾸준히 유입돼 좋은 주식을 더 살 수 있어서다. 꾸준하게 자금이 이탈되는 펀드는 갖고 있는 좋은 주식도 팔아야 하는 상황에 처할 수 있다. 여기에서 수익률 차가 날 수밖에 없다.아무리 좋은 펀드라도 항상 수익이 좋을 수는 없다. 따라서 좋은 펀드를 골라 주가가 내릴 때마다 분할 매수하면 비용 단가를 낮출 수 있을뿐더러 좋은 결과도 기대할 수 있다. 환매시점도 중요하다. 펀드를 통해 목표 수익률을 달성하면 환매한 뒤 시장상황에 맞는 펀드에 다시 가입하면 된다.이진호 신한은행 PB 서울 잠실센터 팀장

헤지펀드는 일반적으로 신분을 드러내고 싶지 않은 투자자를 대상으로 모집해 운용하는 사모펀드의 한 형태이다. 헤지펀드는 상승장에서만 투자하는 것이 아니라 하락장에서도 투자해 이득을 취하는 전략을 구사한다. 주가 상승 시 주식을 사들이는 동시에 혹시 일어날지 모르는 하락 위험에 대비하려고 파생상품 매도를 통해 헤지하는 전략이다.  조성연 국제공인재무상담사·한국재무설계(주) 투자자문센터장증시의 대세하락 때는 공매도 등을 통해 주식을 빌려 판 뒤 어느 정도 주가가 하락하면 이를 되사 갚는 방법을 통해 수익을 얻는다.이 때문에 헤지펀드가 일반 공모펀드에 비해 수익률이 높은 것으로 인식되지만 실제로도 그런 것은 아니다. 수익률은 비슷하지만 동일 수익률을 보여주는 공모형 펀드에 비해 투자위험이 낮다는 것이 일반적인 평가이다. 결론적으로 헤지펀드는 투자위험을 줄여 안정적인 수익률을 추구하는 펀드로 보면 된다.헤지펀드는 주식시장뿐만 아니라 상품시장에도 투자한다. 증시의 변동성이 상대적으로 약할 때 상품시장의 변동성을 이용해 추가 수익을 추구하는 것이다. 그뿐 아니라 ‘펀드 오브 헤지펀드’ 형태의 일반 공모펀드로 만들어져 개인투자자들도 함께할 길을 열어놓은 상품도 있다.비록 부정적인 평가를 받기는 해도 헤지펀드의 이용가치는 매우 크다. 아쉽게도 우리나라의 헤지펀드 시장은 걸음마 단계다. 법률 등 제도적인 문제가 정비돼 있지 않다. 증시에서 헤지전략을 구사하려면 공매도와 개별주식 옵션 등의 기법을 사용해야 하는데, 이를 뒷받침해줄 만한 능력 있는 증권사도 육성이 안 됐다. 펀드 운용과정에서 일어날 수 있는 여러 실무적인 문제점을 제거하기까지는 더욱 많은 시간이 필요하다.조성연 국제공인재무상담사·한국재무설계(주) 투자자문센터장